Stablecoin sẽ đối mặt với rủi ro quan trọng trong năm 2026.

Khi tiền tệ trở nên có thể lập trình được, những điểm yếu trong hệ thống sẽ được khuếch đại với tốc độ máy móc. Một tác nhân AI coi stablecoin như tiền mặt sẽ đưa ra những quyết định hoàn toàn hợp lý dựa trên thông tin mà nó có được.

Văn bản gốc: Khi tiền tự di chuyển, niềm tin phải có thể tính toán được (forbes)

Tác giả: Anusha Nerella, Kỹ sư Công nghệ Tài chính cấp cao, chuyên tập trung vào xây dựng các hệ thống tài chính an toàn, kiên cường và bền vững cho thị trường toàn cầu.

Tổng hợp bởi: Bilibili News

Quan điểm được thể hiện trong bài viết này chỉ phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả và không nên được sử dụng làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, cũng như không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Người đọc được khuyến cáo tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định địa phương.

Theo dữ liệu từ CoinDesk Research, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 300 tỷ đô la, gần gấp sáu lần tăng trưởng với con số dưới 50 tỷ đô la vào đầu năm 2020.

Theo dữ liệu từ Stablecoin Insider (được Market.us News tổng hợp), khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đạt 33 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, tăng trưởng 72% so với năm trước.

Tính đến tháng 1 năm 2026, khối lượng quyết toán stablecoin của Visa đã đạt mức hoạt động hàng năm là 4,5 tỷ đô la.

Chỉ báo này không còn chỉ là chủ đề thảo luận trong không gian crypto nữa. Chúng đã trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính, vốn đang đối mặt với một vấn đề chưa được gọi tên rõ ràng.

Ngày càng nhiều giao dịch tài chính không còn do con người khởi xướng mà được thực hiện bởi phần mềm. Các tác nhân AI tự động thực hiện thanh toán cho nhà cung cấp, điều chỉnh dự trữ tiền mặt, bổ sung tài khoản, quyết toán đơn và phân bổ thanh khoản giữa các nền tảng khác nhau—tất cả đều không cần sự can thiệp của con người.

Theo dự báo của Gartner, trong vòng hai năm tới, 33% phần mềm doanh nghiệp sẽ có khả năng "trí tuệ nhân tạo tác nhân". Các nền tảng như Pay3 đã cung cấp cơ sở hạ tầng được thiết kế đặc biệt cho các tác nhân AI, cho phép chúng tự động thực hiện các khoản thanh toán stablecoin.

Coinbase đã ra mắt x402, một tiêu chuẩn thanh toán đặc thù của không gian crypto, cho phép các tác nhân thông minh tự động hoàn tất giao dịch thông qua hợp đồng thông minh và tự động quyết toán khi đáp ứng đủ điều kiện, mà không cần sự can thiệp của con người.

Circle, Fireblocks và Stripe cũng đang thúc đẩy việc quản lý tiền tệ có thể lập trình, ủy thác các quy trình tài chính cho các tác nhân AI thông qua các cơ chế điều khiển nhúng. Cơ sở hạ tầng công nghệ để hỗ trợ tài chính tự động đã có sẵn. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng để hỗ trợ tính minh bạch của nó lại đang thiếu.

Khoảng cách giữa dòng tiền lưu chuyển theo thời gian thực và cơ chế công bố thông tin chậm chạp của con người được gọi là khoảng cách minh bạch. Tôi cho rằng rằng vào năm 2026, đây đang âm thầm trở thành rủi ro (và cơ hội) quan trọng nhất trong không gian stablecoin .

Vì sao hội đồng quản trị nên tập trung vào vấn đề này ngay bây giờ?

Khi tiền tệ trở nên có thể lập trình được, những điểm yếu trong hệ thống sẽ được khuếch đại với tốc độ máy móc. Một tác nhân AI coi stablecoin như tiền mặt sẽ đưa ra những quyết định hoàn toàn hợp lý dựa trên thông tin mà nó có được.

