Hoạt động gây quỹ của Web3 trong tháng 9 năm 2025 diễn ra khá sôi nổi nhưng chưa thực sự bùng nổ. 7,2 tỷ đô la được huy động thông qua 160 thương vụ, tổng số tiền cao nhất kể từ đợt tăng mạnh vào mùa xuân. Tuy nhiên, ngoại trừ trường hợp đáng chú ý của Flying Tulip ở giai đoạn hạt giống, đầu tư Vốn ở giai đoạn cuối vẫn chiếm ưu thế, giống như hai tháng trước đó.
Tác giả: Robert Osborne | X | LinkedIn | Substack
Tổng quan thị trường: Mạnh mẽ nhưng tập trung vào phân khúc cao cấp.
Hình 1: Vốn Vốn Web3 và số lượng giao dịch trên tất cả các giai đoạn, từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được (đã công bố): 7,2 tỷ USD
- Các giao dịch đã được công bố: 106
- Tổng số giao dịch: 160
Thoạt nhìn, tháng 9 có vẻ như là sự trở lại mạnh mẽ của tâm lý ưa thích rủi ro. Nhưng, ngoại trừ Flying Tulip , phần lớn vốn Vốn tư được rót vào các công ty ở giai đoạn phát triển sau. Đây là sự tiếp nối của xu hướng mà chúng tôi đã quan sát thấy trong các báo cáo thị trường hàng quý gần đây nhất và phù hợp với những hiểu biết về đầu tư mạo hiểm mà chúng tôi thu thập được từ Token2049 Singapore . Tháng 9 năm 2025 cho thấy một dấu hiệu khác rằng trong khi hoạt động mua bán sáp nhập ở giai đoạn đầu vẫn sôi động, thì dòng tiền thực sự đang tìm kiếm sự trưởng thành và tính thanh khoản.
Điểm nổi bật của thị trường: Flying Tulip (200 triệu đô la, vòng gọi vốn ban đầu, định giá 1 tỷ đô la)
Flying Tulip đã huy động được 200 triệu đô la với mức định giá kỳ lân ở giai đoạn hạt giống. Nền tảng này hướng đến việc hợp nhất giao dịch giao ngay, trái phiếu vĩnh cửu, cho vay và lợi suất cấu trúc vào một sàn giao dịch trên chuỗi duy nhất với mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)/ Sổ lệnh , tiền gửi xuyên chuỗi và cho vay điều chỉnh theo biến động. Thông tin chi tiết hơn về Flying Tulip ở bên dưới.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm mới trong lĩnh vực tiền điện tử/Web3: Những bước tiến nhỏ hơn
Hình 2: Số lượng quỹ Quỹ đầu tư mạo hiểm Web3 được thành lập và Vốn huy động được, từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
Các quỹ mới vào tháng 9 năm 2025:
- Onigiri Vốn – 50 triệu USD: Tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng và fintech giai đoạn đầu trên khắp châu Á.
- Quỹ Archetype Fund III – 100 triệu đô la: Tập trung vào tính mô-đun, công cụ dành cho nhà phát triển và các giao thức dành cho người dùng cuối.
Tháng 9 năm 2025 chứng kiến sự giảm tốc trong việc thành lập quỹ. Chỉ có hai quỹ mới được ra mắt, cả hai đều tương đối nhỏ và tập trung cao độ vào một chủ đề cụ thể. Xu hướng này cho thấy sự chọn lọc hơn là sự chậm lại: các quỹ đầu tư mạo hiểm vẫn đang huy động vốn, nhưng xoay quanh các luận điểm sắc bén và có mục tiêu rõ ràng hơn.
Vòng gọi vốn tiền hạt giống: Xu hướng giảm trong 9 tháng.
Hình 3: Vốn Vốn tư và số lượng thương vụ ở giai đoạn tiền hạt giống, tháng 1 năm 2020 – tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được: 9,8 triệu đô la Mỹ
- Các giao dịch đã được công bố: 5
- Quy mô vòng gọi vốn trung bình: 1,9 triệu đô la
Vòng gọi vốn tiền hạt giống tiếp tục giảm mạnh trong tháng này, cả về số lượng giao dịch và Vốn huy động được. Giai đoạn này vẫn khá ảm đạm, với rất ít nhà đầu tư lớn tham gia. Đối với các nhà sáng lập ở giai đoạn này, Vốn rất khan hiếm, nhưng những người huy động được vốn đều dựa trên những câu chuyện thuyết phục và niềm tin vững chắc vào năng lực chuyên môn.
