Tóm tắt Chainfeeds:
Tổng giá trị bị khóa (TVL) hiện tại của Saturn xấp xỉ 105 triệu đô la, trong khi của Apyx là 277 triệu đô la. Do đó, nếu tỷ lệ phân phối token trong tương lai tương tự, Saturn sẽ nhận được thị phần nhiều hơn khoảng 2,6 lần cho mỗi đô la đầu tư vào việc khai thác.
Nguồn bài viết:
https://x.com/2lambro/status/2057640475805556915
Tác giả bài viết:
2lambroz.eth
Quan điểm :
2lambroz.eth: Strategy Inc. (trước đây là MicroStrategy) là một công ty niêm yết trên Nasdaq, đã chuyển đổi từ một việc kinh doanh phần mềm doanh nghiệp thành một công ty quản lý kho bạc Bitcoin. Chiến lược của họ là: huy động vốn thông qua thị trường vốn, mua vào Bitcoin và nắm giữ vĩnh viễn. Câu hỏi đặt ra là: làm thế nào để liên tục huy động vốn để mua thêm Bitcoin mà không làm giảm giá trị cổ phần của các cổ đông phổ thông ( người nắm giữ MSTR)? $STRC là "Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất thả nổi Sê-Ri A" của Strategy. Bạn có thể coi nó như một trái phiếu không bao giờ đáo hạn nhưng trả cổ tức vô thời hạn. Với mệnh giá 100 đô la mỗi cổ phiếu, Strategy hy vọng STRC sẽ luôn giao dịch gần mức 100 đô la. Cổ tức hàng năm của nó xấp xỉ 11,5%, được trả hàng tháng bằng tiền mặt. 100 cổ phiếu (10.000 đô la) sẽ lợi nhuận khoảng 1.150 đô la mỗi năm, hoặc khoảng 96 đô la mỗi tháng. Strategy điều chỉnh tỷ lệ cổ tức hàng tháng một cách linh hoạt dựa trên VWAP 30 ngày và SOFR: khi giá thấp hơn mệnh giá, tỷ lệ sẽ được tăng lên để thu hút người mua; Khi giá cao hơn mệnh giá, lãi suất sẽ giảm. Khi giá STRC cao hơn hoặc bằng 100 đô la, Strategy phát hành cổ phiếu STRC mới và sử dụng số tiền thu được để tiếp tục mua Bitcoin mà không làm giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông MSTR. Triết lý thiết kế của Saturn là tách biệt hoàn toàn lớp ổn định khỏi lớp lợi nhuận . USDat là "lớp đô la", một stablecoin được bảo đảm 100% bằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa do [tên sản phẩm bị thiếu] của M0 cung cấp. Nó được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, chứ không phải STRC, vì vậy người nắm giữ USDat không chịu rủi ro về giá liên quan đến STRC. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của nó xấp xỉ 105,7 triệu đô la, với mục tiêu neo giá là 1 đô la. Người dùng có thể gửi USDC hoặc USDC với tỷ lệ 1:1 để đúc USDat thông qua Cơ sở Swap M0, nhưng cần phải được đưa tư cách . Quy trình đổi là: USDat → Được bao bọc → Swap Uniswap V3 → USDC. Người dùng không có trong hệ thống có thể truy cập USDat thông qua nhóm Curve. Điều quan trọng cần lưu ý là USDat không thu được bất kỳ lợi nhuận nào từ STRC; nó chỉ đơn thuần là một lớp quyết toán ổn định. Lợi nhuận thực tế phát sinh trên sUSDat. Saturn cũng thiết kế một "cơ chế giảm rủi ro tự động" mà ít được chú ý đến. Giao thức này tự động cân bằng lại giữa trái phiếu Mỹ và STRC dựa trên Tỷ lệ Cho vay trên Giá trị (LTV) của Chiến lược. Khi LTV nhỏ hơn 28,57%, phân bổ tài sản là 100% STRC để tối đa hóa lợi nhuận; khi LTV nhỏ hơn 40%, nó trở thành 60% STRC và 40% trái phiếu Mỹ, bước vào giai đoạn giảm rủi ro; khi LTV nhỏ hơn 66,67%, chỉ giữ lại 20% STRC và 80% trái phiếu Mỹ, bước vào chế độ căng thẳng; và khi LTV vượt quá 100%, nó chuyển hoàn toàn sang 100% trái phiếu Mỹ, tại thời điểm đó lợi lợi nhuận giảm xuống bằng không, nhưng vốn gốc được bảo vệ ở mức tối đa. Điều này có nghĩa là khi BTC giảm và đòn bẩy chiến lược tăng lên, Saturn sẽ tự động chuyển dự trữ của người dùng sang tài sản an toàn hơn. Lợi nhuận có thể giảm bằng không, nhưng rủi ro đối với vốn gốc sẽ được kiểm soát. [Nguyên văn tiếng Anh]
Nguồn nội dung 
