Tác giả: Radigan Carter
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Lời giới thiệu TechFlow: Bối cảnh của phân tích này tự nói lên tất cả — tác giả đã viết khung thị trường bốn giai đoạn này trong khi đang sơ tán gia đình và đối phó với các cuộc tấn công tên lửa ở Oman.
Thay vì cố gắng dự đoán kết quả, ông đã suy luận ra kịch bản trung dung khả thi nhất: sáu tuần là thời điểm quan trọng để lạm phát lan tỏa, tháng 7-8 là thời điểm mua vào, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Đây là một trong những phân tích thị trường về cuộc chiến Iran có nhiều thông tin và đáng tin cậy nhất cho đến nay.
Toàn văn như sau:
Trong tuần qua, tôi đã làm việc phân tích này một cách gián đoạn trong khi sơ tán vợ mình và đối phó với các cuộc tấn công ở Oman. Đây là những suy nghĩ hiện tại của tôi về việc cuộc chiến này sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào trong 6 đến 12 tháng tới. Tôi không đưa ra dự đoán, mà chỉ phác thảo kịch bản trung bình khả thi nhất để có thể điều chỉnh cho phù hợp khi các sự kiện diễn ra.
Mục tiêu của tôi luôn giống như Thucydides: chấp nhận rủi ro, theo đuổi sự hiểu biết và nói lên sự thật một cách rõ ràng. Khi những thế lực to lớn lại va chạm trực diện, và tất cả chúng ta đều cảm nhận được sức nặng của sự bất định, điều tôi duy nhất quan tâm là: với tư cách là một nhà đầu tư cá nhân, tôi có thể làm gì để bảo vệ gia đình mình?
Tôi thấy có bốn giai đoạn phía trước.
Giai đoạn 1
Sự phủ nhận. Đó là tình trạng hiện tại của chúng ta. Những gì chúng ta đang thấy là sự biến động xung quanh các bài phát biểu của tổng thống—thị trường di chuyển song song với bất cứ điều gì ông ấy nói khi thị trường mở cửa. Mọi người đang tuyệt vọng cố gắng tin rằng cuộc chiến mới ở Trung Đông này sẽ sớm kết thúc. Powell đã trấn an mọi người rằng đây không phải là lạm phát đình trệ, trong khi ông ấy chứng kiến Israel ném bom mỏ khí đốt South Pars và trông như thể ông ấy muốn vứt điện thoại đi.
Giai đoạn Hai
Nếu chiến tranh tiếp diễn, mốc thời gian sáu tuần vào giữa tháng Tư sẽ khởi động giai đoạn này. Trong tuần thứ sáu, cú sốc giá dầu do cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ lan sang vận tải hàng hóa, thực phẩm và hàng tiêu dùng. Dữ liệu CPI sẽ bắt đầu gây ra sự hoảng loạn. Cổ phiếu công nghệ sẽ bắt đầu chịu tổn thất thực sự khi hệ số định giá bắt đầu giảm.
Giá trị cổ phiếu công nghệ sẽ giảm – giá năng lượng tăng cao dẫn đến dữ liệu CPI tăng, điều này sẽ dập tắt mọi kỳ vọng còn lại về việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất. Ông Powell đã bắt đầu dập tắt những hy vọng đó, và dữ liệu tháng Tư và tháng Năm sẽ hoàn thành nốt công việc này. Tình hình này sẽ không thay đổi chừng nào Israel còn nắm quyền phủ quyết đối với chính sách đối ngoại của chúng ta. Israel đang ném bom Nam Pars, trong khi Mỹ cho phép Nga và Iran bán dầu trên thị trường toàn cầu nhằm ổn định giá năng lượng.
Khi Powell hoàn toàn dập tắt mọi hy vọng còn lại về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, thị trường sẽ bùng nổ trong cơn thịnh nộ. Không giống như mọi đợt bán tháo trong 15 năm qua, tôi không chắc mình có thể chỉ đơn giản là mua mua vào và chờ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hỗ trợ. Lạm phát mà chúng ta sẽ thấy sẽ do phía cung thúc đẩy—từ việc khai thác quá mức các mỏ khí đốt và các nhà ga LNG.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có một đám tiến sĩ kinh tế học vô dụng và một cái máy tính để in tiền. Họ không có một nhóm kỹ sư dầu khí, cũng không có các cơ sở chế biến khí hóa lỏng (LNG) trong tầng hầm. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không thể giải quyết vấn đề này bằng chính sách tiền tệ. Do đó, định giá cổ phiếu công nghệ được phản ánh vào việc cắt giảm lãi suất sẽ được điều chỉnh lại dựa trên giả định rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức hiện tại. Mọi người sẽ cảm thấy tồi tệ trước khi mùa hè đến khi nhận ra rằng không có lối thoát dễ dàng nào.
