Ba ngày trước khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhóm họp để xem xét Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ đã phát đi một thông điệp khẩn cấp tới mọi CEO ngân hàng trên cả nước: hãy vận động hành lang các thượng nghị sĩ của mình, nếu không sẽ mất đi hàng nghìn tỷ đô la tiền gửi.
Bức thư của ABA, được gửi vào ngày 11 tháng 5, nhắm vào một điều khoản cụ thể trong dự luật mà các nhà phê bình gọi là “lỗ hổng lợi suất stablecoin”. Nói một cách đơn giản, đây là một ngoại lệ cho phép các nhà phát hành stablecoin trả lợi nhuận tương tự như lãi suất cho người nắm giữ, điều mà các ngân hàng truyền thống coi là mối đe dọa cạnh tranh nghiêm trọng. Phiên thảo luận dự kiến diễn ra vào ngày 14 tháng 5, cho phép nhóm vận động hành lang ngân hàng có khoảng 72 giờ để đưa ra biện pháp bảo vệ.
Điều mà các ngân hàng thực sự lo sợ là gì?
Những con số mà ngành ngân hàng đưa ra không hề nhỏ. Dự báo của Bộ Tài chính cho thấy nếu các nhà phát hành stablecoin được phép cung cấp lợi suất, có thể có tới 6,6 nghìn tỷ đô la tiền gửi sẽ chuyển từ các ngân hàng truyền thống sang các loại tiền này. Một liên minh các nhóm ngân hàng đã tập hợp lại xung quanh một tuyên bố cụ thể hơn: rằng stablecoin sinh lợi suất có thể làm giảm hoạt động cho vay đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp hơn 20%.
Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA), do CEO Rob Nichols đứng đầu, đang coi đây là vấn đề bảo vệ người tiêu dùng, chứ không phải là cuộc chiến tranh giành lãnh thổ. Lập luận cho rằng các nhà phát hành stablecoin phi ngân hàng hoạt động ngoài phạm vi quản lý truyền thống không nên được phép cung cấp những gì về cơ bản giống như lợi nhuận từ tài khoản tiết kiệm mà không có sự giám sát tương ứng, các yêu cầu về vốn và bảo hiểm FDIC mà các ngân hàng phải duy trì.
Mặt khác của đồng xu
CEO của Coinbase, Brian Armstrong, cho rằng nỗi lo ngại của các ngân hàng là quá mức. Quan điểm của ông: ngành ngân hàng đã thành công trong việc thúc đẩy lệnh cấm lợi suất thụ động đối với stablecoin trong các dự thảo luật trước đây, và hậu quả không hề nghiêm trọng. Giờ đây, họ lại quay lại, lập luận rằng bất kỳ điều khoản nào về lợi suất cũng sẽ gây ra thảm họa.
Ngoài ra còn có một phân tích kinh tế trái chiều làm cho vấn đề thêm phức tạp. Trong khi Bộ Tài chính dự báo dòng tiền gửi chảy ra ồ ạt, Hội đồng Cố vấn Kinh tế được cho là đã tuyên bố tác động của lệnh cấm lợi suất sẽ rất nhỏ. Hai nhánh của nhánh hành pháp không thể thống nhất về việc điều khoản này có quan trọng hay hầu như không ảnh hưởng gì.
Lịch sử vận động hành lang
Các ngân hàng đã tích cực phản đối các điều khoản về lợi suất của stablecoin kể từ cuối năm 2025, khi các bản dự thảo đầu tiên về luật tài sản kỹ thuật số toàn diện được lưu hành tại Quốc hội. Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số được thiết kế để tạo ra một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, định nghĩa token nào là chứng khoán, token nào là hàng hóa và cách thức giám sát các hoạt động tiền điện tử khác nhau.
Phiên thảo luận ngày 14 tháng 5 tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện là nơi các đề xuất sửa đổi được đưa ra, tranh luận và bỏ phiếu. Nếu nhóm vận động hành lang ngân hàng có thể thuyết phục đủ số thành viên ủy ban loại bỏ hoặc sửa đổi điều khoản về lợi suất trước khi dự luật được chuyển đến toàn thể Thượng viện, họ sẽ thắng vòng này mà không cần phải đưa ra bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử và người nắm giữ stablecoin, rủi ro là rất rõ ràng. Nếu stablecoin sinh lời được pháp luật cho phép, nó có thể biến stablecoin từ một phương tiện trao đổi đơn thuần thành một sản phẩm tiết kiệm, thúc đẩy các nhà phát hành như Circle, Tether và bất kỳ giao thức nào xây dựng cơ sở hạ tầng sinh lời. Nếu giới ngân hàng thành công trong việc bác bỏ điều khoản này, stablecoin vẫn hữu ích cho giao dịch và thanh toán nhưng không thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng về lợi suất.
