🧵 Báo cáo thường niên năm tài chính 2025 của Dunamu (Upbit) + Giao dịch hoán đổi cổ phiếu với Naver Financial — Tóm tắt chính 1/ 📊 Tổng quan về lợi nhuận (Hợp nhất) Doanh thu: 1,07 tỷ USD (giảm 10,0% so với cùng kỳ năm trước) Lợi nhuận hoạt động: 599 triệu đô la (giảm 26,7% so với cùng kỳ năm trước) Lợi nhuận ròng: 489 triệu đô la (giảm 27,9% so với cùng kỳ năm trước) Phí giao dịch chiếm 98,3% doanh thu. Riêng doanh thu từ phí: 1,06 tỷ đô la. 2/ 📉 Vì sao doanh thu giảm Doanh thu riêng của Dunamu giảm khoảng 130 triệu đô la so với năm trước. Chi phí hoạt động tăng vọt lên 475 triệu đô la, tăng 26,3% so với cùng kỳ năm ngoái → chịu ảnh hưởng kép từ chi phí tăng và doanh thu giảm, làm giảm mạnh biên lợi nhuận hoạt động. 3/ 💰 Bảng cân đối kế toán Tổng tài sản: 9,1 tỷ USD (giảm từ 10,6 tỷ USD) Tổng vốn chủ sở hữu: 4,3 tỷ USD (tăng nhẹ so với 4,1 tỷ USD) Tiền mặt: 278 triệu đô la (giảm từ 348 triệu đô la) Trái phiếu/tiền gửi ngắn hạn: 5,1 tỷ USD → phân bổ thận trọng vào tiền gửi và thu nhập cố định 4/ 🔥 Hồ sơ quan trọng: Naver Financial × Dunamu Comprehensive Stock Swap Naver Financial sẽ trở thành công ty mẹ sở hữu 100% cổ phần của Dunamu. Giá hoán đổi cổ phần Dunamu: 303 USD/cổ phần (439.252 won) Giá cổ phiếu Naver Financial: 119 USD/cổ phiếu (172.780 won) Tỷ lệ hoán đổi: 1 cổ phiếu Dunamu → 2,5423 cổ phiếu Naver Financial Tỷ lệ giá trị vốn chủ sở hữu: Dunamu : Naver Financial = 3,065 : 1 Định giá DCF do PwC Samil thực hiện + ý kiến ​​đánh giá công bằng của Changcheon Accounting ("Phù hợp"). 5/ 📅3/30 Hồ sơ sửa đổi: Tiến độ bị trì hoãn khoảng 3 tháng Ngày chốt danh sách cổ đông: 27/4 → 22/7 Đại hội cổ đông: 22/5 → 18/8 Thực hiện quyền định giá cổ phần: 22/5–11/6 → 18/8–7/9 Ngày hoàn tất hoán đổi: 30/6 → 30/9 Lý do: Trì hoãn trong việc phê duyệt của chính phủ — Phê duyệt sáp nhập của FTC, phê duyệt thay đổi cổ đông lớn của Naver Financial, thủ tục thay đổi cổ đông lớn của Dunamu theo quy định AML/CFT. 🔑 Những điểm chính cần ghi nhớ Nếu Naver Financial trở thành công ty mẹ → thì vẫn được hợp nhất dưới tên Naver Corp. Về cơ bản, đây là việc Naver sáp nhập Upbit vào cấu trúc của mình. Sự chậm trễ 3 tháng cho thấy các rào cản pháp lý cao đến mức nào. Với giá hoán đổi là 303 USD/cổ phiếu, vốn hóa thị trường ước tính của Dunamu là khoảng 10,6 tỷ USD (15,3 nghìn tỷ won) → mức định giá hàng đầu thế giới trong số các công ty tiền điện tử tư nhân.

Nguồn 1) englishdart.fss.or.kr/dsbh001/...… Nguồn 2) dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do...…

Dunamu (Upbit) xác nhận lộ trình IPO sau sáp nhập với Naver Financial. Dunamu cho biết họ sẽ tiến hành IPO ngay sau khi thương vụ hoán đổi cổ phần với Naver Financial hoàn tất. Về cơ bản, việc hoàn tất thỏa thuận đó là bước quan trọng trước khi niêm yết. Về rủi ro mua lại cổ phần phát sinh trong quá trình sáp nhập, công ty cho biết họ đã dự trữ đủ tiền mặt để xử lý vấn đề này. Công ty cũng dẫn chứng kết quả kinh doanh năm ngoái, đạt doanh thu 1,56 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 869,3 tỷ won. Từ đây, tầm nhìn rộng hơn là sự kết hợp giữa AI và blockchain cùng với việc mở rộng ra thị trường nước ngoài. Dunamu cho biết họ đang nghiên cứu về ví điện tử và dịch vụ giao dịch dựa trên AI, thu hút khách hàng doanh nghiệp và nước ngoài, đồng thời mở rộng Upbit hơn nữa trên toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam.