Ghi chú của biên tập viên: Bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng và tâm lý thị trường crypto vẫn ở mức thấp, một sự khác biệt thú vị đang nổi lên: tâm lý nhà đầu tư vẫn ở mức "cực kỳ sợ hãi", nhưng giá của một số tài sản lại bắt đầu tăng chậm.
Gần đây, nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid (HYPE) đã trở thành tâm điểm thảo luận của cộng đồng. Đồng sáng lập BitMEX , Arthur Hayes, đã công khai đưa ra mức giá mục tiêu là 150 đô la (khoảng gấp 5 lần giá hiện tại), thu hút sự chú ý của thị trường. Tính đến ngày 12 tháng 3 năm 2026, giá của HYPE ở mức khoảng 36 đô la, tăng khoảng 5% trong 24 giờ và tăng lũy kế hơn 11% trong 7 ngày qua.
Về lý do tăng, cộng đồng đã đưa ra một số giải thích: ví dụ, nền tảng này sử dụng khoảng 97% thu nhập để mua lại và đốt token, tạo thành cơ chế thu hồi giá trị liên kết trực tiếp với hoạt động giao dịch; cơ chế HIP-3 cho phép người dùng tạo ra nhiều loại thị trường vĩnh cửu hơn trên Chuỗi, mở rộng nhu cầu giao dịch tiềm năng; đồng thời, tỷ lệ ADV/OI thấp hơn cũng được một số người tham gia thị trường coi là tín hiệu cho thấy khối lượng giao dịch "thực" hơn.
Bài viết này tổng hợp quan điểm của Arthur Hayes và nhiều thành viên cộng đồng khác, nhằm mục đích tìm hiểu những lý do mang tính cấu trúc đằng sau sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của HYPE trong hoàn cảnh thị tâm lý vẫn còn thận trọng.
Sau đây là văn bản gốc:
Thị trường crypto hiện đang ở trong tình trạng khá bấp bênh: giá đang tăng chậm, nhưng tâm lý nhà đầu tư vẫn cực kỳ thấp.
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam trong crypto vẫn nằm trong phạm vi "cực kỳ sợ hãi". Tuy nhiên, đối với những người tham gia thị trường dày dạn kinh nghiệm như Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX , sự khác biệt giữa giá cả và tâm lý này lại gửi đi một tín hiệu khác.
Arthur Hayes: Giá mục tiêu HYPE là 150 đô la.
Hayes cho rằng rằng thay vì chỉ tập trung vào biến động giá ngắn hạn hoặc short thị trường một cách vội vàng, tốt hơn hết là nên chú ý sàn giao dịch phi tập trung(DEX).
Ông đã xem xét lại các chu kỳ thị trường trong quá khứ, lưu ý rằng trong giai đoạn thị trường đi ngang năm 2023, bất chấp những khó khăn chung của các nhà giao dịch, nền tảng giao dịch như GMX vẫn đạt được tăng trưởng bền vững thông qua phí giao dịch.
Theo quan điểm của ông, khi ngày càng nhiều giao dịch chuyển sang Chuỗi, Hyperliquid (HYPE) cũng có thể đi theo con đường phát triển tương tự.
Ngược lại, các tổ chức như Tether hay Circle thường giữ lại lợi nhuận trong công ty; Hyperliquid sử dụng một cơ chế khác—khoảng 97% thu nhập được dùng để mua lại và đốt token HYPE, từ đó giảm lượng lưu thông trên thị trường và hỗ trợ giá trong dài hạn.
Dựa trên mô hình kinh doanh này, Arthur Hayes cho rằng rằng giá cổ phiếu của HYPE có tiềm năng tăng lên 150 đô la.
"Mục tiêu giá của tôi cho HYPE vào tháng 8 năm 2026 là 150 đô la. Tại thời điểm tôi viết bài này, giá cổ phiếu ở mức khoảng 30 đô la, nghĩa là tiềm năng tăng khoảng 5 lần."
Bài đọc liên quan: Arthur Hayes: Tại sao HYPE là cổ phiếu có tiềm năng tăng gấp 5 lần?
Hyperliquid cần đáp ứng những điều kiện nào để phát huy hết tiềm năng của mình?
Tuy nhiên, để mức giá mục tiêu này thực sự khả thi, Hyperliquid vẫn cần đạt được tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Hiện tại, thu nhập hàng năm của nền tảng này xấp xỉ 843 triệu đô la, nhưng để hỗ trợ mức định giá như vậy, thu nhập cần tăng lên khoảng 1,4 tỷ đô la.
Một trong đó động lực tăng trưởng chính có thể đến từ HIP-3.
