[Diễn đàn Web3 dành cho các tổ chức] Thị trường tiếp theo sau Stablecoin là Quản lý tài sản... Kaia: "Thị trường doanh thu RWA châu Á sắp mở cửa"

Lee Yun-ho, CEO của Kaia Investment Partners, dự đoán rằng sau khi stablecoin trở nên phổ biến, các trường hợp sử dụng chính sẽ mở rộng ra ngoài lĩnh vực thanh toán và chuyển tiền sang lĩnh vực gửi tiền và quản lý tài sản.

Tại 'Diễn đàn Web3 dành cho các tổ chức' được tổ chức tại khách sạn GLAD ở quận Yeongdeungpo, Seoul lúc 1 giờ chiều ngày 12, ông Lee Yun-ho, Giám đốc điều hành của Kaia Investment Partners, đã trình bày về chủ đề 'Lợi suất thực, Giá trị thực: Kỷ nguyên của Stablecoin, Lợi nhuận nội tại được tìm thấy trong các tài sản thực ở châu Á'.

Giám đốc điều hành đã giải thích tiềm năng của việc kết hợp stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA) và các sản phẩm doanh thu trên chuỗi từ góc nhìn của người có kinh nghiệm trong cả lĩnh vực tài chính truyền thống và blockchain.

Ông ấy nhận định: "Mặc dù người ta đang bàn tán như thể stablecoin sẽ thống trị thế giới, nhưng chúng vẫn chưa đạt đến giai đoạn được chấp nhận rộng rãi", và đánh giá rằng người dùng hiện tại chủ yếu tập trung vào các nhà giao dịch tiền điện tử và người dùng dịch vụ chuyển tiền và thanh toán. Ông nói thêm: "Nếu stablecoin trở thành tài sản được mọi người sử dụng, chúng sẽ tự nhiên mở rộng ra ngoài lĩnh vực chuyển tiền và thanh toán sang tiết kiệm, đầu tư và quản lý tài sản."

Giám đốc điều hành nhận định thị trường chuyển tiền và thanh toán đã đạt được quy mô nhất định, nhưng lưu ý rằng dịch vụ lưu ký và quản lý tài sản dựa trên stablecoin là những lĩnh vực mới bắt đầu. Ông nhấn mạnh: "Ngay cả trong lĩnh vực tài chính truyền thống, quy mô của quản lý tài sản cũng vượt trội so với các loại tài sản khác", và nói thêm: "Từ góc nhìn năm 2026 và 2027, điều chúng ta nên tập trung vào cuối cùng chính là dịch vụ lưu ký và quản lý tài sản."

Về các quy định, trích dẫn Đạo luật Genius của Hoa Kỳ, người ta chỉ ra rằng các nhà phát hành không thể trực tiếp trả lãi cho người nắm giữ stablecoin. Tuy nhiên, người ta giải thích rằng các tổ chức phân phối hoặc các giao thức tiền gửi có thể cung cấp lợi nhuận, lưu ý rằng điều này tương tự như cấu trúc trong tài chính truyền thống, nơi các ngân hàng nhận và quản lý tiền gửi để tạo ra lợi nhuận.

Ông nói: "Nếu stablecoin trở thành một phần tài sản của mọi người, thì các dịch vụ gửi và quản lý như vậy chắc chắn sẽ tồn tại", và nói thêm: "Ngay cả khi kỷ nguyên tài chính chuỗi khối và stablecoin đến, các phương pháp quản lý tài sản cũng sẽ không khác biệt đáng kể so với quản lý danh mục đầu tư trong tài chính truyền thống."

Những hạn chế về cấu trúc của thị trường cho vay trên chuỗi cũng đã được chỉ ra. Người ta giải thích rằng các giao thức cho vay lớn như Abe, Sky và Morpho hiện đang sử dụng các tài sản tiền điện tử có tính biến động cao như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp, dẫn đến rủi ro vỡ nợ và sụp đổ dịch vụ lặp đi lặp lại do sự biến động về giá trị tài sản thế chấp.

