Chỉ trong hai tháng, CBRS lợi nhuận hơn 300% từ hình thức đăng ký mua đến spot . Vậy Anthropic và Polymarket, những nền tảng đang chuẩn bị đạt được thành công tương tự, có đáng để đầu tư hay không?

Tác giả và nguồn bài viết: MSX

Lĩnh vực chuẩn bị IPO đang bước vào giai đoạn thứ hai của hành trình: hiện thực hóa lợi nhuận và xác minh chu trình khép kín.

Tuần trước, dự án Pre-IPO đầu tiên của MSX, Cerebras (CBRS), đã hoàn thành quy trình xác minh khép kín duy nhất trong ngành cho đến nay: một Chuỗi kín hoàn chỉnh từ đăng ký Pre-IPO, niêm yết IPO đến giao dịch giao spot . Dựa trên giá đăng ký ban đầu là 100,35 USDT và mức giá cao nhất vào ngày đầu tiên niêm yết, tỷ suất lợi nhuận tổng thể của người dùng tham gia đã từng vượt quá 300%.

Các mục tiêu mới lập tức được thiết lập.

Vào ngày 16 tháng 5 năm 2026, giai đoạn 2 của đợt chào bán cổ phiếu trước IPO trên sàn MSX (https://msx.com/ipo?tab=2) chính thức mở đăng ký, với Anthropic và Polymarket là hai mục tiêu. Trong đó đăng ký mua cổ phiếu Anthropic là 855 USDT, tương ứng với mức định giá 950 tỷ USD; giá đăng ký mua cổ phiếu Polymarket là 152 USDT, tương ứng với mức định giá 15 tỷ USD.

Đây không phải là một đợt niêm yết tài sản thông thường. Đối với những người dùng đã tham gia vào đợt Pre-IPO đầu tiên, CBRS.M, một ví dụ thành công khi chuyển từ giai đoạn đăng ký sang niêm yết và giao dịch chỉ trong hơn hai tháng, cung cấp một tiêu chuẩn rõ ràng hơn cho các dự án Pre-IPO tiếp theo.

Đặc biệt, Anthropic và Polymarket, hai mục tiêu mới, đã trải qua những bước nhảy vọt về giá trị gấp 10 lần hoặc thậm chí cao hơn trong năm qua. Chúng lần lượt đại diện cho điểm vào thị trường năng suất được theo dõi sát sao nhất trong kỷ nguyên AI và cơ sở hạ tầng định giá sự kiện trong thị trường dự đoán. Liệu việc đầu tư vào chúng có đáng giá?

I. Trước IPO: Hoàn thành bước xác minh "vòng lặp khép kín" đầu tiên.

Trong thời gian gần đây, các tài sản trước khi IPO đã trở thành một loại tài sản mới đang cạnh tranh gay gắt với cổ phiếu Mỹ Chuỗi và nền tảng giao dịch crypto .

Từ SpaceX, OpenAI và Anthropic đến Cerebras và Polymarket, các công ty hàng đầu chưa niêm yết từ lâu đã là mục tiêu chính của nhiều nền tảng đầu tư. Thị trường trí tuệ nhân tạo, hàng không vũ trụ, công nghệ quốc phòng và dự đoán mà các công ty này đại diện là những lĩnh vực thu hút vốn đầu tư toàn cầu và là tài sản chất lượng cao mà các nhà đầu tư thông thường từ lâu khó tiếp cận trực tiếp.

Điều này không khó hiểu.

Trên các thị trường tài chính truyền thống, thị phần giai đoạn đầu của các công ty công nghệ hàng đầu chưa niêm yết như Anthropic và SpaceX thường được các quỹ đầu thị trường sơ cấp và các tổ chức lớn mua hết. Ngay cả khi các nhà đầu tư thông thường hiểu được xu hướng, việc tìm được điểm vào lệnh tương ứng cũng rất khó khăn. Họ chỉ có thể tham gia khi công ty niêm yết công khai hoặc trong giai đoạn IPO. Tuy nhiên, đến giai đoạn này, định giá của công ty thường đã được điều chỉnh tăng lên nhiều lần, và lợi nhuận đầu tư đã giảm đáng kể.

