Văn bản gốc: Zeneca
Biên soạn bởi: Big Claws | PANews Lobster
Hiện tại, số token nằm trong khoảng từ 37 triệu đến 120 triệu; con số chính xác không quan trọng. Điều quan trọng là hơn 99,99% số token đã thực sự thất bại.
Tùy thuộc vào nguồn thông tin, số lượng token hiện nay crypto từ 37 triệu đến 120 triệu. Con số chính xác phụ thuộc vào phương pháp thống kê và nguồn dữ liệu, nhưng việc đi sâu vào chi tiết ở quy mô này không thực sự có ý nghĩa. Dù nhìn nhận theo cách nào, đây cũng là một con số khổng lồ.
Trong năm qua, tôi đã lần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung vị thế giữ vào một vài tài sản chủ chốt. Hôm nay, tôi muốn chia sẻ một số dữ liệu và nghiên cứu hỗ trợ quan điểm và chiến lược này.
Chúng ta hãy đi thẳng vào vấn đề.
Có chính xác bao nhiêu token?
Câu trả lời phụ thuộc vào nguồn dữ liệu và phương pháp thống kê của bạn; các nền tảng khác nhau sẽ hiển thị các dữ liệu thống kê khác nhau.
CoinMarketCap: Báo cáo token được lập chỉ mục trên nhiều Chuỗi vượt quá 37 triệu.
Dune Analytics: Theo dõi token duy nhất trên Chuỗi chính, khoảng 74,5 triệu token.
Tangem: Dựa trên dữ liệu Chuỗi từ tháng 1 năm 2026, hiện có hơn 120 triệu [mặt hàng/dịch vụ] trên mạng chính.
Sự khác biệt xuất phát từ định nghĩa của " token": liệu tất cả các hợp đồng thông minh đã được triển khai có nên được tính? Chỉ những hợp đồng có ít nhất một giao dịch mới được tính? Hay chỉ những hợp đồng vẫn đang hoạt động giao dịch mới được tính? Mỗi tiêu chí lọc sẽ cho ra các con số khác nhau.
Tuy nhiên, tất cả các nguồn đều nhất quán cao độ về ba điểm:
Tốc độ tăng trưởng thật đáng kinh ngạc
Hầu hết token đều đã chết hoặc sắp chết.
Giá trị thực sự tập trung ở một số lượng rất nhỏ token.
Tỷ lệ hỏng hóc gần 99,99%.
Một dữ liệu lan truyền trên mạng cho rằng 53,2% token crypto đã thất bại, trích dẫn một nghiên cứu được CoinGecko công bố vào tháng 1 năm 2026. Mặc dù bản thân nghiên cứu có vẻ đáng tin cậy, nhưng tôi tin rằng nó có một số điểm thiếu sót:
Con số này chỉ thống kê khoảng 20 triệu token đã được đưa vào Gecko Terminal và có hồ sơ giao dịch, không bao gồm lượng lớn token được tạo ra nhưng chưa bao giờ được đưa vào sử dụng và sau đó biến mất.
Nó định nghĩa "không có hoạt động" là một thất bại; nhưng theo tôi, hoạt động cực kỳ thấp coupled với việc giá giảm 99% cũng là một thất bại.
Như đã đề cập trước đó, số lượng token thực tế được tạo ra cao hơn nhiều so với con số này, và tỷ lệ lỗi cũng cao hơn nhiều.
Memento Research đã theo dõi 118 sự kiện phát hành token(TGE) trong năm 2025. Đây thường là các dự án được hỗ trợ bởi vốn đầu tư rủi ro, đội ngũ và lộ trình phát triển, và đã trải qua quy trình TGE chính thức (thay vì phát hành memecoin một cách ngẫu nhiên). Trong đó, 84,7% token hiện đang được giao dịch dưới giá chào bán ban đầu – một con số mà tôi vẫn cho là thấp.
Số trung vị token là 71%. Các dự án hoạt động kém nhất được ra mắt với định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) lên đến hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ đô la, sau đó giảm từ 85% đến 93%. Nếu ngay cả những dự án được đầu tư mạnh nhất trên thị trường crypto cũng dẫn lỗ vốn 85% mua vào , bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra với 74,5 triệu token còn lại?
Tôi xin nói cho bạn biết: Trong số 74,5 triệu token được Dune Analytics theo dõi, chỉ có khoảng 500 token có giá trị vốn hóa thị trường trên 10 triệu đô la, chiếm tỷ lệ 0,0007%.
Sự thất bại crypto không chỉ giới hạn ở một loại mà là sự sụp đổ hoàn toàn. Như tôi đã nói trước đó: một điểm khởi đầu tốt là giả định rằng mọi token đều đang hướng tới con số 0, và sau đó tìm kiếm những trường hợp ngoại lệ cực kỳ hiếm hoi.
