Điểm nghẽn thực sự trong thế giới đa chuỗi không còn là khả năng kết nối nữa. Mà là chi phí và sự phức tạp trong việc sử dụng Vốn phân tán trên quy mô lớn.
Trong vài năm qua, tiền điện tử đã ăn mừng thực tế rằng nó hiện đã hỗ trợ đa chuỗi. Nhiều chuỗi hơn, nhiều ứng dụng hơn, nhiều hệ sinh thái hơn, nhiều người dùng hơn. Điều đó hoàn toàn hợp lý. Nhưng câu chuyện còn có một khía cạnh khác mà vẫn chưa được chú ý đúng mức: đa chuỗi đã tạo ra vấn đề điều phối Vốn .
Phần lớn cơ sở hạ tầng tiền điện tử được xây dựng dựa trên ý tưởng rằng nếu tài sản có thể di chuyển giữa các chuỗi, về cơ bản vấn đề đã được giải quyết. Nhưng thực tế không phải vậy. Việc di chuyển tài sản chỉ là một phần của vấn đề. Nhiệm vụ khó khăn hơn là làm cho Vốn có thể sử dụng được trên các hệ sinh thái phân mảnh, một cách nhanh chóng, trên quy mô lớn và không buộc mọi công ty trong lĩnh vực này phải trở thành chuyên gia về quản lý thanh khoản.
Will Harborne , CEO của Rhino.fi , đã chứng kiến điều này trực tiếp. Ông nói: “Trên thực tế, mọi doanh nghiệp và ứng dụng hoạt động trên nhiều chuỗi đều gặp phải vấn đề tương tự. Để mang lại trải nghiệm người dùng tốt, tiền cần phải có sẵn ở nơi người dùng cần, vào thời điểm họ cần.”
Rất ít người dùng sẵn lòng chờ đợi vài phút hoặc vài giờ để tiền được chuyển giữa các chuỗi khối. Họ mong muốn các giao dịch gửi tiền, rút tiền, giao dịch mua bán, thanh toán và chuyển khoản diễn ra với độ trễ tối thiểu. Do đó, các công ty thường giữ tiền trên nhiều chuỗi khối khác nhau trước. Họ chuẩn bị sẵn tính thanh khoản để mang lại trải nghiệm người dùng tức thì.
Sự phân mảnh cũng thể hiện rõ trong cách phân bổ hoạt động thanh toán stablecoin giữa các trường hợp sử dụng và mạng lưới. Sự phát triển của các chuỗi thay thế (alt chain) và chuỗi ứng dụng (app chain) chỉ làm cho vấn đề trở nên trầm trọng hơn. Mỗi chuỗi mới tạo ra thêm một nơi mà Vốn có thể cần được lưu trữ. Như Harborne đã nói: “Nếu một doanh nghiệp cần 1 triệu đô la trên mỗi trong mười chuỗi chính để hỗ trợ rút tiền hoặc thanh toán nhanh chóng, thì thách thức vượt xa vấn đề định tuyến. Nó trở thành một vấn đề Vốn tới 10 triệu đô la.”
Ngành công nghiệp thường nói về khả năng tương tác như thể đó chủ yếu là vấn đề về truyền tải thông điệp. Đối với nhiều doanh nghiệp, vấn đề nằm ở quản lý bảng cân đối kế toán và hiệu quả sử dụng Vốn . Hệ sinh thái càng có nhiều thành phần, việc đảm bảo tốc độ và độ tin cậy càng khó khăn.
Sự phân mảnh còn lan rộng hơn cả vấn đề cơ sở hạ tầng.
Thuật ngữ “stablecoin” thường được sử dụng để mô tả một thị trường thống nhất. Trên thực tế, tính thanh khoản vẫn bị phân mảnh trên nhiều chuỗi, người dùng và trường hợp sử dụng khác nhau. Có cả một hệ sinh thái ở một số thị trường mới nổi sử dụng Tether trên TRON cho các khoản thanh toán, chuyển khoản và quyết toán. Song song với đó là một thế giới riêng biệt xoay quanh USDC, các ứng dụng DeFi , dòng vốn fintech tập trung vào Mỹ, các sản phẩm Treasury trên chuỗi, cơ sở hạ tầng giao dịch và các trường hợp sử dụng kiểu thị trường vốn. Trên thực tế, chúng liên quan đến những người dùng khác nhau, tính thanh khoản khác nhau và rất ít sự giao thoa. Như Harborne đã chỉ ra, “việc nắm giữ USDT trên TRON không có nghĩa là ai đó đã sẵn sàng sử dụng ứng dụng trên một chuỗi khác với USDC”. Vốn tồn tại ở đâu đó trên chuỗi không có nghĩa là nó đang hoạt động hoặc có sẵn ở nơi mà doanh nghiệp thực sự cần đến.
