Việc Ethereum giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm đang thử thách chiến lược giao dịch trên Phố Wall, vốn đã đưa Token này vào sâu hơn trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
Dữ liệu từ CryptoSlate cho thấy đồng tiền điện tử lớn thứ hai đã giảm xuống mức thấp nhất là 1.506 đô la trong 24 giờ qua, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025, tiếp tục đợt bán tháo tiền điện tử trên diện rộng đã làm giảm đòn bẩy trên thị trường phái sinh và đẩy các nhà giao dịch vào thế phòng thủ.
Điều quan trọng là, sự suy giảm không chỉ giới hạn ở thị trường giao ngay của $ETH mà tài sản kỹ thuật số này cũng đang trải qua sự suy giảm rộng hơn trên các dòng vốn ETF được quản lý, tiền gửi tại các sàn Sàn tập trung (CEX) và vị thế phái sinh.
Tình hình này diễn ra vào thời điểm tâm lý thị trường tiền điện tử nói chung đã suy yếu đáng kể, với Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, gần 60.000 đô la, trong khi Ethereum đã xóa bỏ phần lớn mức hỗ trợ thị trường của nó.
Dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF làm suy yếu sức mua của các tổ chức đối với Ethereum.
Áp lực này thể hiện rõ nhất trên thị trường ETF, nơi các sản phẩm cung cấp cho các tổ chức một cách thức được quản lý để mua Ethereum đã trở thành nguồn gây ra dòng vốn chảy ra liên tục.
Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các quỹ ETF $ETH giao ngay đã ghi nhận bốn tuần liên tiếp rút tiền với tổng số tiền hơn 870 triệu đô la.
Trong giai đoạn đó, quỹ này ghi nhận chuỗi 17 ngày liên tiếp dòng tiền chảy ra, chỉ bị gián đoạn bởi một ngày có dòng tiền chảy vào, khi các nhà đầu tư rót thêm 19,3 triệu đô la.
Kết quả là, dữ liệu của sosoValue cho thấy tổng tài sản của các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã giảm hơn 70% so với mức đỉnh 30 tỷ đô la xuống còn 8,71 tỷ đô la, tương đương khoảng 4,01% vốn hóa thị trường lưu hành của Ethereum.
Sự đảo chiều này đã làm suy yếu một trong những luận điểm chính đằng sau sự mở rộng của Ethereum trong giới nhà đầu tư tổ chức. Các quỹ ETF được kỳ vọng sẽ mở rộng khả năng tiếp cận tài sản, tăng cường tính thanh khoản và cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một cách thức rõ ràng hơn để tiếp cận mà không cần trực tiếp xử lý token.
Tuy nhiên, nhu cầu đó đã giảm bớt khi giá $ETH giảm và các nhà đầu tư đã giảm thiểu rủi ro trên các tài sản kỹ thuật số.
Dòng vốn ngoại hối đổ vào làm tăng thêm rủi ro về nguồn cung.
Khi các yếu tố cầu từ phía tổ chức giảm bớt, nguồn cung vật chất có sẵn trên các nền tảng giao dịch thanh khoản đã đột ngột mở rộng đáng kể.
Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy dòng tiền Ethereum đổ vào các nền tảng giao dịch đã tăng lên khoảng 2,24 triệu $ETH chỉ trong một ngày, mức cao nhất trong bốn tháng. Binance chiếm hơn 1,16 triệu $ETH trong số dòng tiền này, tương đương hơn một nửa tổng số.
Sự gia tăng nguồn cung hoạt động này có thể được thấy rõ qua các giao dịch on-chain mô lớn, minh chứng rõ ràng cho sự dịch chuyển thanh khoản.
Đáng chú ý, một ví điện tử liên kết với người đồng sáng lập Ethereum, Joseph Lubin, đã hoạt động trở lại sau hơn ba năm không hoạt động, huy động được 80.001 $ETH , trị giá khoảng 122 triệu đô la.
