Đợt tăng giá 15% của Ethereum che giấu một vấn đề mạng lưới vừa mới ảnh hưởng đến các sàn giao dịch.

Giá Ethereum đã tăng 15% trong tháng qua, nhưng tình hình on-chain lại âm thầm chuyển sang xu hướng giảm. Số người dùng hoạt động đã giảm 33% so với mức đỉnh hồi tháng Giêng. Gas trung bình đang ở mức thấp nhất trong hai năm qua.

Khối lượng giao dịch giao dịch có xu hướng giảm ngay cả khi giá tăng. Và vào ngày 1 tháng 5, sự thay đổi vị thế ròng trên sàn giao dịch đã chuyển từ tích lũy sang phân phối. Đà tăng giá đang được thể hiện rõ. Hệ thống giao dịch đang phát tín hiệu điều khác biệt.

Nhu cầu sử dụng mạng lưới Ethereum đã âm thầm sụp đổ?

Ba điểm dữ liệu cấu trúc tạo nên bức tranh tổng thể của mạng lưới khi bước vào tháng Năm.

Muốn đọc thêm những bài phân tích chuyên sâu Token như thế này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây .

Số người dùng hoạt động hàng ngày trên Ethereum đạt đỉnh 15 triệu vào tháng 1 năm 2026, theo bảng điều khiển Dune độc ​​quyền của BeInCrypto. Đến tháng 4, con số này đã giảm xuống còn 10 triệu. Mức giảm 33% trong ba tháng đáng chú ý vì tốc độ giảm, chứ không phải điểm dừng cuối cùng. Con số 10 triệu vẫn cao hơn mức cơ sở từ 6 đến 7 triệu được duy trì trong thời điểm ra mắt ETF giao ngay vào tháng 7 năm 2024. Sự đảo chiều đà giảm chính là tín hiệu.

Điểm dữ liệu thứ hai là gas. Giá gas trung bình trên Ethereum hiện ở mức khoảng 1 gwei, mức thấp nhất được duy trì kể từ đầu năm 2024 khi chỉ số này đạt đỉnh ở mức 49 gwei. Gas thấp không phải lúc nào cũng thân thiện với người dùng. Nó phản ánh nhu cầu về Block Space và trực tiếp làm suy yếu cơ chế đốt Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559 , vốn tạo ra áp lực cung ứng lên ETH. Hoạt động ít hơn có nghĩa là ít ETH bị đốt hơn, điều này có nghĩa là ít hỗ trợ giảm phát hơn cho giá Ethereum.

Điểm dữ liệu thứ ba đến từ chính biểu đồ giá. Kể từ ngày 6 tháng 2, Ethereum đã giao dịch trong một kênh tăng song song. Giá đã tăng đều đặn. Khối lượng giao dịch giao dịch trong cùng khoảng thời gian đó lại có xu hướng giảm. Sự phân kỳ khối lượng giao dịch giảm giá này có nghĩa là đợt tăng giá đang được thúc đẩy bởi niềm tin mua ngày càng giảm, ngay cả khi giá tiếp tục tăng. Hơn nữa, kênh tăng này hình thành sau khi Đáy gần 50% so với mức đỉnh giữa tháng 1. Điều này làm cho mô hình này ít lạc quan hơn so với thông thường.

Tất cả các yếu tố đều dẫn đến một nhận định. Giá Ethereum đang tăng. Nhưng mạng lưới hỗ trợ mức giá đó thì không.

Các luồng giao dịch vừa xác nhận những gì mạng lưới đã báo hiệu từ trước.

Bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy điểm yếu của mạng lưới hiện đang ảnh hưởng đến diễn biến giá nằm ở dữ liệu Thay đổi vị thế ròng trên sàn giao dịch của Glassnode, một chỉ số theo dõi dòng chảy ròng của ETH vào và ra khỏi ví trên các sàn giao dịch.

Trong phần lớn tháng Tư, chỉ số này mang tính tiêu cực sâu sắc. ETH liên tục bị rút khỏi các sàn giao dịch. Mỗi cột màu đỏ thể hiện lượng ETH được rút từ ví sàn giao dịch về ví tự quản lý, một tín hiệu tích lũy điển hình. Tính đến ngày 28 tháng Tư, lượng ETH chảy ra trung bình mỗi ngày vào khoảng 300.000 ETH.