Giai đoạn ba
Khi mùa hè đến gần, nhắm vào tháng 7 và tháng 8, các công ty bắt đầu công bố báo cáo thu nhập, và những thiệt hại mà chúng ta đã chứng kiến trên thực tế bắt đầu thể hiện rõ trong các con số thực. Lợi nhuận doanh nghiệp đang thấp hơn kỳ vọng. Tỷ lệ thất nghiệp tăng. Trong bối cảnh cuộc chiến này, quá trình trí tuệ nhân tạo (AI) thay thế người lao động sẽ chỉ tăng tốc một cách âm thầm, khi các công ty cần cắt giảm chi phí để đối phó với chi phí năng lượng cao hơn. Các chính trị gia sẽ bắt đầu hoảng loạn trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.
Giai đoạn thứ ba mang đến cơ hội mua vào mà tôi đã mong đợi.
Những mặt hàng tốt nhất trong danh sách mua sắm của tôi dự kiến sẽ được giảm giá đáng kể—đến lúc đó mọi người sẽ chán ngấy tất cả, tức giận về chi phí tăng và an ninh việc làm suy giảm, và đòi hỏi hành động trước các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và mùa thu. Điều này sẽ xảy ra. Chúng ta đã chuyển từ cắt giảm chi phí sang gói kích thích kinh tế khổng lồ như cuộc chiến ở Afghanistan. Cuộc chiến mới chỉ diễn ra chưa đầy ba tuần, và chi phí đã tăng vọt mà không có dấu hiệu chậm lại; hàng trăm tỷ đô la chỉ là bước khởi đầu. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cuối cùng sẽ thỏa hiệp, các chính trị gia sẽ tăng cường hỗ trợ tài chính, và chúng ta sẽ gánh thêm một nghìn tỷ đô la hoặc hơn nữa nợ để chi trả cho cuộc chiến của Israel. Hãy kiên nhẫn.
Giai đoạn 4
Cuối năm 2026 đến năm 2027. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) nhượng bộ, bắt đầu cắt giảm lãi suất, và mọi thứ mua vào Giai đoạn Ba bắt đầu phát huy tác dụng. Tôi cho rằng trong Giai đoạn Bốn, khi chúng ta thoát khỏi cuộc khủng hoảng này, sẽ có sự tập trung mạnh mẽ vào độc lập năng lượng và sự dồi dào năng lượng. Cả hai đảng trong Quốc hội sẽ cùng chung một quan điểm. Không ai muốn bị gắn mác "cản trở việc giải quyết khó khăn này" bởi vì người dân đã tận mắt chứng kiến việc làm gián đoạn thị trường năng lượng ở một khu vực trên thế giới dẫn đến chi phí tăng ở khắp mọi nơi. Và điều này cho họ lý do và vỏ bọc để cắt giảm lãi suất, tăng chi tiêu và tạo việc làm.
Cuộc chiến Iran sẽ làm nổi bật sự cần thiết phải kiểm soát các yếu tố đầu vào, điều mà tôi dự đoán sẽ có lợi cho tài sản nằm trong phạm vi quyền tài phán của Mỹ hoặc ít nhất là ở Tây bán cầu. Trong bối cảnh đó, trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ chỉ tăng tốc. Các công ty đang đối mặt với áp lực về hệ số biên lợi nhuận và chi phí năng lượng và đầu vào tăng sẽ sử dụng AI để cắt giảm chi phí lao động càng nhiều càng tốt. Đây không phải là những công ty thường cho rằng công ty AI hay công nghệ, nhưng những lợi ích về năng suất sẽ được phản ánh trong hệ số biên lợi nhuận của họ vào năm 2027 và những năm tiếp theo. Sau cuộc chiến này, câu chuyện về AI không chỉ xoay quanh các công ty xây dựng AI, mà còn về các công ty sử dụng AI để tồn tại. Đây là sự chuyển đổi cấu trúc mà tôi đang mong chờ trong mùa hè này.
Cuộc chiến này bắt đầu như thế nào?
Cuộc chiến đã kéo dài gần ba tuần, và tôi vẫn cho rằng hầu hết mọi người đang đánh giá thấp thời gian kéo dài của cuộc xung đột này. Điều này không phải vì tôi đang dự đoán kịch bản tồi tệ nhất—tôi đang cố gắng tập trung vào con đường trung dung khả thi nhất—mà bởi vì khuôn khổ thần học chi phối quá trình ra quyết định của Iran không đáp ứng được các cơ chế khích lệ mà các chính trị gia và nhà bình luận phương Tây giả định.
