XPeng Motors báo cáo doanh thu 13,03 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên năm 2026, giảm 17,6% so với cùng kỳ năm ngoái, với lỗ vốn ròng tăng lên 1,78 tỷ nhân dân tệ. Số lượng xe giao giảm 33,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 62.700 xe, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 5 điểm phần trăm lên 20,6%. Đầu tư vào nghiên cứu và phát triển tăng mạnh 46,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,91 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu dành cho việc cải tiến công nghệ lái xe thông minh và phát triển robot hình người. Công ty đang chuyển từ kiến ​​trúc "quái vật Frankenstein" đa mô hình sang hệ thống "trí tuệ nhân tạo vật lý" thống nhất, phổ quát. Công ty dự kiến ​​sẽ triển khai hoạt động trình diễn Robotaxi tại Quảng Châu vào nửa cuối năm nay, và robot hình người IRON sẽ được đưa vào các cửa hàng để hướng dẫn bán hàng trong quý đầu tiên năm 2027, dự kiến ​​xuất khẩu vào quý thứ hai.

Tác giả và nguồn bài viết: Wall Street News

Mới đây, Tập đoàn XPeng đã chính thức công bố dữ liệu tài chính quý I năm 2026. Trong ba tháng đầu năm 2026, Tập đoàn XPeng ghi nhận doanh thu đạt 13,03 tỷ nhân dân tệ, giảm 17,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 5 điểm phần trăm lên 20,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn ghi nhận lỗ vốn ròng 1,78 tỷ nhân dân tệ, cao hơn đáng kể so với lỗ vốn 660 triệu nhân dân tệ trong cùng kỳ năm 2025.

Bên cạnh sự sụt giảm về số lượng đơn hàng giao trong quý đầu tiên so với cùng kỳ năm ngoái, nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ vốn ngày càng gia tăng là tăng– riêng đầu tư nghiên cứu và phát triển của Tập đoàn XPeng đã đạt 2,91 tỷ nhân dân tệ trong quý này, cho thấy tăng trưởng đáng kể cả so với cùng kỳ năm ngoái và so với quý trước.

Trong cuộc họp báo cáo thu nhập và podcast được phát hành vào ngày 28 tháng 5, Chủ tịch Tập đoàn XPeng, ông He Xiaopeng, đã đưa ra lời giải thích định hướng tăng trưởng đầu tư vào nghiên cứu và phát triển trong ba tháng đầu năm 2026: công ty đang chuyển từ kiến ​​trúc "quái vật Frankenstein" gồm nhiều mô hình AI riêng lẻ sang hệ thống "AI vật lý" mới được điều khiển bởi một mô hình tổng quát lớn.

Phù hợp với sự chuyển đổi này, ông đã đưa ra sê-ri các lời hứa nút thời hạn, chẳng hạn như tăng đáng kể chỉ dẫn giao hàng trong quý 2; Robotaxi đã được sản xuất hàng loạt và sẽ bắt đầu hoạt động thử nghiệm tại Quảng Châu vào nửa cuối năm; IRON, một robot hình người, sẽ được sản xuất hàng loạt trong quý 4 năm nay, được đưa vào các cửa hàng XPeng để làm mẫu bán hàng trong quý 1 năm 2027 và được xuất khẩu ra nước ngoài vào quý 2.

Với các bản nâng cấp L03 và G9 sắp tới, XPeng đang sử dụng báo cáo tài chính ngắn hạn dưới áp lực để thâm nhập vào tư cách thương mại hóa trí tuệ nhân tạo vật lý.

Liệu đây là tầm nhìn chiến lược hay sự đầu tư quá mức sẽ phụ thuộc vào việc các cam kết này được thực hiện tốt đến mức nào trong bốn quý tiếp theo.

