Tác giả: Bibi News
Messari từng là nền tảng dữ liệu gần gũi nhất với Bloomberg trong ngành công nghiệp crypto , với giá trị vốn hóa thị trường đạt đỉnh điểm là 300 triệu đô la.
Người sáng lập, Ryan Selkis, là người đầu tiên vạch trần tình trạng mất khả năng thanh toán của Mt. Gox. Sau khi nổi tiếng nhờ tiết lộ này, ông đã thành lập Messari, với mục tiêu tập hợp dữ liệu , nghiên cứu và thông tin công khai từ thế giới crypto vào một nền tảng chuyên nghiệp. Nền tảng này bao gồm hơn 40.000 tài sản crypto , và hội nghị Mainnet thường niên của họ tại New York là một trong những hội nghị thượng đỉnh quan trọng nhất của ngành.
Vào tháng 9 năm 2022, bộ phận crypto của Quỹ phòng hộ khổng lồ Brevan Howard đã dẫn đầu vòng gọi vốn Series B của công ty, với sự tham gia của Point72 và Coinbase Ventures, định giá công ty ở mức khoảng 300 triệu đô la.
Vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, Messari đã được đối thủ cạnh tranh Blockworks mua lại với giá hơn mười triệu đô la Mỹ.
Đây không chỉ là vấn đề của một công ty. Với định giá thị trường sơ cấp và giá trị của các đồng tiền trong ví của bạn giảm đáng kể, liệu toàn bộ ngành công nghiệp crypto đã đạt đến điểm điều chỉnh giá tập thể?
Các công ty crypto đồng loạt thu hẹp quy mô.
Vào tháng 7 năm 2024, người sáng lập Messari, Selkis, đã từ chức CEO do một loạt phát ngôn gây tranh cãi, và người đồng sáng lập Eric Turner tiếp quản. Đến tháng 3 năm 2026, Turner cũng rời đi, và CTO Diran Li lên nắm quyền. Đồng thời, công ty đã thực hiện đợt sa thải quy mô lớn và chuyển trọng tâm sang trí tuệ nhân tạo (AI), tuyên bố sẽ trở thành một công ty ưu tiên AI.
Nhưng trí tuệ nhân tạo không chỉ là hướng chuyển đổi đối với Messari; nó còn là một trong những nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm của công ty. Sản phẩm cốt lõi của Messari là báo cáo nghiên cứu và xử lý dữ liệu. Việc mà trước đây một nhà phân tích mất cả tuần để viết một báo cáo ngành giờ đây có thể hoàn thành trong vài giờ nhờ các công cụ AI. Khi chi phí nghiên cứu tiến gần đến mức bằng không, việc kinh doanh bán báo cáo nghiên cứu ngày càng khó sinh lời. Đây không phải là khó khăn theo chu kỳ, mà là một mối đe dọa mang tính cấu trúc.
Cuối cùng, nền tảng dữ liệu và API của Messari đã được sáp nhập vào Blockworks, kết thúc hành trình khởi nghiệp kéo dài tám năm của công ty.
Nhưng trường hợp của Messari không phải là cá biệt.
Từ năm 2025 đến năm 2026, một sự thay đổi âm thầm và sâu sắc hơn đang diễn ra: các công ty không phát hành token riêng và dựa vào việc bán sản phẩm và dịch vụ để kiếm tiền cũng đang phải vật lộn để tồn tại.
Các nền tảng dữ liệu đang dần đóng cửa. DappRadar, hoạt động trong bảy năm, theo dõi hơn 18.000 ứng dụng phi tập trung trên 93 Chuỗi và tự hào có 500.000 người dùng hoạt động hàng tháng, đã thông báo đóng cửa vào tháng 11 năm 2025, với lý do "không bền vững về tài chính". Nền tảng phân tích Chuỗi Parsec, hoạt động trong năm năm, đã đóng cửa vào tháng 2 năm 2026. CoinGecko đang đàm phán để bán toàn bộ và đã thuê ngân hàng đầu tư Moelis làm cố vấn.