Truyền thống Shia được xây dựng dựa trên câu chuyện về Hussein ibn Ali, vị Imam thứ ba của Shia, người biết mình sẽ chết trong trận Karbala năm 680 sau Công nguyên. Ông đã đối mặt với cái chết cùng 72 người bạn đồng hành chống lại lực lượng địch hàng ngàn người. Trong thần học Shia, chống lại sự bất công là một nghĩa vụ, ngay cả khi chiến thắng là không thể theo nghĩa thông thường. Thất bại và cái chết không phải là thất bại; đầu hàng trước sự bất công tột cùng mới là thất bại.
Cách Israel và Hoa Kỳ tiến hành cuộc chiến này gần như là một bản sao tỉ mỉ của câu chuyện nguồn gốc của Hồi giáo Shia – ngoại giao được sử dụng như một công cụ lừa dối, và họ phát động một cuộc tấn công trong khi ngoại trưởng Oman tuyên bố một bước đột phá ngoại giao, ám sát Khamenei và gia đình ông. Giống như việc Hussein bị tàn sát sau khi được hứa hẹn về sự an toàn.
Đó là lý do tại sao dù Israel có tiến hành bao lần vụ ám sát có chủ đích – nhắm vào đàn ông trong khu dân cư cùng gia đình và thường dân – người Iran cũng sẽ không khuất phục. Người Israel biết điều này, và họ không quan tâm. Israel sẽ ném bom Tehran cho đến khi nó trông giống như Gaza, và châm ngọn lửa thiêu rụi toàn bộ Trung Đông. Họ không quan tâm đến sự hỗn loạn. Còn Hoa Kỳ thì sao? Tôi biết tôi không thể.
Thần học Shia định nghĩa lại sự đau khổ như một sự khẳng định việc bước đi trên con đường chính nghĩa. Điều này bắt nguồn từ thế kỷ thứ 7, khi các bộ lạc Ả Rập nổi lên từ bán đảo Ả Rập và bắt đầu chinh phục các vùng lãnh thổ của La Mã và Ba Tư. Người Ba Tư, một nền văn minh cổ đại, cho rằng việc bị người Ả Rập chinh phục là bất công, và thần học Shia đã tìm thấy một vị trí tự nhiên trong bản sắc Ba Tư này.
Cho rằng Israel và Hoa Kỳ có thể ám sát các nhà lãnh đạo của họ, thả vài quả tên lửa xuống, rồi sau đó họ sẽ khuất phục trước các thế lực nước ngoài—một lịch sử được xây dựng chính xác trên hàng thiên niên kỷ kháng chiến—thật phi lý. Chúng ta vẫn còn thiếu hiểu biết một cách đáng buồn về những mục tiêu mà chúng ta muốn gây chiến, không học được gì từ những thất bại trong cuộc chiến chống khủng bố toàn cầu và chiến tranh ở Ukraine, vậy mà lại trao quyền phủ quyết chính sách đối ngoại cho những kẻ tâm thần.
Tình hình hiện tại
Giờ đã là ngày thứ 20, và cuộc xung đột đã vượt qua ngưỡng cửa của giai đoạn thứ hai: chi phí năng lượng đang thâm nhập vào Chuỗi cung ứng.
Hôm qua, Israel đã tấn công mỏ khí đốt Nam Pars của Iran, mỏ khí đốt lớn nhất thế giới. Iran đã trả đũa, gây thiệt hại nghiêm trọng cho cơ sở khí hóa lỏng Ras Lafan của Qatar, cũng là một trong những cơ sở lớn nhất thế giới. Qatar Energy đã tuyên bố tình trạng bất khả kháng đối với xuất khẩu khí đốt và ngừng sản xuất khí hóa lỏng. Qatar chiếm khoảng 20% thương mại khí hóa lỏng toàn cầu, trong đó hơn 80% lượng hàng xuất khẩu sang Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc và Đài Loan. Các nguồn cung này hiện đang bị gián đoạn và có thể mất nhiều năm để khôi phục. Nhà máy lọc dầu Bazan của Israel ở Haifa - nơi cung cấp 65% lượng dầu diesel và 59% lượng xăng của Israel - cũng bị ảnh hưởng, cùng với các cơ sở hạ tầng năng lượng khác trong khu vực Vịnh.
Tại Qatar, tôi đã làm việc 5 năm tại Khu công nghiệp Ras Lafan, thực hiện công tác chuẩn bị vận hành cho các cơ sở khí hóa lỏng (LNG). Qatar Energy (khi tôi làm việc ở đó, công ty có tên là Qatar Gas) là một tập đoàn tích hợp theo chiều dọc. Họ sở hữu mọi thứ, từ các mỏ khí ngoài khơi đến các cơ sở chế biến LNG, các cảng xuất khẩu và cả đội tàu chở LNG.