01 Đằng sau lỗ vốn ngày càng gia tăng

Nhìn vào báo cáo tài chính, điểm mâu thuẫn cốt lõi trong báo cáo quý đầu tiên của XPeng là: tại sao tổng lỗ vốn lại tăng lên dù lợi nhuận gộp trên mỗi xe đã được cải thiện? Câu trả lời nằm ở cơ cấu chi phí.

Xét về cơ cấu thu nhập, tổng doanh thu quý đầu tiên đạt 13,03 tỷ nhân dân tệ, trong đó thu nhập bán ô tô đạt khoảng 11 tỷ nhân dân tệ, giảm 23,5% so với cùng kỳ năm 2025. Giảm này chủ yếu là do số lượng xe giao giảm trong dữ liệu đầu tiên. Cụ thể, trong quý đầu tiên năm 2026, XPeng Motors đã giao 62.682 xe, giảm 33,3% so với 94.008 xe trong cùng kỳ năm 2025.

Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể vẫn duy trì ở mức 20,6%, tăng 5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2025.

Mặc dù doanh số giao hàng giảm so với cùng kỳ năm ngoái, tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng việc kinh doanh ô tô đã tăng lên 12,1% từ mức 10,5% trong cùng kỳ năm trước.

Điều này cho thấy cơ cấu bán hàng của XPeng đã được cải thiện, với tỷ lệ các mẫu xe giá tăng, dẫn đến lợi nhuận trên mỗi xe được nâng cao. Việc giảm chi phí thông qua công nghệ và chia sẻ nền tảng đang phát huy hiệu quả, với tỷ suất lợi nhuận trên mỗi xe bán ra cao hơn so với năm trước.

Xét về phía chi phí, chi phí bán hàng và quản lý là 1,88 tỷ nhân dân tệ, giảm 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 32,5% so với quý trước. Trong bối cảnh doanh số giao hàng giảm mạnh và cần đầu tư tiếp thị cho việc ra mắt các mẫu xe mới, bối cảnh các chi phí này vẫn tiếp tục giảm cho thấy ban quản lý vẫn đang kiểm soát tốt chi phí.

Một yếu tố khác làm giảm lợi nhuận là tăng đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D). Chi phí R&D trong quý đầu tiên đạt 2,91 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng hơn 46,8% so với 1,98 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm 2025, và cũng tăng so với quý IV năm 2025.

Khoản tài trợ tăng thêm này chủ yếu được đầu tư vào ba lĩnh vực: nghiên cứu và phát triển công nghệ lái xe thông minh, phát triển robot hình người IRON, và việc điều chỉnh phần mềm và phần cứng cho đội xe Robotaxi. Trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 28 tháng 5, He Xiaopeng cũng cho biết công ty đang trong giai đoạn đầu tư quan trọng để "chuyển đổi từ một con quái vật AI Frankenstein sang một kiến ​​trúc AI vật lý thống nhất", và những chi phí cấu trúc như vậy là không thể tránh khỏi.

Vậy, sự phục hồi tài chính ngắn hạn sẽ diễn ra ở đâu? Điều đó phụ thuộc vào tốc độ ra mắt các mẫu xe mới.

Chỉ dẫn doanh thu quý 2 của XPeng, được công bố trong cuộc họp báo cáo thu nhập, cho thấy tăng đáng kể so với quý trước, khoảng 100.000 đến 106.000 xe.

Sự xuất hiện ồ ạt của các mẫu xe mới càng củng cố thêm kỳ vọng này. Mẫu GX được ra mắt vào tháng 5, và theo nghiên cứu của đội ngũ Zhongtai Auto, số lượng đơn đặt hàng đã vượt xa kỳ vọng, với gần 25.000 chiếc được đặt chỉ trong 12 giờ. Doanh số bán hàng hàng tháng dự kiến ​​sẽ ổn định ở mức khoảng 7.000 chiếc, trong khi trước đó thị trường thường chỉ kỳ vọng từ 2.000 đến 3.000 chiếc.