Do đó, trong hai tháng qua, bắt đầu từ khi MSX ra mắt sản phẩm Pre-IPO vào đầu tháng 3, hầu hết nền tảng giao dịch chính thống đều bắt đầu cung cấp sản phẩm của mình cho các công ty chưa niêm yết nổi tiếng. Mặc dù logic triển khai của các sản phẩm này không hoàn toàn giống nhau, nhưng về cơ bản tất cả đều nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng về "điểm vào lệnh đối với tài sản chất lượng cao ở giai đoạn đầu".

Tuy nhiên, khi ngày càng nhiều nền tảng bước vào giai đoạn trước khi IPO, trọng tâm của cạnh tranh cũng bắt đầu thay đổi.

Nửa đầu cuộc thi xoay quanh việc ai có thể phủ sóng các tên tuổi phổ biến nhanh hơn, nhưng nửa sau lại tập trung vào việc ai có thể cung cấp Chuỗi sản phẩm rõ ràng và hoàn chỉnh hơn. Mặc dù người dùng có thể hoàn tất đăng ký với ngưỡng tương đối thấp, liệu mục tiêu có thực sự được kết nối suôn sẻ với giao dịch giao spot sau khi niêm yết hay không? Đặc biệt, các lộ trình thoái vốn và quyết toán có rõ ràng không, và nền tảng có các trường hợp thực tế để xác minh điều này không?

Cho đến tuần trước, sự xuất hiện của CBRS.M đã cung cấp một ví dụ cụ thể và có thể tham khảo được tại nút này.

Sau khi đợt chào bán trước IPO đầu tiên của MSX Metcoin bắt đầu vào ngày 2 tháng 3, người dùng tham gia đã đăng ký mua thị phần CBRS trước IPO với giá 100,35U. Lần, Cerebras được niêm yết trên Nasdaq, và nền tảng MSX cũng ra mắt giao dịch spot CBRS.M vào cùng ngày. Kết quả là, tài sản do người dùng trước IPO nắm giữ đã có thêm các kênh giao dịch và thoái vốn. Tính toán dựa trên mức giá cao nhất vào ngày đầu tiên niêm yết, tỷ suất lợi nhuận tổng thể của người dùng tham gia đã từng vượt quá 300%.

Điều này có nghĩa là Giai đoạn 1 trước IPO của MSX không chỉ xác thực khả năng lựa chọn một dự án duy nhất, mà là một cơ chế sản phẩm hoàn chỉnh bao gồm đăng ký, vị thế giữ, niêm yết, giao dịch spot và quyết toán stablecoin , tất cả đều được tích hợp vào một Chuỗi có thể thực thi.

Quan trọng hơn, mô hình này chỉ tồn tại trong một thời gian ngắn: từ vòng đăng ký đầu tiên đến khi Cerebras niêm yết, chỉ vỏn vẹn hơn hai tháng. Hiệu ứng Alpha nhanh chóng được thị trường khuếch đại. Chính vì mô hình này mà ra mắt của Anthropic và Polymarket không chỉ đơn thuần là "hai cổ phiếu nóng hổi nữa", mà giống như sự khởi đầu của việc liên tục hiện thực hóa lợi nhuận trước IPO.

II. Anthropic và Polymarket: Hai ngôi sao đang lên với định giá tăng vọt

Điểm đáng chú ý nhất của Giai đoạn 2 trước IPO của MSX (https://msx.com/ipo?tab=2) là Anthropic và Polymarket đại diện cho hai loại tài sản tiêu biểu.

Anthropic tương ứng với cổng năng suất trong kỷ nguyên AI, trong khi Polymarket tương ứng với thị trường dự đoán và cơ sở hạ tầng định giá sự kiện. Đây hiện là những lĩnh vực nóng nhất trong ngành "Internet" và "Web3".

