Tác giả gốc: Claude, TechFlow
Phân tích TechFlow: Chỉ báo Chu kỳ Thị trường Tăng-Giảm của CryptoQuant đã chuyển sang tín hiệu tích cực lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2025, trong khi một chỉ báo quan trọng khác, Chỉ số Điểm Tăng giá (Bull Score Index), đã tăng lên vùng trung tính 50 vào cuối tháng 4. Bitcoin đã tăng giá trong ba tháng liên tiếp, với giá phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 2 khoảng 60.000 đô la lên trên 81.000 đô la. Tuy nhiên, bài học từ năm 2022 nhắc nhở thị trường rằng các tín hiệu tương tự đã thất bại sau một tuần, sau đó là sự sụt giảm mạnh liên tục về giá.
Dữ liệu trên Chuỗi Bitcoin đang hé lộ một tín hiệu tích cực được chờ đợi từ lâu.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, chỉ báo Chu kỳ Thị trường Tăng - Giảm của họ gần đây đã quay trở lại vùng tích cực, đánh dấu lần đầu tiên điều này xảy ra kể từ khi chỉ số P&L giảm xuống dưới mức trung bình động 365 ngày vào tháng 10 năm 2025.
Chỉ báo này đo khoảng cách giữa chỉ số P&L và đường trung bình động 365 ngày của nó để xác định xem Bitcoin hiện đang trong chu kỳ thị trường thị trường bò hay thị trường gấu . Bản thân chỉ số P&L tích hợp ba chỉ báo cốt lõi trên Chuỗi : tỷ lệ MVRV, NUPL và SOPR của người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn. Đây là một công cụ định giá thống nhất được CryptoQuant sử dụng đánh giá xem giá Bitcoin đang bị định giá quá cao hay quá thấp.
Tính đến thời điểm viết bài này, giá Bitcoin ở mức khoảng 81.000 đô la, tăng hơn 35% so với mức thấp nhất trong chu kỳ khoảng 60.000 đô la vào đầu tháng Hai.
Nguồn ảnh: CryptoQuant, bài đăng gốc của nhà phân tích MorenoDV_
Từ giai đoạn thị trường giảm sâu đến sự phục hồi tích cực đầu tiên, quá trình sửa chữa Chuỗi đã mất 7 tháng.
Nhìn lại diễn biến Chuỗi của thị trường gấu này: Sau khi Bitcoin lao dốc từ lịch sử là 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025, chỉ báo chu kỳ tăng giảm nhanh chóng lao xuống vùng âm. Theo một báo cáo của Cryptonomist vào tháng 2 năm nay, chỉ báo này đã giảm xuống khoảng -1,2 vào đầu tháng 2, tương đương với mức thấp được thấy trong đợt sụp đổ do COVID-19 vào tháng 3 năm 2020. Một báo cáo đồng thời của CryptBull cũng xác nhận rằng chỉ báo đã đạt mức thấp nhất kể từ sự sụp đổ của FTX năm 2022.
Quá trình phục hồi từ đáy thị trường gấu sâu vào tháng Hai đến khi kết thúc phiên giao dịch tích cực gần đây mất khoảng ba tháng. Điều này nhanh hơn chu kỳ năm 2022 (khi chỉ báo duy trì ở mức âm trong khoảng 12 tháng), nhưng xét đến việc chu kỳ này chứng kiến sự sụt giảm khoảng 55% từ đỉnh xuống đáy (từ 126.000 đô la xuống dưới 60.000 đô la), tính bền vững của sự phục hồi vẫn còn gây tranh cãi.
Chỉ số Bull Score cũng đã tăng lên mức trung tính, với nhiều chỉ báo cho thấy sự hội tụ.
Sự đảo chiều của chỉ báo chu kỳ tăng giá - giảm giá không phải là một sự kiện riêng lẻ.
