Chín tháng trước, Quốc hội đã thông qua Đạo luật $GENIUS , thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho các stablecoin thanh toán. Kết quả đã rất rõ ràng: thị trường stablecoin tăng trưởng 49% trong năm 2025, đạt 306 tỷ đô la vào cuối năm. Circle, Ripple và các công ty tài sản kỹ thuật số khác đã nhận được giấy phép ngân hàng quốc gia tạm thời từ OCC. Vốn tổ chức trước đây đứng ngoài cuộc đã đổ vào các thị trường này. Các nhà tuyển dụng, những người một năm trước đó mô tả ngành công nghiệp này là "mọi tổ chức nền tảng giao thức đều đang rút lui về Quần đảo Cayman [tradingview.com]", giờ đây báo cáo rằng 90% các cuộc tìm kiếm lãnh đạo cấp cao trong lĩnh vực tiền điện tử đều có trụ sở tại Hoa Kỳ. Các quy định rõ ràng đã tạo ra chính xác những gì những người ủng hộ chúng nói: đầu tư, sự tham gia của các tổ chức và việc chuyển hoạt động vốn đã di chuyển ra nơi khác về trong nước.
Kết quả đó làm nổi bật nhiệm vụ trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện: áp dụng một khuôn khổ rõ ràng cho thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn. Thị trường tiền điện tử hiện có giá trị 3,2 nghìn tỷ đô la. Gần 70 triệu người Mỹ, tức là cứ năm người thì có một người sở hữu tiền điện tử. Đây là một thị trường quan trọng và đang phát triển.
Đạo luật $GENIUS đề cập đến các stablecoin dùng cho thanh toán. Đạo luật CLARITY đặt ra các quy tắc cho mọi thứ khác: đăng ký và giám sát các địa điểm giao dịch và các trung gian, ranh giới pháp lý giữa SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC), công khai thông tin và tuân thủ trong suốt vòng đời Token , và bảo vệ các công nghệ Non-Custodial theo luật pháp Hoa Kỳ.
Đây là những quy tắc nền tảng quyết định liệu thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo sẽ được xây dựng ở Mỹ hay ở nơi khác. Trong 10 năm qua, số lượng nhà phát triển ở Mỹ đã giảm 51%. Gần 90% khối lượng giao dịch Sàn tập trung (CEX) toàn cầu đến từ nước ngoài. Mỹ cần những quy tắc nền tảng bởi vì nếu không có chúng, động lực tương tự như trước khi có $GENIUS sẽ áp dụng cho phần còn lại của thị trường. Hoạt động giao dịch, phát triển giao thức và sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ tiếp tục đổ về các khu vực pháp lý đã cung cấp sự rõ ràng về quy định mà Quốc hội vẫn chưa ban hành. Các khu vực pháp lý khác, bao gồm EU, Singapore và UAE, đã ban hành các chế độ cấu trúc thị trường và đang cung cấp sự rõ ràng về quy định mà vẫn chưa được thực hiện.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, cùng với các văn phòng thuộc cả hai đảng, đã dành phần lớn hai năm để chuẩn bị cho thời điểm này. Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks xứng đáng được ghi nhận vì đã giải quyết vấn đề lợi suất stablecoin một cách lưỡng đảng, điều khoản gây tranh cãi nhất trong nhiều tháng đàm phán. Thỏa hiệp này mở rộng đáng kể phạm vi khung cấm trong $GENIUS đối với tất cả các bên tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số. Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã nhượng bộ đáng kể. Cách tiếp cận này có phần hạn chế ở một số khía cạnh – nhưng cuối cùng, mục tiêu rộng lớn và quan trọng nhất vẫn là thúc đẩy luật pháp về cấu trúc thị trường toàn diện, và thỏa thuận này giúp tiến trình đó được đẩy mạnh.
Không có gì là hoàn hảo trong quá trình này, và việc lập pháp rất phức tạp, nhưng đây là kết quả đạt được nhờ sự tham gia bền vững của cả hai đảng, điều mà một dự luật nghiêm túc đòi hỏi. Chủ tịch Scott đã quản lý một quá trình khó khăn vượt qua những bất đồng sâu sắc giữa ngành ngân hàng và lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, và Ủy ban đang tiến gần hơn đến một kết quả bền vững hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây trong quá trình này.
Thời gian để hành động rất eo hẹp. Lịch trình lập pháp chỉ cho phép một khoảng thời gian hạn chế để thông qua một dự luật có phạm vi như vậy tại ủy ban, thảo luận tại phiên họp toàn thể và thông qua cuối cùng. Việc sửa đổi dự luật trong thời gian ngắn sắp tới là cần thiết để giữ cho nỗ lực này đi đúng hướng và đảm bảo có một con đường khả thi để trình lên Tổng thống trước cuối năm.
Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua với 294 phiếu thuận. Sự ủng hộ rộng rãi từ cả hai đảng phản ánh phán quyết thực sự của Quốc hội rằng các quy định rõ ràng cho thị trường tài sản kỹ thuật số phục vụ lợi ích công cộng. Ủy ban Ngân hàng nên lên lịch xem xét sửa đổi càng sớm càng tốt. Lý do để tiến hành việc này chưa bao giờ mạnh mẽ hơn thế.
Hoa Kỳ cuối cùng cần thiết lập một khuôn khổ rõ ràng, bền vững và phù hợp với mục đích mà thị trường này – và đất nước này – cần. Từ lâu, Mỹ đã dẫn đầu thế giới bởi vì nước này đã đón nhận sự đổi mới, thị trường và pháp quyền. Giờ là lúc để làm điều đó một lần nữa.
