Tùy thuộc vào người bạn hỏi, hiện có khoảng từ 37 triệu đến 120 triệu token tiền điện tử đang tồn tại. Con số chính xác phụ thuộc vào cách bạn đo lường và nguồn dữ liệu bạn sử dụng, nhưng dù sao thì chúng ta cũng đang bàn luận quá chi tiết. Cho dù nhìn nhận theo cách nào, đó cũng là một lượng token khổng lồ.
Trong năm qua, tôi đã nói rất nhiều về việc tập trung đầu tư vào một số ít vị trí, vì vậy hôm nay tôi muốn chia sẻ một số con số và nghiên cứu chứng minh cho những nhận định và phương pháp mà tôi đã áp dụng.
Chúng ta hãy bắt đầu ngay thôi.
Thực tế có bao nhiêu token?
Câu trả lời phụ thuộc vào nguồn thông tin và phương pháp luận của bạn. Các nền tảng khác nhau sẽ thống kê những yếu tố khác nhau:
CoinMarketCap thống kê số lượng token mà họ đã lập chỉ mục trên tất cả các chuỗi và báo cáo hơn 37 triệu. Dune Analytics , theo dõi các token duy nhất trên tất cả các chuỗi chính, cho thấy khoảng 74,5 triệu. Tangem trích dẫn dữ liệu on-chain vào tháng 1 năm 2026 cho thấy hơn 120 triệu token trên tất cả các mạng chính.
Sự khác biệt nằm ở định nghĩa " Token" của bạn. Bạn có tính tất cả các hợp đồng thông minh đã được triển khai? Chỉ những hợp đồng có ít nhất một giao dịch? Chỉ những hợp đồng vẫn đang giao dịch tích cực? Mỗi bộ lọc sẽ tạo ra một con số khác nhau.
Dù sao đi nữa, tất cả các nguồn đều đồng ý về ba điều này bất kể bạn sử dụng con số nào:
Tốc độ tăng trưởng thật đáng kinh ngạc.
Đa số các token đã chết hoặc đang chết dần.
Và giá trị thực sự tập trung ở một phần rất nhỏ trong số đó.
Những con số này nói lên một câu chuyện đáng kinh ngạc.
Tỷ lệ hỏng hóc thực tế lên tới khoảng 99,99%.
Có một thống kê đang được lan truyền cho rằng 53,2% token tiền điện tử đã thất bại, xuất phát từ một nghiên cứu của CoinGecko được công bố vào tháng 1 năm 2026. Đó là một nghiên cứu tốt, nhưng theo tôi, nó có một Bit điểm thiếu sót:
Nó chỉ tính những token được đưa lên GeckoTerminal và có ít nhất một số hoạt động giao dịch, khoảng 20 triệu token, vì vậy nó không bao gồm một lượng lớn token được tạo ra nhưng biến mất trước khi chúng kịp hoạt động.
Nó định nghĩa thất bại là không có hoạt động nào; tôi cho rằng việc có hoạt động cực kỳ thấp cộng với giá giảm 99% là thất bại.
Như đã đề cập ở phần đầu, số lượng token thực tế được tạo ra cao hơn đáng kể, và tỷ lệ lỗi cũng cao hơn đáng kể.
Memento Research đã theo dõi 118 sự kiện phát hành Token ( TGE) trong năm 2025. Đây thường là các dự án được quỹ đầu tư mạo hiểm hỗ trợ, có đội ngũ và lộ trình phát triển đã trải qua quy trình Thời điểm phát hành token (TGE) chính thức (tức là không phải các memecoin ngẫu nhiên) và 84,7% trong số đó đang được giao dịch dưới mức định giá khi ra mắt ( và bằng cách nào đó con số này vẫn có vẻ thấp đối với tôi).
Giá trị trung bình của Token đã giảm 71%. Một số token hoạt động kém nhất khi ra mắt với giá trị sổ sách (FDV) lên tới chín và mười chữ số đã giảm từ 85-93%. Nếu những token được đầu tư mạnh nhất trong thế giới tiền điện tử lại khiến 85% người mua mất tiền, thì bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra với 74,5 triệu người mua còn lại?
Tôi có thể cho bạn biết: trong số 74,5 triệu token trên Dune Analytics , chỉ có khoảng 500 token có vốn hóa thị trường trên 10 triệu đô la. Tức là chỉ 0,0007%.
Các lỗi Token không chỉ giới hạn ở một loại. Nó xảy ra trên diện rộng. Như tôi đã nói trước đây: một điểm khởi đầu tốt là giả định rằng mọi Token đều đang có xu hướng về 0, và sau đó tìm kiếm những trường hợp ngoại lệ cực kỳ hiếm gặp .
Memecoin thất bại. 99,67% token của Pump.fun không bao giờ đạt giá trị cao (vốn hóa thị trường chỉ đạt 90.000 đô la).