Mẫu xe chủ lực bán chạy nhất, L03, được định vị là một chiếc SUV chạy điện thuần túy với giá dưới 150.000 nhân dân tệ và sẽ được ra mắt vào quý 3.

Mẫu xe này có chung lượng lớn kiến ​​trúc nền tảng với M03, mẫu xe từ lâu đã giữ vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng doanh số bán hàng đối với dòng sedan điện thuần túy có giá từ 100.000 đến 150.000 nhân dân tệ. Thị trường dự đoán doanh số bán hàng hàng tháng sẽ vượt quá 15.000 chiếc.

Ngoài ra, các mẫu G9 được nâng cấp và mẫu L05 dự kiến ​​sẽ được ra mắt và giao hàng trong nửa cuối năm, với tổng cộng 7 mẫu xe "một xe, hai chức năng" được lên kế hoạch cho cả năm.

Nếu đạt được mục tiêu doanh số bán hàng đối với L03 và GX như dự kiến, XPeng sẽ bước vào giai đoạn tăng mạnh sản lượng giao hàng trong quý 3.

Việc giảm chi phí sản xuất do tăng doanh số bán hàng, cùng với xu hướng tích cực về tỷ suất lợi nhuận gộp của các mẫu xe hiện có, dự kiến ​​sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục về tỷ suất lợi nhuận gộp của việc kinh doanh ô tô trong suốt cả năm.

Thu nhập khác, chủ yếu bao gồm cấp phép công nghệ và phí đăng ký lái xe thông minh, đạt 2,03 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên. Khi phiên bản VLA Distilled Edition được dần tích hợp vào các mẫu xe trong năm nay và các giải pháp công nghệ được cung cấp cho nhiều nhà sản xuất ô tô hơn, khoản doanh thu có tỷ suất thu nhập nhuận cao này sẽ trở thành một nguồn đệm quan trọng để điều chỉnh lợi nhuận tổng thể.

Chu kỳ sản xuất xe mới bắt đầu từ quý thứ hai sẽ là cơ hội đầu tiên để kiểm tra xem khoản đầu tư của XPeng có thể chuyển hóa thành quy mô và lợi nhuận hay không.

02 Bộ ba "Trí tuệ nhân tạo vật lý"

Ngoài các báo cáo tài chính, He Xiaopeng đang đặt cược tương lai của XPeng vào ba điều: sản lượng công nghệ lái xe thông minh, hoạt động của Robotaxi và sản xuất hàng loạt robot hình người.

Trong cuộc họp báo cáo thu nhập ngày 28 tháng 5, ông đã làm rõ ba mảng việc kinh doanh cốt lõi: lái xe tự hành tiên tiến, Robotaxi và robot hình người IRON, tất cả đều cho thấy một bước nhảy vọt về chất lượng từ "trí tuệ nhân tạo kỹ thuật số" sang "trí tuệ nhân tạo vật lý" có khả năng tương tác với thế giới thực.

Lái xe thông minh vẫn là nền tảng.

He Xiaopeng cho rằng khả năng của công nghệ VLA 2.0 của ông đã đạt đến đỉnh cao tuyệt đối tại Trung Quốc, và ông đã bắt đầu từng bước đưa phiên bản chưng cất của mô hình này vào xe hơi trong năm nay, với kế hoạch triển khai VLA 2.0 trên toàn cầu vào năm 2027.

Tuy nhiên, hệ thống Qiankun ADS của Huawei cũng đang nhanh chóng mở rộng phạm vi hoạt động trong lĩnh vực "Tìm kiếm và Trí tuệ", trong khi hệ thống FSD của Tesla đang đẩy nhanh quá trình thử nghiệm tại Trung Quốc. Việc XPeng có thể duy trì lợi thế về lái xe thông minh hay không phụ thuộc vào tốc độ phát triển công nghệ và chi phí.