Điểm nổi bật trong giai đoạn tiền hạt giống: Melee Markets (3,5 triệu đô la)
Được xây dựng trên Solana, Melee Markets cho phép người dùng đầu cơ vào những người có tầm ảnh hưởng, sự kiện và các chủ đề đang thịnh hành, là sự kết hợp giữa thị trường dự đoán và giao dịch xã hội. Với sự hỗ trợ từ Variant và DBA, đây là một nỗ lực thông minh nhằm nắm bắt dòng chảy sự chú ý như một loại tài sản.
Vòng gieo hạt: Tulipmania
Hình 4: Vốn Vốn tư và số lượng thương vụ ở giai đoạn hạt giống, tháng 1 năm 2020 – tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được: 359 triệu đô la
- Các giao dịch đã được công bố: 26
Trên lý thuyết, nguồn vốn đầu tư giai đoạn hạt giống đã tăng đáng kể, nhưng điều đó hoàn toàn là nhờ vòng gọi vốn 200 triệu đô la của Flying Tulip . Nếu không có khoản đầu tư này, tình hình của lĩnh vực này sẽ chỉ tương đương với những tháng trước đó.
Quan trọng hơn, cấu trúc của Flying Tulip không phải là một hình thức gọi vốn thông thường. Quyền chuộc lại on-chain của dự án mang lại cho nhà đầu tư sự an toàn Vốn và cơ hội tiếp cận lợi nhuận mà không làm giảm tiềm năng tăng trưởng. Dự án không chi tiêu số tiền gọi được; mà đang kiếm lời từ nó bằng cách sử dụng lợi nhuận DeFi để tài trợ cho sự tăng trưởng, các chương trình khuyến khích và mua lại cổ phần. Đây là một cách tiếp cận độc đáo trong việc sử dụng Vốn hiệu quả, có thể ảnh hưởng đến cách thức các giao thức trong tương lai tự huy động vốn.
Mặc dù các nhà đầu tư của Flying Tulip có quyền rút vốn bất cứ lúc nào, đây vẫn là một khoản đầu tư Vốn đáng kể từ các nhà đầu tư mạo hiểm của web3, lẽ ra số tiền này sẽ được đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu khác thông qua các công cụ kém thanh khoản hơn: cụ thể là SAFE và/hoặc SAFT. Đây là một biểu hiện khác của xu hướng hiện tại của các nhà đầu tư web3 hướng đến việc tiếp xúc với các tài sản có tính thanh khoản cao hơn.
Loạt A: Ổn định
Hình 5: Vốn Vốn và số lượng thương vụ ở giai đoạn Series A, tháng 1 năm 2020 – tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được: 177 triệu đô la
- Các giao dịch đã được công bố: 10
- Quy mô vòng gọi vốn trung bình: 17,7 triệu đô la
Sau đợt giảm mạnh vào tháng 8, hoạt động gọi vốn vòng Series A đã phục hồi nhẹ trong tháng 9, nhưng đây không phải là một tháng đột phá. Khối lượng giao dịch giao dịch và Vốn tư chỉ ở mức trung bình của năm 2025. Các nhà đầu tư vẫn giữ thái độ chọn lọc, ưu tiên những giai đoạn phát triển muộn hơn thay vì chạy theo đà tăng trưởng ban đầu.
Điểm nổi bật của vòng gọi vốn Series A: Tài sản giải trí kỹ thuật số (38 triệu đô la)
Công ty Digital Entertainment Asset có trụ sở tại Singapore đã huy động được 38 triệu đô la để xây dựng các nền tảng trò chơi Web3, ESG và quảng cáo với thanh toán thực tế. Được hỗ trợ bởi SBI Holdings và ASICS Ventures, động thái này phản ánh sự quan tâm liên tục của châu Á trong việc kết hợp công nghệ blockchain với các ngành công nghiệp tiêu dùng chính thống.