Đặc biệt, cả hai công ty đều đã trải qua những bước nhảy vọt đáng kể về giá trị trong năm qua, đây là khía cạnh thú vị nhất khi đặt chúng vào cùng giai đoạn trước khi IPO.

1. Anthropic: Từ 61,5 tỷ đô la lên gần 1 nghìn tỷ đô la trong 15 tháng

Đầu tiên phải kể đến cái tên quen thuộc Anthropic.

Ngoài những mô hình kinh doanh AI đầy sáng tạo do Claude Code đề xuất, sự nổi tiếng của Anthropic trên thị trường vốn trong năm qua phần lớn đến từ sự tăng trưởng giá trị cực kỳ nhanh chóng; nếu chỉ nhìn vào các con số, đó là một đường cong tăng trưởng rất dốc:

• Vào tháng 3 năm 2025, Anthropic thông báo hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 3,5 tỷ đô la, định giá công ty ở mức 61,5 tỷ đô la sau khi nhận vốn.
• Vào tháng 9 năm 2025, giá trị của nó đã tăng lên 183 tỷ đô la;
• Vào tháng 2 năm 2026, công ty đã hoàn tất thêm một vòng gọi vốn trị giá 30 tỷ đô la, đạt mức định giá 380 tỷ đô la;
• Theo các báo cáo mới nhất từ ​​Bloomberg và các phương tiện truyền thông khác, hiện tại công ty này đang trải qua vòng gọi vốn mới với tổng giá trị hơn 900 tỷ đô la.



Nói cách khác, trong 14 tháng, giá trị của Anthropic đã tăng từ 61,5 tỷ đô la lên gần 1 nghìn tỷ đô la, tăng khoảng 15 lần. Ngay cả trong chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ nhất của AI trên thị trường sơ cấp, đường cong này vẫn là một ví dụ cực kỳ ấn tượng.

Đằng sau điều này không chỉ là sự hăng hái của giới đầu tư đổ vốn vào AI, mà còn là sự thay đổi trong logic định giá của ngành công nghiệp AI. Như chúng ta đã biết, thị trường ban đầu tập trung vào khả năng của mô hình, sau đó là vào nguồn dự trữ tỷ lệ băm, hiệu quả kỹ thuật và tốc độ thương mại hóa, và biến số cốt lõi hơn ở giai đoạn tiếp theo là liệu mô hình đó có thực sự có thể tích hợp vào quy trình làm việc của doanh nghiệp và trở thành một phần của cơ sở hạ tầng năng suất hay không.

Ví dụ, lợi thế lớn nhất của Claude là nó không chỉ còn là một công cụ trò chuyện đơn thuần, mà đang thâm nhập vào các lĩnh vực xử lý mã, hợp tác doanh nghiệp và thực thi tác nhân thông minh. Đặc biệt, tăng trưởng của các sản phẩm như Claude Code đã mở rộng tiềm năng của Anthropic từ các ứng dụng AI tổng quát sang năng suất của nhà phát triển và cơ sở hạ tầng phần mềm doanh nghiệp.

Nói cách khác, tiềm năng định giá của Anthropic không chỉ đến từ thực tế "Claude rất hữu ích", mà còn từ tiềm năng trở thành một cổng năng suất quan trọng trong kỷ nguyên AI. Đây cũng là một trong những lý do cốt lõi để lựa chọn Anthropic trong vòng gọi vốn trước IPO này: công ty chiếm vị trí trung tâm nhất trong lớp ứng dụng AI, đồng thời sở hữu sức hấp dẫn sản phẩm mạnh mẽ, tăng trưởng người dùng cao, khả năng thâm nhập mạnh mẽ vào các kịch bản doanh nghiệp và thu hút được sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư.