Tuy nhiên, nếu bằng chứng dự phòng mới nhất là báo cáo PDF hàng tháng được phát hành cách đây hai tuần, thì trên thực tế, người đại lý đang đưa ra quyết định dựa trên tình hình thực tế từ hai tuần trước. Họ không thể xác định liệu cơ cấu dự trữ đã thay đổi hay chưa, liệu cơ chế chuộc lại có gặp phải những tình huống chưa được kiểm chứng hay không, hoặc liệu thanh khoản của một đối tác giao dịch cụ thể có thay đổi hay không. Họ chỉ đơn giản là thực hiện các lệnh.

Ngân hàng Standard Chartered ước tính rằng đến năm 2028, các ngân hàng Mỹ có thể mất tới 500 tỷ đô la tiền gửi do stablecoin, khi việc kinh doanh ngân hàng cốt lõi chuyển sang hệ thống stablecoin . Giám đốc điều hành của Bank of America cũng cảnh báo rằng nếu các cấu trúc stablecoin lợi nhuận được cho phép, việc áp dụng chúng có thể thu hút dòng vốn lớn hơn nữa.

Ở quy mô này, sự khác biệt giữa thông tin dự trữ có thể đọc được bằng máy và các thông báo định kỳ dưới dạng PDF không còn chỉ là một chi tiết kỹ thuật, mà là một ranh giới phân định rủi ro hệ thống.

Tính minh bạch không đồng nghĩa với tính có thể kiểm chứng.

Sự tiến bộ trong việc công khai thông tin là đáng khen ngợi. Ví dụ, Circle công bố dự trữ USDC hàng tuần và nhận được kiểm toán độc lập hàng tháng từ một trong bốn công ty kiểm toán lớn nhất theo tiêu chuẩn đảm bảo của AICPA. Đây là một bước tiến đáng kể. Tuy nhiên, kiểm toán tại bất kỳ thời điểm nào cũng giống như chụp ảnh một chiếc xe đang di chuyển.

Các cơ quan quản lý đang dần hướng tới tiêu chuẩn này. Quy định MiCA của châu Âu đã thiết lập các quy tắc minh bạch và quản lý thống nhất cho stablecoin. Hội đồng ổn định tài chính (FSB) cảnh báo rằng sự khác biệt trong việc thực hiện có thể tạo ra cơ hội cho việc lợi dụng kẽ hở pháp lý.

Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS đã thiết lập một khuôn khổ pháp lý liên bang vào năm 2025, nhưng dự kiến ​​sẽ không được thực hiện đầy đủ cho đến tháng 1 năm 2027 — trong thời gian đó, khoảng cách về tính minh bạch sẽ ngày càng mở rộng nếu ngành công nghiệp không chủ động hành động.

Xu hướng này rất rõ ràng: nếu stablecoin muốn bắt đầu hoạt động như tiền tệ, chúng phải cung cấp tính minh bạch ở cấp độ tiền tệ, liên tục và theo thời gian thực.

Thị trường sẽ cần một cấu trúc ba cấp.

Đối với các chuyên gia công nghệ thiết kế cơ sở hạ tầng stablecoin hoặc các doanh nghiệp xây dựng quy trình quản lý quỹ và thanh toán tự động, thách thức nằm ở ba lớp có thể kiểm chứng được.

Lớp đầu tiên là: sự thật về khả năng thanh toán .

Nói cách khác, hệ thống có thể xác nhận trong thời gian thực liệu các khoản dự trữ có thực sự tồn tại hay không, liệu chúng có phù hợp với thành phần đã khai báo hay không, và liệu các quy tắc mua lại có thể được thực hiện theo cách đã thiết lập hay không.

Điều này vượt qua việc công khai thông tin định kì. Nó có nghĩa là dữ liệu được lưu trữ phải có thể đọc được và truy vấn được bằng máy tính, chứ không chỉ là các tệp có thể tải xuống.

