Toàn bộ báo cáo được cung cấp miễn phí dưới dạng PDF.
Chào mừng đến với Strategy Watch #3
Strategy Watch được xây dựng để đáp ứng nhu cầu rõ ràng về phân tích khách quan, có độ chính xác cao về hiệu suất quỹ và xu hướng phân bổ tài sản kỹ thuật số.
Mục tiêu của chúng tôi rất đơn giản — biến Strategy Watch thành ấn phẩm hàng tháng không thể thiếu đối với cộng đồng đầu tư tài sản kỹ thuật số.
Các quỹ và nhà phân bổ vốn đóng góp dữ liệu và thông tin chuyên sâu giúp định hình một bức tranh toàn diện và có giá trị hơn về tình hình hiện tại. Nếu bạn có thông tin chuyên sâu, dữ liệu hoặc cập nhật về phân bổ vốn đáng chia sẻ, chúng tôi hoan nghênh sự đóng góp của bạn .
Trình bày các sáng kiến và cập nhật mới nhất của bạn cho một nhóm đối tượng được chọn lọc gồm các nhà phân bổ ngân sách từ các tổ chức.
Bên trong bản tin Chiến lược mới nhất
Báo cáo được cấu trúc thành sáu phần chính, mỗi phần tập trung vào một khía cạnh riêng biệt của hoạt động thể chế trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số:
01 Giám sát dòng vốn tổ chức | Tình hình ổn định ban đầu khi dòng vốn chảy ra khỏi BTC/ ETH được cải thiện và nhu cầu ETF phục hồi, nhưng niềm tin vào thị trường giao ngay vẫn chịu áp lực.
02 Hiệu suất Quỹ và SMA | Các chiến lược trung lập thị trường mang lại lợi nhuận ổn định; hiệu suất theo hướng cụ thể vẫn phân tán cao.
03 Phân tích chuyên sâu chiến lược: Theo dõi xu hướng định lượng | Điều gì đang thúc đẩy hiệu suất theo dõi xu hướng định lượng trong môi trường khó khăn đối với các chiến lược định hướng? Hãy lắng nghe trực tiếp từ một nhà quản lý quỹ.
04 Hiệu năng Vault on-chain | Liệu các nhà quản lý ETH có đang hoạt động kém hiệu quả so với lợi nhuận Staking ETH ?
05 Giám sát của các nhà quản lý | Tìm hiểu xem hơn 300 nhà quản lý dự đoán thị trường tiền điện tử sẽ diễn biến như thế nào trong ba tháng tới.
06 Cập nhật phân bổ | Một quỹ hưu trí trị giá 6 tỷ đô la tăng cường đầu tư vào tiền điện tử khi các quỹ mới và chiến lược của các tổ chức tiếp tục được ra mắt.
Nền tảng phân bổ tài sản kỹ thuật số hàng đầu. Tìm hiểu thêm
Giám sát lưu lượng thể chế
- Dòng Vốn BTC và ETH vẫn âm trong suốt tháng 3 nhưng tiếp tục phục hồi từ mức thấp của tháng 2, trong khi dòng vốn vào stablecoin giảm dần cùng với sự ổn định chung của thị trường.
Bitcoin và Ethereum tiếp tục ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong suốt tháng 3, với dòng Vốn kết thúc tháng ở mức -7,0 tỷ USD và -1,6 tỷ USD tương ứng, một sự cải thiện đáng kể so với mức -9,6 tỷ USD và -3,2 tỷ USD được ghi nhận vào giữa tháng 2. Dòng vốn chảy vào stablecoin cũng giảm xuống còn +2,6 tỷ USD vào cuối tháng, giảm so với mức đỉnh +6,2 tỷ USD hồi đầu tháng 3. Nhìn chung, bức tranh cho thấy sự ổn định dần dần hơn là sự phục hồi, với giai đoạn giảm rủi ro cấp tính của các tổ chức đang mất đà nhưng niềm tin vào tài sản giao ngay vẫn chịu áp lực.
Dòng tiền ròng ETF & DAT
- Dòng vốn vào BTC ETF và DAT đã chuyển biến tích cực rõ rệt trong suốt tháng 3, trong khi các kênh ETH theo sau với tốc độ chậm hơn trước khi cả hai đều giảm dần vào cuối tháng.
