Chu kỳ Bull của tiền điện tử trong 5 năm qua chủ yếu xoay quanh việc đầu cơ Token và gần đây hơn là sự chấp nhận của các tổ chức. Nhưng chu kỳ tiếp theo sẽ bị chi phối bởi các ứng dụng thực tế, theo Clem Chambers - người sáng lập ADVFN, trang web hàng đầu về chứng khoán và thị trường của châu Âu.
Phát biểu tại Hội đồng Tình báo Thị trường của BeInCrypto , Chambers lập luận rằng ngành công nghiệp này đang vượt qua chu kỳ phụ thuộc vào giao dịch.
“Kỷ nguyên đó có lẽ đã kết thúc và chắc chắn đang đi đến hồi kết. Và sau đó, nó sẽ được thay thế bằng các trường hợp sử dụng,” ông nói, chỉ ra sự thay đổi cấu trúc trong cách tạo ra giá trị trong lĩnh vực tiền điện tử.
Thị trường đang quá đông đúc, nhưng tiện ích thì không.
Những nhận xét của ông được đưa ra trong bối cảnh chu kỳ hiện tại cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa diễn biến giá và hoạt động thực tế. Bitcoin và Ethereum tiếp tục thu hút dòng vốn từ các tổ chức, đặc biệt là trong môi trường hậu ETF.
Tuy nhiên, Vốn đang tập trung ở phân khúc cao cấp, trong khi các token tầm trung gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý hoặc duy trì tính thanh khoản.
Đồng thời, một phân khúc khác của thị trường đang thu hút sự chú ý. Các tài sản thực tế được mã hóa, hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin và cơ sở hạ tầng blockchain liên kết với trí tuệ nhân tạo và dữ liệu đang chứng kiến sự tăng trưởng ổn định.
Các lĩnh vực này tạo ra việc sử dụng, phí và trong một số trường hợp, doanh thu thực tế — điều mà hầu hết các token đầu cơ đã không thể mang lại trong các chu kỳ trước đó.
Hãy quên đi các mã thông báo, hãy nghĩ đến các sản phẩm.
Chambers đã mô tả sự thay đổi này một cách thẳng thắn.
"Hãy quên Fi đi và tìm kiếm các ứng dụng, không phải Fi, mà là các ứng dụng của token và blockchain," ông nói.
Các chu kỳ trước đây tập trung vào các yếu tố cơ bản của tài chính — các giao thức DeFi , Canh tác lợi nhuận và giao dịch Token . Xu hướng mới nổi tập trung vào các ứng dụng mà người dùng tương tác trực tiếp, thường không tập trung vào Token cơ bản.
Điều này phù hợp với các tín hiệu thị trường rộng hơn trong năm 2026. Các quỹ được mã hóa từ các công ty như BlackRock và việc sử dụng ngày càng nhiều stablecoin trong thanh toán cho thấy blockchain đang được tích hợp vào các hệ thống tài chính hiện có.
Trong khi đó, các lĩnh vực cơ sở hạ tầng như mạng vật lý phi tập trung và các giao thức liên kết với trí tuệ nhân tạo đang thu hút sự quan tâm của các nhà phát triển và nguồn vốn đầu tư mạo hiểm.
Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này diễn ra không đồng đều. Giao dịch đầu cơ vẫn là động lực chính thúc đẩy biến động giá ngắn hạn , và sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân vẫn chủ yếu dựa trên xu hướng thị trường.
Nhiều dự án ở lớp ứng dụng cũng gặp khó khăn trong việc giữ chân người dùng và kiếm tiền.
Tuy vậy, hướng đi đang dần trở nên rõ ràng hơn. Nếu các chu kỳ trước đây được thúc đẩy bởi các câu chuyện xoay quanh token, thì giai đoạn tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc liệu các ứng dụng dựa trên blockchain có thể mang lại tiện ích ổn định hay không.
Lập luận của Chambers phản ánh một thực tế rộng hơn: thị trường đang bắt đầu ưu tiên việc sử dụng hơn là sự thổi phồng.
Việc liệu sự thay đổi đó có định hình hoàn toàn chu kỳ tiếp theo hay không sẽ phụ thuộc vào tốc độ mở rộng quy mô của các ứng dụng này vượt ra ngoài phạm vi người dùng chuyên về tiền điện tử.
