Galaxy Research cho rằng Bitcoin có thể chưa chạm đáy trong chu kỳ hiện tại, và theo các chỉ báo lịch sử, một mức giá cơ bản có thể hình thành cho BTC ở mức từ 40.000 đến 46.000 đô la trong kịch bản cơ bản.
Theo báo cáo của công ty, cho đến nay chỉ có 4 trong số 13 tín hiệu chạm đáy được ghi nhận trong các chu kỳ trước đây của Bitcoin đã được kích hoạt. Dựa trên dữ liệu on-chain và các chỉ báo thị trường, Galaxy cho biết kịch bản chính trong đợt giảm giá hiện tại cho thấy đáy sẽ nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la, trong khi ở kịch bản Sự từ bỏ nghiêm trọng hơn, giá có thể giảm xuống mức từ 30.000 đến 37.000 đô la.
Báo cáo lập luận rằng biến động giá của Bitcoin trong suốt 17 năm lịch sử nhìn chung tuân theo chu kỳ bốn năm. Các chu kỳ này thường bao gồm một đỉnh tăng mạnh, tiếp theo là một đợt giảm mạnh xuống điểm thấp, và sau đó là sự phục hồi. Theo Galaxy Research, mặc dù hiệu ứng giảm một nửa đang giảm dần theo thời gian và kỳ vọng về một "chu kỳ siêu dài", dữ liệu hiện tại cho thấy cấu trúc chu kỳ bốn năm vẫn còn hiệu lực.
Công ty này cho biết đỉnh điểm đạt được vào tháng 10 năm 2025 là đỉnh chu kỳ “bình lặng” nhất trong lịch sử Bitcoin. Trong khi các chu kỳ trước đó chứng kiến những dấu hiệu rõ rệt hơn của sự hưng phấn tột độ và định giá quá cao, lần này chỉ có một số ít các chỉ báo cảnh báo kinh điển xuất hiện trong giai đoạn đỉnh điểm. Theo Galaxy, điều này cho thấy đáy tiềm năng trong chu kỳ hiện tại cũng có thể nông hơn so với các chu kỳ trước đây.
Báo cáo nêu rõ: “Chúng tôi cho rằng Bitcoin vẫn chưa chạm đáy trong đợt giảm giá hiện tại, và dữ liệu ủng hộ giả định này. Một đỉnh ổn định hơn vào tháng 10 năm 2025 có thể dẫn đến một đáy nông hơn. Các phân tích lịch sử cho thấy trong kịch bản cơ bản của đợt giảm giá hiện tại, đáy có thể nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la, vào khoảng thời gian từ hôm nay đến quý IV năm 2026.”
Galaxy Research lưu ý rằng mức giảm từ đỉnh xuống đáy trong các chu kỳ trước đã trở nên ít rõ rệt hơn. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin đã giảm từ đỉnh xuống đáy lần lượt khoảng 85%, 84% và 77%. Trong chu kỳ hiện tại, giá đã giảm khoảng 51% kể từ đỉnh điểm tháng 10 năm 2025, vẫn được coi là mức giảm vừa phải hơn so với các mức thấp lịch sử.
Báo cáo cũng lưu ý rằng trong các chu kỳ trước, đáy thường hình thành khoảng 12 đến 13 tháng sau khi đạt đỉnh. Tuy nhiên, trong chu kỳ hiện tại, vì đã khoảng tám tháng trôi qua kể từ đỉnh điểm tháng 10 năm 2025, nên thời điểm hình thành đáy vẫn chưa hoàn toàn mở ra. Theo Galaxy, lịch sử chu kỳ cho thấy đáy của thị trường gấu có thể hình thành nhiều khả năng hơn vào cuối năm 2026.
Báo cáo đánh giá của công ty cũng nhấn mạnh rằng giá thực tế của Bitcoin, tức là giá vốn trung bình mà các nhà đầu tư phải trả, cao hơn đáng kể trong chu kỳ này so với các giai đoạn trước. Theo báo cáo, giá vốn của Bitcoin ước tính khoảng 53.000 đô la. Điều này có nghĩa là ngay cả khi xảy ra sự sụt giảm mạnh như trong các chu kỳ trước, mức đáy tính bằng đô la có thể còn cao hơn nữa.
Những kịch bản nào có thể xảy ra khi Bitcoin chạm đáy?
Galaxy Research đã liệt kê các kịch bản khác nhau như sau:
- Kịch bản cơ bản: Người ta cho rằng nếu tỷ lệ MVRV của Bitcoin giảm xuống mức 0,75-0,86, thì mức đáy có thể nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la.
- Kịch bản Sự từ bỏ mạnh: Có ý kiến cho rằng trong môi trường tương tự như áp lực bán mạnh đã thấy vào năm 2018 và 2022, BTC có thể giảm xuống mức 30.000 đến 37.000 đô la.
- Một kịch bản giảm giá ít nghiêm trọng hơn: Người ta nhận thấy rằng nếu lực mua mạnh giữ giá gần mức giá vốn, Bitcoin có thể tạo thành một vùng hỗ trợ giữa 51.000 và 54.000 đô la.
- Kịch bản chạm mức trung bình bốn năm: Người ta nhận thấy rằng việc Bitcoin chạm mức trung bình bốn năm khoảng 62.000 đô la sẽ chỉ thể hiện mức giảm 51% trong đợt suy thoái hiện tại.
Galaxy cũng lập luận rằng quy tắc “giảm từ 77% đến 85% so với đỉnh” được sử dụng trong các chu kỳ trước có thể gây hiểu lầm đối với chu kỳ hiện tại. Theo công ty, vì đỉnh điểm tháng 10 năm 2025 trong lịch sử thường xảy ra gần với giá vốn hơn, nên việc áp dụng trực tiếp tỷ lệ giảm phần trăm từ các chu kỳ trước vào hiện tại có thể dẫn đến kết quả quá bi quan. Mặc dù phép tính này ngụ ý đáy của Bitcoin nằm trong khoảng từ 19.000 đến 29.000 đô la, Galaxy tuyên bố rằng điều này không phản ánh đầy đủ động lực của chu kỳ hiện tại.
Tuy nhiên, Galaxy Research cho biết thêm rằng giá vốn không phải là một mức cố định. Báo cáo nêu rõ rằng nếu nhà đầu tư bán lỗ trong một đợt bán tháo mạnh, giá thực tế có thể bị kéo xuống, và do đó, giá vốn lý thuyết cũng có thể giảm theo. Công ty lưu ý rằng giá hiện tại chỉ cao hơn giá vốn khoảng 14%, và sự chênh lệch này có thể nhanh chóng thu hẹp trong một đợt bán tháo hoảng loạn tiềm tàng.
Theo Galaxy, biên độ chu kỳ của Bitcoin đang dần thu hẹp. Những đợt tăng và giảm mạnh mẽ của các chu kỳ trước đang được thay thế bằng các đỉnh ổn định hơn và các đợt điều chỉnh giảm nhẹ hơn. Tuy nhiên, công ty này lập luận rằng điều này không có nghĩa là Bitcoin sẽ không bao giờ chạm đáy, mà chỉ là điểm đáy tiềm năng có thể xảy ra ở vùng giá cao hơn so với các chu kỳ trước đây.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
