Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, đã ra tín hiệu rằng FIT21 – Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính cho Thế kỷ 21 – sẽ có những bước tiến lập pháp đáng kể trong vòng 48 giờ tới, một tuyên bố được đưa ra đúng vào thời điểm các cuộc đàm phán tại Thượng viện về cấu trúc thị trường tiền điện tử đang đạt đến bước ngoặt quan trọng.
Tác động trực tiếp đến thị trường không phải là điều trừu tượng: sự không rõ ràng về thẩm quyền giữa SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) là rủi ro pháp lý lớn nhất hiện đang ảnh hưởng đến giá tiền điện tử của các tổ chức, và một lộ trình giải quyết khả thi sẽ làm giảm rủi ro này.
Đối với các nhà tạo lập thị trường tổ chức, các cố vấn đầu tư đăng ký (RIA) và các quỹ phòng hộ bị loại khỏi thị trường altcoin do rủi ro "chứng khoán chưa đăng ký" chưa được giải quyết, tín hiệu về thời điểm của Grewal là chất xúc tác lập pháp trực tiếp nhất trong nhiều tháng qua.
Việc điều chỉnh pháp lý đối với tiền điện tử đã có những bước tiến nhỏ kể từ khi Đạo luật GENIUS thiết lập khuôn khổ cho stablecoin vào năm 2025 – nhưng cấu trúc thị trường rộng lớn hơn vẫn còn chưa ổn định, và sự không ổn định đó gây ra tổn thất đáng kể về tính thanh khoản của thị trường và chênh lệch giá tài sản.
Grewal tuyên bố thẳng thắn rằng "sự rõ ràng sẽ đến", mô tả thời điểm hiện tại là giai đoạn chuyển đổi của ngành từ việc điều tiết bằng biện pháp cưỡng chế sang một kỷ nguyên lập pháp có cấu trúc. Cách diễn đạt này là có chủ đích – Coinbase là công ty tích cực nhất thúc đẩy việc thông qua FIT21, và tín hiệu tự tin công khai của Grewal là một động thái chiến lược cũng như một tín hiệu thực tế. Khi Giám đốc pháp lý (CLO) của một công ty đưa ra tuyên bố chính thức với khung thời gian 48 giờ, thông điệp gửi đến các nhà đàm phán Thượng viện cũng mạnh mẽ như thông điệp gửi đến thị trường.
Những điểm chính cần ghi nhớ:
- Tín hiệu từ Grewal: Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, đã công khai tuyên bố rằng FIT21 sẽ có tiến triển về mặt lập pháp trong vòng 48 giờ, đây là tuyên bố trực tiếp nhất về thời gian từ một nhân tố lớn trong ngành ở chu kỳ hiện tại.
- FIT21 định nghĩa: Một bài kiểm tra phân quyền nhằm xác định xem tài sản kỹ thuật số thuộc thẩm quyền của SEC (chứng khoán) hay Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) (hàng hóa) – câu hỏi trọng tâm chưa được giải quyết trong quy định về tiền điện tử của Mỹ.
- Ranh giới giữa SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) : Sau khi luật được thông qua, các token đủ phi tập trung sẽ trở thành hàng hóa kỹ thuật số do CFTC quản lý; các đợt phát hành tập trung vẫn là chứng khoán do SEC quản lý.
- Ý nghĩa đối với tính thanh khoản thị trường: Các nhà tạo lập thị trường tổ chức, các cố vấn đầu tư đăng ký (RIA) và các quỹ phòng hộ hiện đang tránh xa các altcoin do rủi ro thực thi pháp luật sẽ có được một tiêu chuẩn tuân thủ được mã hóa – giải phóng Vốn đang bị bỏ ngỏ.
- Những điểm cần chú ý: Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ thảo luận vào tháng 4 năm 2026; vấn đề thỏa hiệp về lợi suất stablecoin phải được giải quyết trước cuối tuần này để đảm bảo tiến độ bỏ phiếu tại Thượng viện được giữ nguyên.
Khám phá: Loại tiền điện tử tốt nhất để đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn
FIT21 thực sự làm gì – và tại sao câu hỏi giữa SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) là câu hỏi duy nhất quan trọng
Cơ chế cốt lõi của FIT21 là một bài kiểm tra phân quyền – một khuôn khổ kiểu 'Howey' được áp dụng cụ thể cho tài sản kỹ thuật số để xác định xem một Token có phải là hợp đồng đầu tư thuộc thẩm quyền của SEC hay là hàng hóa kỹ thuật số thuộc thẩm quyền Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) hay không.
Dự luật đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 279-136 vào tháng 5 năm 2024 với sự ủng hộ đáng kể từ cả hai đảng, nhưng bị đình trệ tại Thượng viện do các điều khoản về lợi suất của stablecoin trở thành điểm gây tranh cãi chính.
Trên thực tế, dự luật vạch ra ranh giới pháp lý như sau: các tài sản được phát hành bởi các mạng lưới phân quyền đủ lớn – nơi không có nhà phát hành nào kiểm soát 20% hoặc hơn nguồn cung hoặc lộ trình phát triển – được coi là hàng hóa kỹ thuật số và thuộc sự giám sát Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) .
Các tài sản không vượt qua bài kiểm tra đó vẫn là chứng khoán thuộc thẩm quyền của SEC. Điều 202 của dự luật cũng sẽ miễn đăng ký chứng khoán đối với các đợt chào bán hàng hóa kỹ thuật số đủ điều kiện, với điều kiện các nhà phát hành đáp ứng các yêu cầu công bố thông tin bao gồm mã nguồn, lịch sử giao dịch và kinh tế Token – điều này trên thực tế cho phép huy động vốn Token tại Mỹ mà hiện đang được thực hiện ở nước ngoài.
Đối với các sàn giao dịch như Coinbase, sự thay đổi thực tế diễn ra ngay lập tức: một bài kiểm tra phi tập trung hóa dứt khoát có nghĩa là các quyết định niêm yết trên 20 altcoin hàng đầu không còn tiềm ẩn rủi ro bị SEC xử phạt vô thời hạn nữa.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tham gia vào các cuộc tranh luận về khung pháp lý giám sát tiền điện tử , việc thông qua FIT21 chuyển việc tuân thủ từ một quyết định mang tính chủ quan sang một tiêu chuẩn được mã hóa. Sự khác biệt về bản chất – chứ không phải mức độ – chính là điều định giá lại sự tham gia của các tổ chức.
Khám phá: Các dự án tiền điện tử tốt nhất với tiềm năng tăng trưởng cao trong năm 2026