Bán Token riêng tư: Tiền lớn, tên tuổi lớn
Hình 6: Vốn Vốn và số lượng giao dịch trong các đợt bán Token riêng tư, tháng 1 năm 2020 – tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được: 180 triệu đô la
- Các giao dịch đã được công bố: 2
Hoạt động Token riêng tư vẫn tập trung, với một đợt gọi vốn khổng lồ gần như hoàn toàn thực hiện tất cả. Mô hình từ những tháng gần đây vẫn tiếp diễn: ít vòng gọi vốn Token hơn, số vốn đầu tư lớn hơn và các hoạt động do sàn giao dịch thúc đẩy hút hết thanh khoản.
Điểm nổi bật: Crypto.com (178 triệu đô la)
Crypto.com đã huy động được số vốn khổng lồ 178 triệu đô la, được cho là hợp tác với Trump Media. Sàn giao dịch này tiếp tục nỗ lực mở rộng khả năng tiếp cận toàn cầu và cung cấp các công cụ chi tiêu tiền điện tử cho đại chúng. Cho dù đây là sự thay đổi chiến lược thương hiệu hay chỉ là một chiêu trò PR, thì… chắc chắn đây là một sự kiện đáng nhớ.
Phát hành Token công khai: Thời điểm sinh lời của Bitcoin
Hình 7: Vốn đầu Vốn và số lượng giao dịch trong các đợt bán Token công khai, tháng 1 năm 2020 – tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
- Tổng Vốn huy động được: 126,2 triệu đô la Mỹ
- Các giao dịch đã được công bố: 16
Việc bán Token công khai vẫn diễn ra sôi nổi, được thúc đẩy bởi hai xu hướng thu hút sự chú ý: lợi suất Bitcoin (BTCFi) và các tác nhân AI. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng thị trường công khai vẫn đang theo đuổi những xu hướng nhất thời.
Điểm nổi bật: Lombard (94,7 triệu đô la)
Lombard đang đưa Bitcoin vào DeFi, giới thiệu LBTC, một loại tài sản BTC thanh khoản, đa chuỗi, sinh lời, được thiết kế để thống nhất tính thanh khoản của Bitcoin trên các hệ sinh thái. Đây là một phần của xu hướng “BTCFi” đang phát triển, nơi Bitcoin cuối cùng cũng học được cách kiếm tiền.
Đang tuyển dụng: Chuyên gia xúc tiến xây dựng hệ sinh thái Injective
Các nhà đầu tư đang ủng hộ những câu chuyện sắc bén hơn, cơ sở hạ tầng vững chắc hơn và những nhà sáng lập biết cách hòa nhập với các hệ sinh thái mạnh mẽ.
Đó chính xác là mục đích mà Nhóm nghiên cứu Hệ sinh thái Injective Ecosystem Cohort) được thiết kế ra.
Cho dù bạn đang xây dựng thế hệ tiếp theo của các giao thức DeFi , mở khóa tính thanh khoản xuyên chuỗi hay đổi mới ở lĩnh vực giao dịch, phái sinh và cơ sở hạ tầng phi tập trung, chúng tôi đều giúp các nhóm tiên phong biến niềm tin thành sức mạnh trong một trong những hệ sinh thái mạnh mẽ nhất của Web3.
Hiện đã mở đơn đăng ký.
Các dự án giai đoạn cuối và việc huy động vốn thông Token đã thúc đẩy các giao dịch trong tháng 9 năm 2025, trong khi hoạt động ở giai đoạn đầu lại khá ảm đạm. Cấu trúc mới lạ của Flying Tulip đã hé lộ phần nào hình ảnh về hoạt động huy động vốn trong tương lai, nhưng hiện tại, đây chỉ là một thử nghiệm đơn lẻ chứ chưa phải là một chuẩn mực mới.
Bài đăng "Snapshot về gây quỹ Web3 tháng 9 năm 2025: Bay những bông tulip lên Moon" xuất hiện lần đầu trên Outlier Ventures .
