Tác giả gốc: Arthur Hayes , đồng sáng lập BitMEX
Bài viết gốc được dịch bởi BitpushNews.
Ghi chú của biên tập viên: Trong bài viết mới nhất của Arthur Hayes, "The Butterfly Touch", ông dự đoán rằng thanh khoản của đồng đô la Mỹ và đồng nhân dân tệ Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng, và Bitcoin cùng crypto khác sẽ được hưởng lợi từ điều này.
sự lạc quan của AI
Chi phí đầu tư (CAPEX) để hỗ trợ đào tạo và suy luận mô hình AI là chưa từng có trong lịch sử văn minh nhân loại. Nhiều người cho rằng rằng khoản đầu tư vào trí tuệ này sẽ tạo ra giá trị cho nhân loại khác biệt so với bất kỳ công trình công nghệ nào trước đây. Tôi đồng ý; tuy nhiên, với tư cách là con người, chúng ta thường có xu hướng làm quá mức. Vô cực và sự hoàn hảo là không thể đạt được trong vũ trụ này. Do đó, khi hướng tới một tương lai do máy móc điều khiển, chúng ta có thể xây dựng vượt quá khả năng của mình.
Những người ủng hộ trí tuệ nhân tạo viện dẫn dân tộc như một lý do biện minh cho việc chi tiêu xa hoa, nhưng lòng yêu nước không nên được định giá bằng tiền... Cả Mỹ và Trung Quốc cho rằng rằng trí tuệ nhân tạo và bá quyền công nghệ là rất quan trọng đối với sự tồn tại của lãnh thổ của họ.
Các ông lớn công nghệ cũng rất muốn kể cho họ nghe những câu chuyện kinh dị: điều gì sẽ xảy ra với một quốc gia nếu phía bên kia giành được ưu thế về trí tuệ máy móc trước? Xét một cách khách quan, cả hai nhà lãnh đạo đều đã tận mắt chứng kiến sự phổ biến của trí tuệ nhân tạo và máy bay không người lái có thể dẫn đến chiến thắng như thế nào và họ hoàn toàn tin tưởng vào điều này. Do đó, họ sẽ đảm bảo rằng mục tiêu kinh tế và quân sự hàng đầu là tiếp tục xây dựng trí tuệ máy móc hiệu quả nhất trong biên giới của mình.
Tại Mỹ, phần lớn vốn đầu tư (CAPEX) cho AI đến nay đến từ dòng tiền hoạt động của các công ty phần mềm có lợi nhuận cao nhất. Tuy nhiên, với quy mô chi tiêu hiện tại và tương lai, vẫn cần thêm nguồn tài chính thông qua các kênh tín dụng.
Tại Trung Quốc, các ngân hàng đang giảm dần hoạt động cho vay đối với lĩnh vực bất động sản và chuyển trọng tâm sang ngành công nghệ. Bên cạnh chi tiêu liên quan đến trung tâm dữ liệu, cả Mỹ và Trung Quốc đều tiếp tục đầu tư vào việc tăng cường nguồn cung cấp điện.
Nói cách khác, các ngân hàng trung ương đang tạo ra thêm tiền tệ pháp định và nới lỏng các điều kiện tài chính.
Sự kết hợp giữa ý chí chính trị (để giành chiến thắng trong cuộc đua AI) và ý chí tài chính (để tài trợ cho việc xây dựng thông qua in tiền và cho vay) đã tạo ra hoàn cảnh hoàn hảo cho crypto . Ngày mai sẽ có nhiều đơn vị tiền tệ pháp định hơn ngày hôm nay, và tốc độ thay đổi đang tăng nhanh do chi tiêu cho AI và điện khí hóa tăng vọt. Khi chi phí trên mỗi đơn vị trí tuệ giảm, độ phức tạp của nhiệm vụ AI thực hiện tăng lên, có nghĩa là mức tiêu thụ tỷ lệ băm tăng trưởng theo cấp số nhân; đây chính là bản chất của "Nghịch lý Jeves".
Hơn nữa, còn có "hiệu ứng Nữ hoàng Đỏ": khi các đối thủ cạnh tranh cải thiện hiệu quả mô hình, chi phí đầu tư vốn (CAPEX) cho AI của một công ty sẽ nhanh chóng giảm giá trị. Điều này dẫn đến một cuộc chạy đua tạo ra các mô hình tốt hơn để đánh bại đối thủ, đồng thời khiến hàng trăm tỷ (và sớm thôi là hàng nghìn tỷ) đô la của các đối thủ trở nên lỗi thời. Do đó, trừ khi bị cản trở bởi các sự kiện thị trường bên ngoài, chi tiêu CAPEX cho AI sẽ tiếp tục mở rộng vô hạn.
Cuộc vui này bao giờ mới kết thúc?
Tôi cho rằng hai sự kiện sẽ xảy ra gần như đồng thời và thay đổi nhận thức của mọi người về sự cần thiết phải chi hàng nghìn tỷ đô la để xây dựng trí tuệ nhân tạo.
