Tại sao phải chờ công ty niêm yết cổ phiếu khi bạn có thể sản xuất hàng loạt triệu phú?
Tờ Wall Street Journal đã tiết lộ một loạt dữ liệu gây sốc. Tháng 10 năm ngoái, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên của OpenAI đã thu về tổng cộng 6,6 tỷ đô la thông qua việc bán cổ phiếu, trong đó khoảng 75 người mỗi người thu về 30 triệu đô la.
Điều này có nghĩa là ngay cả trước khi OpenAI niêm yết cổ phiếu, một nhóm các giám đốc điều hành và nhân viên bình thường đã thu được lợi nhuận tài chính từ sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo này.
Đây là một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong ngành công nghiệp AI hiện nay. Trước đây, nhân viên của các công ty khởi nghiệp thường phải đợi đến sau khi IPO mới có thể thu lợi từ quyền chọn cổ phiếu của mình. Nhưng giờ đây, các công ty AI hàng đầu đang giải phóng lợi nhuận sớm hơn nhiều.
OpenAI là ví dụ nổi bật nhất, DeepSeek đang bắt kịp những bài học về định giá bên ngoài và khích lệ chủ sở hữu, và các công ty như Anthropic, Cerebras và Character.AI chứng minh rằng tài trợ, chào mua công khai, giao dịch thị trường thứ cấp, cấp phép công nghệ và chuyển giao đội ngũ... các cách thức tạo ra của cải bằng AI đang ngày càng đa dạng.
Đối với các công ty AI, đây là một vũ khí mới để thu hút nhân tài hàng đầu. Đối với nhân tài trong lĩnh vực AI, kỹ năng kỹ thuật không chỉ còn là vấn đề về mức lương cao và quyền chọn cổ phiếu; chúng còn có nhiều khả năng chuyển thành lợi nhuận thực sự trước khi công ty niêm yết cổ phiếu.
1
Trước tiên, hãy cùng xem xét "huyền thoại tạo ra của cải" của OpenAI.
Việc các giám đốc điều hành của OpenAI kiếm được rất nhiều tiền đã được công khai trong vụ kiện tụng gần đây.
Mới đây, vụ kiện của Musk chống lại OpenAI, Ultraman và những công ty khác đã được đưa ra tòa.
Trong lời khai của mình, Chủ tịch Brockman cho biết cổ phần của ông tại OpenAI trị giá khoảng 30 tỷ đô la. Trong khi đó, cựu Giám đốc Khoa học Sutskevich cũng tiết lộ trong vụ kiện Musk kiện OpenAI rằng cổ phần của ông tại OpenAI trị giá khoảng 7 tỷ đô la.
Giám đốc điều hành Sam Altman tuyên bố rằng ông không nắm giữ bất kỳ cổ phần nào trong công ty, viện dẫn bản chất phi lợi nhuận của công ty. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư dự đoán rằng Altman vẫn có thể nhận được một phần cổ phần trong tương lai nếu quá trình tái cấu trúc vì lợi nhuận của OpenAI diễn ra suôn sẻ.
Nhiều nhân viên bình thường đã rút ra những khoản tiền đáng kể.
Theo một báo cáo của tờ Wall Street Journal, vào tháng 10 năm ngoái, OpenAI đã tổ chức một đợt bán cổ phiếu quy mô lớn, trong đó hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên đã bán cổ phần của họ cùng một ngày, thu về tổng cộng khoảng 6,6 tỷ đô la.
Trong số các nhân viên này, khoảng 75 người đã đạt đến giới hạn doanh số tối đa của công ty, mỗi người thu về 30 triệu đô la.
Một số nhân viên đã quyên góp số cổ phần còn lại của họ cho các quỹ từ thiện do người quyên góp chỉ định để hỗ trợ các hoạt động từ thiện và được hưởng ưu đãi thuế trong năm đó.
Lần là một trong những sự kiện phân bổ quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên lớn nhất trong ngành trí tuệ nhân tạo tính đến thời điểm hiện tại.
Giao dịch lần cũng đánh dấu lần đầu tiên kể từ khi ra mắt ChatGPT mà OpenAI cho phép các nhân viên mới được tuyển dụng bán cổ phiếu theo quyền chọn của họ.
Đây là một sự thay đổi đáng chú ý; OpenAI đang ngày càng hào phóng hơn trong việc cấp quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên.
Trước đây, công ty quy định rằng nhân viên không được bán cổ phần của mình cho đến khi làm việc tại công ty ít nhất hai năm, vì vậy nhiều chuyên gia kỹ thuật gia nhập công ty đã không thể bán cổ phần của họ trước thời gian đó.
