Tác giả: Nancy, PANews
Tiếng chuông báo hiệu đợt IPO lớn nhất lịch sử còn chưa thực sự vang lên, nhưng thị trường vốn đã sôi động. Bữa tiệc vốn khổng lồ do SpaceX khởi xướng không chỉ thu hút các nhà đầu tư toàn cầu ưu tú tranh giành một phần cổ phần, mà Musk còn đang cố gắng mở rộng phạm vi tiếp cận đến nhiều nhà đầu tư bình thường hơn. Tuy nhiên, ai sẽ thực sự được chia sẻ lợi nhuận tăng trưởng từ đợt IPO mang tính bước ngoặt này vẫn còn là điều chưa thể biết trước.
Trong khi thị trường vốn truyền thống vẫn chưa chính thức mở cửa, thế giới crypto đã sớm phát đi tín hiệu báo hiệu về việc mở cửa thử nghiệm. Gần đây, một số sàn giao dịch crypto lớn ra mắt token thị trường, tạo ra tâm lý trước giờ mở cửa và khiến sự chênh lệch giá giữa các nền tảng trở thành chủ đề nóng được bàn luận.
Ngay cả trước khi Musk rung chuông khai mạc, sàn giao dịch đã tranh nhau mua cổ phiếu liên quan đến SpaceX.
Hiện tại, một số nền tảng giao dịch, bao gồm Binance, OKX, Bitget và Gate, đang gấp rút tận dụng ý tưởng về không gian bằng cách phát hành token trước khi niêm yết chính thức cho SpaceX, nhằm nắm bắt nhu cầu thị trường đối với tài sản nóng hổi này trước khi SpaceX IPO.
Binance
Khu vực giao dịch trước IPO của Binance Wallet hiện ra mắt tài sản của SPACEX. Tài sản này được phát hành bởi nền tảng PreStocks và được giao dịch trên sàn DEX trên Chuỗi Solana , với Binance Wallet cung cấp điểm vào lệnh thuận tiện. Người dùng có thể tự quản lý tài sản của mình, tận hưởng giao dịch tức thời 24/7 và không có yêu cầu đầu tư tối thiểu.
Token của PreStocks được neo trực tiếp vào các công ty tư nhân cụ thể và được bảo đảm bằng cổ phần trong công ty đó do một công ty mục đích đặc biệt (SPV) nắm giữ. Token được ánh xạ 1:1 trên Chuỗi . Nói cách khác, người dùng thực sự đang mua các quyền liên quan đến SPV đó.
Tổng lượng cung ứng token SPACEX trên PreStock là 6.660. Theo dữ liệu chính thức, token này đã tích lũy được khối lượng giao dịch trị giá 222 triệu đô la, với khoảng 579.000 số giao dịch, vốn hóa thị trường Chuỗi khoảng 4,84 triệu đô la và khoảng 6.400 địa chỉ nắm giữ.
Hiện tại, token SPACEEX được định giá ở mức 726,83 đô la trong giao dịch trước giờ giá token Binance , với khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 1,92 triệu đô la.
OKX
OKX đã ra mắt giao dịch trước giờ mở cửa cho các hợp đồng vĩnh cửu trước IPO của SpaceX. Sản phẩm này quyết toán bằng USDT, với giá trị hợp đồng là 1 đơn vị, hỗ trợ đòn bẩy lên đến 5x, sử dụng lãi suất cố định 0% và hỗ trợ giao dịch liên tục 24/7.
Hiện tại, hợp đồng được định giá bằng một phần tỷ giá trị tổng thể của SpaceX, với tổng vốn điều lệ ước tính là 1 tỷ cổ phiếu. Thị phần sẽ được thực hiện sau khi SpaceX chính thức nộp bản công bố S-1 về vốn điều lệ thực tế. Nếu IPO thành công, sản phẩm sẽ tự động chuyển đổi thành hợp đồng cổ phiếu vĩnh viễn tiêu chuẩn; nếu IPO thất bại, nền tảng này có quyền hủy niêm yết sản phẩm hoặc quyết toán theo giá do mình quy định.