Theo một báo cáo của CoinDesk vào ngày 23 tháng 4, chỉ báo cốt lõi khác của CryptoQuant, Bull Score Index, đã tăng lên mức trung tính là 50 trong cùng kỳ, đánh dấu lần đầu tiên chỉ số này tăng kể từ khi Bitcoin bắt đầu giảm từ mức cao nhất là 126.000 đô la.
Chỉ số Bull Score tích hợp 10 chỉ báo trên toàn bộ chuỗi khối, bao gồm các khía cạnh như hoạt động blockchain, lợi nhuận của nhà đầu tư và thanh khoản. Chỉ số dưới 40 thường cho thấy một thị trường gấu mang tính cấu trúc, trong khi chỉ số trên 60 cho thấy một xu hướng tăng mạnh và bền vững.
Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, nhận xét rằng đây là lần đầu tiên Chỉ số Bull Score Index đi vào vùng trung tính trong thị trường gấu này. Tuy nhiên, ông cũng dẫn chứng tiền lệ tháng 3 năm 2022: khi chỉ số này cũng tăng lên mức 50 trong thời gian ngắn, nhưng chỉ duy trì ở mức đó khoảng một tuần trước khi giá tiếp tục giảm mạnh.
Sự cải thiện về giá cũng rất rõ ràng. Bitcoin đã tăng khoảng 2% và 12% lần lượt trong tháng 3 và tháng 4, và đã tăng khoảng 6% tính đến thời điểm hiện tại của tháng 5, ghi nhận lợi nhuận tích cực trong ba tháng liên tiếp.
Bài học từ những "tín hiệu sai" năm 2022: Lịch sử có thể không lặp lại, nhưng thị trường sẽ ghi nhớ.
Mối lo ngại lớn nhất của thị trường về những dấu hiệu tích cực hiện tại xuất phát từ những bài học lịch sử năm 2022.
Vào tháng 3 năm đó, Chỉ số Bull Score đã tăng lên trung tính là 50 trong một thời gian ngắn, sau đó Bitcoin lao dốc từ khoảng 47.000 đô la xuống còn 16.000 đô la. Chỉ báo Chu kỳ Bull-Bear cũng chuyển sang tích cực trong thời gian ngắn vào năm 2022, nhưng cuối cùng tiếp tục giảm mạnh dưới tác động của sự sụp đổ liên tiếp của Luna/UST và FTX.
Tuy nhiên, chu kỳ này khác biệt về cấu trúc so với chu kỳ năm 2022. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin spot đã trở thành điểm tựa quan trọng cho nhu cầu của các tổ chức. Theo SpotCrypto, dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF Bitcoin spot đã đạt 2,44 tỷ đô la trong tháng 4, tháng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Dữ liệu của Glassnode cho thấy số lượng địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1.000 Bitcoin đã tăng 142 trong sáu tháng qua. Hơn nữa, tỷ lệ RHODL của Glassnode hiện ở mức 4,5, mức cao thứ ba trong lịch sử Bitcoin . Mức cao lần đã xảy ra ở đáy của các chu kỳ năm 2015 và 2022, cả hai đều được theo sau bởi thị trường bò bền vững.
Matt Weller, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của StoneX, đã đưa ra một cái nhìn thận trọng hơn trong báo cáo triển vọng quý 2 của mình.
Dựa trên chu kỳ giảm nửa nửa 4 năm Bitcoin , đáy bền vững của chu kỳ này có thể không xuất hiện cho đến khoảng quý 4 năm 2026. Nếu mô hình lịch sử này đúng, mức giảm từ đỉnh xuống đáy sẽ xấp xỉ 60%, tương ứng với mức giá khoảng 50.000 đô la.
Đối với các nhà giao dịch, ý nghĩa thực sự của tín hiệu hiện tại có thể là:
Có lẽ giai đoạn hoảng loạn tồi tệ nhất đã qua, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố một thị trường bò mới đang bắt đầu. Bitcoin cần phải vượt qua và giữ vững trên mức kháng cự trung bình động 200 ngày trên 82.000 đô la để các chỉ báo kỹ thuật cung cấp một xác nhận thuyết phục hơn về sự đảo chiều xu hướng.