Việc sử dụng một mô hình lớn, thống nhất để hiểu, lập kế hoạch và điều khiển phương tiện hoàn toàn khác biệt so với mô hình "quái vật Frankenstein" dựa trên quy tắc của quá khứ. Trước đó, dữ liệu chiếm tỷ lệ quãng đường di chuyển thông minh của XPeng VLA2.0 đã vượt quá 50% trong tháng đầu tiên hoạt động là bằng chứng quan trọng về tính đúng đắn của phương pháp kỹ thuật này.

Điều này cho thấy sự tin tưởng và dựa dẫm của người dùng vào hệ thống lái xe thông minh mới đang thu hẹp khoảng cách, đồng thời tạo nền tảng thương mại cho XPeng trong việc cấp phép công nghệ cho các nhà sản xuất ô tô khác và mở rộng thu nhập dịch vụ.

Việc đếm ngược đến giai đoạn sản xuất hàng loạt Robotaxi và robot hình người IRON đã đẩy mức định giá tối đa của XPeng từ một nhà sản xuất ô tô lên tầm một nhà cung cấp dịch vụ trí tuệ nhân tạo vật lý đa ngành.

Về Robotaxi, dựa trên công nghệ lái xe thông minh vòng kín, các phương tiện đã được sản xuất hàng loạt và dự kiến ​​sẽ bắt đầu hoạt động thử nghiệm tại Quảng Châu vào nửa cuối năm nay. Hơn nữa, He Xiaopeng tiết lộ rằng Robotaxi sẽ tung ra các mẫu xe giá thấp hơn trong tương lai và cũng sẽ triển khai ở nước ngoài.

Robot hình người tiên tiến IRON là một bước tiến táo bạo hơn nữa.

Lộ trình thương mại hóa của nó vô cùng rõ ràng và thực tế: việc sản xuất sẽ được kiểm soát vào quý IV năm nay, và vào quý I năm 2027, nhân viên sẽ lần đầu tiên vào các cửa hàng của riêng họ với vai trò hướng dẫn bán hàng.

Chiến lược "sử dụng trước" này cho phép tích lũy dữ liệu và thử nghiệm công nghệ trong các tình huống thực tế, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho việc khám phá giá trị thương mại với chi phí tương đối dễ kiểm soát.

Trong khi đó, IRON, một robot hình người, cũng có kế hoạch xuất khẩu ra nước ngoài, dự kiến ​​bắt đầu vào quý 2 năm 2027.

XPeng đang kể câu chuyện "một con cá, nhiều công dụng", với khả năng trí tuệ nhân tạo cốt lõi đóng vai trò như bộ não, đồng thời điều khiển các phương tiện thông minh, đội xe Robotaxi và robot hình người. Nếu thị trường chấp nhận câu chuyện này, điểm neo định giá của XPeng có thể chuyển từ tỷ lệ giá trên doanh thu của các nhà sản xuất ô tô sang logic của một công ty công nghệ. Tuy nhiên, hiện tại, thu nhập từ việc cấp phép công nghệ lái xe thông minh của họ biến động rất lớn, và cả Robotaxi lẫn robot đều vẫn đang trong giai đoạn đầu tư; không có mảng nào có thể tự tạo ra lợi nhuận.

Điều thị trường cần thấy là việc triển khai quy mô lớn, cụ thể và hiện thực hóa dữ liệu tài chính, chứ không chỉ là một kiến ​​trúc kỹ thuật hoàn hảo và kế hoạch kinh doanh lý tưởng.

Liệu trí tuệ nhân tạo (AI) có thực sự thay thế được lao động của con người trong các cửa hàng? Mô hình kinh tế đơn vị sẽ như thế nào sau khi Robotaxi được mở rộng quy mô? Cho đến khi những câu hỏi này được trả lời, "AI vật lý" vẫn chỉ là một câu chuyện.

Hiện tại, XPeng đã chắc suất vào vòng tiếp theo; cuộc thi chỉ mới bắt đầu.