Dĩ nhiên, Anthropic là một cổ phiếu điển hình có độ chắc chắn cao, thu hút sự chú ý cao và định giá cao. Điều quan trọng không chỉ là nhìn vào định giá hiện tại, mà còn phải xem liệu nó có còn nằm trong xu hướng chính của câu chuyện về vốn đầu tư dài hạn và sự mở rộng ngành công nghiệp hay không . Đặc biệt là ở nút chỉ còn một bước nữa là đạt mức định giá nghìn tỷ đô la, cho dù Anthropic có niêm yết cổ phiếu, sáp nhập và mua lại hay tiếp tục duy trì trong quỹ đầu tư tư nhân, mức định giá hiện tại của Anthropic có thể trở thành một điểm tham chiếu quan trọng để thị trường xem xét lại nhiều lần.

2. Polymarket: Thị trường dự đoán đang phát triển từ các ứng dụng tiền điện tử sang các lớp định giá thông tin.

So với Anthropic, câu chuyện của Polymarket nghiêng về phía những người am hiểu về tiền điện tử hơn, nhưng tiềm năng của nó vượt ra ngoài ngành công nghiệp crypto.

Ứng dụng cốt lõi của Polymarket là cho phép người dùng thể hiện đánh giá của họ về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực thông qua giá cả thị trường. Ví dụ, các cuộc bầu cử chính trị, chính sách kinh tế vĩ mô, sự kiện thể thao, xung đột địa chính trị, ra mắt sản phẩm công nghệ và kết quả điều chỉnh pháp lý đều có thể được chuyển đổi thành xác suất có thể giao dịch được.

Điều này khác với cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa trong các thị trường tài chính truyền thống. Trước đây, thị trường hiểu các sự kiện thực tế chủ yếu thông qua các báo cáo truyền thông hoặc các cuộc thăm dò/ báo cáo nghiên cứu. Tuy nhiên, thông tin này thường chậm trễ, thiên vị hoặc nhiễu loạn. Điểm độc đáo của thị trường dự đoán là nó cho phép các bên tham gia khác nhau trực tiếp chuyển đổi phán đoán của họ thành giá cả, tạo thành tín hiệu xác suất thay đổi theo thời gian thực.

Điều đáng chú ý là, giống như Anthropic, giá trị của nó cũng tăng vọt nhanh chóng:

• Vào năm 2024, Polymarket đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 70 triệu đô la;
• Vào tháng 6 năm 2025, công ty đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 200 triệu đô la, định giá công ty ở mức hơn 1 tỷ đô la.
• Vào tháng 10 năm 2025, ICE, công ty mẹ của NYSE, sẽ đầu tư tới 2 tỷ đô la, tương ứng với mức định giá khoảng 8 tỷ đô la.
• Vào tháng 4 năm 2026, Reuters, dẫn nguồn từ The Information, đưa tin rằng Polymarket đang đàm phán cho một vòng gọi vốn trị giá 400 triệu đô la, định giá công ty ở mức khoảng 15 tỷ đô la.



Nói cách khác, chỉ trong chưa đầy một năm, giá trị của Polymarket đã tăng vọt từ mức 1 tỷ đô la lên 15 tỷ đô la. So với các ứng dụng tiền điện tử truyền thống, đây không chỉ đơn thuần là câu chuyện về khối lượng giao dịch hay tăng trưởng người dùng, mà là quá trình định giá lại thị trường dự đoán như một loại cơ sở hạ tầng thông tin mới.

Đây là lý do tại sao Polymarket liên tục nhận được sự chú ý trong vài năm qua. Nó vừa là một ứng dụng tiền điện tử thuần túy, vừa có mối liên hệ mật thiết với các sự kiện trong thế giới thực. Khi thị trường tiếp tục mở rộng, Polymarket có cơ hội phát triển từ một ứng dụng crypto thành một nền tảng định giá cho các sự kiện trong thế giới thực.

Do đó, mặc dù Anthropic và Polymarket hoạt động trong các ngành khác nhau, nhưng chúng đã trở thành tài sản hàng đầu tiêu biểu nhất trong lĩnh vực tương ứng của mình và đã trải qua những bước nhảy vọt về giá trị cực kỳ nhanh chóng trong năm qua. Đây là lý do cơ bản đằng sau việc niêm yết song song hai cổ phiếu này trong giai đoạn Pre-IPO II của MSX.

