Tín hiệu ẩn on-chain cho thấy Bitcoin đang gần chạm đáy hơn hầu hết mọi người nghĩ.

Bitcoin hiện đang giao dịch ở một trong những mức quan trọng nhất của chu kỳ này, bị kẹt giữa mức hỗ trợ dài hạn on-chain và bức tường kháng cự phía trên được tạo ra bởi hàng triệu người nắm giữ ngắn hạn đang thua lỗ.

Sử dụng các chỉ báo on-chain mới nhất của Glassnode cùng với các biểu đồ kỹ thuật hàng tuần và hàng ngày, phân tích này làm rõ chính xác vị thế hiện tại của Bitcoin và những gì cần xảy ra tiếp theo. Hai kịch bản rõ ràng xuất hiện.

Hiện tại Bitcoin đang có xu hướng giảm mạnh đến mức nào? Bốn mức giá vốn là yếu tố then chốt.

Biểu đồ Chỉ báo Rủi ro mới nhất của Glassnode chồng lớp bốn mô hình giá on-chain chính lên giá Bitcoin giao ngay. Cùng nhau, các mô hình này cho thấy thị trường đang ở vị trí nào so với giá vốn của các nhóm nhà đầu tư khác nhau.

• Giá bán thực tế — 54.000 đô la

Đây là giá vốn bình quân của mỗi đồng tiền trên mạng lưới. Giao dịch Bitcoin trên mức này có nghĩa là holder trung bình đang có lãi. Đây là mức hỗ trợ dài hạn quan trọng nhất và hiện đang thấp hơn nhiều so với giá giao ngay, đây là một tín hiệu tích cực về mặt cấu trúc.

• Giá trị trung bình thực tế của thị trường — 82.000 đô la

Một cơ sở chi phí tinh tế hơn được tính toán dựa trên hoạt động kinh tế thực tế, loại bỏ các đồng tiền không hoạt động. Giá giao ngay hiện đang thấp hơn mức này, có nghĩa là một phần đáng kể các bên tham gia tích cực đang thua lỗ.

• Mức trung bình của nhà đầu tư năng động — 88.000 đô la

Giá vốn bình quân của các nhà đầu tư tham gia thị trường. Giá giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức này báo hiệu sự căng thẳng trong số các nhà đầu tư tham gia và đóng vai trò như một ngưỡng kháng cự phía trên.

• Giá vốn holder ngắn hạn — (83.000–84.000 đô la)

Giá vào lệnh trung bình của những người mua gần đây (các đồng tiền được nắm giữ dưới 155 ngày). Với giá giao ngay thấp hơn nhiều so với mức này, những người nắm giữ ngắn hạn đang phải chịu những khoản lỗ chưa được hiện thực hóa — đây vốn là nguồn gốc của áp lực bán liên tục, nhưng cũng là điều kiện tiên quyết cho sự đầu Sự từ bỏ đáy.

Điểm mấu chốt: Giá giao ngay ở mức 70.925 đô la chỉ cao hơn giá thực tế và thấp hơn ba chỉ báo còn lại.

Điều này đặt Bitcoin vào một vùng căng thẳng được ghi nhận trong lịch sử. Không phải là vùng thị trường gấu sâu như năm 2022 (khi giá giảm xuống dưới cả giá thực tế), mà là một đợt điều chỉnh giữa chu kỳ, nơi những người nắm giữ ngắn hạn đang thua lỗ và nguồn cung dư thừa rất đáng kể.

Cấu trúc vĩ mô của Bitcoin đang ở vị trí then chốt.

Biểu đồ hàng tuần (tháng 8 năm 2020 đến nay) cung cấp bối cảnh kỹ thuật vĩ mô.

Bitcoin đạt đỉnh điểm ở mức khoảng 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025 và kể từ đó đã điều chỉnh giảm khoảng 43% xuống mức hiện tại.