Thất bại của Meme Coin: 99,67% token Pump.fu không bao giờ "tốt nghiệp" (tức là không bao giờ đạt được giá trị vốn hóa thị trường 90.000 đô la).
Thất bại của ICO: 80% các ICO năm 2017 là lừa đảo, và đến năm 2020, gần 90% token còn lại đã giảm xuống dưới giá phát hành.
TGE đã thất bại: Xem dữ liệu của Memento Research ở trên.
Airdrop thất bại: Hầu hết token airdrop đã bán hết chỉ trong vài giờ sau khi phân phối và không thể phục hồi lại được.
Thất bại của các dự án VC: Phát hành FDV cao nhưng lượng lưu thông thấp đã trở thành thảm họa đặc trưng của năm 2025.
Thất bại token người sáng tạo: Token của người nổi tiếng, từ chính trị gia đến người nổi tiếng trên mạng, thường giảm mạnh hơn 90% trong vòng vài ngày.
Thất bại của token được hỗ trợ bởi AI: Hàng trăm token được tạo ra dựa trên các câu chuyện do AI tạo ra trong giai đoạn 2024-2025, phần lớn trong số đó đã giảm hơn 80% so với mức đỉnh.
Thất bại của token game: Trào lưu "Chơi để kiếm tiền" năm 2021-2022 đã tạo ra hàng tá token, hầu hết trong số đó hiện có giá trị dưới một xu.
Lỗi L1: Nhớ hồi Fantom chỉ có 3 đô la không? Hồi đó Luna có giá 100 đô la?
Thất bại ở cấp độ L2: Hầu hết token L2 đều hoạt động kém hơn ETH, và bản thân ETH cũng hoạt động kém hơn BTC.
Việc phát hành bí mật thất bại, việc ra mắt công bằng thất bại, token quản trị thất bại, token tiện ích thất bại.
Mô hình này áp dụng cho mọi loại hình, mọi cơ chế phát hành, mọi câu chuyện và mọi chu kỳ thị trường. Hầu hết token đều có xu hướng giảm về 0. Ngoại lệ cực kỳ hiếm: Bitcoin, Ethereum, Solana, Hyperliquid, BNB và một vài dự án khác.
Đó là thực tế của cái thị trường chết tiệt này.
Tại sao lại có nhiều đồng xu như vậy?
Câu trả lời ngắn gọn: Việc tạo token chưa bao giờ dễ dàng và rẻ hơn thế.
Pump.fun ra mắt Solana vào tháng 1 năm 2024, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một token trong 60 giây—không cần lập trình và với phí gần như bằng không. Chọn một tên, tải ảnh lên, nhấn tạo và thế là xong. Bạn đã sở hữu một crypto.
Một bài nghiên cứu được công bố vào tháng 2 năm 2026 đã phân tích dữ liệu trong một tháng từ Pump.fun : Vào tháng 9 năm 2025, 243.123 địa chỉ ví khác nhau đã tạo ra tổng cộng 655.770 token, trong đó chỉ có 4.338 token "tốt nghiệp" và được niêm yết sàn giao dịch phi tập trung , tỷ lệ tốt nghiệp là 0,63%.
Đến giữa năm 2025, Pump.fun đã triển khai hơn 80% số token Solana , trong khi Solana chiếm khoảng 64-70% tổng lượng token từng được tạo ra trên tất cả Chuỗi .
Nói cách khác, một nền tảng duy nhất, được triển khai trên một Chuỗi duy nhất, chiếm phần lớn tổng số token được tạo ra trên thị trường crypto . Và 99,37% số token trong đó thất bại trước khi đạt được giá trị vốn hóa thị trường 90.000 đô la.
Tiền đang ở đâu vậy?
Đây là phần quan trọng nhất trong hồ sơ năng lực của bạn.
Bitcoin chiếm khoảng 56 xu trên mỗi đô la trong thị trường crypto. Kết hợp với Ethereum và stablecoin, chiếm tỷ lệ 79%. 10 token hàng đầu chiếm khoảng 90% tổng giá trị vốn hóa thị trường. Khoảng 230 tỷ đô la còn lại được phân bổ cho hàng chục triệu token khác.
Dữ liệu trung bình đối với token nằm ngoài top 100 rất đáng báo động: ngay cả khi 230 tỷ đô la được phân bổ đều cho khoảng 17.000 token được theo dõi, giá trị vốn hóa thị trường thị trường trung bình cũng chỉ vào khoảng 13 triệu đô la. Con số trung bình này bị thổi phồng đáng kể bởi hàng trăm token có số trung vị giá trị vốn hóa thị trường hơn nhiều. Hàng triệu token có giá trị vốn hóa thị trường thực tế bằng không.
