Jerry Li, quản lý sản phẩm Bybit , cho biết thị trường crypto đang chia thành hai nhóm: một nhóm là các nền tảng có tiêu chuẩn dành cho các tổ chức, và nhóm còn lại là một hệ sinh thái mang tính đầu cơ hơn.
Khi thị trường crypto trưởng thành trong bối cảnh biến động gia tăng và hoàn cảnh kinh tế vĩ mô thay đổi, sự khác biệt giữa hoạt động đầu cơ và cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức ngày càng trở nên rõ ràng.
Trong cuộc trò chuyện này, Jerry Li, Trưởng bộ phận Sản phẩm Tài chính và Quản lý Tài sản Bybit , đã đưa ra phân tích chuyên sâu về cách các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đang phân bổ lại vốn, lý do tại sao các sản phẩm tạo ra lợi nhuận ngày càng được chú ý và loại nền tảng nào có thể đạt được khả năng tồn tại lâu dài.
Từ sự trỗi dậy của các chiến lược stablecoin đến tầm quan trọng ngày càng tăng của tính minh bạch, quy định và quản lý rủi ro, Li đã phác họa một bức tranh về tương lai: trong giai đoạn tiếp theo của ngành công nghiệp crypto, chỉ một vài nền tảng đáng tin cậy mới thực sự đóng vai trò quyết định.
Tạp chí The Street: Thị trường crypto đã biến động mạnh trong vài tháng qua. Với tư cách là Trưởng bộ phận Sản phẩm Tài chính và Quản lý Tài sản Bybit, ông/bà có thể cho biết những hiểu biết về cách người dùng cá nhân và tổ chức hiện đang phân bổ nguồn vốn của họ như thế nào không?
Các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau đối với việc phân bổ tài sản. Tuy nhiên, nhìn chung, các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang dần chuyển hướng khỏi chiến lược "tất cả vào hoặc tất cả ra" trước đây và trở nên thận trọng hơn. Các nhà đầu tư tổ chức chưa từ bỏ crypto , và các nhà đầu tư cá nhân vẫn đang tập trung vào các cơ hội lợi nhuận Chuỗi .
Sự thay đổi này bối cảnh . Giá vàng giảm trong suốt cuộc xung đột khu vực, nhưng Bitcoin (BTC) tăng 26% trong 100 ngày sau khi xung đột bùng nổ, điều mà một số nhà phân tích cho rằng rằng chứng tỏ đặc tính tài sản ẩn an toàn của BTC. Trong khi đó, mặc dù thị trường chứng khoán giảm, tình hình vẫn chưa được coi là khủng hoảng.
Những yếu tố này đã dẫn đến dòng vốn đa dạng hơn và sự biến động về thanh khoản thị trường. Trọng tâm của chúng tôi là giúp khách hàng cá nhân và tổ chức quản lý tài sản một cách an toàn, cung cấp các sản phẩm lợi nhuận cao hơn so với các công cụ giao dịch truyền thống. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định, Bybit cung cấp BYUSDT, Mantle Vault và các giải pháp quản lý tài sản cá nhân tùy chỉnh. Chúng tôi cũng nhận thấy sự quan tâm ngày càng tăng của người dùng đối với các sản phẩm token hóa bằng vàng, bạc và dầu thô trên Bybit Earn, Bybit Futures và Bybit TradFi.
The Street: Có quan điểm cho rằng các nhà đầu tư crypto đang chuyển hướng sang các sản phẩm lợi nhuận cố định, chẳng hạn như lợi nhuận stablecoin và các chiến lược lợi nhuận cấu trúc. Bạn có nhìn lên xu hướng này trên Bybit không? Mức độ chuyển dịch này quan trọng như thế nào so với hoạt động giao dịch?
Vâng, tôi đã thấy. Cũng trong giai đoạn này, Bybit đã ra mắt BYUSDT, token riêng của chúng tôi được neo giá với USDT, từ đó người dùng có thể kiếm được lợi nhuận APR và sử dụng nó như tiền ký quỹ trên Bybit . Đến cuối tháng 3, tài sản được quản lý của sản phẩm Earn của chúng tôi, Mantle Vault (một sản phẩm stablecoin trên Chuỗi kết hợp lợi nhuận và khả năng kết hợp DeFi), đã tăng gấp đôi lên 200 triệu đô la.
Điều này cũng được phản ánh trong danh mục sản phẩm của chúng tôi. Chúng tôi liên tục mở rộng dòng sản phẩm để đáp ứng nhu cầu của người dùng về tài sản nằm ở giao điểm giữa tài chính truyền thống và các cơ hội Chuỗi . Vào tháng 3, chúng tôi đã ra mắt hợp đồng vĩnh cửu cho cặp giao dịch USDT XAU (vàng) và XAG (bạc) với đòn bẩy 75x, cũng như hợp đồng CLUSDT (dầu thô) với đòn bẩy 50x.
Giới phân tích thị trường: Các sản phẩm lợi nhuận crypto có tiếng xấu. Các nền tảng như Celsius và Voyager từng hứa hẹn lợi nhuận cao, nhưng cuối cùng đều sụp đổ. Khi người dùng xem xét các sản phẩm lợi nhuận của Bybit hiện nay, điều gì có thể đảm bảo với họ rằng cơ chế của chúng tôi về cơ bản là khác biệt?
Việc người dùng giữ thái độ thận trọng là điều tốt. Khi thấy lợi nhuận stablecoin chỉ 10%, phản ứng đầu tiên của nhà đầu tư hẳn sẽ là: "Liệu điều này có thể duy trì được lâu dài?" Sau khi chứng kiến lần vụ sụp đổ trong ngành công nghiệp crypto , sự hoài nghi của người dùng là điều dễ hiểu.