Phản ứng thái quá của thị trường: Một đợt IPO khổng lồ liên quan đến AI hoặc một thương vụ mua lại lớn thiếu trách nhiệm về mặt tài chính có thể làm choáng ngợp thị trường. Điều này sẽ kéo thị trường trở lại trạng thái bình thường, và mọi người sẽ bắt đầu đặt câu hỏi liệu trí tuệ nhân tạo có thực sự đáng giá đến vậy hay không.
Một sự thay đổi trong xu hướng chính trị: cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028. Giá nguyên liệu thô, nhân công và đặc biệt là điện năng tăng do việc triển khai trí tuệ nhân tạo (AI) quy mô lớn đang gây bất lợi ở nhiều khu vực. Hơn nữa, 90% người Mỹ không sở hữu lượng lớn và không thể hưởng lợi từ giá cổ phiếu tăng vọt. Về mặt chính trị, việc thu hút phiếu bầu tương đối dễ dàng bằng cách phản đối AI, nhấn mạnh giá trị của lao động con người và kiềm chế lạm phát.
Nhưng vào thời điểm này, thanh khoản của cả đô la Mỹ và nhân dân tệ Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng. Bitcoin và crypto sẽ được hưởng lợi từ điều này.
Mỗi quốc gia nên lo việc của riêng mình.
Trump đã ném bom Iran, không hề quan tâm đến tác động kinh tế toàn cầu của chiến tranh. Hoặc có lẽ ông ta có quan tâm, nhưng giả định rằng "chiến dịch quân sự đặc biệt" năm nay sẽ nhanh chóng thành công đã tỏ ra quá lạc quan. Hoa Kỳ sở hữu nguồn năng lượng giá rẻ (nhiên liệu hóa thạch) và đất nông nghiệp màu mỡ. Mọi thứ có thể trở nên đắt đỏ hơn, nhưng ngay cả khi eo biển Hormuz bị đóng cửa một phần, người Mỹ cũng sẽ không chết đói—trừ khi các chính trị gia quyết định chi tiền ở Fallujah thay vì trợ cấp thực phẩm.
Nhưng người dân ở phần lớn châu Âu, châu Phi và châu Á lại không may mắn như vậy. Thật không may, giới tinh hoa chính trị của các quốc gia này đã nhầm cho rằng các chính trị gia Mỹ sẽ xem xét tình trạng thiếu lương thực và năng lượng của họ khi quyết định có nên phát động một cuộc chiến tranh khác đe dọa đến dòng chảy hàng hóa thiết yếu hay không. Tin tưởng vào Hoa Kỳ, các quốc gia này đã tích trữ lượng hàng hóa dư thừa của mình trong tài sản tài chính bằng đô la thay vì xây dựng đường ống dẫn dầu, tuyến đường thương mại hoặc dự trữ các nhu yếu phẩm.
Marco Papic của BCA Research đã nói rất đúng:
"Toàn bộ hành tinh — nhìn lên— được kết nối với nhau vì mục đích bá quyền của Mỹ… Tại sao khả năng phòng thủ của Đức lại không đủ mạnh trước Nga? Bởi vì… Hoa Kỳ. Tại sao hầu hết các quốc gia vùng Vịnh hầu như không có cơ sở hạ tầng vận chuyển năng lượng nào có thể tránh được eo biển Hormuz? Bởi vì… Hoa Kỳ. Tại sao ngành sản xuất toàn cầu lại tập trung ở Trung Quốc? Bởi vì… Hoa Kỳ."
Do không thể có được phân bón hoặc nhiên liệu, các quyết định đầu tư của các quốc gia này sẽ trải qua một sự thay đổi mạnh mẽ. Việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc các quỹ ETF S&P 500 trở nên vô nghĩa khi bạn không thể tiếp cận lương thực và năng lượng do một cuộc chiến mà bạn không tham gia. Để bù đắp cho những thiếu hụt này, các quốc gia có chủ quyền sẽ giảm thiểu và thanh lý tài sản bằng đô la, thay vào đó đầu tư vào cơ sở hạ tầng, quốc phòng và hàng hóa vật chất.
Đây là một vấn đề đối với thị trường tài chính Hoa Kỳ do tỷ lệ nắm giữ nước ngoài rất lớn. Nếu không được kiểm soát, việc thanh lý chậm tài sản bằng đô la sẽ dẫn đến suy thoái thị trường. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent và các nhà hoạch định chính sách khác hiểu điều này. Họ có hai lựa chọn: khuyến khích sử dụng các thỏa thuận hoán đổi đô la, hoặc sửa đổi các quy định ngân hàng.
"Nước Úc tồi tệ": Bán trái phiếu Mỹ để mua nhiên liệu máy bay.
"Nước Úc tốt": Vay đô la từ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ để mua nhiên liệu máy bay.