Mô hình crypto bằng chứng dự phòng mới nổi trong ngành đang hướng tới mục tiêu này, nhưng vẫn chưa trở thành tiêu chuẩn.

Trước đây, bất kỳ tác nhân AI nào coi stablecoin là "tương đương tiền mặt thời gian thực" về cơ bản đều hoạt động dựa trên một giả định.

Lớp thứ hai là: tính xác thực của giao dịch, còn được gọi là " nguồn gốc quyết định " .

Khi một hệ thống tự động thực hiện thanh toán, hệ thống không chỉ phải trả lời được câu hỏi điều gì đã xảy ra, mà còn phải giải thích ai (hoặc cái gì) đã ủy quyền cho giao dịch, chính sách nào đã được áp dụng, giao dịch đó được thực hiện trong điều kiện ràng buộc nào và các cơ chế ngắt mạch nào đã được sử dụng.

Hiện nay, hầu hết các cơ chế minh bạch stablecoin được thiết kế với con người là người dùng chính. Tuy nhiên, trong hoàn cảnh do các tác nhân thông minh thống trị, các bản ghi này cần phải được máy móc hiểu và sử dụng cho các kiểm tra tuân thủ tự động, chứ không chỉ để kiểm toán xem xét hàng quý.

Lớp thứ ba là: sự thật về việc tuân thủ quy định .

Nói cách khác, đó là việc chứng minh một giao dịch tuân thủ các yêu cầu pháp lý mà không tiết lộ logic kinh doanh nhạy cảm.

Các tổ chức sẽ không vận hành các quy trình tài chính cốt lõi của mình trên một hệ thống không thể kiểm toán trừ khi hệ thống đó tiết lộ thông tin cạnh tranh.

Việc lớp này được thực hiện đúng cách hay không không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn là câu hỏi liệu nó có thể thâm nhập thị trường hay không.

Sự phân cực sắp xảy ra

Diễn đàn Kinh tế Thế giới đã công bố một phân tích tại Davos 2026, trong đó trích dẫn quan điểm của Giám đốc điều hành Circle: "Stablecoin và AI đang hội tụ, hướng tới một hệ thống tài chính internet mới, trong đó AI có thể đại diện cho người dùng và các tổ chức để thực hiện các giao dịch trên toàn cầu."

Sự tích hợp này là có thật và đang tăng tốc. Nhưng để tất cả điều này hoạt động một cách an toàn, có một điều kiện tiên quyết quan trọng—thực tế có thể kiểm chứng phải được nhúng vào hệ thống nền tảng ngay từ đầu. Thực tế này cần được giám sát liên tục, giống như thời gian hoạt động của hệ thống, và phải dễ hiểu đối với cả máy móc lẫn con người.

Thị trường sẽ phân hóa. Một loại stablecoin cung cấp sự tin tưởng dựa trên câu chuyện: báo cáo định kỳ, xác minh từ các tổ chức và khả năng truy cập cho nhân viên tuân thủ quy định. Loại còn lại cung cấp sự tin tưởng dựa trên tính toán: các sự kiện có thể được kiểm chứng, cập nhật liên tục và được máy móc xác minh.

Các tác nhân thông minh tự động chỉ có thể hoạt động an toàn trong hệ thống loại thứ hai. Và các công ty triển khai các tác nhân thông minh này không có lựa chọn nào khác.

Các nhà phát hành stablecoin xây dựng nền tảng dựa trên tính xác thực có thể kiểm chứng – thay vì chỉ đơn thuần là một bước kiểm tra tuân thủ để đáp ứng các yêu cầu pháp lý – sẽ trở thành động lực thực sự của tài chính tự động.

Dòng tiền phụ thuộc vào tốc độ. Điều ngăn hệ thống sụp đổ là những bằng chứng xác thực.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.