Nhưng mô hình của chúng tôi thực sự khác biệt. Lợi nhuận từ sản phẩm của Bybit có nguồn gốc rõ ràng và minh bạch. Lấy Mantle Vault làm ví dụ: lợi nhuận đến từ các chiến lược động Chuỗi. Lợi nhuận cơ bản đến từ gửi tiền đảm bảo của Ethana, cơ chế cung ứng của Aave , cộng thêm khích lệ bổ sung từ Bybit và Mantle (thường là có thời hạn hoặc đến từ một quỹ cố định). Chúng tôi không chơi trò chơi hộp đen hay tự lưu thông.
Hơn nữa, sau cuộc thử nghiệm nghiêm trọng vào tháng 2 năm 2025, Bybit đã đầu tư lượng lớn vào bảo mật vận hành và tính minh bạch dự trữ. Cuối cùng, sự an toàn của các sản phẩm lợi nhuận phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng cơ bản.
Tạp chí The Street: Ông/Bà ứng xử như thế nào về sự cân bằng giữa việc mang lại lợi nhuận cao và quản lý rủi ro? Ông/Bà định nghĩa ranh giới này như thế nào trong nội bộ công ty?
Nguyên tắc của chúng tôi rất đơn giản: tính bền vững luôn là ưu tiên hàng đầu, và vẻ ngoài hấp dẫn là ưu tiên thứ hai.
Điều này có thể khiến nhiều người ngạc nhiên, nhưng tỷ suất lợi nhuận của chúng tôi thực sự được coi là khá khiêm tốn trong ngành công nghiệp crypto. Thông thường, việc duy trì lợi nhuận cao một cách nhất quán là điều không thể; cần phải có sự đánh đổi.
Mỗi tuần hoặc mỗi quý, bạn có thể thấy Bybit tung ra các sản phẩm có lợi nhuận cực cao, nhưng những sản phẩm đó chỉ có hiệu lực trong thời gian giới hạn. Thiết kế sản phẩm của chúng tôi luôn thận trọng ngay từ đầu, với mục tiêu hướng đến sự bền vững lâu dài.
Ngoài ra, chúng tôi sẽ đa dạng hóa các nguồn APR trên nhiều chiến lược, cơ chế Chuỗi và sản phẩm cấu trúc khác nhau từ các đối tác tổ chức, đồng thời sẽ giới hạn chiếm tỷ lệ lợi nhuận rủi ro cao trong tổng tài sản được quản lý.
The Street: Bybit khởi đầu với phái sinh và giao dịch. Giờ đây, khi đang chuyển hướng sang lĩnh vực ổn định và bảo vệ vốn, làm thế nào họ có thể ngăn chặn việc mất đi những người dùng cốt lõi, những người ban đầu đến với công ty để giao dịch?
Tóm lại: Chúng tôi đang tăng trưởng. Bybit đã phát triển rất nhiều trong những năm qua và hiện nay bao gồm nhiều lĩnh vực, trong đó có giao dịch crypto, giao dịch TradeFi, giải pháp cho tổ chức, sản phẩm quản lý tài sản, thanh toán và nghiên cứu thị trường. Nhưng chúng tôi vẫn không ngừng đầu tư vào giao dịch phái sinh.
Năm 2025, khối lượng giao dịch phái sinh trung bình hàng ngày của chúng tôi đạt khoảng 29 tỷ đô la, duy trì địa vị dẫn đầu trong số sàn giao dịch phái sinh toàn cầu. Chúng tôi cũng liên tục cải thiện hiệu suất của hệ thống khớp lệnh và độ sâu thanh khoản .
Tạp chí The Street: Giả sử chúng ta thảo luận lại chủ đề này sau một năm nữa, khi thị trường phục hồi, theo bạn những nền tảng nào sẽ vượt qua được thử thách và những nền tảng nào thì không? Đâu là ranh giới giữa các nền tảng thành công và không thành công?
Năm nay sẽ là một bước ngoặt đối với thị trường crypto, phân biệt cơ sở hạ tầng cấp độ tổ chức với các nền tảng khác. Trong tương lai, một vài nền tảng thực sự đạt tiêu chuẩn tổ chức, một số người chơi chuyên biệt trong các lĩnh vực cụ thể và các nền tảng không theo kịp sự thay đổi sẽ bị loại bỏ.
Sự thay đổi không chỉ giới hạn ở cấp độ sản phẩm. Tôi yêu ngành này và tôi cho rằng tương lai của Bybit nằm ở việc trở thành một nền tảng tài chính mới phục vụ những người chưa được các dịch vụ tài chính truyền thống phục vụ đầy đủ, những người quan tâm đến crypto và các khách hàng tổ chức có sự chuẩn bị tốt.
Các nền tảng tồn tại lâu dài đều có những đặc điểm chung sau: họ kiên quyết tuân thủ quy định thay vì chống lại nó; họ đầu tư vào cơ sở hạ tầng bảo mật cấp độ ngân hàng; họ không chỉ dựa vào giao dịch phái sinh để tạo doanh thu; và họ giành được lòng tin của người dùng thông qua các hành động nhất quán và minh bạch.
Tính minh bạch là tối quan trọng. Các nền tảng xây dựng lòng tin thông qua hành động cụ thể, giao tiếp cởi mở và tính minh bạch vốn có đúc một rào cản không thể lay chuyển. Điều này sẽ trở thành yếu tố khác biệt quan trọng nhất trong cạnh tranh.