Dòng vốn Bitcoin ETF và DAT cuối cùng đã chuyển sang tích cực trong tháng 3, đạt mức cao nhất trong tháng là +30.600 BTC và +46.800 BTC tương ứng vào giữa tháng trước khi ổn định trở lại ở mức +17.600 BTC và +30.900 BTC vào cuối tháng. Dòng vốn Ethereum phản ánh sự thay đổi theo hướng này nhưng với cường độ thấp hơn, khi dòng vốn ETF đạt +46.600 ETH và dòng vốn DAT đạt đỉnh ở mức +295.900 ETH trước khi giảm xuống +261.900 ETH vào cuối tháng. Sự tăng vọt giữa tháng, tiếp theo là sự điều chỉnh nhẹ, cho thấy nhu cầu vẫn nhạy cảm với các điều kiện thị trường rộng lớn hơn, chứ không phải là một sự thay đổi cấu trúc bền vững thực sự trong vị thế của các tổ chức.
Tổng giá trị khóa (TVL) và giới hạn Stablecoin DeFi
- Dòng vốn Tổng giá trị khóa (TVL) DeFi trên Ethereum đã phục hồi đáng kể trong tháng 3, đảo ngược từ mức đỉnh điểm của dòng vốn chảy ra vào tháng 2, trở lại gần như ở mức trung lập vào cuối tháng.
Sau khi ghi nhận mức rút vốn hàng tháng cao nhất là 17,8 tỷ USD vào cuối tháng 2, dòng vốn Tổng giá trị khóa (TVL) của Ethereum DeFi đã phục hồi mạnh mẽ trong suốt tháng 3, chuyển sang dương vào giữa tháng và kết thúc giai đoạn gần mức trung lập ở mức -0,75 tỷ USD. Tốc độ phục hồi rất đáng chú ý, với dòng vốn chuyển từ mức rút vốn hai chữ số vào đầu tháng 3 sang mức dương ngắn hạn khoảng 4,9 tỷ USD vào giữa tháng trước khi ổn định trở lại. Mặc dù sự thay đổi xu hướng này rất có ý nghĩa, nhưng một tháng ổn định duy nhất là không đủ để tuyên bố sự đảo ngược của xu hướng suy giảm rộng hơn đã kéo dài kể từ tháng 8 năm 2025, và cần có dòng vốn chảy vào bền vững để xác nhận sự trở lại thực sự của niềm tin của nhà đầu tư vào các chiến lược lợi suất on-chain .
Lợi suất cơ sở CME
- Lợi suất chênh lệch BTC trên sàn CME đã chuyển sang âm trong suốt tháng 3, xóa sạch hoàn toàn giao dịch chênh lệch lãi suất, trong khi lợi suất chênh lệch ETH vẫn ở mức thấp nhưng cho thấy những dấu hiệu phục hồi tạm thời vào cuối tháng.
Ở đây, chúng tôi đo lường lợi nhuận khả dụng cho các tổ chức thực hiện giao dịch tiền mặt và giao ngay. Sau khi giảm xuống còn 17,3 triệu đô la/tháng trong suốt tháng Hai, lợi suất chênh lệch giữa BTC và giá giao ngay đã chuyển sang vùng âm vào giữa tháng Ba và kết thúc tháng ở mức -3,9 triệu đô la, phản ánh sự đảo ngược hoàn toàn của phí chênh lệch giá giao ngay. Điều này báo hiệu rằng hợp đồng tương lai đang được giao dịch với mức chiết khấu so với giá giao ngay, loại bỏ hoàn toàn lý do kinh tế cho các chiến lược trung lập thị trường. Lợi suất chênh lệch giữa ETH giá giao ngay, vốn đã âm vào cuối tháng Hai, dao động trong phạm vi hẹp trước khi phục hồi nhẹ lên +0,9 triệu đô la vào cuối tháng. Nhìn chung, môi trường giao dịch chênh lệch giá giao ngay đối với cả hai tài sản vẫn đang gặp phải những thách thức về cấu trúc, với sự phục hồi đáng kể phụ thuộc vào việc xây dựng lại bền vững phí chênh lệch giá hợp đồng tương lai so với giá giao ngay.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không nên đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của riêng mình. Số dư giao dịch được trình bày được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được thu thập thông qua cả thông tin giao dịch được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác cao nhất trong việc thể hiện số dư giao dịch, điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao gồm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc sai sót tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu giao dịch.