Các cơ sở xử lý khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) này có quy mô khổng lồ. Hai mươi năm trước, khi chúng được xây dựng, 250.000 công nhân đã làm việc cật lực dưới cái nắng gay gắt của thành phố công nghiệp đó mỗi sáng, các công trình đang xây dựng trông giống như một khu rừng cần cẩu. Việc khởi động lại các cơ sở này, đặc biệt là sau khi bị hư hỏng, sửa chữa, kiểm tra và khởi động lại hệ thống, không phải là một quá trình nhanh chóng. Các cơ sở xử lý khí tự nhiên này giống như những thành phố thu nhỏ, tiêu tốn hàng chục tỷ đô la, với các hệ thống phức tạp, một số bộ phận được sản xuất riêng và thời gian giao hàng được tính bằng năm.
Một khi tên lửa và máy bay không người lái cảm tử Shahid 136 bay vào các cơ sở này, gây ra thiệt hại do mảnh vỡ sơ cấp và lần, cùng với hỏa hoạn và sóng xung kích, bạn phải kiểm tra kỹ lưỡng các hệ thống này trước khi kích hoạt chúng theo từng giai đoạn. Một số hệ thống hoạt động dưới áp suất cực cao, và việc bỏ sót một điểm lỗi duy nhất có thể dẫn đến sự cố thảm khốc.
Nếu một linh kiện đặt làm riêng, có thời gian sản xuất dài bị hỏng, bạn sẽ phải chờ đợi hàng tháng hoặc thậm chí lâu hơn—chờ một container mới được sản xuất tại Trung Quốc hoặc Hàn Quốc, vận chuyển, dỡ hàng tại cảng, và sau đó được đội ngũ nâng hạ hạng nặng của Mammoet hộ tống đến điểm đến.
Tôi đã hy vọng rằng thiệt hại ở Raslavan không quá nghiêm trọng đến mức có thể được sửa chữa trong vòng vài tháng, thay vì vài năm. Nhưng thật không may, dường như điều đó không xảy ra.
Điều này sẽ ngay lập tức gây ra hiệu ứng domino đối với các ngành công nghiệp khác. Khí đốt tự nhiên ngoài khơi của Qatar có hàm lượng lưu huỳnh cao. Qatar Energy, giống như một con bò nguyên con, tách lưu huỳnh lỏng nóng ra khỏi khí đốt tự nhiên, biến nó thành các hạt lưu huỳnh, sau đó được vận chuyển bằng tàu chở hàng rời để sử dụng trong sản xuất phân bón, hóa chất, xi măng và các sản phẩm lọc dầu. Khi LNG đi vào hoạt động, nó sẽ bắt đầu gây ra các hiệu ứng dây chuyền khác; hiện tại tôi chưa hoàn toàn chắc chắn về các tác động cấp hai và cấp ba của nó. Điều chắc chắn duy nhất là nếu tình trạng này tiếp diễn đủ lâu, nền kinh tế toàn cầu sẽ bắt đầu gặp phải những vấn đề theo những cách không ngờ tới.
Như Charles Gave đã nói, nền kinh tế là sự chuyển đổi năng lượng. Khi các nguồn năng lượng mà thế giới phụ thuộc vào bị ngừng hoạt động và duy trì tình trạng đó, các quốc gia sẽ phải gấp rút nhập khẩu các nguồn năng lượng thay thế. Việc ngừng hoạt động của các nhà sản xuất năng lượng ở Trung Đông đã dẫn đến giá năng lượng toàn cầu tăng. Điều này có thể là tin tốt cho các nhà xuất khẩu năng lượng của Mỹ, nhưng theo thời gian, chi phí năng lượng cao hơn sẽ được chuyển sang người tiêu dùng, và các doanh nghiệp không thể mua được năng lượng với giá cao hơn sẽ phải ngừng sản xuất và sa thải công nhân.
Biểu đồ: Đang hướng tới sự sụp đổ do lạm phát.
Khủng hoảng Hormuz
Ngoài các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng, xung đột tiếp tục lan rộng trong khu vực. Israel đang xâm lược miền nam Lebanon, gây ra thêm khoảng 1.000 người chết và khiến gần một triệu người phải di dời. Lực lượng Huy động Nhân dân Iraq – lực lượng dân quân Shia được Iran hậu thuẫn, đóng vai trò quan trọng trong cuộc chiến chống ISIS năm 2016 – hiện đã tham gia vào cuộc xung đột, tấn công các cơ sở của Mỹ ở Iraq, Ả Rập Xê Út, Kuwait và Jordan. Điều này đã buộc Mỹ phải rút quân và tái triển khai nhân sự khỏi khu vực, làm suy yếu hơn nữa khả năng duy trì các hoạt động khu vực của quân đội Mỹ.
Tôi đã lần đi thuyền qua eo biển Hormuz và trước đây tôi cũng đã viết một bài báo về eo biển này.