Circle CCTP, LayerZero và các tiêu chuẩn tương tác khác giúp giảm bớt một số sự thiếu hiệu quả. Chúng cải thiện khả năng giao tiếp giữa các chuỗi và giúp việc chuyển tiền diễn ra suôn sẻ hơn so với các thiết kế cũ. Đã có những tiến bộ thực sự, nhưng nhu cầu cơ bản về việc phối hợp thanh khoản vẫn còn đó, cùng với nhu cầu mang lại kết quả có thể dự đoán được cho các doanh nghiệp không muốn phải suy nghĩ về các đường dẫn cầu nối, các lớp bao bọc, cửa sổ Tính chất cuối cùng hay logic tái cân bằng. Harborne đã đưa ra một sự phân biệt rõ ràng ở đây. “Có một sự khác biệt quan trọng giữa việc chuyển tiền cuối cùng và việc làm cho tiền có thể sử dụng được ngay lập tức. Hai điều này không giống nhau.”
Thị trường đang cố gắng giải quyết vấn đề này theo một vài cách khác nhau. Một cách tiếp cận là các lớp tổng hợp và định tuyến — kết nối các nhóm, API và dịch vụ của bên thứ ba để tìm ra con đường tốt nhất. Điều đó có thể mang lại phạm vi và khả năng mở rộng. Nhược điểm là kết quả không phải lúc nào cũng đáng tin cậy hoặc có thể dự đoán được. Sự cố AAVE và CoW Swap gần đây minh họa mức độ rủi ro thực thi trong các hệ thống tổng hợp có thể trở nên rõ ràng như thế nào. Một cách tiếp cận khác là thực thi dựa trên ý định và trừu tượng hóa chuỗi . Hướng đi này có lý. Người dùng không cần phải quan tâm đến việc họ đang ở trên chuỗi nào hoặc cách thức di chuyển diễn ra bên dưới. Tuy nhiên, việc trừu tượng hóa giao diện người Front-End không loại bỏ nhu cầu phối hợp Vốn bên dưới. Nếu các hệ thống stablecoin hỗ trợ thanh toán, dòng Treasury và các ứng dụng tài chính nghiêm túc, thì cơ sở hạ tầng phải mang tính xác định. Các doanh nghiệp cần kết quả có thể dự đoán được, chứ không chỉ là sự linh hoạt.
Stablecoin đang ngày càng được ưa chuộng ở những lĩnh vực quan trọng nhất.
Phần lớn khối lượng giao dịch giao dịch stablecoin hiện nay vẫn chủ yếu đến từ hoạt động giao dịch, chuyển tiền nội bộ, chênh lệch giá và hoạt động tự động trên chuỗi. Nghiên cứu gần đây của McKinsey và Artemis rất hữu ích vì nó loại bỏ một số yếu tố đó và đặt ra câu hỏi trực tiếp hơn: bao nhiêu trong số này thực sự là thanh toán? Việc áp dụng thực sự rõ ràng nhất hiện nay xuất hiện trong các luồng kinh doanh: thanh toán cho nhà cung cấp, quản lý Treasury , thanh toán bù trừ và các hoạt động xuyên biên giới. Nói cách khác, stablecoin đang được ưa chuộng ở những nơi mà các hệ thống cũ gặp nhiều trở ngại, khiến cho một nền tảng giao dịch tốt hơn trở nên quan trọng. Thách thức hiện nay là làm cho nền tảng giao dịch stablecoin có thể sử dụng được mà không yêu cầu các doanh nghiệp phải tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain bên dưới. “Các doanh nghiệp không muốn quản lý chuỗi và các ràng buộc kỹ thuật của chúng,” Harborne lập luận. “Họ muốn việc chuyển tiền phải hiệu quả và có thể dự đoán được.”
Theo quan điểm của ông, mục tiêu rất đơn giản: làm cho stablecoin có giá trị tương đương 1 đô la. Người dùng không cần phải quan tâm đến loại stablecoin họ đang nắm giữ, chuỗi mà nó nằm trên đó, hay hệ thống hoạt động theo lộ trình nào. Trải nghiệm phải liền mạch. Hệ thống stablecoin có khả năng trở thành một phần trong cách các doanh nghiệp chuyển tiền trong thập kỷ tới, được thúc đẩy bởi tốc độ thanh toán nhanh hơn, hiệu quả quản lý Treasury tốt hơn, giảm ma sát xuyên biên giới và khả năng lập trình chuyển tiền linh hoạt hơn. Để tương lai đó thành hiện thực, ngành công nghiệp cần ngừng coi đa chuỗi chủ yếu là một vấn đề thiết kế cầu nối. Đa chuỗi là một vấn đề phối hợp giữa thanh khoản phân tán, cơ sở người dùng phân tán và các nguồn Vốn phân tán. Những người chiến thắng trong giai đoạn tiếp theo của cơ sở hạ tầng sẽ không chỉ là những người giúp chuyển giao tài sản. Họ sẽ là những người làm cho Vốn phân tán thực sự có thể sử dụng được.
Bài đăng " Việc áp dụng Stablecoin sẽ bị đình trệ trừ khi Vốn có thể di chuyển nhanh như mã lập trình — Và điều đó đòi hỏi phải giải quyết sự phân mảnh, chứ không chỉ là thu hẹp khoảng cách" xuất hiện lần đầu trên Metaverse Post .
