BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã chứng kiến giá trị danh mục tiền điện tử on-chain của mình giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm 2026, do giá giảm bù đắp cho sự tích lũy liên tục của Bitcoin ( BTC ) và dòng tiền Ethereum ( $ETH ) đang chảy ra.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, tổng giá trị các khoản nắm giữ Bitcoin và Ethereum của BlackRock đã giảm từ 78,36 tỷ đô la xuống còn 57,89 tỷ đô la, tương ứng với mức giảm 20,47 tỷ đô la, hay giảm 26,12%, dựa trên dữ liệu được Finbold tính toán từ nền tảng phân tích blockchain Arkham.
Sự sụt giảm chủ yếu là do điều kiện thị trường chứ không phải do Vốn rút khỏi danh mục đầu tư, với lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên trong giai đoạn này trong khi tỷ trọng Ethereum giảm xuống.
Việc tích lũy Bitcoin vẫn tiếp tục bất chấp giá trị giảm 16 tỷ đô la.
Bitcoin vẫn là thành phần chiếm ưu thế trong danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock, mặc dù giá trị bằng đô la của nó đã giảm đáng kể do áp lực giảm giá.
Trong quý vừa qua, giá Bitcoin đã giảm từ 88.341 đô la xuống còn 65.982 đô la, giảm 25,31%. Kết quả là, giá trị BTC mà BlackRock nắm giữ đã giảm từ 68,05 tỷ đô la xuống còn 51,81 tỷ đô la, tương ứng với mức giảm 16,24 tỷ đô la.
Bất chấp sự sụt giảm, BlackRock vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin. Lượng nắm giữ tăng từ khoảng 770.290 BTC lên 785.240 BTC , tăng thêm 14.950 BTC , tương đương mức tăng trưởng 1,94% trong quý.
Sự khác biệt giữa lượng cổ phần nắm giữ tăng và giá trị giảm cho thấy sự suy giảm chủ yếu là do giá cả chứ không phải do bán ròng.
Sự sụt giảm của Ethereum phản ánh cả áp lực về giá và sự phân phối ròng.
Ethereum đã trải qua sự suy giảm rõ rệt hơn, với cả việc giảm giá và giảm lượng nắm giữ đều góp phần vào sự sụt giảm giá trị.
Giá $ETH đã giảm từ $2.966 xuống còn $1.983, đánh dấu mức giảm 33,12% trong quý. Đồng thời, BlackRock đã giảm lượng Ethereum nắm giữ từ khoảng 3,47 triệu $ETH xuống còn 3,06 triệu $ETH , giảm 410.750 $ETH , tương đương 11,82%.
Tính theo đô la Mỹ, giá trị của Ethereum giảm từ 10,31 tỷ USD xuống còn 6,08 tỷ USD, tương ứng với mức giảm 4,23 tỷ USD. Không giống như Bitcoin, hiệu suất của Ethereum phản ánh sự kết hợp giữa giảm giá trị thị trường và phân phối tích cực, báo hiệu sự thay đổi trong định vị.
Mức thua lỗ ở mức vừa phải so với mức giảm trong quý 4 năm 2025.
Mặc dù quý 1 năm 2026 đánh dấu sự sụt giảm đáng kể, tốc độ thua lỗ đã chậm lại so với quý trước.
Trong quý 4 năm 2025, danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock giảm từ 103,8 tỷ đô la xuống còn 77,35 tỷ đô la, giảm 26,44 tỷ đô la. Trong giai đoạn đó, Bitcoin giảm 20,74 tỷ đô la, trong khi Ethereum giảm 5,71 tỷ đô la, cả hai đều chủ yếu do điều chỉnh giá.
So với quý trước, tổng mức giảm đã được cải thiện 5,97 tỷ đô la, cho thấy mặc dù điều kiện thị trường vẫn còn yếu, nhưng tốc độ suy giảm đã chậm lại khi bước sang năm 2026.
So sánh năm 2025 cho thấy tình hình thị trường xấu đi rõ rệt.
So với quý đầu tiên năm 2025, quy mô thua lỗ đã tăng lên đáng kể. Trong quý 1 năm 2025, danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock đã giảm 4,95 tỷ đô la, trong đó Bitcoin giảm 3,54 tỷ đô la và Ethereum giảm 1,41 tỷ đô la.
Vào thời điểm đó, cả hai loại tài sản đều vẫn đang trong giai đoạn tích lũy. Lượng Bitcoin nắm giữ tăng thêm 23.300 BTC , trong khi lượng Ethereum nắm giữ tăng thêm 120.350 $ETH , phản ánh dòng vốn tiếp tục chảy vào bất chấp sự suy yếu tạm thời của giá.
Ngược lại, quý 1 năm 2026 cho thấy sự khác biệt rõ rệt: Bitcoin vẫn tiếp tục tích lũy, nhưng Ethereum đã chuyển từ tích lũy sang dòng vốn chảy ra ròng, làm trầm trọng thêm sự sụt giảm tổng thể về giá trị danh mục đầu tư.
Vị thế của các tổ chức thay đổi khi động lực thị trường phát triển.
Dữ liệu nhấn mạnh sự thay đổi trong bối cảnh thể chế của thị trường tiền điện tử. Bitcoin tiếp tục đóng vai trò là khoản đầu tư chiến lược cốt lõi, với sự tích lũy ổn định ngay cả trong giai đoạn giá giảm. Hành vi này cho thấy nhu cầu từ các tổ chức vẫn còn nguyên vẹn, với Vốn được triển khai một cách có chọn lọc trong những thời điểm giá giảm.
Tuy nhiên, Ethereum dường như đang trải qua giai đoạn tái cân bằng, với lượng nắm giữ giảm cho thấy có thể là do chốt lời, quản lý rủi ro hoặc thay đổi sở thích phân bổ.
Sự sụt giảm giá do yếu tố giá cả chứ không phải do sự rút Vốn ạt
Điều quan trọng cần lưu ý là sự sụt giảm trong quý 1 năm 2026 không phải là một sự kiện "dòng vốn chảy ra" truyền thống. Thay vào đó, nó phản ánh sự thu hẹp theo giá thị trường, chủ yếu do giá tài sản giảm.
Việc lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên cùng với sự sụt giảm mạnh về giá trị cho thấy Vốn không hề rút khỏi thị trường với quy mô như những con số thống kê ban đầu gợi ý.
Thay vào đó, danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock tiếp tục phát triển ngầm, với việc tích lũy Bitcoin bù đắp cho sự suy yếu chung của thị trường và việc giảm bớt vị thế nắm giữ Ethereum một cách có chọn lọc.
Dòng vốn do khách hàng điều khiển thông qua ETF
Bitcoin và Ethereum được theo dõi trong báo cáo này phản ánh tài sản được lưu ký thông qua nền tảng ETF của BlackRock, chủ yếu là iShares Bitcoin Trust (IBIT) và iShares Ethereum Trust (ETHA).
Các khoản nắm giữ này được tích lũy hoặc giảm bớt để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư đối với các quỹ ETF, chứ không phải đại diện cho các vị thế tiền điện tử độc quyền do chính BlackRock nắm giữ.
Theo nghĩa đó, BlackRock đóng vai trò là nhà phát hành và trung gian cho việc tiếp cận thị trường được quản lý, trong khi rủi ro tiềm ẩn được thúc đẩy bởi Vốn của khách hàng chảy vào hoặc ra khỏi các sản phẩm của họ.