Kể từ khi chiến tranh bắt đầu, hơn 20 tàu đã bị tấn công. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo đã tiến hành 50 chiến dịch chống lại các căn cứ của Mỹ trong khu vực. Theo tôi hiểu, toàn bộ khu vực, từ Adana ở miền nam Thổ Nhĩ Kỳ, xuống phía nam qua Israel, và về phía đông, bao gồm Lebanon, Syria, Iraq, bán đảo Ả Rập, Vịnh Ba Tư và Biển Ả Rập, đều nằm dưới hỏa lực của Iran.
Nếu tính cả phiến quân Houthi ở Yemen, thì khi chúng bắt đầu nhắm mục tiêu vào vận tải biển Biển Đỏ, thương mại hàng hải và năng lượng toàn cầu sẽ bị chia làm hai. Những ví dụ lịch sử tương tự bao gồm việc Đế chế Ottoman đóng cửa Con đường Tơ lụa, tác động kinh tế toàn cầu của việc bùng nổ Thế chiến I vào mùa hè năm 1914, và cuộc khủng hoảng Suez năm 1956, báo hiệu sự kết thúc của Đế chế Anh. Đó là lý do tại sao tôi cho rằng rằng sau khi vượt qua cuộc khủng hoảng này trong Giai đoạn Bốn, các nhà đầu tư sẽ xem xét lại vị thế giữ của mình và nghiêm túc cân nhắc các vấn đề được bộc lộ bởi cuộc chiến này. Nhiều người có thể nói: lợi nhuận tốt, nhưng liệu tài sản có an toàn không, và chúng nằm ở khu vực pháp lý nào? Tài sản ở các khu vực pháp lý cho rằng an toàn hơn, nơi chúng không cần phải vượt qua các điểm nghẽn nguy hiểm để đến được thị trường cuối cùng, có thể có giá trị cao hơn. Kết quả của cuộc xung đột này là rất quan trọng.
Leo lên bậc thang nâng cấp
Một số người đã đặt câu hỏi tại sao Mỹ không bắt đầu nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ sự sống khi Iran có hỏa lực mạnh trên eo biển Hormuz. Với các vụ ám sát có chủ đích, sự lan rộng của xung đột trong khu vực và các cuộc tấn công hiện tại vào các nhà sản xuất năng lượng, nâng cấp hơn nữa không phải là điều có thể xem nhẹ, bất kể các thực tập sinh Nhà Trắng có cố gắng miêu tả cuộc chiến này như một trò chơi điện tử và tung ra những video tuyên truyền phản cảm đến mức nào.
Thật không may, chúng ta đã nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ sự sống. Vào ngày thứ bảy của cuộc xung đột, Hoa Kỳ đã tấn công một nhà máy khử muối trên đảo Qeshm của Iran, một vị trí chiến lược bảo vệ eo biển Hormuz. Điều kiện địa chất của Iran đã tạo ra lượng lớn hang động tự nhiên trên đảo, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo đã và đang cải thiện và củng cố các cơ sở ngầm ở đó trong nhiều thập kỷ.
Ngày hôm sau, Iran nâng cấp bằng cách tấn công bằng máy bay không người lái vào một nhà máy khử muối ở Bahrain. Kuwait và UAE cũng báo cáo thiệt hại do tên lửa gây ra đối với các nhà máy khử muối của họ. Việc mất các nhà máy khử muối đặt ra mối đe dọa sống còn đối với các quốc gia vùng Vịnh và Israel. Với nhiệt độ lên tới 46 độ C vào mùa hè, việc gián đoạn nguồn nước uống và điện có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nhân đạo, dẫn đến thương vong – một rủi ro có thật.
Tại khu vực Vịnh Ba Tư, hơn 90% lượng nước khử muối đến từ chỉ 56 nhà máy. Tại Kuwait và Bahrain, nước khử muối chiếm khoảng 90% tổng nguồn cung cấp nước quốc gia. Tại Oman, nơi tôi đang ở, con số này là 86%, tại Israel là 80%, tại Ả Rập Xê Út là 70%, và tại UAE là 42%.
Nếu Mỹ và Israel tiếp tục nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ sự sống, Iran sẽ trả đũa, và với hệ thống phòng không suy yếu, việc tấn công các cơ sở này sẽ ngày càng dễ dàng hơn—một điểm yếu bị các quốc gia vùng Vịnh và Israel khai thác một cách bất đối xứng. Khoảng 64 triệu người trong khu vực có thể bị ảnh hưởng. Điều này sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng nhân đạo và tị nạn lớn hơn cả cuộc nội chiến Syria, với những hậu quả sâu rộng đối với châu Âu và Thổ Nhĩ Kỳ.
