Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp New Hampshire chuẩn bị phát hành loại trái phiếu được xếp hạng tín nhiệm bằng bitcoin đầu tiên thuộc loại này, đánh dấu một bước tiến hướng tới việc tích hợp tiền điện tử vào hệ thống tài chính công truyền thống.
Các trái phiếu này nhận được xếp hạng tạm thời Ba2 từ Moody's Ratings, thấp hơn hai bậc so với mức đầu tư an toàn. Theo thông cáo báo chí, chúng sẽ được phát hành thông qua Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp của Bang New Hampshire và được bảo đảm bằng bitcoin được nắm giữ làm tài sản thế chấp.
"Các trái phiếu được xếp hạng sẽ được bảo đảm bằng một khoản vay... được hỗ trợ bởi Bitcoin, một loại tiền kỹ thuật số," Moody's cho biết trong báo cáo của mình.
Cấu trúc này dựa trên bitcoin chứ không phải dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Các chủ sở hữu trái phiếu được hoàn trả thông qua việc thanh khoản BTC do BitGo nắm giữ, số BTC này sẽ được bán nếu cần thiết để đáp ứng các khoản thanh toán lãi và gốc. Thỏa thuận này bao gồm các biện pháp bảo vệ thường thấy trong tín dụng có cấu trúc, bao gồm tỷ lệ thế chấp vượt mức 1,6 lần và các điều khoản kích hoạt buộc thanh khoản nếu tỷ lệ Cho vay trên giá trị xấu đi.
Moody's cho biết xếp hạng của họ phản ánh “những rủi ro liên quan đến tài sản thế chấp, cấu trúc và hoạt động của giao dịch”, bao gồm cả sự biến động của bitcoin. Cơ quan này đã sử dụng tỷ lệ ứng trước 72% và thời gian thanh khoản Short để mô phỏng các kịch bản bất lợi tiềm tàng.
Các trái phiếu này có giới hạn trách nhiệm, nghĩa là không có khoản tiền công nào của tiểu bang bị rủi ro. Moody's cho biết: "Không có khoản tiền công nào của tiểu bang New Hampshire... có thể được sử dụng để thanh toán các khoản tiền theo các trái phiếu được xếp hạng này."
Sự khác biệt đó rất quan trọng. Mặc dù thỏa thuận này sử dụng thẩm quyền của tiểu bang, nhưng nó không được bảo lãnh tín dụng bởi tiểu bang. Thay vào đó, nó giống với hình thức tài trợ trung gian hoặc tài trợ dự án, trong đó bên phát hành đóng vai trò là bên chuyển tiếp.
Tuy nhiên, cấu trúc này đặt bitcoin vào một phần của hệ thống tài chính mà nó hiếm khi xuất hiện: nợ được xếp hạng phát hành thông qua các kênh công cộng.
Xếp hạng Ba2 đặt trái phiếu vào nhóm trái phiếu có rủi ro đầu cơ, đồng thời báo hiệu rằng các cơ quan xếp hạng tín dụng đang phát triển các khuôn khổ để đánh giá các công cụ được bảo đảm bằng tiền điện tử.
Thỏa thuận này được đưa ra trong bối cảnh các tổ chức tiếp tục thử nghiệm các cách sử dụng bitcoin ngoài mục đích giao dịch hoặc nắm giữ Treasury . Hôm thứ Hai, Bộ Lao động đã đề xuất một quy định sau sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Donald Trump, chỉ đạo các cơ quan quản lý mở rộng quyền tiếp cận tài sản kỹ thuật số trong danh mục đầu tư hưu trí, đánh dấu một bước tiến nữa theo hướng đó.
