Bộ Treasury Hoa Kỳ đã chính thức bắt đầu thực hiện Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS), công bố thông báo dự thảo quy định (NPRM) đầu tiên và mở thời gian lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày.
Bản đề xuất dài 87 trang này nêu rõ cách Treasury sẽ xác định liệu các chế độ quản lý stablecoin cấp tiểu bang có "tương tự đáng kể" với khuôn khổ liên bang hay không — một Threshold quan trọng cho phép các nhà phát hành nhỏ hơn vẫn nằm dưới sự giám sát của tiểu bang.
Theo Đạo luật GENIUS, các nhà phát hành stablecoin có tổng nguồn cung lưu hành dưới 10 tỷ đô la có thể lựa chọn hình thức quản lý cấp tiểu bang, miễn là các chế độ đó đáp ứng hoặc vượt quá các tiêu chuẩn liên bang. Quy định được đề xuất thiết lập các nguyên tắc chung để hướng dẫn việc xác định này, đồng thời vẫn để lại cho các tiểu bang sự linh hoạt trong các lĩnh vực như cấp phép, giám sát và thực thi.
Theo tài liệu này, Treasury phân biệt rõ ràng giữa “các yêu cầu thống nhất” — chẳng hạn như dự trữ bắt buộc và tuân thủ các quy định chống rửa tiền — và “các yêu cầu do từng tiểu bang điều chỉnh”, trong đó các cơ quan quản lý địa phương vẫn giữ quyền tự quyết, bao gồm cả các tiêu chuẩn Vốn và quản lý rủi ro.
Đáng chú ý, đề xuất này dựa phần lớn vào các quy tắc và diễn giải do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ ban hành để thiết lập tiêu chuẩn liên bang, cho thấy vai trò trung tâm của văn phòng này trong việc giám sát các nhà phát hành stablecoin phi ngân hàng chuyển sang sự giám sát của liên bang sau khi vượt qua Threshold 10 tỷ đô la.
Quy định này cũng làm rõ rằng các khuôn khổ của tiểu bang có thể vượt quá các yêu cầu của liên bang, miễn là chúng không mâu thuẫn với luật liên bang hoặc làm suy yếu khả năng so sánh tổng thể.
Tiến trình lập pháp về tiền điện tử tại Hoa Kỳ
Bản dự thảo quy định (NPRM) đánh dấu bước đi chính thức đầu tiên của Bộ Tài chính trong việc chuyển đổi Đạo luật GENIUS — được ban hành vào tháng 7 năm 2025 — thành một chế độ quản lý hoạt động cho các stablecoin thanh toán, với các quy định cuối cùng dự kiến sẽ được ban hành sau khi thời gian lấy ý kiến công chúng kết thúc.
Các chính quyền tiểu bang cũng sẽ bị cấm làm suy yếu các tiêu chuẩn công bố thông tin cốt lõi, với yêu cầu các tổ chức phát hành phải công bố báo cáo về cơ cấu dự trữ ít nhất hàng tháng — phù hợp với các yêu cầu về tần suất của liên bang.
Các hạn chế về đặt tên cũng sẽ được áp dụng tương tự trên cả hai khuôn khổ, ngăn chặn các tổ chức phát hành được nhà nước quản lý sử dụng các thuật ngữ bị cấm trong việc đặt tên thương hiệu cho stablecoin.
Đề xuất này nhấn mạnh rằng luật liên bang vẫn là cơ sở pháp lý, lưu ý rằng bất kỳ đạo luật nào được Quốc hội thông qua trong tương lai liên quan đến các nhà phát hành stablecoin sẽ tự động áp dụng cho các công ty do tiểu bang quản lý trừ khi có quy định khác rõ ràng.
Việc thông qua Đạo luật GENIUS năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt trong chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ, thiết lập khuôn khổ liên bang đầu tiên cho stablecoin và yêu cầu dự trữ đầy đủ, tuân thủ AML và công khai thông tin thường xuyên.
Luật này được nhiều người cho là hợp pháp hóa các stablecoin được bảo đảm bằng đô la Mỹ, đồng thời củng cố sự thống trị tiền tệ của Hoa Kỳ.
Kể từ đó, sự chú ý đã chuyển sang việc thực thi và ban hành luật tiếp theo. Các báo cáo Treasury được ban hành theo Đạo luật GENIUS đang mở rộng các công cụ giám sát, bao gồm các biện pháp nhắm vào hoạt động tài chính bất hợp pháp và các nền tảng trộn tiền điện tử.
Đồng thời, các tranh chấp giữa các ngân hàng và các công ty tiền điện tử, đặc biệt là về việc liệu stablecoin có thể mang lại lợi nhuận hay không, đã làm chậm lại các nỗ lực định hình lại cấu trúc thị trường nói chung.
Trong khi đó, Quốc hội đang thúc đẩy các dự luật bổ sung như Đạo luật Minh bạch nhằm xác định thẩm quyền của SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) , báo hiệu một nỗ lực rộng lớn hơn hướng tới một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số.
Bài đăng này có tiêu đề " Treasury Hoa Kỳ khởi động quy trình ban hành quy định đầu tiên theo Đạo luật GENIUS với đề xuất dài 87 trang" lần đầu tiên xuất hiện trên Bitcoin Magazine và được viết bởi Micah Zimmerman.