Dầu mỏ đã xây dựng nên Trung Đông hiện đại, nhưng nước khử muối mới là yếu tố duy trì sự phát triển của nó. Trong cuộc chiến này, Iran nắm giữ ưu thế trong việc nâng cấp cả hai. Hoa Kỳ cần nguồn năng lượng liên tục từ vùng Vịnh Ba Tư để duy trì sự ổn định của thị trường toàn cầu, và khu vực này không thể để mất các nhà máy khử muối của mình. Israel có thể tiếp tục bậc thang , nhưng cuối cùng sẽ đạt đến đỉnh điểm, và lúc đó Iran sẽ tấn công các nhà máy khử muối của họ.
Giai đoạn Hai: Logic của Điểm Kích hoạt Sáu Tuần
Tất cả những gì đã xảy ra cho đến nay đều thuộc giai đoạn đầu tiên—tình hình hiện tại, lý do tại sao cả hai bên đều không chịu nhượng bộ, và lý do tại sao cuộc xung đột có khả năng sẽ tiếp diễn. Nhưng Trump có thể tuyên bố một chiến thắng vẻ vang trên Truth Social vào ngày mai, rằng cuộc chiến đã kết thúc, và ông đã đạt được một thỏa thuận đáng chú ý—ngay cả khi các chi tiết không đúng sự thật.
Việc eo biển Hormuz có tiếp tục nằm dưới sự kiểm soát của Iran hay không là không quan trọng, và việc Mỹ có trải qua "khoảnh khắc Suez" của riêng mình hay không cũng không quan trọng—điều đó có những hệ lụy lâu dài hơn, nhưng đó lại là một vấn đề khác. Trong bối cảnh này, điều quan trọng là liệu chi phí năng lượng cao hơn có thể được chuyển sang các khâu khác trong Chuỗi cung ứng theo thời gian hay không, khiến toàn bộ phân tích này trở nên vô hiệu.
Trong lúc suy nghĩ, tôi tự hỏi: Từ khi nào mà tình trạng này trở nên nghiêm trọng đến mức, bất kể những lời nói hay thỏa thuận nào được công bố, giá năng lượng vẫn cứ tăng cao và không thể ngăn chặn được?
Sáu tuần—đó là mốc thời gian tôi đã xác định. Đến tuần thứ sáu, giai đoạn phủ nhận sẽ kết thúc. Mọi thứ không còn ổn nữa; cuộc chiến này không phải là một cuộc phiêu lưu 20 phút, và dữ liệu lạm phát vào cuối tháng Tư và tháng Năm sẽ phản ánh thiệt hại thực sự đã xảy ra.
Hình ảnh: Mọi người theo chủ nghĩa tân bảo thủ đều đang bàn tán về Trung Đông.
Đây là cách tôi xác định mốc thời gian sáu tuần:
Chúng ta đã chứng kiến sự điều chỉnh giá các sản phẩm lọc dầu trong hai tuần đầu tiên. Giá xăng và dầu diesel tại các trạm xăng đã được điều chỉnh lại. Tình trạng thiếu hụt đang bắt đầu xuất hiện ở các quốc gia dễ bị tổn thương hơn. Giá dầu hiện cao hơn khoảng 40% so với mức trước chiến tranh.
Tuần thứ ba và thứ tư, giai đoạn mà chúng ta đang trải qua hiện nay, chứng kiến chi phí vận chuyển và hậu cần bắt đầu điều chỉnh khi các hãng vận tải định giá lại theo giá nhiên liệu mới. Chỉ số giá sản xuất (DỮ LIỆU) tháng Hai là 0,7%, so với mức dự kiến 0,3%, một dấu hiệu sớm của giai đoạn này; dữ liệu lạm phát tháng Tư thậm chí sẽ còn tồi tệ hơn khi chi phí tiếp tục lan rộng trong toàn hệ thống.
Trong các tuần thứ năm đến tuần thứ tám, chi phí vận chuyển và hậu cần tăng từ hai tuần đầu tiên đã ảnh hưởng đến giá cả hàng tiêu dùng. Thực phẩm, vật liệu xây dựng và hàng hóa sản xuất đều được điều chỉnh giá do lạm phát chung về chi phí nhiên liệu và vận chuyển của tháng trước đã tác động đến người tiêu dùng.
Đến tuần thứ sáu, chi phí cao hơn đã được chuyển sang người tiêu dùng, và việc xung đột kết thúc hay không cũng không quan trọng; giá cả cao hơn đã được thiết lập, đặc biệt là sau khi các nhà sản xuất năng lượng ngừng hoạt động—bước tiếp theo chỉ đơn giản là kiên nhẫn chờ đợi giai đoạn thứ ba và thứ tư diễn ra vào mùa hè và mùa thu.
