Ron Hammond, người đứng đầu bộ phận chính sách tại Wintermute, một công ty tạo lập thị trường tiền điện tử, có cái nhìn thận trọng về Đạo luật Minh bạch, đánh giá khả năng thông qua đạo luật này trong năm nay chỉ khoảng 30% ngay cả khi động lực đang dần hình thành ở Washington.
“Có rất nhiều yếu tố đang thay đổi,” Hammond nói, chỉ vào một quy trình lập pháp đang được tiến hành, nhưng không đồng đều. Đạo luật Clarity nhằm mục đích tạo ra các quy tắc về quy định cấu trúc thị trường tiền điện tử tại Mỹ, bao gồm việc hệ thống hóa cách thức Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) có thể giám sát tài sản kỹ thuật số tại Mỹ.
Ước tính của Hammond nhìn chung phù hợp với các tín hiệu khác trên thị trường. Một cuộc khảo sát gần đây của Punchbowl đối với các nhà vận động hành lang và nhân viên cho thấy tỷ lệ cược là 26%, trong khi thị trường dự đoán Kalshi duy trì tỷ lệ cược ở mức gần ngang bằng. Sự chênh lệch này cho thấy quỹ đạo của dự luật vẫn còn rất nhiều điều chưa chắc chắn.
Tuy nhiên, Hammond, người sẽ phát biểu tại hội nghị Consensus Miami của CoinDesk vào tháng tới, vẫn thấy có những tiến triển từng bước. Các nhà lập pháp đang thúc đẩy việc thông qua dự luật tại ủy ban, với một số người đặt mục tiêu bỏ phiếu sớm nhất vào ngày 20 tháng 4, mặc dù ông cảnh báo rằng các mốc thời gian như vậy đã thay đổi liên tục trong nhiều tháng qua.
“Các mốc thời gian này đang thay đổi,” ông nói. “Ánh sáng cuối đường hầm đã hiện ra, nhưng vẫn còn nhiều trở ngại trên con đường phía trước.”
Việc thông qua Đạo luật Minh bạch được xem là bước ngoặt quan trọng thúc đẩy việc các tổ chức chấp nhận tiền điện tử vì nó sẽ thiết lập các quy tắc rõ ràng về việc tài sản kỹ thuật số nào là chứng khoán so với hàng hóa, và định nghĩa cách thức chúng có thể được giao dịch, lưu ký và quản lý tại Hoa Kỳ.
Khung pháp lý phân mảnh và không chắc chắn hiện nay đã khiến nhiều nhà quản lý tài sản lớn, ngân hàng và quỹ hưu trí đứng ngoài cuộc do rủi ro pháp lý và tuân thủ. Một đạo luật về cấu trúc thị trường toàn diện sẽ giảm bớt sự mơ hồ đó, mang lại cho các tổ chức sự tự tin để mở rộng quy mô đầu tư, ra mắt các sản phẩm mới và tích hợp tiền điện tử một cách đầy đủ hơn vào hệ thống tài chính truyền thống.
Những trở ngại
Những trở ngại đó chủ yếu đến từ các ngân hàng.
Theo Hammond, các tổ chức tài chính truyền thống vẫn là trở ngại lớn nhất, đặc biệt là xung quanh vấn đề liệu stablecoin có nên mang lại lợi nhuận hay không. Một báo cáo gần đây từ Hội đồng Cố vấn Kinh tế đã bác bỏ sự phản đối của các ngân hàng, nhưng các cuộc đàm phán vẫn bế tắc.
Ông Hammond cho biết: “Đã có nhiều nỗ lực từ nhiều phía: Coinbase (COIN), Nhà Trắng, những người soạn thảo dự luật, để tìm ra giải pháp. Nhưng ở mỗi bước, các ngân hàng đều từ chối nhượng bộ.”
Tranh chấp này đã làm đổ vỡ ít nhất một thỏa hiệp. Hammond cho biết một "thỏa thuận lợi nhuận" được đề xuất khoảng hai tuần trước đã không làm hài lòng cả hai bên, khiến các nhà đàm phán phải quay lại vạch xuất phát. Một phiên bản mới hiện đang được lưu hành, nhưng kỳ vọng không mấy khả quan.
“Ngay cả khi có những áp lực vĩ mô lớn hơn, thật khó để thấy các ngân hàng có thể hài lòng với tình hình hiện tại”, ông nói.
Đảng Dân chủ
Sự phản đối đó đang định hình chính trị xung quanh dự luật, đặc biệt là đối với đảng Dân chủ. Hammond lưu ý rằng một số nhà lập pháp đã chấp nhận tài trợ từ ngành công nghiệp tiền điện tử hiện đang phải thực hiện một sự cân bằng khó khăn.
“Nếu bạn là một đảng viên Dân chủ đã nhận tiền điện tử, thì quan điểm của bạn về vấn đề này là gì?” ông nói, đồng thời chỉ ra những lo ngại chưa được giải quyết xung quanh tài chính phi tập trung (DeFi) và việc tuân thủ các quy định chống rửa tiền.
Những trở ngại chính trị khác có thể xuất hiện trong những tháng tới. Hammond cảnh báo rằng việc giám sát chặt chẽ các giao dịch liên quan đến tiền điện tử của cựu Tổng thống Donald Trump là một điểm nóng tiềm tàng có thể làm phức tạp sự ủng hộ dành cho đảng Dân chủ nếu nó leo thang vào khoảng tháng Sáu.
"Tất cả những điều đó lại trở thành một vấn đề đau đầu khác," ông nói.
Bất chấp những bất đồng, Hammond tin rằng dự luật vẫn có cơ hội được thông qua, dù khá hạn hẹp. Những tiến triển trong ủy ban và các cuộc đàm phán tiếp tục có thể giúp dự luật tồn tại đến giữa năm, khi các động lực chính trị có thể thay đổi.
"Sẽ sớm có tiến triển thôi," ông nói.
sự bành trướng của Hoa Kỳ
Đối với Wintermute, rủi ro rất cao. Công ty này, một trong những nhà tạo lập thị trường tiền điện tử lớn nhất toàn cầu với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 10 triệu đô la, đang mở rộng phạm vi hoạt động tại Mỹ và phát triển đội ngũ tại New York.
Hammond cho biết điều đó phản ánh cam kết rộng rãi hơn của ngành đối với thị trường Mỹ, đặc biệt là trong bối cảnh các công ty nhận thấy môi trường pháp lý thuận lợi hơn. Ông nói thêm: "Wintermute đã mở rộng hoạt động kể từ cuộc bầu cử bằng cách thành lập văn phòng tại Mỹ ở thành phố New York và chúng tôi đang tích cực tuyển dụng."
Điều đó khiến kết quả của Đạo luật Minh bạch càng trở nên quan trọng hơn. Mặc dù Hammond nhìn thấy "ánh sáng cuối đường hầm", ông nhấn mạnh rằng việc thông qua đạo luật vào năm 2026 sẽ đòi hỏi những đột phá mà cho đến nay vẫn còn khó đạt được.
Hiện tại, 30% vẫn là con số của ông, và là lời nhắc nhở rằng tiến bộ ở Washington không phải lúc nào cũng dẫn đến kết quả.
Đọc thêm: Bitcoin đang trì trệ nhưng JPMorgan cho rằng luật mới có thể là tia lửa cuối cùng.