Vụ chuyển tiền ồ ạt này là minh chứng cho xu hướng rộng hơn, trong đó Vốn lâu ngày không hoạt động sẽ thoát khỏi Ví lạnh" để tìm kiếm các địa điểm giao dịch năng động và cấu trúc thanh khoản cao hơn trong bối cảnh thị trường ngày càng căng thẳng.
Dòng vốn lớn đổ vào các nền tảng giao dịch không nhất thiết có nghĩa là nhà đầu tư đang bán ra. Chúng có thể phản ánh hoạt động tạo lập thị trường, di chuyển tài sản thế chấp, chuyển khoản nội bộ hoặc tái cấu trúc danh mục đầu tư trong thời kỳ căng thẳng.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch theo dõi chỉ số này rất sát sao vì tiền điện tử được nắm giữ trên các sàn giao dịch dễ bán hoặc sử dụng trong hoạt động phái sinh hơn so với tiền điện tử nằm trong ví cá nhân.
Thời điểm diễn ra sự gia tăng này khiến việc bác bỏ nó trở nên khó khăn hơn. Ethereum đã được giao dịch ở mức gần 1.580 đô la khi dòng vốn tăng tốc, trong khi Bitcoin đã giảm xuống khoảng 59.000 đô la. Sự kết hợp này cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển dịch tài sản trong một đợt thiết lập lại toàn thị trường chứ không phải trong một giai đoạn tái định vị thông thường.
Nếu lượng tiền gửi ngoại hối vẫn ở mức cao, thị trường có thể phải đối mặt với thêm biến động ngắn hạn.
Việc giảm đòn bẩy trong thị trường phái sinh làm mất đi Vốn phục hồi của thị trường.
Tốc độ suy giảm của thị trường tiền điện tử hiện nay đã được đẩy nhanh bởi chu kỳ giảm đòn bẩy quy mô lớn trên các nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai có đòn bẩy.
Khi giá giao ngay nhanh chóng giảm, các hệ thống thanh khoản tự động trên các sàn giao dịch lớn đã tự động đóng các vị thế mua đang lỗ để bảo vệ tính toàn vẹn của trung tâm thanh toán bù trừ, làm gia tăng áp lực bán tự nhiên.
Dữ liệu do Santiment phân tích cho thấy làn sóng thanh khoản này đã loại bỏ hiệu quả một Block lớn Vốn đầu cơ trong khoảng thời gian ngắn ngủi bốn ngày:
- Tổng khối lượng hợp đồng mở của Bitcoin: Giảm khoảng 25%, xuống còn 23,2 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng Tư.
- Tổng khối lượng hợp đồng mở của Ethereum: Giảm 13%, xuống còn 9,8 tỷ USD, mức thấp kỷ lục chưa từng thấy kể từ tháng 3.
Mặc dù việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ này giúp thị trường cơ bản trở nên lành mạnh hơn về mặt cấu trúc bằng cách loại bỏ sự dư thừa đầu cơ và ký quỹ quá mức, nhưng nó lại tạo ra một khoảng trống thanh khoản ngay lập tức.
Sự sụt giảm mạnh về khối lượng hợp đồng mở cho thấy tầng giá đầu cơ đã mỏng đi, khiến thị trường rất dễ bị tổn thương trước áp lực giao dịch giao ngay do thiếu Vốn đòn bẩy tức thời để đón đầu sự phục hồi hình chữ V kinh điển.
Do đó, tâm lý người tiêu dùng bán lẻ đã giảm mạnh xuống mức bi quan nhất kể từ giữa tháng Hai.
Công ty này lưu ý rằng các chỉ số xã hội cho thấy sự gia tăng theo cấp số nhân về cách diễn Sự từ bỏ, với các cuộc thảo luận xã hội tự phát ngày càng ghép các thuật ngữ như “Bitcoin” và “altcoin” với các từ mô tả sự kết thúc như “chết”, “kết thúc”, “hết” và “chấm dứt”.
