Tính đến thời điểm viết bài ngày 6 tháng 3, giá cổ phiếu BitMine đã giảm xuống khoảng 19 đô la, giảm hơn 6% khi Ethereum giảm xuống dưới 2.000 đô la.
Sự sụt giảm giá của BitMine tiếp tục đợt bán tháo bắt đầu từ ngày 4 tháng 3, với BMNR hiện đã giảm hơn 12% so với mức đỉnh gần đây. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu này đã giảm khoảng 53%. Nhưng sự suy yếu liên quan đến $ETH có thể còn nhiều yếu tố khác ngoài mức giá.
Kênh giảm giá khiến giá cổ phiếu BitMine bị kẹt lại, nhưng có một điều cần lưu ý.
Kể từ ngày 10 tháng 12, giá cổ phiếu BitMine đã bị kìm hãm trong một kênh giảm giá trên biểu đồ ngày. Đường xu hướng trên đã nhiều lần từ chối giá, trong khi đường biên dưới không bị phá vỡ, giữ cho cấu trúc giảm giá được duy trì.
Đầu tuần này, việc Ethereum vượt qua mốc 2.100 đô la đã kéo BMNR về phía ranh giới trên của kênh giá. Nhưng với việc $ETH hiện đã quay trở lại dưới 2.000 đô la, động thái đó đã hoàn toàn đảo ngược và cổ phiếu đang giảm dần.
Điều làm cho tình hình này khác biệt so với xu hướng giảm thông thường là cơ sở tài sản bên dưới. BitMine nắm giữ 4,474 triệu $ETH — khoảng 3,71% tổng nguồn cung — cộng thêm 868 triệu đô la tiền mặt và các khoản nắm giữ khác. Điều đó đưa giá trị tài sản ròng vào khoảng 22,50 đô la mỗi cổ phiếu theo giá $ETH hiện tại.
Tính đến ngày 4 tháng 3 (quý gần nhất, hay MRQ), tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách là 0,85 lần, xác nhận mức chiết khấu khoảng 15% so với giá trị sổ sách. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách so sánh giá cổ phiếu với giá trị tài sản trên mỗi cổ phiếu của công ty.
Nhưng NAV không phải là mức sàn cố định — nó sẽ biến động cùng với Ethereum. Nếu $ETH giảm xuống $1.800, NAV sẽ giảm xuống khoảng $20, và mức chiết khấu gần như biến mất. Ở mức $1.500, NAV giảm xuống khoảng $17, khiến ngay cả các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng (sẽ được thảo luận sau trong bài viết) cũng vượt qua giá trị sổ sách. Mức chiết khấu chỉ được duy trì nếu giá Ethereum giữ vững.
Tuy nhiên, khoảng cách càng lớn thì lập luận về giá trị càng trở nên thuyết phục hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức coi cổ phiếu BitMine như một khoản đầu tư chiết khấu vào $ETH với lợi suất cao hơn. Và họ đã để mắt đến mức chiết khấu này, điều sẽ được chứng minh trong phần tiếp theo. Nhưng trước tiên, hãy nói về mối đe dọa gần đây đối với giá BMNR.
Sự phân kỳ giảm giá tiềm ẩn thúc đẩy đợt bán tháo — nhưng dòng tiền lại kể một câu chuyện khác.
Từ ngày 24 tháng 11 đến ngày 4 tháng 3, giá cổ phiếu BMNR tạo đỉnh thấp hơn trong khi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI), một chỉ báo động lượng, lại tạo đỉnh cao hơn. Đây là sự phân kỳ giảm giá ngầm, một tín hiệu tiếp diễn trong xu hướng giảm, cho thấy khả năng bán ra tiếp tục. Tín hiệu này xuất hiện vào ngày 4 tháng 3, và đợt điều chỉnh hiện đã vượt quá 12%. Chỉ số RSI hiện ở mức 41,10, giảm xuống dưới mức trung lập mà không có dấu hiệu đảo chiều.
Muốn đọc thêm những bài phân tích chuyên sâu như thế này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Tuy nhiên, bên dưới lực bán này, Vốn từ các tổ chức vẫn âm thầm chảy vào. Từ ngày 14 tháng 1 đến ngày 3 tháng 3, chỉ số Chaikin Money Flow, một thước đo cho sự quan tâm của các tổ chức, có xu hướng tăng trong khi giá có xu hướng giảm. Sự phân kỳ tăng giá này cho thấy sự tích lũy vốn lớn trong giai đoạn giảm giá, có thể nhắm đến mức chiết khấu liên quan đến giá trị tài sản ròng (NAV).
