Các nhà phân tích của Bernstein cho biết hôm thứ Sáu rằng báo cáo thu nhập quý đầu tiên của Figure Technology Solutions cho thấy công ty fintech này đang nhanh chóng trở thành một doanh nghiệp độc đáo trong số các thị trường blockchain.
Báo cáo thu nhập ngày 11 tháng 5 của Figure đã vượt xa dự báo của Phố Wall về cả doanh thu và EBITDA, với mô hình kinh doanh hướng đến việc chuyển đổi các tài sản tín dụng thực tế thành các công cụ dựa trên công nghệ blockchain có thể được giao dịch, cấp vốn và tài trợ hiệu quả hơn.
Khi Figures xây dựng hệ sinh thái thị trường Vốn dựa trên công nghệ blockchain, các nhà phân tích kỳ vọng công ty sẽ gây bất ngờ cho các nhà đầu tư bởi sự khác biệt so với các nền tảng cho vay fintech dựa trên bảng cân đối kế toán, coi cổ phiếu FIGR như một phản ánh thời gian thực về khối lượng cho vay blockchain.
“Dữ liệu blockchain trực tiếp của FIGR cho thấy quý 2 sắp tới sẽ đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại,” các nhà phân tích của Bernstein cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng ngày 15 tháng 5. “Khi thị trường ngày càng hiệu quả hơn trong việc theo dõi dữ liệu khối lượng giao dịch blockchain trực tiếp, chúng tôi tin rằng giá cổ phiếu của FIGR sẽ phản ánh chính xác khối lượng cho vay blockchain theo thời gian thực,” họ nói thêm.
Figure đang cố gắng Tường bán và cộng đồng DeFi rằng họ không chỉ đơn thuần là một công ty cho vay thế chấp nhà ở (HELOC) đang phát triển nhanh chóng được khoác lên mình thương hiệu tiền điện tử, mà là một nền tảng thị trường Vốn blockchain toàn diện.
Hình ảnh minh họa hệ sinh thái của công nghệ. Nguồn: Bernstein
Trong cuộc họp báo cáo thu nhập ngày 12 tháng 5 của ban quản lý, chủ tịch điều hành kiêm đồng sáng lập Mike Cagney cho biết rằng sau khi chuyển các tài sản kỹ thuật số của Figure sang DeFi để huy động vốn khoảng một năm trước, họ đã phải đối mặt với một thách thức phổ biến đối với tất cả các tài sản thực (RWA) trên blockchain.
“DeFi là hình thức cho vay dựa trên tài sản. Nguyên tắc cơ bản là tài sản thế chấp hỗ trợ khoản vay có tính thanh khoản cao. Vậy tài sản thế chấp của toàn bộ khoản vay là gì? Trong trường hợp tỷ lệ LTV (tỷ lệ cho vay trên giá trị) bị vi phạm, làm thế nào người cho vay có thể nắm giữ một phần nhỏ trong toàn bộ khoản vay? Ngay cả khi họ có thể, họ sẽ bán nó ở đâu?” Cagney cho biết nền tảng Forge của công ty chuyển đổi toàn bộ khoản vay thành các đơn vị tham gia thanh khoản nhỏ, mỗi đơn vị trị giá một đô la.
Bernstein cho biết họ hình dung Figure sẽ xây dựng một thị trường hoàn chỉnh, nơi các tài sản thực tế, bao gồm cả các khoản vay và cuối cùng là cổ phần, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp tích cực cho việc vay và cho vay thanh khoản. "Điều đó hướng tới một mô hình mà FIGR chỉ đơn giản là thu một khoản phí nhỏ từ toàn bộ nền kinh tế blockchain trong hệ sinh thái của mình," họ nói.
Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức vẫn hoài nghi về những luận điểm ứng dụng blockchain trong lĩnh vực tài chính, điều mà CEO Michael Tannenbaum đã thừa nhận trong cuộc họp, cho rằng lợi thế của Figure nằm ở khía cạnh vận hành chứ không phải ý tưởng. Ông mô tả AI là “bộ não” và blockchain là “hệ thần kinh”, lập luận rằng cấu trúc dữ liệu gốc của blockchain giúp tự động hóa quá trình thẩm định, tuân thủ quy định và xác minh khoản vay dễ dàng hơn.
Thị trường tín dụng được mã hóa có thể tận dụng nguồn lực rộng lớn.
Trong nghiên cứu trước đây, Bernstein đã ước tính giá trị thị trường tiềm năng lên tới 4 nghìn tỷ đô la cho tổng khối lượng giao dịch tín dụng hàng năm được cấp trên nhiều loại hình cho vay khác nhau, có thể được chuyển lên chuỗi khối dưới dạng tài sản được mã hóa.
Điều đó bao gồm các hoạt động cho vay như thế chấp nhà, vay mua ô tô, tín dụng thế chấp nhà và vay vốn cho doanh nghiệp nhỏ - những phân khúc mà Figure đang mở rộng ra ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình.
Tín dụng được mã hóa vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường RWA rộng lớn hơn. Dữ liệu ngành cho thấy lĩnh vực này hiện được định giá khoảng 5,14 tỷ đô la, làm nổi bật khoảng cách giữa mức độ áp dụng hiện tại và cơ hội tăng trưởng dài hạn mà Bernstein đã nêu ra.
Snapshot về quy mô và phạm vi hiện tại của thị trường tín dụng mã hóa toàn cầu. Nguồn: RWA.xyz
Các dự án khác đã và đang thử nghiệm việc đưa tín dụng lên chuỗi khối. Centrifuge đã mở rộng nền tảng tài chính phi tập trung của mình để bao gồm tín dụng được mã hóa và các sản phẩm Treasury Hoa Kỳ trên các mạng blockchain mới, nhằm mục đích kết nối các tài sản cấp tổ chức với tính thanh khoản DeFi .
Figure đã mở rộng sang các lĩnh vực như cho vay mua ô tô thông qua giao thức Hastra DeFi , nơi các sản phẩm tín dụng được mã hóa được thiết kế để kết nối với tài chính phi tập trung và thị trường blockchain rộng lớn hơn. Được ra mắt năm ngoái bởi Provenance Blockchain Foundation, giao thức này hoán đổi lợi suất được đóng gói lấy Token Prime. Gần đây, Hastra đã thông báo ra mắt trên giao thức Morpho trên Ethereum, mở ra một thị trường DeFi tiềm năng lớn hơn nữa.
