IMF cảnh báo tài chính mã hóa có thể làm trầm trọng thêm các cuộc khủng hoảng thị trường trong tương lai.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho rằng việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng giao dịch của Phố Wall sang các hệ thống dựa trên công nghệ blockchain có thể đẩy nhanh các cuộc khủng hoảng tài chính vượt quá khả năng ứng phó của các cơ quan quản lý, ngay cả khi công nghệ này hứa hẹn sẽ cắt giảm chi phí và loại bỏ sự chậm trễ trong thanh toán. Theo báo cáo của Tobias Adrian thuộc IMF công bố hôm thứ Năm, việc mã hóa tài sản (tokenization) – hành động thể hiện các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số trên sổ cái chung – là một cuộc cải tổ cấu trúc kiến ​​trúc tài chính chứ không chỉ là một sự cải thiện hiệu quả nhỏ. Các ngân hàng, trung tâm thanh toán bù trừ và các nhà quản lý tài sản, bao gồm cả BlackRock Inc. và JPMorgan Chase & Co., hiện đang tiến hành các dự án thí điểm thực tế để thử nghiệm một công nghệ mà họ hy vọng sẽ giúp tăng phí giao dịch bằng cách đơn giản hóa việc giao dịch các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Vào tháng 9, Nasdaq đã xin phép Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cho phép mã hóa cổ phiếu và giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý như Nasdaq. Đầu năm nay, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) cho biết họ đang xây dựng một sàn giao dịch sử dụng công nghệ blockchain để cho phép giao dịch Cổ phiếu được token hóa và các quỹ ETF suốt ngày đêm. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã ủng hộ việc mã hóa tài sản trí tuệ nhân tạo cho Bloomberg Terminal. Công nghệ này sẽ cho phép các giao dịch diễn ra nhanh hơn trong hệ thống, nhưng điều mà một số người coi là tính năng cũng là một điểm yếu, Adrian cho biết. Ông viết: "Các sự kiện căng thẳng có khả năng diễn ra nhanh hơn, khiến thời gian can thiệp theo quyết định riêng càng ít đi." Ông lưu ý rằng sự chậm trễ trong thanh toán đóng vai trò như một lớp đệm giúp các ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý có thời gian can thiệp trong các cuộc khủng hoảng. Trong một hệ thống thanh toán tức thời và do đó liên tục, các cơ quan quản lý có rất ít thời gian để can thiệp trước khi lệnh gọi ký quỹ được thực thi. Hệ thống mã hóa cũng hoạt động suốt ngày đêm - nhưng các cơ chế cho vay khẩn cấp của ngân hàng trung ương được xây dựng để giải quyết các cuộc khủng hoảng trong giờ làm việc, ông nói. Ông cũng so sánh các stablecoin do tư nhân phát hành, ngày càng được sử dụng làm tài sản thanh toán trong các thị trường token hóa, với các quỹ thị trường tiền tệ: hoạt động tốt trong điều kiện ổn định nhưng dễ bị tổn thương trước các đợt rút tiền ồ ạt. Bản ghi chú đã vạch ra ba kịch bản về sự phát triển của tài chính mã hóa: một hệ thống phối hợp dựa trên tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, một hệ thống chắp vá rời rạc gồm các nền tảng quốc gia không tương thích, hoặc một thế giới bị chi phối bởi các stablecoin tư nhân nơi các biện pháp hỗ trợ công cộng suy yếu. Theo Adrian, các chính sách phải đáp ứng sự phân bổ lại mang tính cấu trúc về lòng tin và rủi ro mà cơ sở hạ tầng được mã hóa mang lại, đồng thời đề xuất các giải pháp như neo giữ việc thanh toán bằng tiền an toàn và làm rõ tình trạng pháp lý của các tài sản được mã hóa. "Để đạt được kết quả này, các nhà hoạch định chính sách cần chủ động giải quyết những tác động mang tính cấu trúc của chuyển đổi số, thay vì chỉ phản ứng thụ động trước những biểu hiện của nó," thông báo cho biết. "Cơ hội để định hình kiến ​​trúc của hệ thống tài chính được mã hóa đang rộng mở, nhưng sẽ không mãi như vậy."