Goldman Sachs cho biết, đầu tư vốn vào trí tuệ nhân tạo đang làm suy yếu một trụ cột quan trọng đối với sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán.

Các công ty đang chi hàng tỷ đô la để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, nhưng điều này cũng đi kèm với một cái giá: Họ đang mua lại cổ phiếu với tốc độ chậm hơn. Goldman Sachs chỉ ra rằng khi chi tiêu vốn cho AI tăng lên, các công ty mua lại cổ phiếu với tốc độ chậm hơn. Các công ty siêu quy mô dẫn đầu chi tiêu cho AI đang chứng kiến ​​tốc độ mua lại cổ phiếu chậm lại đáng kể hơn, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến tốc độ mua lại cổ phiếu của toàn thị trường. "Sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy sự chuyển dịch liên tục từ việc mua lại cổ phiếu sang đầu tư vốn lớn hơn đối với các công ty thuộc chỉ số S&P 500," các nhà phân tích viết. Việc mua lại cổ phiếu thường có tác động tích cực đến giá cổ phiếu và hỗ trợ giá cổ phiếu khi các công ty nhận thấy cổ phiếu của họ bị định giá thấp. Việc mua lại cổ phiếu cũng làm giảm số lượng cổ phiếu trên thị trường, từ đó đẩy giá lên. Goldman Sachs dự báo chi tiêu vốn (capex) của S&P 500 sẽ tăng 33% vào năm 2026 trong khi mua lại cổ phiếu chỉ tăng 3%. Để so sánh, tăng trưởng chi tiêu vốn đạt 20% và mua lại cổ phiếu tăng 9% vào năm 2025. "Mùa báo cáo lợi nhuận quý 1 đã làm nổi bật sự chuyển dịch liên tục từ việc mua lại cổ phiếu sang đầu tư vốn và nghiên cứu & phát triển. Tăng trưởng đầu tư vốn của S&P 500 đang ở mức +39% trong quý 1 so với mức +1% của tổng số cổ phiếu mua lại của S&P 500 ," các nhà phân tích cho biết. Hiện tượng tăng trưởng mua lại cổ phiếu chững lại khi tăng trưởng chi tiêu vốn ngày càng mạnh mẽ này càng rõ rệt hơn đối với các ông lớn công nghệ đang dẫn đầu xu hướng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo. Theo Goldman Sachs, các tập đoàn siêu lớn về trí tuệ nhân tạo như Amazon, Google, Meta, Microsoft và Oracle dự kiến ​​sẽ chi 755 tỷ đô la cho vốn đầu tư vào năm 2026, tăng 83% so với năm trước. "Các ước tính Consensus cho thấy chi phí đầu tư (capex) của các công ty siêu quy mô sẽ chiếm 100% dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong năm nay, điều này đồng nghĩa với việc sẽ có rất ít dư địa để hoàn trả tiền mặt cho cổ đông nếu không có sự giảm tốc mạnh trong tăng trưởng chi phí đầu tư, rút ​​một lượng lớn tiền mặt hoặc tăng đáng kể nợ", các nhà phân tích giải thích. "Hiện tại, tập đoàn dành 15% tổng chi tiêu tiền mặt cho việc mua lại cổ phiếu, so với mức trung bình 27% từ năm 2017-2022." Vào năm 2025, chỉ riêng Amazon, Google, Meta, Microsoft và Oracle đã chiếm hơn một phần ba (34%) tổng chi phí đầu tư và nghiên cứu phát triển của chỉ số S&P 500, trong khi chỉ chiếm 10% tổng chi phí mua lại cổ phiếu và cổ tức. Công ty này dự đoán xu hướng các công ty siêu quy mô này sẽ tiếp tục diễn ra, cho rằng "Hoạt động mua lại cổ phiếu giảm sút trong nhóm các công ty siêu quy mô sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động mua lại cổ phiếu chung của chỉ số S&P 500. " Goldman lưu ý rằng một số trở ngại từ việc mua lại cổ phiếu của các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn có thể được bù đắp bằng sự gia tăng mua lại cổ phiếu từ các bên hưởng lợi từ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo của các tập đoàn công nghệ lớn, chẳng hạn như các nhà sản xuất chip.