Tác giả: Nancy, PANews
Chỉ trong một tuần, Hyperliquid đã kiếm được khoảng 11 triệu đô thu nhập giao dịch. Doanh thu từ giao thức này đang tiến gần đến một nửa tổng phí giao dịch từ chuỗi công khai như Ethereum và Solana .
Công ty khởi nghiệp crypto này, có thể nói là hiệu quả nhất thế giới về mặt nguồn nhân lực, một lần nữa đã chứng minh rằng hợp đồng vĩnh cửu (PERP) đã trở thành một ngành kinh doanh in tiền . Nhiều công ty đang đẩy nhanh việc triển khai để giành lấy một phần thị trường khổng lồ này.
Chỉ vài ngày trước, tài khoản chính thức Solana đã thiết lập tài khoản Twitter @Perps như một tài khoản phụ và bắt đầu tích cực thu hút lưu lượng truy cập và tăng cường sự hiện diện cho các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu trong hệ sinh thái, nhằm mục đích tái đầu tư vào câu chuyện về hợp đồng vĩnh cửu. Mặc dù hệ sinh thái Solana không thiếu các nhà cung cấp hợp đồng vĩnh cửu, nhưng nó vẫn chưa tạo ra tác động đáng kể trên thị trường.
Người sáng lập đã đích thân can thiệp, điều này được hiểu là một nỗ lực nhằm tận dụng thành công của Hyperliquid.
Tài khoản "Perps" một lần nữa cho thấy tham vọng của Solana . Đối với Solana , công ty đang hướng tới việc tạo ra một "Nasdaq trên Chuỗi ", một cuộc tấn công toàn diện vào sàn giao dịch phi tập trung Perp không phải là điều đáng ngạc nhiên. Tuy nhiên, ngay cả trước khi hệ sinh thái này bắt đầu phát triển, tranh cãi và căng thẳng đã bắt đầu gia tăng.
Mới đây, Anatoly Yakovenko, đồng sáng lập Solana, đã đăng lại một số bài viết ủng hộ Phoenix. Những bài viết này nhấn mạnh khả năng cạnh tranh vượt trội của Phoenix so với Hyperliquid về chi phí và tốc độ thực thi.
Là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) gốc Solana, Phoenix vẫn đang trong giai đoạn Beta, và mức độ nhận diện thị trường cũng như lượng người dùng của nó còn kém xa Hyperliquid, sàn giao dịch đã giữ vị trí dẫn đầu ngành trong thời gian dài. Do đó, sự tham gia cá nhân của Anatoly Yakovenko bị nhiều người coi là một thu hút người dùng lưu lượng truy cập, thậm chí còn gây ra những cáo buộc về việc lợi dụng cơ hội.
Một số thành viên cộng đồng cho biết họ hầu như chưa từng thấy một phản ứng phối hợp và nhiệt tình đến vậy. Nhiều câu chuyện về "sát thủ Hyperliquid" liên tục xuất hiện trên thị trường, nhưng thực tế là việc chuyển hướng thanh khoản nhanh chóng thường rất khó khăn. Toly đáp lại rằng ngay cả "cỗ máy sát thủ" mạnh nhất cũng có giới hạn của nó. Giống như một máy tự động cày game, khi số lần tiêu diệt đạt đến giới hạn, hệ thống sẽ sụp đổ. Với sự xuất hiện của nhiều đối thủ cạnh tranh chi phí thấp, Hyperliquid cuối cùng sẽ phải đối mặt với tình thế khó khăn trong việc liên tục chuyển hướng thanh khoản.
Một số người đã chỉ ra rằng một trong những lý do chính dẫn đến thành công của Hyperliquid nằm ở việc phân phối token và airdrop cộng đồng, một lợi thế mà Phoenix hiện đang thiếu. Anatoly Yakovenko thẳng thắn tuyên bố rằng nếu token là lợi thế khác biệt của Hyperliquid, thì nó sẽ không bao giờ đạt đến trình độ của Binance. Bản thân sản phẩm mới là điều quan trọng nhất.