So với thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu cách đây bảy năm, giá trị vốn chủ sở hữu của các nhân viên đời đầu đã tăng trưởng hơn 100 lần, vượt xa tốc độ tăng trưởng tài sản của các công ty công nghệ truyền thống, so với mức tăng khoảng ba lần của chỉ số Nasdaq trong cùng kỳ.
Kế hoạch khích lệ bằng cổ phần của OpenAI cũng đã trải qua một số điều chỉnh.
Trước đây, mức doanh thu tối đa cho mỗi nhân viên là 10 triệu đô la, nhưng con số này sẽ được điều chỉnh lên 30 triệu đô la vào mùa thu năm 2025 để đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư và nhân viên.
Hệ thống này đáp ứng nhu cầu mua vào từ các nhà đầu tư bên ngoài đồng thời cung cấp cho nhân viên một cách để hiện thực hóa giá trị tài sản trên giấy tờ của họ. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng nếu những nhân viên đầu tiên chỉ có thể bán cổ phiếu của họ sau khi IPO, thì sự gia tăng tài sản của họ có thể bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường. Cơ chế mua lại sớm của OpenAI giúp giảm thiểu rủi ro này một cách hiệu quả.
Chế độ đãi ngộ và cổ phiếu khích lệ là những phương tiện quan trọng để OpenAI thu hút và giữ chân nhân tài hàng đầu.
OpenAI đưa ra mức lương hàng năm lên tới 500.000 đô la cho một số vị trí kỹ thuật, cộng thêm cổ phiếu thưởng và tiền thưởng một lần, một số khoản có thể lên tới hàng triệu đô la. Sự kết hợp này mang lại cho nhân viên những phần thưởng tài chính đáng kể đồng thời tăng tính ổn định cho các vị trí chủ chốt, hỗ trợ sự tiến bộ nhanh chóng của công ty trong phát triển công nghệ và cải tiến sản phẩm.
Năm ngoái, Meta đã đưa ra gói đãi ngộ lên tới 300 triệu đô la cho những nhân tài AI hàng đầu của mình, cho thấy sự cạnh tranh khốc liệt và mức lương cao hơn dành cho nhân tài cao cấp trong ngành AI so với các công ty công nghệ truyền thống.
Trí tuệ nhân tạo đang tạo ra những triệu phú mới ở San Francisco, thậm chí còn thúc đẩy thị trường nhà đất vốn trì trệ lâu nay của thành phố.
Một số bất động sản, do có nhiều người cạnh tranh đấu giá, cuối cùng đã được bán với giá cao hơn nhiều so với giá chào bán; ví dụ, một bất động sản ban đầu được định giá 1,6 triệu đô la đã được bán với giá 2 triệu đô la. Theo dữ liệu từ Apartment List, giá thuê nhà trên toàn thành phố San Francisco tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Hai, mức tăng cao nhất cả nước.
2
Những diễn biến này—cho dù đó là các giám đốc điều hành nắm giữ khối tài sản khổng lồ hay những nhân viên bình thường nhận được mức lương cao, tiền thưởng và các chương trình chia sẻ cổ phần ngày càng "hào phóng"—đều mang lại một lợi ích rõ ràng cho OpenAI: chúng chắc chắn sẽ tạo ra một sức hút mới đối với nhân tài.
Lời kêu gọi này không chỉ đơn thuần là "mức lương cao hơn". Quan trọng hơn, nó cho nhân viên thấy một con đường để kiếm tiền. Tham gia vào một công ty AI hàng đầu, nhận quyền chọn mua cổ phiếu hoặc cổ phần, và khi giá trị công ty tiếp tục tăng, bạn có thể hiện thực hóa tài sản của mình thông qua việc mua lại, giao dịch thị trường thứ cấp hoặc IPO trong tương lai.
Đây là một trong những lý do tại sao những tin đồn về việc DeepSeek nhận được vốn đầu tư gần đây đáng được chú ý.
Theo Reuters, DeepSeek đang theo đuổi vòng gọi vốn bên ngoài đầu tiên, nhắm đến mức định giá lên tới 50 tỷ đô la, với mục tiêu huy động khoảng 3 tỷ đến 4 tỷ đô la. Chưa đầy một tháng trước, tin đồn cho rằng DeepSeek chỉ được định giá 10 tỷ đô la.
Thoạt nhìn, đây là trường hợp một công ty AI đang lên của Trung Quốc thu hút được sự chú ý của các nhà đầu tư. Nhưng khi xem xét trong bối cảnh vụ việc OpenAI, sự kiện này mang một ý nghĩa khác: DeepSeek cần nhiều hơn chỉ là tiền; họ cần một mức giá được thị trường bên ngoài công nhận.