Nói một cách đơn giản, đây là một phái sinh hoàn toàn ảo được giao dịch dựa trên định giá của SpaceX. Người dùng thực tế không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu SpaceX nào trước khi IPO. Giá của nó hoàn toàn dựa trên mô hình định giá theo chỉ số và chủ yếu theo dõi tâm lý thị trường thứ cấp và những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường về định giá tương lai của SpaceX, điều này dễ dàng dẫn đến mức giá cao hơn giá trị thực.
Dữ liệu cho thấy giá hiện tại của hợp đồng vĩnh cửu SPACEEX của OKX xấp xỉ 2.047,6 đô la, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt khoảng 25,553 triệu đô la.
Bitget
Tài sản đầu tiên ra mắt đợt IPO Prime của Bitget là preSPAX, được ra mắt thông qua hình thức đăng ký và airdrop.
Token này được phát hành bởi tổ chức phát hành tuân thủ quy định là Republic và được thiết kế để phản ánh hiệu quả kinh tế của SpaceX sau khi IPO. Sau khi SpaceX hoàn tất IPO hoặc kích hoạt một sự kiện đủ điều kiện, Republic sẽ chuyển đổi token này thành giá trị tương ứng (USDT hoặc số lượng cổ phiếu tương đương) dựa trên giá thị trường trong giai đoạn lock-up(thường là 6 tháng sau IPO).
Dữ liệu cho thấy giá hiện tại của preSPAX trên Bitget là khoảng 657,21 đô la, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 1,1205 triệu đô la.
Cổng
Dự án tiền IPO đầu tiên ra mắt Gate là SPCX, cũng được phát hành thông qua hình thức đăng ký và airdrop, huy động được tổng cộng gần 395 triệu đô la.
Chứng chỉ tài sản SPCX là các chứng chỉ tương tự được phát hành trước khi SpaceX IPO, được sử dụng để theo dõi giá trị thị trường của SpaceX trước và sau khi niêm yết. Sau khi giai đoạn lock-up kết thúc (6 tháng sau khi niêm yết), Gate sẽ cung cấp cho người dùng một trang thoát riêng, vị thế giữ có thể đổi chúng lấy token cổ phiếu hoặc USDT tham khảo giá thị trường thực tế của cổ phiếu sau khi niêm yết.
Dữ liệu cho thấy giá SPCX trên Gate xấp xỉ 604,22 đô la, với khối lượng giao dịch 24 giờ xấp xỉ 936.100 đô la.
Nhìn chung, sàn giao dịch này đã ra mắt các sản phẩm chào bán cổ phiếu SpaceX trước giờ mở cửa thị trường dưới nhiều hình thức khác nhau, phục vụ người dùng với mức độ chấp nhận rủi ro và nhu cầu đầu tư khác nhau.
Tại sao lại không có lợi nhuận khi cùng một tài sản được định giá khác nhau?
Mặc dù tất cả các sản phẩm này đều mang lại lợi nhuận cho SpaceX, nhưng giá cả giữa các nền tảng khác nhau lại có sự chênh lệch đáng kể. Sự khác biệt về giá này, dù thoạt nhìn có vẻ tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, thực tế lại rất khó để hiện thực hóa.
Lý do cốt lõi là các sản phẩm được cung cấp bởi các nền tảng khác nhau không giống nhau, khiến việc phòng ngừa rủi ro hoặc thanh toán giữa chúng trở nên bất khả thi. Một số nền tảng cung cấp tài sản trên Chuỗi được ánh xạ từ các khoản nắm giữ của SPV, một số giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dựa trên mô hình định giá, và những nền tảng khác cung cấp các bản sao quyền lợi nhuận sau IPO. Về bản chất, đây không phải là cùng một tài sản, và do đó không thể tạo thành một vòng xoay chênh lệch giá truyền thống.