Trong khi đó, so với các hoạt động khích lệ khác nhau của một số sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX) nhằm thổi phồng khối lượng giao dịch, Yakovenko cho rằng chỉ số OI (On-Exchange Index) và phí giao dịch là những chỉ số tham khảo hơn. Điều này là bởi vì khối lượng giao dịch dễ bị khuếch đại bởi đòn bẩy cao và các hoạt động khích lệ ngắn hạn, khiến nó khó phản ánh hoạt động thị trường thực sự; trong khi OI thể hiện vốn thực bị khóa trong thị trường để gánh chịu rủi ro . Ngay cả việc phòng ngừa rủi ro xuyên nền tảng cũng đòi hỏi đầu tư vốn thực, do đó phản ánh tốt hơn chỉ báo tin cậy thực sự của dự án trên thị trường. Thu nhập thu phí giao dịch cũng là một tham khảo quan trọng khác.
Chase, Trưởng bộ tăng trưởng tại Quỹ Solana , chỉ ra rằng cốt lõi của sự cạnh tranh trên thị trường Perp là thanh khoản độ sâu , và bản chất của thanh khoản đến từ việc nhà tạo lập thị trường có sẵn sàng cung cấp báo giá thường xuyên và trong thời gian dài hay không. So với cuộc tranh luận kéo dài trong cộng đồng về cấu trúc vi mô của thị trường, nhà tạo lập thị trường quan tâm hơn đến việc sắp xếp tự lệnh có nhất quán hay không, liệu các lệnh bị hủy có được ưu tiên thực hiện hay không, và liệu hoàn cảnh thực hiện tổng thể có đủ ổn định và dễ dự đoán hay không. Ông cũng thừa nhận rằng Solana hiện đang có những thiếu sót trong các lĩnh vực này, buộc nhà tạo lập thị trường phải phòng ngừa rủi ro bằng cách mở rộng chênh lệch giá và thậm chí giảm bớt sự sẵn lòng đưa ra các quyết định tạo lập thị trường, từ đó ảnh hưởng đến độ sâu thanh khoản tổng thể.
"Những người ở Hyperliquid dường như đang lo lắng," Chase nói thêm, và cho rằng điều này, ở một mức độ nào đó, cho thấy hệ sinh thái Solana cuối cùng đã tạo ra được một sản phẩm Perp đủ tốt để bắt đầu thu hút sự chú ý của thị trường. Lẽ ra họ nên im lặng. Nỗi sợ hãi, sự không chắc chắn và nghi ngờ (FUD) hiện tại chính xác là những gì Solana cần, bởi vì đây là hoàn cảnh giúp họ phát triển mạnh mẽ và bùng nổ.
Khó khăn trong việc phát triển dự án này lớn hơn nhiều so với CEX, vì vậy việc giảm thiểu các trở ngại trong phát triển là ưu tiên hàng đầu.
Trên thực tế, ngay từ tháng 10 năm ngoái, khi thị trường Perp DEX bước vào giai đoạn tăng trưởng bùng nổ, Solana đã bắt đầu chủ động lên kế hoạch và hỗ trợ các dự án hợp đồng vĩnh cửu trong hệ sinh thái này.
Tuy nhiên, so với các dự án nổi bật xuất hiện trong hệ sinh thái BNB Chain và Base, Solana liên tục không tạo được tác động đáng kể. Hơn nữa, vào tháng 4 năm nay, Perp DEX Drift Protocol, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn nhất trong hệ sinh thái Solana, đã bị tấn công hacker, gây thiệt hại lên tới 285 triệu đô la. Cuộc tấn công lần không chỉ làm dấy lên lo ngại của người dùng về vấn đề bảo mật mà còn làm tổn hại thêm niềm tin của thị trường vào hệ sinh thái Solana Perp.