Trước đây, DeepSeek không phải là một công ty điển hình được thúc đẩy bởi vốn đầu rủi ro. Nguồn vốn chủ yếu đến từ người sáng lập, Liang Wenfeng, và nhà đầu tư của ông, Magic Square Quant.
Đây là lý do tại sao họ có thể duy trì hình ảnh "đội ngũ nghiên cứu" trong một thời gian dài: kín đáo, định hướng công nghệ và nhấn mạnh hiệu quả của mô hình. Nhưng khi một công ty thực sự bước vào đấu trường cạnh tranh AI toàn cầu, việc duy trì tổ chức chỉ dựa trên danh tiếng công nghệ trở nên khó khăn. Mô hình cần tỷ lệ băm, sản phẩm cần thương mại hóa và đội ngũ cần khích lệ dài hạn.
Chức năng chính của việc huy động vốn là định giá công ty. Khi giá trị công ty được xác định, giá của các quyền chọn cổ phiếu và vốn chủ sở hữu dành cho nhân viên sẽ trở nên có thể thương lượng. Ngược lại, khích lệ bằng vốn chủ sở hữu giống như một cam kết dài hạn: chúng có giá trị lý thuyết, nhưng nhân viên không biết giá trị thực tế của chúng hoặc khi nào chúng có thể được hiện thực hóa.
Lý do nhân viên OpenAI có thể thu về lợi nhuận lớn trước khi IPO là vì công ty đã trải qua nhiều vòng gọi vốn và chào mua công khai, hình thành nên hệ thống định giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận.
Nếu DeepSeek muốn giữ chân các thành viên cốt lõi của mình trong cuộc cạnh tranh lâu dài giành nhân tài AI tại Trung Quốc, họ cũng cần phải lấp đầy khoảng trống này.
Điều này đặc biệt quan trọng đối với DeepSeek. Hãng tin Reuters đưa tin rằng số tiền huy động được sẽ được sử dụng để tăng cường cơ sở hạ tầng điện toán và cải thiện phúc lợi cho nhân viên.
Báo cáo cũng đề cập rằng DeepSeek đang phải đối mặt với sự cạnh tranh về nhân tài và vốn từ ByteDance, Alibaba, cũng như các công ty AI Trung Quốc như MiniMax và Dark Side of the Moon, và đã có những trường hợp mất nhân tài, chẳng hạn như Luo Fuli gia nhập Xiaomi.
Trong một ngành công nghiệp mà các công ty như OpenAI, Anthropic và Meta đã nâng cao tiêu chuẩn lương, việc cung cấp những phần thưởng dài hạn đủ sức thuyết phục cho nhân tài cốt lõi là một thách thức mới mà DeepSeek phải đối mặt.
3
Việc các nhân viên của OpenAI bán cổ phần cho thấy các công ty AI hàng đầu có thể tạo ra khối tài sản khổng lồ trước khi niêm yết công khai; việc DeepSeek tìm kiếm nguồn vốn bên ngoài cho thấy các công ty mới nổi cũng đang bù đắp giá trị bị mất thông qua khích lệ cổ phần và tăng cường đầu tư vào tỷ lệ băm.
Quá trình tạo ra của cải nhờ trí tuệ nhân tạo lần này không chỉ giới hạn ở việc "chờ đợi đợt IPO của một công ty".
Trước đây, cách thức phổ biến nhất để các công ty khởi nghiệp tạo ra lợi nhuận là niêm yết cổ phiếu; giờ đây, tiền đang chảy qua các kênh phức tạp hơn.
Nhân viên có thể rút tiền trước hạn trên thị trường thứ cấp, các công ty khởi nghiệp có thể thoái vốn thông qua sáp nhập và mua lại, và các công ty sản xuất chip và cơ sở hạ tầng cũng có thể tham gia thị trường chứng khoán bằng cách tận dụng sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.
Chiến lược thoái vốn trực tiếp nhất vẫn là IPO. Bên cạnh OpenAI, Anthropic là một ví dụ khác về mô hình công ty lý tưởng.
Hiện tại, Anthropic được cho rằng là có thể niêm yết cổ phiếu công khai sớm nhất vào năm 2026. Điểm độc đáo của nó nằm ở chỗ, không giống như DeepSeek, nó không đang trong giai đoạn gọi vốn bên ngoài ban đầu, cũng như không vướng phải những tranh cãi phức tạp xung quanh quá trình chuyển đổi từ phi lợi nhuận sang lợi nhuận như OpenAI. Nó sở hữu Claude, các khách hàng doanh nghiệp và sự hỗ trợ từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Google và Amazon.
Một ví dụ khác về IPO là công ty khởi nghiệp sản xuất chip Cerebras.