Các đợt ICO thất bại. 80% các đợt ICO năm 2017 là lừa đảo, và đến năm 2020, gần 90% số token còn tồn tại được giao dịch dưới giá Initial Coin Offering (ICO) .
Các TGE thất bại. Xem dữ liệu của Memento Research ở trên.
Các đợt airdrop thường thất bại. Hầu hết các token được airdrop đều bị bán tháo chỉ trong vài giờ sau khi phân phối và không bao giờ phục hồi.
Các đồng tiền điện tử của VC thất bại. Việc ra mắt các sản phẩm có giá trị sổ sách cao nhưng lượng cổ phiếu lưu hành thấp là một trong những thảm họa nổi bật của năm 2025.
Các đồng tiền do người nổi tiếng tạo ra thường xuyên thất bại. Các token của người nổi tiếng, từ chính trị gia đến người có tầm ảnh hưởng, thường xuyên giảm giá hơn 90% chỉ trong vài ngày.
Các token dựa trên tác nhân AI đang thất bại. Câu chuyện về AI đã tạo ra hàng trăm token trong giai đoạn 2024-2025 và phần lớn trong số đó đã giảm hơn 80% so với mức đỉnh.
Các token game đang thất bại. Sự bùng nổ của Chơi để kiếm tiền (play2earn)" năm 2021-2022 đã tạo ra hàng tá token mà hiện chỉ còn giá trị bằng một phần nhỏ của một xu.
L1 thất bại. Bạn có nhớ Fantom ở mức 3 đô la không? Luna ở mức 100 đô la?
Các token L2 thất bại. Hầu hết các token L2 đều hoạt động kém hơn ETH, bản thân ETH lại hoạt động kém hơn BTC.
Ra mắt bí mật thất bại. Ra mắt công bằng thất bại. Token quản trị thất bại. Token tiện ích thất bại.
Mô hình này đúng với mọi danh mục, mọi cơ chế ra mắt, mọi câu chuyện và mọi chu kỳ thị trường. Gần như mọi thứ đều có xu hướng về con số không. Những ngoại lệ rất hiếm hoi. Bitcoin. Ethereum. Solana, Hyperliquid, BNB và một số ít khác.
Đó là thực tế của cái thị trường chết tiệt này.
Tại sao lại có quá nhiều token?
Câu trả lời Short : việc tạo ra một chiếc như vậy chưa bao giờ dễ dàng và rẻ hơn thế.
Pump.fun ra mắt vào tháng 1 năm 2024 trên Solana. Nó cho phép bất kỳ ai tạo ra một Token trong vòng chưa đầy 60 giây. Không cần lập trình, và phí gần như bằng không. Chọn một tên, tải lên một hình ảnh, nhấn tạo. Vậy là xong. Bạn đã có một loại tiền điện tử.
Một bài nghiên cứu được công bố vào tháng 2 năm 2026 đã nghiên cứu hoạt động của Pump.fun trong một tháng. Trong tháng 9 năm 2025, 655.770 token đã được tạo bởi 243.123 địa chỉ ví khác nhau. Trong số đó, chỉ có 4.338 token được chuyển lên Sàn phi tập trung (DEX). Tỷ lệ chuyển đổi là 0,63%.
Pump.fun đã triển khai hơn 80% tổng số token dựa trên Solana vào giữa năm 2025. Solana chiếm khoảng 64-70% tổng số token từng được tạo ra trên tất cả các chuỗi.
Như vậy, chỉ một nền tảng, trên một chuỗi, chịu trách nhiệm cho phần lớn việc tạo ra Token trong thế giới tiền điện tử. Và 99,37% số token đó thất bại trước khi đạt được vốn hóa thị trường 90.000 đô la.
Tiền thực sự nằm ở đâu?
Đây là phần quan trọng nhất đối với danh mục đầu tư của bạn.
Phễu sinh tồn
Đây là một bức ảnh đáng giá ngàn lời nói, và về cơ bản nó tóm tắt toàn bộ bức thư này:
Và tình hình sẽ chỉ ngày càng trở nên nghiêm trọng hơn theo thời gian.
Những bài học thực tiễn
Thị trường tuân theo quy luật lũy thừa.
Việc tạo Token không đồng nghĩa với việc tạo ra giá trị.
Đống rơm ngày càng lớn, còn cây kim thì không.
Thiên kiến người sống sót hiện diện ở khắp mọi nơi.
Tính thanh khoản là yếu tố lọc quan trọng.
Lời kết
Dữ liệu nhất quán trên mọi nguồn.
Chúc may mắn và thành công, và như mọi khi, cảm ơn các bạn đã theo dõi.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bản tin này không được coi là lời khuyên đầu tư. Tôi không phải là cố vấn tài chính. Đây chỉ là ý kiến và quan điểm cá nhân của tôi. Bạn nên luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính chuyên nghiệp/có giấy phép trước khi giao dịch hoặc đầu tư vào bất kỳ sản phẩm liên quan đến tiền điện tử nào. Một số liên kết được chia sẻ có thể là liên kết giới thiệu.