Các nhà giao dịch đang phòng ngừa rủi ro trước khả năng giá giảm xuống dưới 1.500 đô la.
Áp lực ngày càng gia tăng trên các quỹ ETF, dòng tiền giao dịch, giá vốn của các nhà đầu tư lớn và thị trường đòn bẩy đã chuyển sự chú ý sang thị trường quyền chọn của $ETH , nơi các nhà giao dịch đang trả nhiều tiền hơn để bảo vệ mình khỏi một đợt giảm giá khác.
Dữ liệu Deribit cho thấy nhu cầu bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá đã tăng mạnh. Chênh lệch giá giữa quyền chọn bán (put option) và quyền chọn mua (call option) $ETH đã tăng lên 3,7 lần vào thứ Sáu và cho thấy nhu cầu vượt quá mức cần thiết đối với quyền chọn bán kể từ thứ Hai. Hợp đồng quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán ở một mức giá cố định, khiến chúng trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro phổ biến khi các nhà giao dịch dự đoán sẽ tiếp tục thua lỗ hoặc muốn được bảo vệ trước những biến động bất thường.
Khối lượng hợp đồng mở của $ETH tập trung xung quanh một số mức giá thực hiện thấp hơn giá thị trường. Các nhà giao dịch đã tạo ra khoảng 108 triệu đô la hợp đồng mở xung quanh mức giá thực hiện 1.500 đô la, trong khi mức giá thực hiện 1.400 đô la thu hút khoảng 75 triệu đô la. Mức giá thực hiện 1.000 đô la đã thu hút khoảng 78 triệu đô la vị thế giao dịch.
Các mức hỗ trợ đó không có nghĩa là thị trường kỳ vọng $ETH sẽ giảm xuống $1,000 ngay lập tức. Thay vào đó, chúng cho thấy các nhà giao dịch đang trả tiền để được bảo vệ sau khi một số tín hiệu hỗ trợ suy yếu cùng lúc.
Dữ liệu của BlockScholes cho thấy sự thay đổi này cũng xuất hiện trong định giá biến động. Biến động ngụ ý ngắn hạn $ETH đã tăng từ mức thấp nhất trong năm là 36% lên 67%, báo hiệu rằng các nhà giao dịch hiện kỳ vọng giá sẽ biến động mạnh hơn trong ngắn hạn.
Động thái này đi kèm với sự lệch mạnh hơn về phía các quyền chọn bán (put option) nằm ngoài vùng giá hiện tại. Độ lệch của các quyền chọn $ETH kỳ hạn 7 ngày đã tăng lên khoảng -14%, so với khoảng -3% đến -4% vào cuối tháng 5. Thêm vào đó, nhu cầu đối với các quyền chọn bán cũng lan rộng sang các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 30 ngày và 90 ngày.
Sự mở rộng đó cho thấy các nhà giao dịch không chỉ đang phòng ngừa rủi ro cho một sự kiện đơn lẻ hoặc một biến động ngắn hạn. Họ đang chuẩn bị cho khả năng suy yếu của Ethereum có thể kéo dài nếu dòng tiền chảy ra khỏi ETF tiếp tục, dòng tiền chảy vào sàn giao dịch vẫn ở mức cao và các nhà đầu tư lớn vẫn nắm giữ lượng tiền dưới mức giá mục tiêu.
Bài kiểm tra tiếp theo là liệu mức 1.500 đô la sẽ trở thành mức sàn hay mức kích hoạt. Sự ổn định trong dòng tiền ETF và sự sụt giảm tiền gửi ngoại hối có thể giúp giảm bớt áp lực.
Nếu không có điều đó, việc thị trường quyền chọn tập trung vào các mức giá thực hiện thấp hơn có thể trở thành tín hiệu rõ ràng nhất về nơi các nhà giao dịch kỳ vọng giai đoạn bán tháo tiếp theo sẽ tập trung.