Giá hiện tại đang kiểm tra lại mức cao nhất mọi thời đại của chu kỳ trước vào năm 2021 (~69.000 đô la, đường màu vàng), một mức mà theo lịch sử chuyển từ kháng cự chính sang hỗ trợ dài hạn. Nến xanh tuần này cho thấy những dấu hiệu ban đầu của việc bảo vệ vùng này.

Chỉ số RSI hiện đang ở ngay trên vùng quá bán (dưới 30) sau khi chạm đến vùng này trong vài tuần vào tháng 2 năm 2026 (hình elip màu xanh). Trong lịch sử, thị trường gấu năm 2022 chứng kiến ​​chỉ số RSI duy trì ở mức quá bán sâu trong nhiều tuần.

Chỉ số hiện tại đang tiến gần đến các mức đó, điều này có thể báo hiệu giá sẽ tiếp tục giảm hoặc sắp có một đợt phục hồi mạnh. Một sự phân kỳ tăng giá — giá tạo đáy thấp hơn trong khi chỉ số RSI vẫn giữ ở mức cao hơn — sẽ là một tín hiệu quan trọng cần theo dõi.

Chỉ báo MACD đang tiến gần đến điểm giao cắt tăng giá đầu tiên ( Circle màu vàng) trên biểu đồ tuần kể từ tháng 5 năm 2025. Đây là một tín hiệu tích cực rõ ràng, vốn trong lịch sử đã dẫn đến những đợt tăng giá mạnh.

Tuy nhiên, trong thị trường gấu năm 2022, ngay cả tín hiệu giao cắt tăng giá của MACD cũng không thể kích hoạt sự phục hồi giá.

Việc chỉ báo MACD giao cắt theo hướng tăng trên biểu đồ tuần sẽ là tín hiệu đảo chiều có độ tin cậy cao, nhưng điều đó vẫn chưa xảy ra.

Giá đỡ bị phá vỡ, các điểm giao cắt dễ vỡ và một vùng cầu quan trọng.

Biểu đồ hàng ngày (từ tháng 1 năm 2025 đến nay) cung cấp bức tranh ngắn hạn hơn và là nơi tập trung những tín hiệu có thể hành động nhất hiện nay.

Ô chấm xanh trên biểu đồ hàng ngày, ở mức khoảng 73-74.000 đô la, thể hiện mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3 năm 2024. Đây từng là mức kháng cự quan trọng, sau đó tạm thời trở thành mức hỗ trợ, và hiện đã bị phá vỡ theo hướng giảm.

Sự phá vỡ này có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng: giá hiện đang giao dịch dưới mức hỗ trợ cấu trúc đó, mức này đã chuyển thành kháng cự phía trên. Mức thấp nhất tháng 2 năm 2026 quanh mức 65.000 đô la vẫn là mức hỗ trợ quan trọng dưới mức giá hiện tại.

Sau khi chạm mức quá bán sâu vào tháng 12 năm 2025 và một lần nữa vào tháng 2 năm 2026, chỉ số RSI hàng ngày đã phục hồi về phạm vi trung lập từ giữa 40 đến đầu 50 (hình elip màu xanh).

Điều này cho thấy tình trạng bán tháo hoảng loạn đã lắng xuống, nhưng đà tăng giá vẫn chưa được xác nhận. Một bước vượt qua mốc 60 trên chỉ số RSI hàng ngày sẽ cho thấy sự thay đổi xu hướng thực sự.

Các đường MACD hàng ngày đã cắt nhau theo hướng tăng và đang dao động ngay trên mức 0 — một tín hiệu tích cực tạm thời ( Circle màu vàng). Các thanh trên biểu đồ cột nhỏ và hỗn loạn, phản ánh sự tích lũy hơn là sự chắc chắn về hướng đi.

Sự giao cắt này cần được duy trì, và biểu đồ cột cần mở rộng sang vùng màu xanh lá cây để xác nhận hành động mua tiếp theo.

Tóm lại: Hai kịch bản, một ranh giới đã được vạch sẵn

Việc kết hợp dữ liệu on-chain Glassnode với cả hai khung thời gian phân tích kỹ thuật tạo ra hai kịch bản. Các mức xác nhận hoặc bác bỏ mỗi kịch bản được xác định rõ ràng.