HIP-3 cho phép người dùng tạo ra các thị trường hợp đồng vĩnh viễn không cần cấp phép trên Chuỗi và trực tiếp neo giá trị tài sản cơ sở vào tài sản truyền thống, chẳng hạn như chỉ số Nasdaq 100 hoặc kim loại quý. Để khởi chạy một thị trường như vậy, người dùng cần đặt cọc 500.000 token HYPE.
Mặc dù cơ chế này tương đối mới, HIP-3 đã đóng góp khoảng 10% thu nhập của Hyperliquid. Phân khúc việc kinh doanh này có thể mở rộng đáng kể nếu nhiều nhà giao dịch bắt đầu phòng ngừa rủi ro tài sản truyền thống trên chuỗi Chuỗi trong tương lai.
Nhìn chung, cộng đồng rất kỳ vọng tăng giá về HYPE.
Đồng quan điểm với Hayes, một người dùng X khác cũng nhận định: "Ngay cả khi thế giới đang trong chiến tranh, việc nắm giữ HYPE có thể là quyết định tốt nhất."
Ngoài ra, một người dùng khác cho biết: "Mỗi khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu gây ra sự tăng vọt giá của một loại hàng hóa, Hyperliquid sẽ nắm bắt trong đó cầu đầu cơ đối với loại tiền tệ đó. Phí giao dịch và lợi nhuận thanh toán đều chảy về HYPE, khiến nó hoạt động tốt hơn thị trường. Chúng ta đã thấy điều này với vàng vài tuần trước, và giờ chúng ta lại nhìn lên CL (dầu thô)."
Một chỉ báo quan trọng khác hỗ trợ quan điểm kỳ vọng tăng giá là tỷ lệ ADV/OI (Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày / Số lượng hợp đồng mở, tức là tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày và số lượng hợp đồng mở).
Arthur Hayes đã trích dẫn chỉ báo này và nhận định: "Trong số năm sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh cửu hàng đầu, Hyperliquid có khối lượng giao dịch thực tế cao nhất vì nó có tỷ lệ ADV/OI thấp nhất."
Tuy nhiên, Hayes cũng cho rằng rằng thị phần hiển thị của Hyperliquid trong tổng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày (ADV) sẽ tiếp tục tăng theo thời gian và khi hoàn cảnh thị trường thay đổi.
&HYPE: Giá cả và chỉ báo trên Chuỗi
Trong khi đó, tại thời điểm viết bài này, HYPE đang giao dịch ở mức khoảng 34,98 đô la, tăng 13,37% trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, bất chấp hiệu suất giá mạnh mẽ, dữ liệu Chuỗi cho thấy tâm lý thị trường vẫn tương đối thận trọng.
Dữ liệu từ Santiment cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa tiến độ phát triển dự án và tâm lý thị trường trong giai đoạn từ giữa tháng 1 đến giữa tháng 2: việc phát triển dự án vẫn tiếp tục, nhưng tâm lý thị trường đối với dự án lại không được cải thiện tương ứng.
Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư vẫn tiêu cực, chủ yếu do các nhà giao dịch tập trung vào biến động giá ngắn hạn. Chỉ gần đây tâm lý thị trường mới bắt đầu cải thiện, cho thấy thị trường cuối cùng có thể đã nhận ra tính hữu dụng ngày càng tăng và mô hình thu nhập của nền tảng này.
Điều đáng chú ý là đây không phải lần đầu tiên Hayes bày tỏ sự tin tưởng mạnh mẽ vào HYPE. Vào ngày 21 tháng 2, người đồng sáng lập BitMEX đã tuyên bố trên X rằng ông liên tục tăng lượng cổ phiếu HYPE nắm giữ và đặt mục tiêu giá là 150 đô la.
Trong đánh giá trước đó, mức giá mục tiêu này có khả năng đạt được vào tháng 7 năm 2026; tuy nhiên, trong dự báo mới nhất, khung thời gian đã được lùi lại đến khoảng tháng 8 năm 2026. Điều này phụ thuộc vào việc thỏa thuận tạo ra thu nhập hàng năm khoảng 1,4 tỷ đô la.
Tóm tắt cuối cùng
Chỉ báo như tỷ lệ ADV/OI thấp của Hyperliquid cho thấy hoạt động giao dịch của nó chủ yếu đến từ người dùng thực chứ không phải từ khối lượng giao dịch giả tạo được tạo ra một cách nhân tạo.
Đồng thời, tâm lý thị trường vẫn thận trọng, cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn để xác nhận rằng nền tảng này có thể đạt được tăng trưởng bền vững.