Chỉ số CMF đã vượt lên trên mức 0 trong thời gian ngắn vào ngày 2 tháng 3, ngay khi BitMine thông báo mua thêm 50.928 $ETH, trị giá khoảng 98 triệu đô la. Hiện tại, chỉ số này ở mức 0,07; vẫn tích cực và đang có xu hướng tăng, ngay cả khi giá giảm.
Sự tương phản giữa hai tín hiệu này chính là điểm đáng chú ý hiện nay. Sự phân kỳ đang đẩy giá xuống thấp hơn do động lượng. CMF cho biết các nhà đầu tư lớn đã mua vào. Họ dường như đang theo dõi mức chiết khấu NAV sâu hơn và đang dần dần tham gia thị trường với sức mạnh thực sự.
Nhưng thực chất các ông lớn đang theo dõi điều gì?
Như đã đề cập trước đó, nếu giá $ETH giảm, mức chiết khấu liên kết với NAV sẽ dần biến mất. Vậy nếu bản thân mức chiết khấu không trở nên hấp dẫn hơn khi giá giảm, thì điều gì thực sự thu hút dòng tiền từ các tổ chức? Điều họ nhìn thấy ngoài việc nắm giữ $ETH có thể là thu nhập Staking .
BitMine hiện có 3,04 triệu $ETH được stake với tỷ suất lợi nhuận 2,86%, tạo ra doanh thu hàng năm là 172 triệu đô la. Khi mạng lưới xác thực MAVAN ra mắt, dự kiến vẫn vào quý 1 năm 2026, con số này sẽ tăng lên 253 triệu đô la, tương đương khoảng 0,56 đô la mỗi cổ phiếu mỗi năm.
Không giống như kênh phân phối, sự phân kỳ, hay chính giá trị tài sản ròng (NAV), thu nhập từ Staking không bị giảm khi Ethereum giảm giá. Nó vẫn tích lũy bất kể giá giao ngay là bao nhiêu. Đó là điều khiến cổ phiếu BitMine khác biệt về cấu trúc so với MSTR, nơi Bitcoin tạo ra lợi suất bằng không, và không có gì hỗ trợ khi giá giảm.
Mức giá 18 đô la là điểm thu hút sự chú ý đối với giá cổ phiếu BitMine.
Ở mức giá 19 đô la, cổ phiếu BitMine chỉ cao hơn 6% so với mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng ở mức 18 đô la. Nếu giá đóng cửa hàng ngày giảm xuống dưới mức đó, mục tiêu giảm giá tiếp theo sẽ là 15 đô la.
Nhưng mức giá 18 đô la cũng là vùng mà các phép tính về giá trị tài sản ròng (NAV) bắt đầu trở nên rõ ràng. Ở mức giá đó, với $ETH gần 2.000 đô la, cổ phiếu sẽ được giao dịch với mức chiết khấu khoảng 20% so với giá trị sổ sách, giả sử $ETH không giảm sâu hơn. Đó là loại khoảng trống mà các nhà đầu tư tổ chức đã kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu từ CMF có thể bắt đầu tham gia với sự tin tưởng thực sự, bị thu hút bởi cả mức chiết khấu và dòng tiền 0,56 đô la mỗi cổ phiếu từ Staking cọc hàng năm.
Về mặt tích cực, mức $22 là mức thay đổi tất cả. Đường EMA 20 nằm thấp hơn một chút và đóng vai trò là ngưỡng kháng cự trong mỗi đợt phục hồi gần đây. Lần vượt qua thành công đường EMA gần nhất xảy ra vào khoảng ngày 13 tháng 1, kích hoạt đợt tăng giá khoảng 10%. Vượt qua mức $22 sẽ phá vỡ cả đường EMA và ngưỡng kỹ thuật quan trọng nơi giá trị tài sản ròng (NAV), đường trung bình động và vùng trên của kênh đều hội tụ.
Tại thời điểm viết bài này, sự phân kỳ giảm giá đang diễn ra mạnh mẽ trong khi CMF vẫn giữ xu hướng tích cực nhưng thiếu động lực. Yếu tố xúc tác tiếp theo là bản cập nhật mua $ETH hàng tuần của BitMine, dự kiến vào khoảng ngày 9 tháng 3.
Nhưng đối với giá cổ phiếu BitMine nói chung, cấu trúc giá của $ETH cũng sẽ có ảnh hưởng.
Bài đăng "Cổ phiếu BitMine (BMNR) giảm xuống dưới 20 đô la do liên quan đến sự suy yếu của $ETH — Liệu nó có thể giảm xuống thấp hơn nữa không?" xuất hiện lần đầu trên BeInCrypto.