"Giám đốc điều hành cho biết, 'Các dịch vụ DeFi ngày càng tìm kiếm tài sản RWA làm tài sản thế chấp vì chúng tạo ra lợi nhuận và dòng tiền ổn định,' đồng thời nói thêm, 'RWA đang được chứng minh là loại tài sản có tốc độ tăng trưởng bền vững nhất trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi.'"

Người ta giải thích rằng thị trường RWA hiện đang phát triển nhanh chóng, được thúc đẩy bởi trái phiếu kho bạc Mỹ và tín dụng tư nhân, với các nhà đầu tư lớn tập trung ở Mỹ và châu Âu. Ngược lại, người ta chỉ ra rằng ở châu Á, ngoại trừ một số tổ chức ở Singapore, có rất ít nhà đầu tư tham gia tích cực, và chưa có nhà đầu tư nào nổi bật ở Hàn Quốc.

Người ta giải thích rằng tín dụng tư nhân có xu hướng được sử dụng nhiều hơn trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là trong cấu trúc tài sản thế chấp của DeFi. Vì lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nằm trong khoảng 3% trong khi lãi suất giao thức cho vay vào khoảng 4%, nên các tài sản tín dụng tư nhân mang lại lợi nhuận từ 5-6% trở lên phù hợp hơn cho các khoản đầu tư đòn bẩy.

Kaia Investment Partners vừa thông báo ra mắt 'Yield8', một sản phẩm token tín dụng tư nhân kỹ thuật số dành cho thị trường châu Á, nhắm đến bối cảnh thị trường hiện tại. Sản phẩm này đặt mục tiêu lợi nhuận khoảng 8% và dự định mở rộng sang nhiều quỹ ETF lợi suất trên chuỗi trong tương lai.

Chiến lược của Kaia cũng được giới thiệu. Giám đốc điều hành giải thích rằng Kaia đã chuẩn bị "lớp điều phối stablecoin" như hướng đi chính của mình từ năm ngoái. Ông cho biết công ty đang triển khai các stablecoin nội địa trên chuỗi Kaia, phát hành Tether trực tiếp và thiết lập môi trường gửi và rút tiền tại các thị trường lớn ở châu Á bao gồm Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan, Thái Lan, Philippines và Singapore.

Ngoài ra, họ cũng công bố kế hoạch bổ sung stablecoin dựa trên đồng Rupiah Indonesia và Yên Nhật, đồng thời kết nối các cổng giao dịch cho nhiều loại tiền tệ pháp định quốc gia khác nhau để cho phép người dùng châu Á sử dụng các sản phẩm trong hệ sinh thái Kaia. Hơn nữa, họ giải thích rằng họ đang chuẩn bị một thị trường ngoại hối trên chuỗi hỗ trợ giao dịch giữa các stablecoin địa phương, cũng như một công cụ tạo lợi nhuận cho các khoản tiền gửi ngắn hạn.

Giám đốc điều hành nhấn mạnh rằng vì Kaia là một chuỗi ứng dụng bắt nguồn từ Kakao và Line, nên nó sở hữu các kênh tiếp cận khoảng 250 triệu người dùng ở châu Á, bao gồm Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan và Thái Lan.

Họ cũng đề cập đến một dịch vụ lưu trữ cho phép gửi và quản lý stablecoin. Họ giải thích rằng trong khi các sản phẩm đầu tư trên chuỗi hiện có bị giới hạn ở mức lợi suất dựa trên trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc tài sản thế chấp BTC/ETH, duy trì ở mức 3-4%, thì tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của thị trường cao hơn. Do đó, Kaia Investment cho biết họ đang tìm kiếm các nguồn doanh thu cao hơn thông qua dự án RWA do chính họ ươm tạo và các tài sản tín dụng tư nhân châu Á.

Cụ thể, người dùng truy cập dịch vụ thông qua ứng dụng nhắn tin LINE và ví stablecoin 'UNIFI', cấu trúc hoạt động bao gồm việc gửi stablecoin vào một giao thức gửi và nhận để đầu tư vào các sản phẩm trên chuỗi. Một số tạo ra lợi nhuận 3-4% trên các giao thức cho vay như Maple, trong khi số khác được đầu tư vào các sản phẩm Yield8 được mã hóa từ quỹ RWA, mang lại lợi nhuận tương đối ổn định và cao.