Các hãng truyền thông đang bị bán tháo với giá rẻ mạt hoặc sa thải nhân viên. CoinDesk, một chuẩn mực trong lĩnh vực truyền thông crypto, từng được đồn đoán có giá trị lên tới 300 triệu đô la, nhưng vào tháng 8 năm 2023, họ đã sa thải 45% đội ngũ biên tập viên, và vào tháng 11 cùng năm, họ được Bullish mua lại với giá khoảng 75 triệu đô la. Bankless, một trong những thương hiệu có ảnh hưởng nhất trong ngành podcast crypto, với hơn 1.300 tập và 35 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm, đã lặng lẽ sa thải phần lớn đội ngũ vào tháng 5 vừa qua.
Blockworks, công ty đã mua lại Messari, cũng đã đóng cửa toàn bộ bộ phận tin tức của mình vào tháng 10 năm 2025, tập trung toàn bộ nguồn lực vào việc kinh doanh dữ liệu . Người sáng lập của công ty đã thẳng thắn tuyên bố: người dùng ngày càng sử dụng dữ liệu làm nguồn thông tin chính, thay vì tin tức.
Dune, một công ty dữ liệu Chuỗi , sẽ sa thải 25% nhân viên vào tháng 5 năm 2026.
Các nhà đầu tư mạo hiểm đã ngừng đầu tư.
Từ năm 2017, hơn 800 quỹ đầu tư crypto đã được thành lập trên toàn cầu. Tuy nhiên, chỉ khoảng một nửa trong số đó vẫn đang hoạt động cho đến ngày nay. Dự kiến đến năm 2025, 63% Quỹ phòng hộ crypto lỗ vốn.
Các quỹ mới cũng đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn. Chỉ có tám quỹ đầu tư mạo hiểm crypto mới được thành lập trong quý 1 năm 2026, ít nhất kể từ quý 3 năm 2020, với số tiền huy động được chỉ bằng 12% so với mức đỉnh điểm năm 2022. Từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 4 năm 2026, đầu tư mạo hiểm crypto hàng tháng đã giảm mạnh từ 3,85 tỷ đô la xuống còn 660 triệu đô la, giảm hơn 80% trong sáu tháng.
Tiền đã đi đâu? Nó đã chảy vào lĩnh vực Trí tuệ Nhân tạo (AI). Năm 2025, nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào AI đạt 192,7 tỷ đô la, lần đầu tiên vượt quá một nửa tổng số toàn cầu. Một đối tác tại Robot Ventures, quỹ crypto do người sáng lập Compound, đã thẳng thắn nhận xét: "AI đã chiếm hết không gian; nó đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tài năng và nhà cung cấp thanh khoản. Nhiều người lẽ ra nên khởi nghiệp kinh doanh crypto giờ đây sẽ chuyển sang điều hành các công ty AI."
Nhiều người cũng đang rời đi. Kyle Samani, đồng sáng lập của Multicoin Capital, công ty quản lý 5,9 tỷ đô tài sản và là một trong những nhà đầu tư tổ chức sớm nhất và kiên định nhất Solana, đã thông báo rời đi vào tháng Hai để chuyển sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và robot.
Trong một bài đăng trên Twitter mà sau đó anh ấy đã xóa, anh ấy viết: "Crypto không thú vị như nhiều người (bao gồm cả tôi) từng tưởng tượng." Ngay cả Paradigm, từng là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm thuần túy crypto, cũng đã bắt đầu mở rộng đầu tư sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và robot.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm crypto đã đầu tư lượng lớn vào lĩnh vực này từ năm 2020 đến năm 2022, trong giai đoạn định giá cao, vẫn chưa thu hồi được vốn đầu tư cho các đối tác góp vốn (NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN) của họ. nhà cung cấp thanh khoản không còn tái đầu tư, các quỹ không thể huy động vốn mới, không thể đầu tư vào các dự án mới, các công ty khởi nghiệp không thể đảm bảo nguồn vốn, sản phẩm của họ thất bại, và cuối cùng họ phải đóng cửa hoặc bị bán lỗ. Đây là một Chuỗi sự kiện hoàn chỉnh, và hiện đang hoàn tất giai đoạn cuối cùng trên thị trường sơ cấp crypto sơ cấp.
Một đối tác tại Dragonfly Capital đã dùng một từ để mô tả hoàn cảnh hiện tại: tuyệt chủng hàng loạt.
Có lẽ đây là một dấu hiệu tốt.