Hiện tại, khả năng cạnh tranh tổng thể của Solana Perp DEX vẫn còn rất hạn chế. Dữ liệu của DeFillama cho thấy, tính đến ngày 14 tháng 5, trong số mười sàn giao dịch hàng đầu, chỉ có GMTrade và Pacifica đến từ hệ sinh thái Solana bản địa, và quy mô thị trường của chúng không đáng kể; tổng khối lượng giao dịch 24 giờ của chúng chỉ bằng chưa đến 15% so với Hyperliquid.
Điều này cũng có nghĩa là sự trở lại của Solana với ca khúc Perp sẽ không dễ dàng.
Tuy nhiên, Chase tin rằng Perp là lĩnh vực cốt lõi với khối lượng giao dịch lớn nhất và thanh khoản cao nhất trên thị trường crypto , và đây cũng là yếu tố then chốt để xác định liệu Solana có thể trở thành một lớp tài chính toàn cầu hay không. Nếu mảnh ghép này được hoàn thiện, Solana có cơ hội hỗ trợ các thị trường tài chính phái sinh toàn cầu cho cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối và tài sản crypto .
Ông ấy còn cho rằng, trong khi Chuỗi/ hoàn cảnh thực thi chuyên dụng như Hyperliquid, Lighter và Paradex mang lại trải nghiệm vượt trội, chúng lại hy sinh những đặc điểm cốt lõi của tài chính Chuỗi: khả năng kết hợp, tương tác nguyên tử và phi tập trung. Cơ hội của Solana nằm ở việc đạt được mức giá tối ưu và một hệ sinh thái hoàn chỉnh mà không phải hy sinh những tính năng này. Quan trọng hơn, Solana hiện không thiếu người dùng bán lẻ và lưu lượng giao dịch; lượng lớn người dùng Meme, Spot và DeFi đã hoạt động trên Chuỗi . Điều mà nó còn thiếu là một sản phẩm Perp đủ xuất sắc.
Để trả lời các câu hỏi từ cộng đồng, Anatoly Yakovenko gần đây đã tuyên bố rằng nhiệm vụ cốt lõi của Solana vẫn là giảm bớt các trở ngại trong quá trình phát triển từ góc độ kỹ thuật nhằm thúc đẩy tốt hơn sự phát triển của DEX.
Ông thừa nhận rằng việc xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên máy chủ L1 không cần cấp phép có thể đạt được mức giá cạnh tranh như Binance khó hơn nhiều so với việc xây dựng sàn giao dịch tập trung , dẫn đến chu kỳ phát triển dài hơn và chi phí thất bại cao hơn. Chênh lệch giá spot Solana hiện đã gần bằng mức Binance, và mục tiêu tiếp theo là tiếp tục cải thiện hiệu suất chênh lệch giá của thị trường vĩnh cửu. Còn về quy mô thị trường và mức độ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường mà đội ngũ có thể đạt được cuối cùng, điều đó phụ thuộc vào nhu cầu thị trường. Nhiệm vụ chính hiện tại của hệ sinh thái là giảm bớt các rào cản cho các nhà phát triển từ góc độ kỹ thuật.
Để đạt được mục tiêu này, Solana cũng đang chuẩn bị ở cấp độ cơ sở hạ tầng cho việc gia nhập toàn diện vào đấu trường Perp DEX. Gần đây, bản nâng cấp cơ chế đồng thuận lớn nhất Solana , Alpenglow, đã ra mắt trên cụm thử nghiệm cộng đồng. Nâng cấp này tái cấu trúc quá trình giao tiếp của trình xác thực và xác nhận khối, giúp rút ngắn đáng kể thời gian xác nhận cuối cùng của các giao dịch và cải thiện đáng kể hiệu quả phản hồi của mạng, từ đó cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho hoàn cảnh Chuỗi mà Perp DEX yêu cầu.
Với việc Solana chính thức triển khai chiến dịch Perp, sự cạnh tranh trong lĩnh vực này đang ngày càng gay gắt. Cuộc chiến này đã vượt ra ngoài những câu chuyện và chiêu trò tiếp thị, bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt tập trung vào các thế mạnh cốt lõi như thanh khoản, hiệu suất và cơ sở hạ tầng.