Thứ ba, giai đoạn trước IPO không chỉ đơn thuần là tìm cách gia nhập thị trường, mà còn là tìm cách rút lui khỏi thị trường.

Quay trở lại trường hợp của Cerebras, điều đáng nhắc lại trước khi ra mắt giai đoạn thứ hai là không phải vì mọi dự án trước IPO đều có thể sao chép được lợi nhuận ngắn hạn của CBRS.M, mà vì nó xác minh câu hỏi cơ bản nhất của các sản phẩm trước IPO: liệu một chu trình khép kín từ đăng ký mua cổ phần đến thoái vốn có thể được hoàn thành hay không.

Tóm lại, điểm gia nhập dễ dàng mà Pre-IPO cung cấp rất hữu ích cho người dùng, nhưng liệu họ có thể đảm bảo hoàn tất chu trình rút vốn từ khâu đăng ký đến khi huy động vốn hay không mới là điều quan trọng hơn.

Chuỗi Chuỗi hoàn chỉnh của CBRS.M chứng minh rằng MSX Pre-IPO không chỉ đơn thuần là cung cấp "thị phần ý tưởng", mà còn là thiết lập một cơ chế sản phẩm khả thi xoay quanh việc đăng ký, vị thế giữ, niêm yết, giao dịch spot và quyết toán stablecoin . Người dùng có thể lựa chọn tiếp tục nắm giữ tài sản sau khi được niêm yết hoặc có thể thoái vốn thông qua Thị trường Spot.

Đây cũng là điểm khác biệt chính giữa các sản phẩm Pre-IPO và tài sản tổng hợp đơn giản hoặc đầu cơ giá cả. Nó cung cấp cho người dùng một lộ trình rõ ràng và khả thi khi tài sản cơ sở được niêm yết, chuyển đổi hoặc mua lại. Ví dụ, MSX Maitong Pre-IPO Giai đoạn II tiếp tục với một phương án thoái vốn tương đối rõ ràng — theo quy định của sản phẩm, ngoài việc tham gia đăng ký, người dùng có thể chú ý đến hai nút quan trọng:

• Thứ nhất, nếu công ty mục tiêu sau đó hoàn tất việc IPO, công ty sẽ tham gia vào quy trình mua lại/chuyển đổi tự động sau IPO theo quy định của nền tảng;
• Thứ hai, nếu mục tiêu chưa được IPO, người dùng cũng có thể đăng ký mua lại sau 00:00 ngày 20 tháng 8 năm 2026, theo quy định của nền tảng (phương thức thực hiện cụ thể tùy thuộc vào quy định trên trang nền tảng MSX).



Ý nghĩa của thiết kế này nằm ở chỗ nó không chỉ cung cấp cho người dùng một "câu chuyện mua vào", mà còn tích hợp lộ trình thoái vốn tiếp theo vào cấu trúc sản phẩm ngay từ khi bắt đầu đăng ký. Đối với tài sản như Pre-IPO, vốn có chu kỳ dài hơn và độ bất chắc thông tin cao hơn, các quy tắc chuộc lại và chuyển đổi rõ ràng là một phần quan trọng trong đánh giá của người dùng về độ tin cậy của nền tảng.

Từ góc nhìn này, hiệu ứng Alpha của CBRS.M không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là sự xác nhận từ bên ngoài về khả năng sản phẩm trước IPO của toàn ngành. Do đó, Anthropic và Polymarket trong giai đoạn trước IPO thứ hai của Maitong hướng đến việc mở rộng hơn nữa phạm vi của tài sản này trên cơ sở đó: từ cơ sở hạ tầng chip AI đến các điểm thâm nhập ứng dụng AI và cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán.

objectively mà nói, khi kết hợp các tài sản chất lượng cao, lộ trình thoái vốn rõ ràng và trải nghiệm giao dịch stablecoin , giai đoạn trước IPO có tiềm năng trở thành một điểm gia nhập quan trọng cho hệ sinh thái thị trường chứng khoán Chuỗi của Mỹ. Xét cho cùng, nó không chỉ đáp ứng nhu cầu tham gia vào tài sản chất lượng cao ở giai đoạn đầu của người dùng mà còn làm phong phú thêm các cấp độ tài sản của nền tảng giao dịch RWA.