Kịch bản tăng giá: Điều chỉnh giữa chu kỳ, tiếp tục tăng cao hơn

Trong kịch bản tăng giá, mức 69.000 đô la ( Cao nhất mọi thời đại thời đại của chu kỳ trước) giữ vững vai trò hỗ trợ, những người nắm giữ ngắn hạn bán ra, và thị trường thiết lập lại để chuẩn bị cho một đợt tăng giá mới:

• Giá giữ vững vùng hỗ trợ hàng tuần $69,000 và tạo thành đáy cao hơn trên biểu đồ ngày.
• Chỉ số RSI hàng ngày vượt trên mức 60, xác nhận sự phục hồi đà tăng giá.
• Biểu đồ MACD hàng ngày mở rộng sang vùng màu xanh lá cây khi kích thước thanh tăng lên.
• Giá đã lấy lại mức 73-74.000 đô la (mức hỗ trợ trước đây, nay là mức kháng cự) — đây là tín hiệu xác nhận quan trọng đầu tiên.
• Giá sau đó sẽ nhắm đến vùng giá $80-84.000 (Giá trung bình thị trường thực + Giá vốn STH) — việc vượt qua vùng này sẽ xác nhận sự đảo chiều của xu hướng tăng giá.
• On-Chain: Việc thu hồi vốn đầu tư STH sẽ giúp những người nắm giữ ngắn hạn thu được lợi nhuận, loại bỏ một nguồn áp lực bán quan trọng.

Kịch bản giảm giá — điều chỉnh sâu hơn, sụp đổ cấu trúc.

Trong kịch bản giảm giá, nguồn cung từ những người nắm giữ ngắn hạn đang "đầu tư thua lỗ" quá lớn, mức hỗ trợ 69.000 đô la bị phá vỡ, và Bitcoin tìm kiếm giá trị thấp hơn:

• Giá giảm xuống dưới 69.000 đô la vào cuối tuần. Đây là tín hiệu xác nhận giảm giá chính.
• Chỉ số RSI hàng tuần giảm xuống dưới 30 và duy trì ở mức đó, phản ánh điều kiện thị trường gấu năm 2022.
• Chỉ báo MACD trên biểu đồ ngày không có tín hiệu giao cắt tăng giá, và các đường chỉ báo giảm xuống dưới mức 0.
• Mục tiêu giảm giá tiếp theo: 65.000 đô la (vùng cầu tháng 2 năm 2026) — nếu giá phá vỡ mức này sẽ đẩy nhanh lực bán.
• Mục tiêu thấp hơn: 54.000 đô la (giá thực tế). Trong lịch sử, đây là vùng mà thị trường gấu chạm đáy cuối cùng.
• On-Chain: giá tiến gần đến giá thực tế sẽ thể hiện mức độ sợ hãi cao nhất, và theo lịch sử, đây là vùng vào lệnh dài hạn có xác suất thành công cao nhất.

Đánh giá tổng quan: Mức giá tối thiểu là 69.000 đô la.

Hiện tại, các bằng chứng cho thấy xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn nhưng tích cực trong trung và dài hạn. Bitcoin đang ở trong vùng căng thẳng được ghi nhận trong lịch sử — dưới mức giá gốc STH và giá trị trung bình thị trường thực tế, nhưng cao hơn nhiều so với mức giá sàn thực tế.

Chỉ số RSI hàng tuần đang tiến gần đến vùng quá bán, và chỉ báo MACD hàng ngày đang chuẩn bị cho một tín hiệu giao cắt tăng giá, cho thấy đợt bán tháo tồi tệ nhất có thể sắp kết thúc, nhưng vẫn chưa có xác nhận chính thức.

Mức $69,000 là ranh giới quan trọng: nếu giữ vững mức này, triển vọng Bull sẽ càng mạnh mẽ; nếu để mất mức này vào cuối tuần, giá sẽ giảm đáng kể trong kịch bản cơ sở.