Một trong những đợt chào bán cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử sẽ diễn ra sau sáu tuần nữa, và tiền điện tử nằm trong cùng một Bể thanh khoản mà nó sẽ thu hút sự quan tâm.
Đầu tháng này, SpaceX đã nộp hồ sơ S-1 bí mật lên SEC, đặt mục tiêu huy động 75 tỷ đô la Vốn với mức định giá 1,75 nghìn tỷ đô la.
Nếu mức giá chào bán đạt gần mức đó trong đợt niêm yết dự kiến vào tháng 6, thì quy mô đợt phát hành sẽ lớn hơn 2,5 lần so với kỷ lục 29 tỷ đô la của Saudi Aramco năm 2019, trở thành đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng lớn nhất trong lịch sử. Các nhà giao dịch của Polymarket dự đoán 65% khả năng niêm yết vào tháng 6 và 53% khả năng vốn hóa thị trường đóng cửa ngày đầu tiên vượt quá 2 nghìn tỷ đô la.
SpaceX không phải là trường hợp duy nhất. OpenAI, nhà sản xuất ChatGPT, đang nhắm đến việc niêm yết cổ phiếu vào quý 4 với mức định giá gần 1 nghìn tỷ đô la. Anthropic được cho là đang lên kế hoạch ra mắt vào tháng 10, có thể huy động được hơn 60 tỷ đô la.
Nếu cả ba công ty đều niêm yết trên thị trường chứng khoán đúng kế hoạch, chúng sẽ thu về hơn 240 tỷ đô la từ tháng 6 đến cuối năm, một con số mà PitchBook ước tính vượt quá tổng số tiền thu được từ tất cả các đợt IPO được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm tại Mỹ kể từ năm 2000.
"Sau đợt IPO của SpaceX, tôi nghĩ thị trường chứng khoán bắt đầu trở nên rất bi quan. Đó chính là thời điểm Solana đạt mức 300 đô la", Alex Good, người sáng lập dự án trí tuệ nhân tạo tiền điện tử Post Fiat, cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên CounterParty TV.
"Ngay bây giờ chúng ta đang ở thời điểm đấu thầu cao điểm, mọi ngân hàng đầu tư sẽ nâng hạng mọi cổ phiếu AI vì họ sẽ thu được rất nhiều phí từ các đợt IPO này."
Cách diễn đạt của Good nắm bắt được cấu trúc cơ học, trong đó ba đợt niêm yết lớn nhất có thể tập trung trong khoảng thời gian sáu tháng, đi kèm với Optimism đồng bộ từ phía người bán của các ngân hàng điều hành các giao dịch và sau đó là sự luân chuyển ra khỏi thị trường.
MSCI, công ty xây dựng nhiều chỉ số chứng khoán chuẩn mà các danh mục đầu tư tổ chức theo dõi, đã mô phỏng một kịch bản vào tháng Hai, cảnh báo rằng các đợt IPO của các công ty vốn hóa lớn vào năm 2026 có thể kích hoạt dòng vốn chảy vào chỉ số với quy mô hàng tỷ đô la, hiệu ứng xoay vòng ngành trên các chỉ số chuẩn toàn cầu và sự thu hẹp thanh khoản ở mọi thứ ngoại trừ các công ty mới nổi.
Tiền điện tử nằm trong cùng một Bể thanh khoản , vốn đang tài trợ cho các cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo.
Bitcoin, Ether và các loại tiền điện tử chính khác đã giao dịch với mối tương quan ngày càng chặt chẽ với Nasdaq và S&P 500 trong hai chu kỳ gần đây. Khi Vốn đầu cơ rời bỏ thị trường chứng khoán để đầu tư vào IPO, một phần trong số đó chính là Vốn lẽ ra sẽ được dùng để đẩy giá các tài sản có hệ số beta cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử.
Tuy nhiên, sự tương đồng về lịch sử lại là một điểm đáng lo ngại. Coinbase được niêm yết vào ngày 14 tháng 4 năm 2021, đúng vào thời điểm đỉnh cao của chu kỳ Bitcoin trước đó. Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 64.800 đô la vào cùng ngày và bắt đầu giảm 50% trong vòng sáu tuần.
Những nhà đầu tư coi đợt IPO của Coinbase là tín hiệu cho thấy tiền điện tử đang trở nên phổ biến đã dành sáu tháng tiếp theo để chứng kiến Vốn chính thống rút đi. Bài học rút ra là các cột mốc của các tổ chức thường đánh dấu đỉnh điểm chứ không phải vạch xuất phát, bởi vì Vốn theo đuổi cột mốc đó cũng chính là Vốn trước đây đã giữ vững giá trị của tài sản.
SpaceX không phải là một công ty tiền điện tử, nhưng hai đặc điểm của đợt niêm yết này lại liên quan trực tiếp đến dòng tiền điện tử. Thứ nhất, tỷ lệ phân bổ cho nhà đầu tư cá nhân là 30%, tương đương khoảng 22 tỷ đô la trong tổng số 75 tỷ đô la chào bán, gấp ba lần tỷ lệ phân bổ thông thường cho nhà đầu tư cá nhân trong một thương vụ có quy mô tương tự.
Việc phân bổ vốn bán lẻ vào SpaceX như vậy là số tiền không được dùng để mua các loại tiền điện tử khác như memecoin, altcoin hay chính bitcoin.
Thứ hai, bản thân SpaceX nắm giữ 8.285 BTC, trị giá khoảng 600 triệu đô la, trong kho lưu ký Coinbase Prime, khiến đợt IPO của họ trở thành lần ra mắt thị trường công khai đầu tiên của một công ty có lượng bitcoin đáng kể được công khai theo các quy tắc kế toán giá trị hợp lý mới có hiệu lực vào cuối năm 2024.
Tín hiệu có thể kiểm chứng trong thời gian tới là liệu tiền điện tử có giữ vững được đà tăng trong suốt thời gian giới thiệu sản phẩm vào tháng 5 và tháng 6 hay bắt đầu giảm khi các nhà phân bổ giải phóng chỗ cho gói đăng ký SpaceX.
Tuy nhiên, đợt tăng giá của Bitcoin kéo dài suốt quá trình giới thiệu cho thấy nhu cầu mua ETF giao ngay đã tách biệt tiền điện tử khỏi các dòng vốn rủi ro cao hơn trên thị trường.
Đỉnh điểm của Coinbase vào tháng 4 năm 2021 là thời điểm một công ty với vốn hóa thị trường 86 tỷ đô la được hấp thụ chỉ trong một ngày. SpaceX với 75 tỷ đô la không phải là một phiên bản Coinbase được mở rộng. Đó là một sự kiện khác, đã được thị trường phản ánh vào giá cả sau năm năm học hỏi từ sự kiện trước đó.
Liệu thị trường tiền điện tử có rút kinh nghiệm từ sự việc này hay lại tiếp tục mắc sai lầm sẽ được thể hiện rõ qua diễn biến thị trường bắt đầu từ khoảng sáu tuần nữa.
