Một sàn giao dịch crypto có bề dày kinh nghiệm trên Phố Wall vừa công bố một sản phẩm có thể định hình lại cách các tổ chức đặt cược vào đồng won Hàn Quốc (KRW).
EDXM International, được Citadel Securities hậu thuẫn và có trụ sở tại Singapore, đang chuẩn bị ra mắt Hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với đồng KRW. Bloomberg đưa tin này vào thứ Ba, dẫn lời CEO của EDXM, Kai Kono. Sản phẩm dự kiến sẽ ra mắt vào đầu tháng Tư, trở thành công cụ dựa trên công nghệ blockchain đầu tiên được thiết kế để cạnh tranh trực tiếp với thị trường phái sinh KRW quốc tế.
Thị trường ngoại hối ẩn lớn nhất thế giới
Hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử chưa từng gặp phải hợp đồng kỳ hạn không giao nhận (non-deliverable forward, hay NDF), nhưng thị trường này lại vô cùng lớn. Khi một loại tiền tệ như KRW không thể được giao dịch tự do bên ngoài quốc gia sở tại, các nhà đầu tư toàn cầu cần tiếp cận thị trường này sẽ sử dụng NDF. Đây là các hợp đồng theo dõi biến động tiền tệ và thanh toán bằng đô la, mà không có KRW vật lý nào rời khỏi Hàn Quốc — do đó mới có tên gọi “không giao nhận”. Theo Bloomberg, thị trường NDF KRW xử lý khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 27 tỷ đô la, trở thành thị trường lớn nhất thế giới thuộc loại này.
Lý do Hàn Quốc đứng đầu danh sách này là do sự không phù hợp. Nền kinh tế Hàn Quốc gắn bó chặt chẽ với chuỗi cung ứng toàn cầu — chất bán dẫn, đóng tàu, phụ tùng ô tô — có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài đang gánh chịu rủi ro rất lớn về đồng KRW. Nhưng khả năng chuyển đổi KRW ra nước ngoài vẫn bị hạn chế nghiêm ngặt. Các quỹ đầu cơ và các nhà giao dịch vĩ mô cần một nơi để phòng ngừa rủi ro đó, và trong nhiều thập kỷ, thị trường NDF (Non-Death Defensive Defending) là lựa chọn duy nhất thực sự khả thi của họ.
Sản phẩm của EDXM là sản phẩm đầu tiên - ngay cả đối với chính EDXM.
Khi EDXM ra mắt nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu vào tháng 7 năm 2025, tất cả 44 cặp giao dịch của nó đều là tài sản tiền điện tử. Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP. Không có gì liên quan đến ngoại hối truyền thống. Hợp đồng vĩnh cửu KRWQ sẽ đánh dấu một bước ngoặt thực sự — lần đầu tiên sàn giao dịch này xây dựng một sản phẩm nhắm thẳng vào thị trường tiền tệ truyền thống.
Cơ chế hoạt động dựa trên KRWQ, một stablecoin được bảo đảm bằng KRW do Brainpower Labs có trụ sở tại Quần đảo Cayman tạo ra ở nước ngoài và ra mắt vào tháng 10 năm 2025. Các nhà giao dịch mua hoặc Short KRWQ so với $ USDC , stablecoin đô la từ Circle, với chênh lệch giá theo sát tỷ giá KRW/USD trực tiếp. Việc thanh toán được thực hiện hoàn toàn bằng $ USDC .
Giống như NDF, không có KRW thực sự nào được chuyển đi. Kono nói với Bloomberg rằng cấu trúc chi phí sẽ thấp hơn từ 50% đến 75% so với mức mà các tổ chức hiện đang trả cho các NDF KRW truyền thống, với việc thanh toán tức thời thay thế các quy trình ngân hàng kéo dài nhiều ngày liên quan đến các hợp đồng kỳ hạn thông thường.
Cấu trúc thị trường kép này cũng tạo ra một kênh kinh doanh chênh lệch giá giữa sản phẩm blockchain và thị trường NDF truyền thống, có khả năng liên kết hai thị trường này thay vì chỉ đơn thuần thay thế thị trường này bằng thị trường kia.
Các cơ quan quản lý đang theo dõi, nhưng chưa có động thái nào.
Cơ sở pháp lý dựa trên một lập luận đơn giản. Bởi vì KRWQ được phát hành bởi một thực thể ở Quần đảo Cayman và việc thanh toán không bao giờ liên quan đến việc giao nhận KRW vật lý, Brainpower Labs cho rằng sản phẩm này hoạt động ngoài phạm vi các quy định kiểm soát Vốn của Hàn Quốc. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã từ chối bình luận khi Bloomberg liên hệ với họ.
Sự im lặng đó phản ánh một bế tắc pháp lý rộng hơn. Seoul đang lên kế hoạch triển khai giao dịch KRW 24 giờ vào mùa hè này, và Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số của nước này vẫn đang bị đình trệ, với Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc và Ủy ban Giám sát Tài chính (FSC) công khai bất đồng về thẩm quyền giám sát stablecoin. Nếu khối lượng giao dịch đáng kể xuất hiện trên sản phẩm mới của EDXM, tình trạng bế tắc lập pháp đó có thể trở nên khó duy trì hơn nhiều.
EDXM vẫn tiếp tục tiến lên bất chấp mọi khó khăn. Nền tảng này đã dành ba năm để chứng minh rằng cơ sở hạ tầng cấp độ tổ chức có thể hoạt động hiệu quả trong thị trường tiền điện tử. Việc nhắm mục tiêu vào một thị trường tiền tệ trị giá 27 tỷ đô la mỗi ngày mà nền tài chính truyền thống xây dựng dựa trên giấy tờ và các cuộc gọi điện thoại là một thách thức hoàn toàn khác — và tháng Tư sẽ là một bài kiểm tra ban đầu xem liệu canh bạc blockchain của Phố Wall có thể thành công ngoài Bitcoin hay không.
Một cuộc đua đã bắt đầu
KRWQ là một trong số những nỗ lực phát triển stablecoin bằng đồng KRW đang hình thành trong khu vực tư nhân của Hàn Quốc kể từ năm 2025. Vào tháng 9, công ty lưu ký tiền điện tử BDACS đã ra mắt KRW1 trên blockchain Avalanche, được bảo đảm hoàn toàn bằng tiền gửi KRW tại Ngân hàng Woori — nhưng dự án vẫn đang ở giai đoạn chứng minh khái niệm, chờ đợi sự rõ ràng về mặt pháp lý.
Năm ngoái, một liên minh gồm tám ngân hàng lớn của Hàn Quốc đã thành lập một nhóm làm việc để phát triển cơ sở hạ tầng stablecoin KRW chung, mặc dù cuộc tranh luận sau đó về việc liệu các ngân hàng có nên nắm giữ quyền kiểm soát đa số hay không đã làm chậm tiến độ. KakaoBank đã gặp gỡ công ty lưu ký toàn cầu Fireblocks vào đầu năm 2026 để tìm hiểu nền tảng kỹ thuật cho một stablecoin tiềm năng. Naver cũng đã để mắt đến lĩnh vực này sau khi mua lại sàn giao dịch crypto Dunamu, nhưng cả hai đều chưa vượt qua giai đoạn chuẩn bị ban đầu.
Điều làm nên sự khác biệt của KRWQ so với tất cả những công ty khác là cấu trúc hoạt động ở nước ngoài, sự tập trung rõ ràng vào giao dịch và giờ đây là mối liên hệ với thị trường phái sinh dành cho các tổ chức ở Phố Wall.
Bài đăng "Wall Street Crypto Takes On The World's Biggest FX Market" xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.
