Trong nhiều thập kỷ, thị trường dầu mỏ vận động theo một lịch trình rất quen thuộc và dễ dự đoán. Các tín hiệu quan trọng nhất đến từ các sàn giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống; các nhà giao dịch biết rõ nguồn thanh khoản dồi dào nhất ở đâu và khi nào chúng sẽ trở nên sôi động.
Nhưng, cũng giống như hầu hết mọi thứ khác, dầu mỏ cũng không tránh khỏi sự thèm khát của thị trường hiện đại.
Nhịp điệu ấy bắt đầu bị phá vỡ khi chiến tranh đẩy năng lượng sang một lịch trình hoàn toàn khác.
Các tin tức hiện nay xuất hiện vào những giờ không ngờ tới, rủi ro gia tăng vào cuối tuần, và một thông báo từ Washington có thể khiến giá dầu thô tăng vọt vài giờ trước khi các sàn giao dịch mở cửa.
Khi khoảng cách đó ngày càng nới rộng, các công ty tiền điện tử đã nhìn thấy một cơ hội không thể bỏ lỡ: giao dịch dầu mỏ 24/7.
Mặc dù kế hoạch này đã được ấp ủ từ khá lâu, nhưng chính dịch vụ CFD dầu thô WTF 24/7 mới của Wintermute đã đưa nó trở nên phổ biến. Thoạt nhìn, đây có vẻ chỉ là một sản phẩm mới ra mắt, một công ty lớn khác đang mở rộng danh mục dịch vụ của mình. Nhưng nếu xét trong bối cảnh vài tháng qua, nó trông giống như một cuộc tranh giành thị phần.
Wintermute là công ty mới nhất trong số nhiều công ty đang cố gắng giành lấy một phần thị trường dầu mỏ, vốn đã trở nên có giá trị hơn nhiều so với chỉ vài tháng trước. Rủi ro địa chính trị không quan tâm đến giờ giấc làm việc, và các nhà giao dịch muốn tiếp cận thị trường dầu mỏ ngay lập tức. Đó là lý do tại sao sản phẩm của họ cho phép người dùng thế chấp cả tiền pháp định và tiền điện tử, và giao dịch suốt ngày đêm thông qua các kênh OTC.
Các địa điểm tổ chức sự kiện truyền thống quá xa và hoạt động quá chậm để đáp ứng nhu cầu thị trường hiện nay.
Ngày 24 tháng 3, các nhà giao dịch đã đặt cược hơn 500 triệu đô la vào dầu thô ngay trước khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ hoãn các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran. Thị trường biến động mạnh: giá dầu Brent giảm từ khoảng 112 đô la xuống còn 99 đô la, trong khi giá dầu WTI giảm từ khoảng 99 đô la xuống còn 86 đô la. Nhưng bất chấp sự sụt giảm này, giá dầu vẫn cao hơn hơn 40% so với mức trước khi có cuộc khủng hoảng Iran, điều này cho thấy cuộc khủng hoảng Trung Đông đã làm thay đổi thị trường mạnh mẽ như thế nào.
Khi giá cả bắt đầu biến động theo một lịch trình như vậy, các nhà giao dịch đương nhiên sẽ tìm kiếm một sàn giao dịch đã mở cửa.
Rủi ro từ dầu mỏ sẽ tập trung ở đâu trước tiên?
Cuộc tìm kiếm đó đã tạo ra một trong những câu chuyện thú vị nhất năm nay.
Đầu tháng 3, hợp đồng vĩnh cửu liên kết với dầu mỏ trên Hyperliquid đã tạo ra khối lượng giao dịch hơn 1,2 tỷ đô la trong 24 giờ, đủ để trở thành thị trường được giao dịch nhiều thứ hai trên nền tảng này. Sự tăng vọt này diễn ra sau khi giá dầu tương lai tăng mạnh trong bối cảnh leo thang căng thẳng ở Iran. Chỉ vài ngày trước đó, các hợp đồng dầu, vàng và bạc trên Hyperliquid đã tăng mạnh vào cuối tuần đến mức chúng bắt đầu đóng vai trò như một tín hiệu trực tiếp cho thấy các thị trường đó có thể phản ứng như thế nào khi giao dịch được nối lại vào thứ Hai.
