AAVE đã quyết định bỏ lệnh đóng băng thị trường Ethereum Core WETH. Tôi thấy quyết định này khá thiếu cân nhắc. Trong điều kiện hiện tại/cấu hình IRM, về cơ bản điều này cho phép những người nắm giữ LST/LRT thực hiện các vị thế giao dịch vòng lặp cực kỳ sinh lời, đảm bảo rằng aEthWETH vẫn thiếu tính thanh khoản đối với người dùng muốn rút tiền. Lấy ví dụ về vòng lặp weETH (weETH không thể vay mượn nên không có rủi ro về khả năng thanh toán đối với thị trường AAVE ): - weETH đang được giao dịch với mức chiết khấu 0,5%. Nếu giả định giá trị của nó sẽ trở lại mệnh giá trong vòng 1 tháng, điều này có nghĩa là lợi suất ngụ ý là khoảng 6% cộng với lợi suất Staking cơ bản (gọi chung là 8%). - Lãi suất vay ETH của AAVE Core được giới hạn ở mức 5,15%. Vì vậy, mỗi vòng lặp mang lại thêm lợi nhuận 2,85%. weETH có thể sử dụng đòn bẩy 14x, do đó lợi nhuận cuối cùng có thể lên tới ~45% (và vị thế này không thể bị ép thêm vì tỷ lệ sử dụng đã ở mức 100%). - Chiến lược này cũng có tùy chọn bán khống khi có lo ngại về khả năng thanh toán AAVE (ví dụ: nếu aEthWETH giảm xuống mức chiết khấu 1%, Looper có thể kiếm được lợi nhuận tức thì khoảng 13% bằng cách mua aWETH và trả nợ bằng aToken). Về cơ bản, đây chỉ là một giao dịch kiếm tiền dễ dàng cho những người sử dụng LST/LRT, đồng thời làm cho trải nghiệm người dùng (UX) đối với những người nắm giữ aWETH và những người vay stablecoin, những người đã bị kẹt trong 3 ngày qua, trở nên tồi tệ hơn. Có lẽ đây chính là mục tiêu mà nhóm AAVE muốn đạt được, đó là giữ chân người dùng aWETH trên thị trường, ngăn họ rút tài sản thế chấp hoặc tái cấp vốn cho các khoản nợ lãi suất cao trên các thị trường cho vay khác? Dù sao đi nữa, quyết định này dường như dựa trên các cân nhắc về quan hệ công chúng (muốn hiển thị thị trường ETH không bị đóng băng ở giao diện người dùng) hơn là quản lý rủi ro hợp lý hoặc bảo vệ người dùng.