Phễu sinh tồn
Một bức ảnh đáng giá ngàn lời nói; nó gói gọn toàn bộ nội dung của bức thư này:
[Sơ đồ phễu sinh tồn]
Theo thời gian, sự phân cực này sẽ ngày càng trở nên cực đoan hơn.
Ý nghĩa thực tiễn
Thị trường tuân theo phân bố luật lũy thừa.
Mười token hàng đầu nắm giữ hơn 90% tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto . Việc sở hữu Bitcoin và Ethereum đồng nghĩa với việc bạn đang nắm giữ tài sản quan trọng nhất xét theo tỷ trọng giá trị vốn hóa thị trường . Mô hình này đã đúng trong nhiều năm qua.
Việc tạo token không đồng nghĩa với việc tạo ra giá trị.
Có hàng chục triệu token tồn tại, nhưng phần lớn được tạo ra để kiếm tiền cho người tạo ra chúng, chứ không phải cho mua vào.
Đống rơm ngày càng lớn dần, nhưng số lượng kim không tăng lên.
Việc tìm kiếm các dự án khả thi có ứng dụng thực tiễn ngày càng khó khăn hơn mỗi tháng. Tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu ngày càng tệ hơn bao giờ hết. Nhiều token hơn không đồng nghĩa với nhiều cơ hội hơn; ngược lại, nó có nghĩa là nhiều nhiễu hơn và các cơ hội khó nắm bắt hơn.
Thiên kiến người sống sót hiện diện ở khắp mọi nơi.
Bạn chỉ nghe về Meme Coin, đồng tiền đã tăng giá trị gấp 1000 lần, nhưng bạn không hề nghe về 655.000 token được phát hành trong cùng tháng đó đã giảm xuống còn 0. Những câu chuyện thành công tràn ngập trên trang tin của X (Twitter), trong khi những thất bại lại hoàn toàn im lặng.
Thanh khoản là bộ lọc thực sự.
CoinGecko theo dõi khoảng 17.000 token, trong đó 415 token được niêm yết trên Binance. Sự khác biệt giữa "sự tồn tại" và "thanh khoản đáng kể" là rất lớn.
Cuối cùng, tôi muốn nói rằng...
Hiện tại, số lượng token nằm trong khoảng từ 37 triệu đến 120 triệu; con số chính xác không quan trọng. Điều quan trọng là mô hình phân phối.
Trên thực tế, hơn 99,99% số token đã bị lỗi.
Trong số tất cả token được tạo ra, khoảng 500 token có giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 10 triệu đô la. 99,37% token của PumpFun không "đạt chuẩn". 85% các dự án TGE được phát hành vào năm 2025 được giao dịch dưới giá ban đầu.
Dữ liệu từ tất cả các nguồn đều rất nhất quán.
Tôi viết bài này không phải để khiến bạn sợ hãi và tránh xa thị trường crypto, mà là để giúp bạn hiểu rõ bối cảnh này và đưa ra những quyết định sáng suốt hơn về việc phân bổ vốn và sự chú ý của mình. Cơ hội vẫn tồn tại trong thị trường crypto, nhưng chúng nằm ở một số ít tài sản và giao thức được chọn lọc, chứ không phải ở hàng triệu token được tạo ra để bòn rút tiền từ những người mua không hề hay biết.
Điều tôi luôn nói là đối với hầu hết mọi người, chiến lược tốt nhất là mua vào Bitcoin định kì (DCA), có thể thêm một vài token khác, và sau đó chờ đợi.
Mặc dù Altcoin có thể tăng giá đáng kể ở một số giai đoạn nhất định, nhưng hầu hết mọi người sẽ mất tiền khi tìm kiếm "kim trong đống rơm", vì vậy tốt hơn hết là nên bám trụ vào tài sản chính thống.
Hi vọng rằng dữ liệu này sẽ củng cố quan điểm này và có lẽ giúp người đọc nhận ra rằng việc săn tìm kho báu không dành cho họ.
Cuối cùng, ngay cả khi bạn thực sự muốn tìm kiếm những Gems hay những đồng tiền hiếm, dữ liệu này ít nhất cũng củng cố ý tưởng rằng bạn chỉ nên sử dụng một phần nhỏ danh mục đầu tư của mình cho nhiệm vụ này, và thay vào đó nên đầu tư phần lớn (hơn 80%) vào tài sản như BTC, ETH, SOL và HYPE. Nếu bạn mạo hiểm như tôi, bạn cũng có thể thêm ZEC và TAO.