Nếu thị trường Mỹ cần thêm động lực để bù đắp cho việc bán tháo trái phiếu chính phủ, các quy định có thể được nới lỏng để cho phép các ngân hàng nắm giữ nhiều trái phiếu Mỹ hơn. Việc nới lỏng các yêu cầu về vốn liên quan đến eSLR (tỷ lệ đòn bẩy bổ sung) là một bước đi theo hướng này.
Kể từ khi hệ thống petrodollar được thiết lập vào những năm 1970, việc tích trữ thặng dư bằng tài sản đô la đã được coi là "thực tiễn tốt nhất". Nhưng ngày nay, việc nắm giữ tài sản đô la không còn đảm bảo việc vận chuyển phân bón hoặc dầu mỏ nữa. Phương thức "đúng lúc cần" đã lỗi thời; "phòng ngừa rủi ro" vẫn còn. Đây là một xu hướng cấu trúc sẽ tiếp tục trong nhiều thập kỷ. Điều này có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải duy trì hoàn cảnh tài chính nới lỏng để lấp đầy khoảng trống do người nước ngoài đầu tư tiết kiệm của họ vào cơ sở hạ tầng vật chất thay vì vào "tài sản tài chính đô la ảo".
Cao hơn + Dài hơn
Chiến tranh gây ra lạm phát, và xung đột Mỹ-Iran cũng không ngoại lệ. in tiền vì cả lý do thực tế và cả lý do nhận thức. Đó là lý do tại sao Bitcoin hoạt động tốt hơn tài sản rủi ro lớn khác như vàng và cổ phiếu công nghệ Mỹ sau ngày 28 tháng 2.
Đầu năm nay, Bitcoin đã chạm đáy ở mức 60.000 đô la, được hỗ trợ bởi hàng nghìn tỷ đô la và nhân dân tệ chưa được tạo ra, khiến việc quay trở lại mức 126.000 đô la là điều chắc chắn. Nhiều nhà phê bình từ chối tham gia vào đợt tăng giá này vì Bitcoin đã hoạt động kém hiệu quả hơn so với cổ phiếu công nghệ và vàng trong 24 tháng qua. Họ không hiểu tại sao Bitcoin vẫn hiệu quả như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước việc in tiền quá mức. Nhưng nó sẽ thể hiện sự nhạy cảm cực độ đối với sự gia tăng thanh khoản của tiền tệ pháp định. Tôi dự đoán đợt tăng giá sẽ mạnh mẽ hơn, và quỹ đạo tăng sẽ trở nên bùng nổ khi nó vượt qua mốc 90.000 đô la và nhiều người bán quyền chọn kỳ vọng tăng giá buộc phải thanh lý.
Tôi không biết Bitcoin có thể tăng cao đến mức nào, nhưng tôi sẽ đặt rủi ro trong danh mục đầu tư Maelstrom của mình ở mức cao nhất trừ khi có điều gì đó thay đổi mạnh mẽ. Tình hình chính trị Mỹ liên quan đến trí tuệ nhân tạo và lạm phát có thể trở nên rất căng thẳng vào thời điểm bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11, điều này có thể là một trở ngại nhỏ đối với xu hướng kéo lên.
Nhưng hãy nhớ: giá dầu cao không gây hại cho Trump nhiều như mọi người nghĩ. MAGA chắc chắn sẽ thua ở California (nơi các chính sách năng lượng dẫn đến giá dầu cao nhất cả nước), nhưng giá dầu 100 đô la và việc tái thiết cơ sở hạ tầng ở Venezuela và Trung Đông sẽ mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp dầu khí ở các tiểu bang có người ủng hộ Trump. Chừng nào tiền còn vào túi người dân Mỹ bình thường, Trump vẫn còn thời gian để tái đắc cử. Vậy nên, cứ tiến lên nào, chỉ số S&P 500 lên 10.000!
Đã đến lúc đầu tư vào Altcoin. Bên cạnh Hyperliquid ($HYPE) và Zcash ($ZEC) mà chúng tôi đã đầu tư mạnh, đồng tiền yêu thích tiếp theo của tôi là $NEAR. Bài đăng tiếp theo của tôi sẽ giải thích luận điểm của chúng tôi: tại sao "câu chuyện về quyền riêng tư" kết hợp với "Mục tiêu của Near" sẽ tạo ra dòng tiền tích cực cho giao thức. Điều này sẽ hoàn toàn đảo ngược hiệu suất giá trì trệ token và tạo ra cơ hội bắt kịp khổng lồ, nhanh chóng đưa nó trở lại mức cao nhất lịch sử đại trong nhiều năm qua.
Hiện tại là thị trường bò; hãy nhắm mắt lại và nhấn nút mua vào. Sẽ có cơ hội bán ra, nhưng chắc chắn không phải bây giờ. Đừng bỏ lỡ cơ hội, hãy cùng nhau "quẩy" hết mình nào!
