Tóm tắt Chainfeeds:
Chu kỳ bốn năm có thể dần suy yếu. BTC có thể biến động song song với thị trường chứng khoán Mỹ ở một mức độ nào đó. Nồng độ các đồng tiền điện tử mạo hiểm trong TGE cũng có thể giảm.
Nguồn bài viết:
https://x.com/blockTVBee/status/2039035517233410053
Tác giả bài viết:
TVBee
Quan điểm :
TVBee: Mâu thuẫn cốt lõi của cái gọi là mùa altcoin này nằm ở chỗ trong khi tổng giá trị vốn hóa thị trường đang tăng trưởng, hầu hết mọi người lại không cảm nhận được tác động. Lý do chính đằng sau điều này không phải là thiếu dòng vốn chảy vào, mà là nguồn cung Altcoin đã phình to đến mức cực độ, làm loãng vốn nghiêm trọng. Nói cách khác, thị trường không tăng; mà tăng được phân bổ trên hàng chục nghìn token, khiến cho bất kỳ token nào cũng khó đạt được mức tăng giá đáng kể. Bản chất của vấn đề có thể được quy cho sự dư thừa của các token đầu tư mạo hiểm. Vậy tại sao lại xảy ra sự dư thừa này? Nguyên nhân gốc rễ nằm ở thanh khoản giữa thị trường thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp . Trong chu kỳ nới lỏng kinh tế vĩ mô năm 2021-2022, lượng lớn vốn đầu tư rủi ro đã đổ vào lĩnh vực Web3, với cả quy mô tài trợ và số lượng dự án đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) , và thời gian kéo dài vượt xa các chu kỳ trước đó. Sự dư thừa vốn kéo dài này đã dẫn đến lượng lớn nguồn cung dự án chưa được phát hành tích lũy trên thị trường sơ cấp vào thời điểm đó. Tuy nhiên, khi các dự án này lần lượt hoàn thành TGE (Transfer of Granting Exchange) và gia nhập thị trường thứ cấp vào khoảng năm 2025, hoàn cảnh kinh tế vĩ mô đã thay đổi, thanh khoản thị trường nói chung bị thắt chặt và nguồn vốn mới rõ ràng là không đủ. Điều này đã tạo ra sự không phù hợp về cấu trúc: các dự án tăng trưởng quá mức trong giai đoạn gọi vốn nhưng lại thiếu thanh khoản trong giai đoạn lưu thông. Lượng lớn đồng tiền điện tử VC (VC) cũng đối mặt với tình trạng tương tự sau khi niêm yết: nguồn cung tập trung kết hợp với áp lực mua không đủ, cuối cùng dẫn đến hiệu suất giá yếu nói chung. Điều này cũng giải thích tại sao tâm lý thị trường vẫn thấp mặc dù vốn giá trị vốn hóa thị trường thị trường tổng thể tăng trưởng . Mặc dù hiệu suất hiện tại của các đồng tiền VC kém, điều này không có nghĩa là mô hình VC hay bản thân Altcoin sẽ biến mất. Nhìn vào dữ liệu gọi vốn, trong khi quy mô đầu tư VC và số lượng dự án vào năm 2025 thấp hơn đáng kể so với đỉnh điểm năm 2021, chúng vẫn cao hơn chu kỳ 2017-2018, cho thấy ngành công nghiệp nói chung vẫn đang tăng trưởng, chỉ đang bước vào giai đoạn thận trọng và hợp lý hơn. Trung bình, hàng chục dự án vẫn nhận được tài trợ mỗi tháng, cho thấy vốn không bị rút đi mà đang đánh giá rủi ro và lợi nhuận. Trong khi đó, nền tảng của Web3 vẫn vững chắc. Tổng giá trị hiện tại của blockchain (TVL) vẫn gần 100 tỷ đô la, ở mức cao lịch sử, cho thấy hoạt động tài chính Chuỗi vẫn diễn ra sôi nổi. Quan trọng hơn, các công ty tài chính và công nghệ truyền thống liên tục tích hợp vào hệ sinh thái Web3. Ví dụ, Google tham gia độ sâu vào nhiều mạng blockchain và cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng, Microsoft thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới nhận dạng phi tập trung , và NVIDIA hợp tác với các dự án tỷ lệ băm phi tập trung thông qua nền tảng tỷ lệ băm của mình để kết hợp AI với blockchain. Sự tích hợp đa ngành này liên tục mở rộng phạm vi ứng dụng của Web3. Đồng thời, một số dự án bản địa cũng đang cung cấp dịch vụ cho thế giới thực, chẳng hạn như truy xuất nguồn gốc Chuỗi cung ứng, khích lệ đào tạo AI hoặc hỗ trợ tỷ lệ băm đám mây cho doanh nghiệp. Tất cả những điều này chứng tỏ rằng Web3 không chỉ là một kịch bản đầu cơ, mà đang dần phát triển thành một lớp cơ sở hạ tầng. Việc tiếp tục đầu tư của các quỹ đầu tư mạo hiểm đồng nghĩa với việc vẫn có nguồn vốn để hỗ trợ đổi mới công nghệ và triển khai sản phẩm; do đó, Altcoin và tiền điện tử do các quỹ đầu tư mạo hiểm rót vốn sẽ không biến mất, mà sẽ bước vào giai đoạn chọn lọc và khác biệt hơn. Từ góc nhìn dài hạn, thị trường crypto đang cho thấy xu hướng ngày càng giống thị trường chứng khoán Mỹ, trong đó những thay đổi quan trọng nhất thể hiện ở sự phát triển của sàn giao dịch và cấu trúc thị trường. Các nền tảng hàng đầu, như Binance, đang dần tăng cường kiểm soát hành vi của nhà tạo lập thị trường, bao gồm hạn chế bán tháo mạnh, chuẩn hóa việc cung cấp thanh khoản và giám sát các giao dịch bất thường. Nhân vật này đang biến sàn giao dịch từ những nền tảng giao dịch đơn giản thành các cơ sở hạ tầng thị trường toàn diện tương tự như NASDAQ, đồng thời tham gia vào phát hành, giao dịch và điều tiết. Ý nghĩa của sự thay đổi này nằm ở tiềm năng giảm thiểu thao túng thị trường và cải thiện tính minh bạch và công bằng tổng thể của thị trường. Trong tương lai, khi nhiều nền tảng hơn áp dụng các biện pháp tương tự, hoàn cảnh giao dịch của toàn bộ thị trường crypto có khả năng trở nên chuẩn hóa hơn. Ở cấp độ phát hành, do đầu tư mạo hiểm thận trọng hơn và rào cản gia nhập cao hơn đối với các tổ chức truyền thống và các công ty công nghệ, chất lượng của các dự án mới dự kiến sẽ được cải thiện, có khả năng làm giảm các đợt phát hành quy mô lớn, chất lượng thấp. Ở cấp độ giao dịch, các hoạt động tạo lập thị trường bị hạn chế, và thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản thực sự và các yếu tố cơ bản. Ở cấp độ thông tin, hệ sinh thái KOL cũng sẽ thay đổi; Với nguồn cung quảng cáo tăng và nhu cầu giảm, những người sáng tạo nội dung có khả năng phân tích độc lập sẽ cạnh tranh hơn. Nhìn chung, xu hướng hướng tới môi trường giống thị trường chứng khoán Mỹ này cho thấy thị trường crypto đang dần chuyển đổi từ giai đoạn đầu với biến động cao và quy định lỏng lẻo sang một cấu trúc trưởng thành, hợp lý hơn, thân thiện hơn với các nhà đầu tư dài hạn.
Nguồn nội dung 