Việc một trái phiếu vĩnh cửu liên kết với dầu mỏ trên Hyperliquid đạt mức giá 1,2 tỷ đô la trong 24 giờ cho thấy đây không phải là một thử nghiệm tiền điện tử nhỏ lẻ. Chúng ta đã có các sản phẩm liên kết với dầu mỏ, vì vậy các công ty hiện đang chạy đua để trở thành người đầu tiên đáp ứng cơn khát rủi ro dầu mỏ không ngừng này khi các nhà giao dịch ở London, Singapore, Dubai hoặc New York muốn phản ứng ngay lập tức và không muốn chờ đến phiên giao dịch thông thường tiếp theo.
Hyperliquid đã cho chúng ta thấy một mô hình cho tương lai đó có thể trông như thế nào. Sản phẩm của họ rất mở, minh bạch và được xây dựng dựa trên các hợp đồng vĩnh cửu biến quá trình xác định giá thành một màn trình diễn. Con đường mà Wintermute đã chọn thì được tùy chỉnh hơn. Nó do các nhà môi giới dẫn dắt và phù hợp hơn với những khách hàng muốn có quyền truy cập tùy chỉnh thông qua các kênh OTC, thay vì một sàn giao dịch công khai.
Mặc dù phong cách có thể khác nhau, nhưng mục tiêu thì giống nhau: cả hai đều muốn nhắm đến những nhà giao dịch coi dầu mỏ như một tài sản vĩ mô hoạt động 24/7.
Sự phân chia đó đáng được chú ý vì nó hé lộ hướng đi tiếp theo của thị trường này. Một phiên bản mang tính chất tiền điện tử thuần túy và hướng đến công chúng, được định hình bởi đám đông, đòn bẩy và tốc độ. Phiên bản còn lại mang tính chất thể chế hơn, gần gũi hơn với truyền thống của các thị trường môi giới, ngay cả khi nó dựa vào khả năng giao dịch liên tục của tiền điện tử.
Cả hai rất có thể sẽ cùng phát triển, một bên sẽ trở thành tâm điểm ồn ào của hoạt động đầu cơ dầu mỏ ngoài giờ giao dịch, còn bên kia sẽ trở thành con đường êm ái hơn cho các tổ chức muốn tiếp cận thị trường mà không cần sự ồn ào.
Xu hướng mạnh mẽ hơn hướng tới thị trường hoạt động suốt 24/7
Đây cũng là lý do tại sao động thái của Wintermute phù hợp với một phạm vi rộng lớn hơn cả hàng hóa.
Toàn bộ ngành tài chính đang hướng tới những ngày giao dịch dài hơn và các định dạng mã hóa trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Tuần trước, SEC đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq cho phép một số cổ phiếu được giao dịch và thanh toán dưới dạng token. Sàn giao dịch chứng khoán New York đang hợp tác với Securitize để phát triển nền tảng chứng khoán token. DTCC cho biết NSCC dự định chuyển sang hoạt động 24/5 vào cuối tháng 6, nếu được chấp thuận. Nasdaq cho biết họ dự định triển khai giao dịch 24 giờ trên sàn giao dịch chính của mình tại Mỹ vào nửa cuối năm 2026. CME Group cho biết vào tháng 2 rằng họ sẽ ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền điện tử 24/7 vào ngày 29 tháng 5.
Đây là những bước chuyển mình mang tính đột phá, sẽ thay đổi toàn bộ thị trường. Các nhà đầu tư đang dần được rèn luyện để kỳ vọng có thể giao dịch mọi lúc, và các công ty tiền điện tử giờ đây đã biến kỳ vọng đó thành hiện thực. Các công ty tài chính truyền thống đang gấp rút bắt kịp, mỗi công ty đều cung cấp một sản phẩm tương tự. Kết quả của những nỗ lực này là việc giao dịch trong giờ hành chính sẽ không còn là quy chuẩn mà trở thành một lựa chọn ưu tiên.