Rồi nó lật ngược lại.

Vào ngày 1 tháng 5, vị thế ròng trên các sàn giao dịch đã chuyển sang tích cực. Đến ngày 4 tháng 5, 60.449 ETH đã được chuyển vào các sàn giao dịch. Sự chuyển dịch từ tích lũy bền vững sang phân phối mới là loại thay đổi mô hình thường xảy ra trước khi giá giảm. Những người nắm giữ token và hấp thụ nguồn cung trong suốt tháng 4 đã bắt đầu gửi token trở lại các sàn giao dịch, nơi chúng được bán ra.

Tiền lệ lịch sử củng cố nhận định này. Lần cuối cùng Ethereum tăng giá với cấu trúc cơ bản tương tự là vào tháng 7 năm 2024, nhưng ETH đã giảm 40% chỉ trong vài ngày sau khi ETF giao ngay ra mắt. Nguyên nhân khi đó cũng giống như hiện nay. Dòng vốn từ các tổ chức đã đẩy giá lên mà không có nhu cầu tự nhiên từ mạng lưới để hỗ trợ. Số người dùng hoạt động ổn định ở mức 6 đến 7 triệu, như hình ảnh đã chia sẻ trước đó cho thấy. Gas thấp. Đà tăng giá đã chững lại trong vòng vài tuần.

Tình hình tháng 4 năm 2026 hoàn toàn trùng khớp với mô hình đó. Số lượng người dùng hoạt động đã giảm mạnh so với mức đỉnh điểm hồi tháng 1. Gas đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Khối lượng giao dịch giao dịch trên biểu đồ giá đã giảm đáng kể. Và dòng tiền từ các sàn giao dịch vừa xác nhận rằng người dùng đang bắt đầu rút vốn.

Mạng lưới đã đưa ra cảnh báo. Các cuộc trao đổi giờ đây chính là sự xác nhận.

Các mức giá của Ethereum cho thấy đợt tăng giá cần phải chứng minh được sức mạnh của mình ở đâu.

Ethereum (ETH) đang giao dịch ở mức 2.383 đô la bên trong một kênh tăng song song đã dẫn dắt giá lên cao hơn kể từ ngày 6 tháng 2. Kênh này hình thành sau đợt giảm 48,81% từ đỉnh tháng 1 là 3.407 đô la xuống mức thấp nhất tháng 2 là 1.747 đô la. Đợt tăng giá hiện tại là một nỗ lực phục hồi, chứ không phải là sự tiếp tục của đợt tăng giá.

Mức giá thử nghiệm đầu tiên là 2.466 đô la. Việc đóng cửa hàng ngày trên mức này sẽ đưa ETH tiến gần hơn đến đường xu hướng trên của kênh và tạo điều kiện cho đợt tăng giá được xác nhận bằng khối lượng giao dịch giao dịch mà biểu đồ còn thiếu. Nếu không đóng cửa ở mức đó, cấu trúc sẽ vẫn bị nén và các tín hiệu giảm giá on-chain từ người dùng hoạt động, gas và dòng tiền giao dịch sẽ có cơ hội chuyển thành sự suy yếu về giá.

Các mức kháng cự giảm giá đang chồng chất rất sát nhau. Giữ vững mức $2,074.57, tương ứng với mức Fibonacci 0.236, sẽ giúp Ethereum nằm trong kênh giá. Nếu giá phá vỡ mức $2,074, kênh giá sẽ bị phá vỡ và lộ ra mức $1,831, tương ứng với mức Fibonacci 0.382. Dưới mức $1,831, giá có thể xuống đến $1,747, mức thấp nhất hồi tháng Hai, và $1,635, tương ứng với mức Fibonacci 0.5.

Mô hình toán học mức giá không đối xứng. Giá tăng đòi hỏi phải lấy lại mức $2,466 với khối lượng giao dịch giao dịch mà biểu đồ chưa thể hiện. Ngược lại, nếu kênh giá bị phá vỡ, sẽ mở ra con đường quay trở lại mức thấp nhất hồi tháng Hai. Việc đóng cửa hàng ngày trên $2,466 làm suy yếu luận điểm giảm giá on-chain . Việc đóng cửa dưới $2,074 xác nhận luận điểm đó.