Sáu tuần trước, một thỏa thuận ngừng bắn có thể giảm thiểu phần lớn thiệt hại vì các hợp đồng chưa được gia hạn hoàn toàn, các doanh nghiệp có thể quay lại mức giá cũ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể cắt giảm lãi suất, và mọi thứ sẽ ổn – ít nhất là trên lý thuyết. Tuy nhiên, với cơ sở hạ tầng năng lượng bị tê liệt và nguồn cung như khí đốt của Qatar dự kiến sẽ ngừng hoạt động trong tương lai gần, đánh giá của tôi có thể đã sai.
Sáu tuần sau, ngay cả một thỏa thuận ngừng bắn cũng không thể đảo ngược những gì đã xảy ra. Việc định giá lại đã diễn ra, và dữ liệu CPI tháng 5 và tháng 6 sẽ phản ánh thiệt hại, bất kể điều gì xảy ra ở Iran.
Dữ liệu CPI sẽ dập tắt mọi hy vọng còn lại về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đối với Powell - người hiện đang nói rằng ông không lo lắng về tình trạng lạm phát đình trệ - và giữ lãi suất ở mức hiện tại. Điều này sẽ dẫn đến hệ số biên lợi nhuận các công ty công nghệ giảm sút, và thị trường sẽ không hài lòng. Chẳng ai hài lòng khi cuộc chiến này cứ kéo dài.
Giai đoạn ba: Mùa hè dài và Trí tuệ nhân tạo
Kế hoạch của tôi cho mùa hè này là đi biển và đến phòng tập thể dục để giữ cho bản thân kiên nhẫn, và sau đó, vào cuối mùa hè, bắt đầu đánh giá nghiêm túc tình hình hiện tại. Đến tháng Tám, chúng ta sẽ thấy các báo cáo lợi nhuận của các công ty bắt đầu báo cáo những thiệt hại mà chúng ta đang chứng kiến trên thực tế. Trong khi đó, trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục tăng tốc đằng sau hậu trường khi các công ty cắt giảm chi phí tối đa dưới áp lực phải tăng lượng tiêu thụ năng lượng.
Công ty đã và đang triển khai trí tuệ nhân tạo (AI), chứ không phải tuyển dụng thêm nhân viên, và giờ đây chúng ta lại phải đối mặt với cú sốc lạm phát đình trệ trong ngành năng lượng. Ngay cả một nhà khoa học tên lửa cũng có thể thấy rằng khi một công ty đối diện sự thu hẹp hệ số biên lợi nhuận và cần cắt giảm chi phí do giá dầu ở mức 95 đô la, họ sẽ thay thế nhân viên bằng các công cụ AI bất cứ khi nào có thể. Đây không còn là vấn đề đổi mới nữa; mà là vấn đề sinh tồn.
Việc ứng dụng AI sẽ tăng tốc trong thời kỳ suy thoái vì nó trở thành một công cụ giảm chi phí rõ rệt.
Nghịch lý nghiệt ngã là ở chỗ: nó hoạt động cực kỳ hiệu quả đối với các công ty riêng lẻ trong khi đồng thời phá hủy nhu cầu tổng thể. Nó sẽ loại bỏ thu nhập mà người lao động lẽ ra sẽ chi tiêu, và tôi không chắc tác động sẽ như thế nào đối với các chủ nợ - những người trước đây cho rằng họ đang nắm giữ một mỏ vàng.
Cũng chưa rõ điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các đồng nghiệp – những người hiện không còn chắc chắn về tương lai của mình và sẽ cắt giảm chi tiêu cho những khoản không cần thiết, đặc biệt là trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào tăng cao.
Vì vậy, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu chúng ta chứng kiến giá cả tăng do cú sốc năng lượng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm nhanh hơn bất kỳ mô hình lịch sử dự đoán — khi sự thay thế bằng trí tuệ nhân tạo đang chồng chất và khuếch đại sự suy thoái theo chu kỳ.
Đây là điều tôi cho rằng quan trọng nhất liên quan đến nút.
Cơ chế xác nhận việc làm của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ được kích hoạt sớm hơn dự kiến. Điều này không chỉ do chiến tranh, mà còn do trí tuệ nhân tạo (AI) đang làm trầm trọng thêm tình trạng thất nghiệp tiềm ẩn. Điều này rút ngắn toàn bộ khung thời gian, cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ đối mặt với một tình thế khó xử: lạm phát mà họ không thể kiểm soát, và thị trường việc làm đang xấu đi. Họ có thể sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt mùa hè, chỉ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 do áp lực từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Cổ phiếu AI và công nghệ có thể sẽ giảm trong hoàn cảnh này do giá bị ép xuống và doanh thu của các công ty giảm sút. Nhưng thực tế, luận điểm sẽ trở nên mạnh mẽ hơn. Các công ty áp dụng AI là những công ty vượt qua được giai đoạn suy thoái, trong khi những công ty không áp dụng AI lại là những công ty vỡ nợ. Vì vậy, khi cổ phiếu rẻ nhất, lập luận dài hạn trở nên thuyết phục nhất. Đó là lý do tại sao tôi muốn kiên nhẫn và mua vào các công ty công nghệ và nghiên cứu sẽ tận dụng AI để vượt qua khủng hoảng trong Giai đoạn Ba.
