Một đề xuất quản trị mới từ cộng đồng Lido DAO đang thu hút sự chú ý lớn của thị trường crypto khi giao thức staking thanh khoản lớn nhất trên Ethereum cân nhắc sử dụng khoảng 20 triệu USD ngân quỹ để mua lại token quản trị LDO. Động thái này xuất hiện trong bối cảnh giá LDO đang dao động gần mức thấp nhất lịch sử, tạo nên câu chuyện mới về cách các DAO sử dụng ngân quỹ nhằm ổn định tokenomics và củng cố niềm tin thị trường.
Đề xuất do nhóm Lido Ecosystem Operations đưa ra nhằm xin quyền cho Lido Growth Committee chi tối đa 10.000 stETH từ treasury để tích lũy LDO. Với giá ETH quanh mốc 2.000 USD, quy mô thương vụ tương đương khoảng 20 triệu USD. Đây được xem là hành động “một lần duy nhất”, tách biệt với kế hoạch buyback tự động NEST từng được giới thiệu cuối năm 2025.
Theo nội dung đề xuất, tỷ lệ LDO/ETH hiện quanh 0,00016 — thấp hơn khoảng 70% so với mặt bằng hai năm trước. Token này từng chạm đáy lịch sử khoảng 0,27 USD vào ngày 7/3 và hiện giao dịch quanh 0,31 USD, đưa vốn hóa thị trường về gần 260 triệu USD. Nếu triển khai toàn bộ kế hoạch, lượng mua có thể hấp thụ khoảng 65 triệu LDO, tương đương gần 8% nguồn cung lưu hành. DAO cho rằng mức định giá hiện tại phản ánh sự lệch pha lớn giữa giá token và nền tảng cơ bản của giao thức, thay vì chỉ là biến động thị trường thông thường.
Điểm đáng chú ý là đề xuất này được thiết kế để triển khai nhanh và quy mô lớn hơn chương trình NEST. Kế hoạch NEST dự kiến chỉ kích hoạt khi ETH vượt 3.000 USD và doanh thu thường niên của Lido vượt 40 triệu USD, đồng thời giới hạn ngân sách 10 triệu USD mỗi năm. Trong khi đó, đề xuất mua lại một lần cho phép DAO hành động ngay khi thị trường vẫn đang ở vùng giá thấp, với quy mô gấp đôi hạn mức NEST hàng năm.
Dữ liệu tài chính cho thấy doanh thu năm 2025 của Lido đạt 40,5 triệu USD, giảm 23% so với năm trước. Tuy nhiên, DAO nhấn mạnh sự sụt giảm giá LDO còn mạnh hơn nhiều so với mức suy giảm hiệu suất giao thức. Phần thưởng ròng giảm khoảng 20% trong khi tỷ lệ LDO/ETH giảm tới 50%. Song song đó, chi phí hoạt động giảm 13% và tỷ lệ doanh thu hiệu quả tăng từ 5% lên 6,11%, cho thấy hiệu suất vận hành vẫn được cải thiện.
Thanh khoản on-chain của LDO hiện khá mỏng, với độ sâu chỉ khoảng 90.000 USD trong biên độ ±2%. Vì vậy, kế hoạch mua sẽ được chia thành các đợt 1.000 stETH, triển khai qua các nền tảng DeFi như Uniswap, CoW Swap và cả sàn CEX gồm Binance và OKX, đồng thời có thể phối hợp với các đối tác market maker để giảm trượt giá.