Những lý do được đưa ra cho việc tập trung vào tín dụng tư nhân châu Á bao gồm sự mất cân bằng trong cấu trúc tài chính quốc gia và sự khác biệt về phí bảo hiểm tín dụng. Lời giải thích là ngay cả đối với các sản phẩm có cấu trúc giống nhau, lợi nhuận cũng khác nhau giữa các quốc gia, và cơ hội lợi nhuận cao hơn tồn tại trong các lĩnh vực tài chính chưa phát triển đầy đủ, chẳng hạn như tài trợ tàu biển ở Indonesia.

"Giám đốc điều hành cho biết: 'Do sự mất cân bằng trong cấu trúc tài chính của mỗi quốc gia và sự khác biệt về phí bảo hiểm tín dụng, lợi nhuận sẽ khác nhau ngay cả đối với cùng một sản phẩm', đồng thời nói thêm: 'Việc mã hóa lợi nhuận thu được từ tài sản thực ở châu Á và kết nối chúng trên chuỗi khối là cơ hội mà chúng tôi đang nhìn thấy.'"

Việc tuân thủ quy định cũng được nhấn mạnh. Kaia giải thích rằng họ đang mã hóa lợi nhuận theo đúng quy định tại Singapore và Indonesia, và Yield8 đã được phát hành và phân phối chính thức trong khuôn khổ OJK Sandbox của cơ quan quản lý tài chính Indonesia. Công ty dự định mở rộng sang giao dịch trên thị trường thứ cấp, chẳng hạn như DEX, khi các quy định được thiết lập đầy đủ.

Kaia cũng trình bày lộ trình phát triển sản phẩm trong tương lai. Bắt đầu với các sản phẩm hoàn trả dựa trên đô la Mỹ, công ty dự định lần lượt ra mắt các sản phẩm hoàn trả dựa trên đồng Yên Nhật, Rupiah và Won Hàn Quốc. Hơn nữa, công ty cũng công bố kế hoạch mở rộng sang các sản phẩm hoàn trả được mã hóa hỗ trợ đầu tư đòn bẩy bằng cách ra mắt 'Yield5', một sản phẩm có lợi nhuận trung bình.

"Giám đốc điều hành cho biết, 'Một khi đảm bảo đủ thanh khoản cho các stablecoin địa phương ở mỗi quốc gia, chúng tôi sẽ ra mắt các sản phẩm ETF sinh lời được thiết kế riêng cho các loại tiền tệ đó,' đồng thời nói thêm, 'Chúng tôi sẽ sử dụng Hàn Quốc làm sân khấu chính và đóng vai trò dẫn dắt và phát triển thị trường cùng với các đối tác tổ chức.'"

Diễn đàn Web3 dành cho các tổ chức là sự kiện do TokenPost, Hiệp hội Công nghiệp Fintech Hàn Quốc (KORFIN) và Hiệp hội Open Blockchain & DID (OBDIA) đồng tổ chức, và được tài trợ chính thức bởi Bithumb, Coinone và Korbit. Được thiết kế dành cho các tổ chức tài chính và nhà đầu tư tổ chức chia sẻ kiến thức chuyên môn về đầu tư Web3 và kết nối mạng lưới, sự kiện đã thu hút khoảng 100 đại diện từ các ngân hàng thương mại trong nước, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, công ty fintech và ngành tài sản kỹ thuật số thông qua lời mời trước.

Sự kiện này dự kiến sẽ trở thành nơi quy tụ các tổ chức trong nước có chung mối quan tâm và tầm nhìn về Web3 để thảo luận về các vấn đề trọng yếu liên quan mật thiết đến tài chính tổ chức, như stablecoin, dịch vụ lưu ký và cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi, từ đó tạo ra các xu hướng và động lực thiết thực cho ngành công nghiệp Web3 trong nước.