Đồng thời, các hệ thống định giá cơ bản tham khảo bởi các nền tảng khác nhau không nhất quán. Một số sản phẩm được neo vào báo giá thị trường thứ cấp quỹ đầu tư tư nhân thực tế, trong khi những sản phẩm khác dựa trên các mô hình chỉ số tổng hợp được xây dựng nội bộ bởi chính nền tảng đó. Cũng có những khác biệt đáng kể về định giá ngầm định, cơ chế quyết toán, quy tắc mua lại, thời gian khóa và phương pháp xử lý sau khi IPO thất bại. Nói cách khác, mặc dù tất cả đều được đặt tên theo SpaceX, nhưng trên thực tế chúng tương ứng với kỳ vọng thị trường dựa trên các logic khác nhau.
Quan trọng hơn, các sản phẩm này hoạt động trong các bể thanh khoản độc lập, được định giá bởi nhà tạo lập thị trường khác nhau, thiếu cơ chế hình thành giá thống nhất và hiện có thanh khoản hạn chế. Kết hợp với các yếu tố thực tế như chi phí chuyển khoản, yêu cầu KYC và kiểm soát rủi ro nền tảng, sự chênh lệch giá lý thuyết thường bị xóa bỏ bởi những ma sát giao dịch này.
Do những khác biệt về thiết kế sản phẩm, cơ chế hoạt động và thanh khoản, thị trường khó có thể thiết lập một chiến lược định giá thống nhất. Nhìn lên, đây giống như một cuộc diễn tập tâm lý xoay quanh kỳ vọng đối với đợt IPO của SpaceX.
Nhà đầu tư bán lẻ cũng có thể tham gia sớm; rủi ro và cơ hội cùng tồn tại.
Đối với các nhà đầu tư thông thường, việc ra mắt các sản phẩm trước IPO Chuỗi chuỗi khối cung cấp cho họ một cách thức mới để tham gia vào các đợt IPO trước thời hạn.
Mặc dù nhà đầu tư bán lẻ có thể đã đăng ký mua tới 30% cổ phần trong đợt IPO của SpaceX, vượt xa mức 5% đến 10% thường thấy trong các đợt IPO truyền thống, việc tham gia vào một đợt IPO phổ biến như vậy vẫn rất khó khăn.
Một mặt, các đợt IPO phổ biến thường có tính cạnh tranh rất cao, và đối với một tài sản phi thường như SpaceX, sự cạnh tranh sẽ càng gay gắt hơn. Mặt khác, một số nền tảng môi giới thường ưu tiên hạn mức mở tài khoản cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao và đặt ra các ngưỡng tối thiểu về quy mô tài sản và hoạt động tài khoản.
Quan trọng hơn, định giá của SpaceX đã tăng vọt nhiều lần, và vẫn chưa chắc chắn công ty có thể tạo ra thêm bao nhiêu lợi nhuận trong giai đoạn IPO. Cũng rất khó để dự đoán liệu các nhà đầu tư tổ chức có chốt lời phần lớn trước khi IPO hay không.
Ngược lại, việc ra mắt token của SpaceX đã cho phép các nhà đầu tư thông thường tham gia vào câu chuyện huy động vốn này với nút gia nhập thấp hơn và ở thời điểm sớm hơn, đồng thị trường giao dịch về giá trị tương lai của SpaceX.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần làm rõ là tài sản được giao dịch trước khi niêm yết trên Chuỗi như SpaceX không tương đương với cổ phiếu. Nhà đầu tư không sở hữu vốn chủ sở hữu thực sự hoặc quyền cổ đông, và họ cũng phải gánh chịu nhiều rủi ro như rủi ro tín dụng nền tảng, rủi ro thanh khoản , rủi ro biến động giá và sự không chắc chắn về quy định.