Đáng chú ý hơn, giai đoạn 2 của chương trình chào bán cổ phiếu trước IPO của MSX không chỉ ra mắt hai cổ phiếu được mong đợi cao là Anthropic và Polymarket, mà còn đưa ra mức giá và định giá hấp dẫn.

Dựa trên các sản phẩm hiện có trên thị trường đối với các tài sản trước IPO tương tự, Anthropic và Polymarket đã trở thành tài sản chưa niêm yết phổ biến mà nhiều nền tảng đang cạnh tranh để cung cấp thông tin. Tuy nhiên, có những khác biệt đáng kể về giá cả, phương thức giao dịch và cấu trúc cơ bản giữa các nền tảng khác nhau. Một số nền tảng cung cấp giao dịch spot, trong khi những nền tảng khác cung cấp khả năng tiếp cận giá dưới dạng tài sản tổng hợp hoặc hợp đồng vĩnh cửu. Khi người dùng thực sự tham gia, họ không chỉ thấy "liệu tài sản này có tồn tại hay không" mà còn thấy "ở mức giá nào để tham gia".

Về vấn đề này, giai đoạn chào bán thứ hai của MSX bao gồm Anthropic với giá đăng ký 855 USD, tương ứng với định giá nền tảng là 950 tỷ USD trong giai đoạn này; và Polymarket với giá đăng ký 152 USD, tương ứng với định giá nền tảng là 15 tỷ USD trong giai đoạn này. So với mức giá và định giá của một số nền tảng tương tự trên thị trường, giá đăng ký của MSX cho cả hai tài sản này đều nằm trong phạm vi tương đối thấp hơn , vẫn mang đến cho người dùng giá vào cửa tương đối hấp dẫn và cấu trúc sản phẩm rõ ràng. Đối với tài sản trước IPO, vốn có tính biến động cao, được theo dõi sát sao và định giá cao, giá vào cửa sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ rủi ro /lợi nhuận sau đó.

Nhìn chung, Cerebras đã tạo điều kiện cho việc xác thực thực sự có ý nghĩa lần về hoạt động trước IPO Chuỗi .

Điều này chứng minh không chỉ việc lựa chọn một mục tiêu duy nhất, mà còn cả tính khả thi của toàn bộ cơ chế sản phẩm. Từ đăng ký, vị thế giữ, niêm yết, giao dịch giao spot đến quyết toán stablecoin cuối cùng, Chuỗi này đã được triển khai thành công lần trong kịch bản IPO của một cổ phiếu công nghệ hàng đầu. Nó cũng cho phép mọi người cảm nhận một cách trực quan lần đầu tiên rằng một khi các điểm vào tài sản chất lượng cao ở giai đoạn đầu như Cerebras được đưa lên Chuỗi, độ co giãn lợi nhuận và tiềm năng của chúng không hề thua kém bất kỳ tài sản nào khác trên Chuỗi .

Tuy nhiên, điều thực sự quyết định giá trị lâu dài của giai đoạn trước IPO không bao giờ là hiệu quả ngắn hạn của một dự án cụ thể, mà là khả năng của nền tảng trong việc liên tục xác định các mục tiêu chất lượng cao, phản ánh xu hướng hiện tại và biến chúng thành điểm khởi đầu để người dùng thông thường có thể tham gia.

Điều này khó có thể lặp lại hơn mức 300%, và đáng chú ý hơn bất kỳ con số lợi nhuận đơn lẻ nào.

Sự xuất hiện của Anthropic và Polymarket đánh dấu đợt chào bán trước IPO thứ hai của MSX, và khả năng vượt qua sự kiểm tra gắt gao của họ gần như hoàn hảo.

Câu trả lời sẽ do thị trường quyết định.