Dầu mỏ tạo thêm động lực cho quá trình chuyển đổi đó bởi vì dầu mỏ luôn thuộc về nhóm tài sản nặng ký trong kinh tế vĩ mô. Nó là một tài sản vô cùng quan trọng vì nó bao hàm rủi ro lạm phát, phí bảo hiểm chiến tranh, các tuyến vận chuyển, kinh tế nhà máy lọc dầu và ngân sách quốc gia. Nó mang một tầm quan trọng mà không một tài sản tiền điện tử nào, kể cả Bitcoin, có thể nắm bắt được.
Vì vậy, khi một hợp đồng liên quan đến dầu mỏ trở thành sản phẩm đột phá trên nền tảng tiền điện tử, tín hiệu đó không chỉ đơn thuần là sự mới lạ. Nó cho chúng ta biết rằng tiền điện tử đã tìm ra cách để tham gia vào một trong những cuộc thảo luận quan trọng nhất trên thị trường toàn cầu.
Tuy nhiên, con đường phía trước chắc chắn không hề bằng phẳng.
Giao dịch kéo dài nhiều giờ mang đến những lo ngại quen thuộc về thanh khoản thấp hơn, chênh lệch giá rộng hơn và biến động giá sớm có thể phóng đại niềm tin thị trường. Tài liệu của chính DTCC về việc chuyển sang giao dịch 24/5 cho biết sẽ có những tác động mang tính cấu trúc đối với mọi thứ, từ thanh khoản và khả năng phục hồi đến quản lý rủi ro. Tất nhiên, các ngân hàng đã bày tỏ lo ngại về việc bảo vệ nhà đầu tư, chi phí, sự biến động và thanh khoản trong các thị trường hoạt động gần như liên tục.
Tuy vậy, hướng đi đang dần trở nên rõ ràng hơn.
Vào ngày 18 tháng 3, S&P Dow Jones Indices cho biết họ đã cấp phép cho Trade[XYZ] sử dụng hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 trên Hyperliquid, khẳng định đây là hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 đầu tiên được cấp phép chính thức, hoạt động 24/7 trên nền tảng phi tập trung.
Mặc dù thông báo tập trung vào cổ phiếu, nhưng nó mang ý nghĩa sâu sắc hơn nhiều. Các chủ sở hữu chỉ số tham chiếu, sàn giao dịch, nhà điều hành thanh toán bù trừ và các địa điểm giao dịch tiền điện tử đều đang bắt đầu xây dựng cho một thị trường kéo dài hơn nữa về đêm.
Điều này đưa câu chuyện trở lại với dầu mỏ, và với giải thưởng thương mại đang dần hình thành xung quanh nó. Trong một năm được định hình bởi cuộc xung đột ở Trung Đông, việc trở thành địa điểm giao dịch đầu tiên mà các nhà giao dịch tìm đến khi tin tức nóng hổi xuất hiện sau bữa tối ở New York hoặc trước bình minh ở London thực sự mang lại giá trị.
Hyperliquid đã đi trước đón đầu với một sản phẩm thu hút mạnh mẽ hoạt động đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Wintermute xuất hiện với cấu trúc và tệp khách hàng khác biệt. Chắc chắn sẽ có thêm nhiều công ty khác noi theo.
Cuộc đua hiện nay là biến nhu cầu giao dịch ngoài giờ thành một mô hình kinh doanh bền vững và trở thành nơi mà các nhà giao dịch thực hiện nhiều hơn là chỉ giao dịch nhanh chóng dựa trên giá cả. Tất cả các nền tảng này đều muốn, theo thời gian, trở thành một phần của thị trường dầu mỏ "thực sự", chứ không phải là một diễn đàn phụ dành cho những người đam mê.
Từ lâu, thị trường dầu mỏ luôn gắn liền với các thể chế định hình nền tài chính toàn cầu. Mặc dù thế giới đó vẫn còn thống trị và vẫn là chuẩn mực, nhưng phản ứng đầu tiên trước cú sốc địa chính trị tiếp theo rất có thể sẽ không diễn ra ở đó. Những động thái nhanh nhất nhiều khả năng sẽ đến từ các hợp đồng vĩnh cửu trên các sàn giao dịch tiền điện tử, được xây dựng bởi một thị trường luôn coi giờ làm việc là điểm yếu cạnh tranh.