Hãng tin Reuters đưa tin rằng Cerebras dự định nâng mức giá chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) từ 115-125 USD lên 150-160 USD, và tăng số lượng cổ phiếu phát hành từ 28 triệu lên 30 triệu, do nhu cầu đầu tư mạnh mẽ.
Dựa trên giá thầu cao nhất, đợt IPO đã huy động được khoảng 4,8 tỷ đô la; thương vụ này đã được đăng ký mua vượt mức hơn 20 lần và dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán CBRS. Báo cáo cũng cho biết đây có thể trở thành đợt IPO lớn nhất thế giới năm 2026.
Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo không chỉ khiến đội ngũ xây dựng mô hình trở nên đắt đỏ hơn mà còn biến chip, tỷ lệ băm và trung tâm dữ liệu thành những kênh tạo ra của cải mới.
Sáp nhập và mua lại là một lựa chọn khác.
Vào tháng 6 năm 2023, Databricks thông báo mua lại nền tảng trí tuệ nhân tạo tạo sinh MosaicML với giá khoảng 1,3 tỷ đô la, bao gồm cả gói khích lệ giữ chân nhân viên. Vào thời điểm đó, MosaicML tập trung vào việc giúp các công ty đào tạo và triển khai các mô hình trí tuệ nhân tạo tạo sinh của riêng họ. Việc Databricks mua lại MosaicML về cơ bản có nghĩa là trực tiếp mua lại nền tảng đào tạo mô hình, đội ngũ và năng lực trí tuệ nhân tạo của công ty.
Vào thời điểm đó, MosaicML chỉ có khoảng 62 nhân viên. Do đó, giới truyền thông mô tả thương vụ này là đắt đỏ, với mức giá "khoảng 21 triệu đô la cho mỗi nhân viên".
Sáp nhập và mua lại ngày nay không chỉ đơn thuần là "một công ty bị mua lại hoàn toàn".
Character.AI là một ví dụ tiêu biểu hơn cho kiểu mẫu mới này.
Vào năm 2024, Google đã ký một thỏa thuận cấp phép công nghệ với Character.AI trị giá khoảng 2,7 tỷ đô la, mua lại giấy phép sử dụng công nghệ mô hình của họ và tuyển dụng các nhà đồng sáng lập Noam Shazeer và Daniel De Freitas, cùng với một số thành viên nghiên cứu cốt lõi, để gia nhập Google DeepMind.
Tờ Financial Times sau đó đưa tin rằng sau thương vụ này, Character.AI đã từ bỏ việc đào tạo các mô hình lớn tiên tiến và chuyển trọng tâm sang nâng cao chất lượng các sản phẩm chatbot dành cho người tiêu dùng.
Ngoài ra, công ty đã sử dụng số tiền này để mua lại cổ phần của các nhà đầu tư và chuyển quyền sở hữu công ty cho các nhân viên, những người cũng nhận được khoản tiền trợ cấp thôi việc một lần. Khoảng 30 nhân viên đã gia nhập Google, và khoảng 100 người vẫn ở lại Character.AI.
Nói cách khác, trong trường hợp này, Google không hoàn toàn thâu tóm Character.AI, mà chỉ có được công nghệ và những nhân tài quý hiếm nhất thông qua phí cấp phép cao; công ty ban đầu vẫn tiếp tục tồn tại, và các nhà đầu tư cũng như nhân viên cũng nhận được thanh khoản trước khi quá trình này diễn ra.
Công ty có thể chưa chắc đã được mua lại, nhưng công nghệ, đội ngũ và quyền lợi lợi nhuận trong tương lai của công ty đã được các công ty lớn định giá lại.
Đây cũng là điều khiến làn sóng bùng nổ AI này khác biệt so với nhiều chu kỳ công nghệ trước đây: của cải không còn chỉ được giải phóng vào thời điểm IPO, cũng không chỉ thuộc về riêng những người sáng lập và nhà đầu tư.
Những người đứng sau các mô hình, dữ liệu, tỷ lệ băm, sản phẩm và cơ sở hạ tầng đang có được những cơ hội sớm hơn và phức tạp hơn để hiện thực hóa lợi nhuận của họ thông qua thị trường thứ cấp, cấp phép công nghệ, chuyển giao đội ngũ, sáp nhập và mua lại, và IPO.
Đối với các công ty AI, đây là một vũ khí mới để thu hút nhân tài; còn đối với những người làm việc trong lĩnh vực AI, điều này có nghĩa là họ không nhất thiết phải chờ đến khi công ty niêm yết cổ phiếu lần đầu (IPO) và có thể sớm biến kỹ năng kỹ thuật của mình thành lợi nhuận thực tế.
Bài viết này được trích từ tài khoản chính thức WeChat "Danh sách thư từ" (ID: wujicaijing), tác giả: Xiaojinya
