Tóm tắt chính
- Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Research, Alex Thorn, ước tính rằng mức đáy hiện tại Bitcoin sẽ nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la, cao hơn nhiều so với thị trường gấu lịch sử .
- Đỉnh điểm tháng 10 năm 2025 diễn ra khá yên tĩnh, chỉ có 2 trong số 11 chỉ báo đỉnh điểm được kích hoạt, và mức chuẩn chi phí mạng tổng thể đạt 43,7% so với lịch sử.
- CryptoQuant: BTC hiện chỉ cao hơn khoảng 9% so với giá thực tế, với nhu cầu hàng tuần giảm 652.000 đồng, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2022.
Đáy của thị trường gấuBitcoin lần này có thể "đắt đỏ" hơn bất kỳ đợt nào trước đây. Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch ở mức khoảng 63.400 đô la, gần như không thay đổi trong 24 giờ qua, và đã dao động giữa 59.000 và 64.000 đô la trong tuần qua. Nhưng cuộc tranh luận thực sự trên thị trường không phải về giá hiện tại, mà là về điểm đáy cuối cùng của chu kỳ này sẽ ở đâu.
Dự đoán của Galaxy Digital là "cao hơn mọi người mong đợi".
Galaxy: Trần nhà tĩnh lặng thực chất đã nâng cao mặt sàn.
Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, đã xem xét chu kỳ bốn năm của Bitcoin và phát hiện ra một xu hướng: sự suy giảm từ mỗi đỉnh xuống điểm thấp đang hội tụ. Hai chu kỳ đầu tiên chứng kiến mức giảm lần lượt là 85% và 84%, sau đó giảm xuống 77% vào năm 2022 và chỉ còn 51% trong chu kỳ hiện tại năm 2026. Khi mức giảm trở nên nông hơn, đáy tự nhiên sẽ cao hơn.
Điểm mấu chốt là "đỉnh ổn định" vào tháng 10 năm 2025. Thorn chỉ ra rằng chỉ có 2 trong số 11 chỉ báo đỉnh truyền thống được kích hoạt, và thậm chí cả chỉ báo Pi Cycle Top có độ chính xác lịch sử cũng lần đầu tiên thất bại; tỷ lệ MVRV, thước đo lợi nhuận thị trường, chỉ đạt 2,29, thấp hơn nhiều so với mức 2,93 đến 5,91 của các vòng trước. Không có sự đầu cơ quá mức trên thị trường, và khối lượng giao dịch token không biến động mạnh, đó là lý do tại sao giá sàn được nâng lên.
Điểm mấu chốt là đỉnh giá ổn định có thể nâng cao mức giá sàn. Do đỉnh giá tháng 10 quá nhẹ, chuẩn giá tổng thể hiện đang ở mức 43,7% so với lịch sử, so với chỉ khoảng 34%, 21% và 17% trong các vòng trước đó.
Khi quy đổi sang giá cả, Thorn đưa ra ba kịch bản:
- Kịch bản cơ bản: Mức đáy dự kiến nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la.
- Một đợt bán tháo mạnh hơn: giảm xuống còn 30.000 đến 37.000 đô la.
- Một điều chỉnh hồi nhẹ: giá dao động trong khoảng từ 51.000 đến 54.000 đô la.
Mức giá chuẩn hiện tại, hay giá thực tế, vào khoảng 53.600 đô la. Tuy nhiên, Thorn không loại trừ bất kỳ khả năng nào. Ông cảnh báo rằng mức giá sàn này có thể thay đổi vì chính mức giá chuẩn mang tính phản xạ; nếu thị trường thực sự hoảng loạn, token lỗ vốn sẽ làm giảm giá trung bình. Ông ước tính rằng nếu mức giá chuẩn giảm thêm 10% đến 30%, mức giá sàn ngụ ý sẽ bị kéo xuống từ khoảng 40.000 đô la xuống còn khoảng 28.000 đô la.
CryptoQuant: Định giá đã giảm xuống mức đáy của thị trường gấu.
Một nguồn khác ủng hộ kịch bản cơ bản của Galaxy. CryptoQuant chỉ ra rằng BTC gần đây đã giảm xuống khoảng 59.000 đô la, chỉ cao hơn khoảng 9% so với giá thực tế, rơi vào phạm vi định giá từng xuất hiện ở đáy của thị trường gấu lớn trong quá khứ.
Lịch sử, bao gồm cả sự sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022, đáy chu kỳ chủ yếu hình thành gần hoặc thấp hơn một chút so với giá thực tế, điều này trùng khớp một phần với mức giá cơ bản từ 40.000 đến 46.000 đô la của Galaxy.
Tuy nhiên, số liệu về nhu cầu không khả quan. Theo CryptoQuant, tổng nhu cầu spot hợp đồng tương lai giao ngay và đầu cơ đã giảm 652.000 BTC chỉ trong một tuần, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Chỉ báo, đo lường sức mạnh của sự quan tâm mua, cũng đã chuyển sang âm, cho thấy hiện nay có ít người mua tham gia thị trường hơn so với một năm trước.
Thorn lưu ý rằng cho đến nay chỉ có 4 trong số 13 chỉ báo tạo đáy đã được kích hoạt, và các tín hiệu mạnh hơn vẫn chưa xuất hiện. Lịch sử, đáy thường mất từ 12 đến 13 tháng để hình thành sau khi đạt đỉnh, và chu kỳ này mới chỉ kéo dài khoảng 8 tháng. Xét về mặt thời gian, quá trình tạo đáy thậm chí có thể chưa hoàn thành được một nửa.
Câu hỏi thường gặp
Galaxy dự đoán điểm đáy của chu kỳ Bitcoin này sẽ nằm ở đâu?
Kịch bản cơ bản của Alex Thorn, Giám đốc Nghiên cứu của Galaxy, là từ 40.000 đến 46.000 đô la, kịch bản điều chỉnh độ sâu là từ 30.000 đến 37.000 đô la, và kịch bản giảm nhẹ hơn là khoảng 51.000 đến 54.000 đô la. Ông nhấn mạnh rằng mức giá cơ bản sẽ biến động, và mức sàn có thể bị kéo xuống khoảng 28.000 đô la trong trường hợp hoảng loạn.
Tại sao người ta lại nói rằng một "đỉnh ổn định" sẽ mở đường cho một đáy cao hơn đối với Bitcoin?
Do hoạt động đầu cơ trên thị trường ở mức thấp khi đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, chỉ số MVRV chỉ đạt 2,29 và chỉ có 2 trong số 11 chỉ báo hàng đầu được kích hoạt. Token không mạnh, giữ cho mức giá chuẩn của toàn mạng ở mức 43,7% so với lịch sử, cao hơn nhiều so với mức 17% đến 34% của các vòng trước, từ đó nâng cao mức sàn của chu kỳ.
Các báo cáo liên quan
Bảy mô hình định giá Bitcoin: từ 500.000 đô la đến 24 triệu đô la