Bitcoin đã giảm gần 48% so với mức đỉnh 126.000 đô la vào tháng 10 năm ngoái, xuống còn khoảng 65.000 đô la hiện nay. Bong bóng Altcoin đang vỡ nhanh chóng; Starknet, từng được định giá 8 tỷ đô la, đã chứng kiến giá trị vốn hóa thị trường giảm mạnh xuống còn 200 triệu đô la, giảm 95%. Scroll, Wormhole và Magic Eden đều giảm hơn 95%. Hơn 70% token được phát hành từ năm 2021 đến năm 2022 hiện nay hoặc không còn giá trị hoặc đã giảm xuống dưới một phần mười giá trị đỉnh điểm.
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam crypto đã giảm xuống 5 vào tháng 2, 11 vào tháng 3 và 13 vào đầu tháng 6, và duy trì ở mức "cực kỳ sợ hãi" trong hơn 50 ngày liên tiếp.
Lịch sử, chỉ số này chỉ giảm xuống dưới 10 ba lần: vào tháng 12 năm 2018, trong đợt sụp đổ do COVID-19 vào tháng 3 năm 2020, và vào tháng 11 năm 2022 khi FTX sụp đổ. Sau mỗi lần như vậy, Bitcoin đều tăng hơn 500% trong vòng ba năm, với lần cực đoan nhất vào năm 2018 chứng kiến mức tăng 2050%.
Một tín hiệu khác ít được chú ý hơn đến từ dữ liệu Chuỗi : người nắm giữ Bitcoin dài hạn hiện đang kiểm soát gần 80% nguồn cung lưu thông. Mặc dù tỷ lệ này đã tăng dần theo thời gian, nhưng chiếm tỷ lệ vẫn ở mức cao và tiếp tục tăng ngay cả trong đợt điều chỉnh hồi mạnh của giá, giảm gần 50% so với mức đỉnh 126.000 đô la, một sự khác biệt rõ rệt so với diễn biến giá. Điều này cho thấy thị trường hiện đang bị chi phối bởi người nắm giữ dài hạn , người nắm giữ không muốn bán.
Lịch sử, khi tỷ lệ này đạt hoặc vượt quá 75-80% và đi kèm với sự điều chỉnh giá độ sâu, điều đó thường tương ứng với đáy thị trường gấu.
Hãy cùng xem xét thị trường sơ cấp. Lần cuối cùng số lượng giao dịch đầu tư mạo crypto thấp như vậy là vào năm 2020, trước khi DeFi Summer bùng nổ. Lần cuối cùng số lượng quỹ mới thành lập thấp như vậy cũng là vào năm 2020.
Dragonfly, công ty từng sử dụng thuật ngữ "tuyệt chủng hàng loạt", đã huy động được quỹ crypto mới trị giá 650 triệu đô la vào tháng Hai, đi ngược lại xu hướng thị trường, vượt mục tiêu 30%. Đối tác quản lý của công ty cho biết: "Tinh thần xuống thấp, nỗi sợ hãi tột độ, và sự ảm đạm của thị trường gấu đã bao trùm." Nhưng điều ông ấy đang làm là tiếp tục đầu tư. Lần cuối cùng Dragonfly huy động vốn trong giai đoạn hoảng loạn nhất là vào năm 2022; quỹ đó đã đầu tư vào Polymarket và Ethana, trở thành quỹ hoạt động tốt nhất trong lịch sử .
Blockworks, công ty đã mua lại Messari, vừa hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 192 triệu đô la vào ngày 29 tháng 4, với mục tiêu được nêu rõ: củng cố ngành công nghiệp dữ liệu crypto . Họ không mở rộng việc kinh doanh ; mà đang mua lại các đối thủ cạnh tranh với giá hời.
Giá tiền điện tử đã giảm một nửa, chỉ số sợ hãi giảm mạnh xuống mức một chữ số, chiếm tỷ lệ người nắm giữ dài hạn đang gần đạt mức cực đại, các thương vụ đầu tư mạo hiểm đã quay trở lại mức của năm năm trước, và các công ty cơ sở hạ tầng đang đóng cửa hoặc được bán với giá hời. Xét riêng lẻ, mỗi tín hiệu này đều nghe có vẻ bi quan. Tuy nhiên, sự xuất hiện đồng thời của những tín hiệu này chỉ xảy ra ba lần trong lịch sử, và mỗi lần đều được theo sau bởi một chu kỳ lớn mới.
Sự sụt giảm từ 300 triệu xuống còn 10 triệu dường như đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên. Nhưng không phải mọi điểm đáy thực sự trong một chu kỳ đều trông giống như một cơ hội.