Sau giai đoạn thứ tư, mọi người sẽ nhìn lại và nói: Lẽ ra tôi nên mua công ty khai thác đồng đó. Nó bị phá sản vì không có lưu huỳnh thoát ra từ eo biển Hormuz, nhưng họ đã chế tạo những chiếc xe tải tự lái 30 tấn và giờ đang kiếm bộn tiền vì cả hai đảng trong Quốc hội đều tin vào sự độc lập về năng lượng!
Bầu cử giữa nhiệm kỳ
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, Nhà Trắng và Quốc hội mỗi bên đều có những nhiệm vụ khác nhau, nhưng tất cả đều đối diện cùng một thời hạn – tháng Mười Một. Không nhà lãnh đạo nào muốn đối diện cử tri trong bối cảnh lạm phát đình trệ và không có giải pháp chính sách. Không chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nào muốn bị coi là đứng ngoài cuộc và nhìn nền kinh tế xấu đi.
Sự đồng thuận này đã phá vỡ thế bế tắc. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ phát tín hiệu tại cuộc họp Jackson Hole vào tháng 8 rằng họ sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và mọi chính trị gia đều có thể vận động tranh cử bằng cách nói, "Chúng tôi đã hành động."
Thị trường phản ứng trước từ 4 đến 6 tuần, nghĩa là từ tháng 7 đến tháng 8 sẽ là thời điểm tôi nghiêm túc cân nhắc bắt đầu xây dựng vị thế – nếu ngưỡng 6 tuần bị kích hoạt và xung đột tiếp diễn. Sự suy giảm việc làm do trí tuệ nhân tạo gây ra thực sự giúp đẩy nhanh tiến độ này. Nó tạo cho Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vỏ bọc chính trị để cắt giảm lãi suất ngay cả khi có áp lực lạm phát, bởi vì họ có thể coi đó là tình trạng khẩn cấp về việc làm chứ không phải là sự nhượng bộ về chính sách.
Triển vọng năm 2027
Chủ đề độc lập năng lượng nổi lên từ cuộc khủng hoảng này sẽ có tầm ảnh hưởng lớn và được cả hai đảng ủng hộ, tương tự như chi tiêu quốc phòng trong cuộc chiến chống khủng bố toàn cầu, nhưng tập trung vào năng lượng. Sau khi giá năng lượng tăng cao và các chi phí liên quan từ cuộc chiến này ảnh hưởng đến người tiêu dùng, độc lập năng lượng sẽ trở thành câu chuyện chính trị chủ đạo, vượt qua ranh giới đảng phái trong giai đoạn 2026-2027.
Việc ném bom lẫn nhau vào khu vực South Pars, nhà ga khí hóa lỏng LNG của Qatar và các nhà máy lọc dầu của Ả Rập Xê Út trong cuộc chiến này đã cho thấy sự dễ bị tổn thương là điều không thể phủ nhận. Mỗi chính trị gia đều đang vận động tranh cử với khẩu hiệu "không bao giờ dựa dẫm vào Trung Đông nữa". Cả hai đảng trong Quốc hội sẽ đấu tranh để tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, cũng như mở rộng hoạt động khoan dầu, cải cách quy định, năng lượng hạt nhân và năng lượng sạch.
Tôi luôn tự nhắc nhở mình điều quan trọng nhất: Tôi không cố gắng dự đoán, tôi chỉ đang thích nghi. Nếu một thỏa thuận hòa bình thực sự xuất hiện—không chỉ là việc Trump đăng tweet rằng mọi chuyện đã kết thúc, mà là một lệnh ngừng bắn thực sự, việc mở lại eo biển Hormuz, sự trở lại của thị trường bảo hiểm, và Iran có một đối tác đàm phán có khả năng thực thi việc tuân thủ—thì tôi sẽ chuyển sang xem xét vấn đề này.
Nhưng thành thật mà nói, với việc Larijani bị giết và Israel tiếp tục ám sát bất cứ ai mà chúng ta có thể đàm phán, niềm hy vọng đó đang tan biến từng ngày.
Đây là khuôn khổ tư duy hiện tại của tôi. Nó không phải là một dự đoán, mà là một khuôn khổ có thể được điều chỉnh và thích ứng khi mọi việc diễn biến.
