Thị trường stablecoin của châu Âu đang bước vào giai đoạn tiếp theo, nghiêm ngặt hơn, khi các sàn giao dịch lớn tiếp tục định hình lại việc tiếp cận USDT cho người dùng trong Khu vực Kinh tế Châu Âu theo khuôn khổ Thị trường Tài sản Tiền điện tử của EU.
Tóm lại
- Binance, Coinbase, Kraken và các nền tảng khác đã điều chỉnh quyền truy cập stablecoin cho người dùng Enterprise Ethereum Alliance (EEA) theo thỏa thuận MiCA.
- Sự thay đổi này đã ảnh hưởng nặng nề nhất đến USDT của Tether vì Tether chưa nhận được giấy phép MiCA cho Token này.
- USDC và EURC của Circle đã được hưởng lợi từ việc được định vị là các lựa chọn thay thế tuân thủ quy định trong khu vực.
- Thời điểm quan trọng hiện nay là hạn chót tuân thủ CASP vào ngày 1 tháng 7 năm 2026.
MiCA tiếp tục định hình lại khả năng tiếp cận stablecoin tại châu Âu.
Sự thay đổi này không phải là sự sụp đổ đột ngột về thanh khoản USDT . Đó là một quá trình phân loại theo quy định. Theo MiCA, các nhà phát hành stablecoin phục vụ EU phải đáp ứng các yêu cầu về ủy quyền và dự trữ, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử phải tuân thủ các thời hạn riêng của họ. Đối với người dùng, kết quả dễ thấy là: một số stablecoin vẫn có sẵn ở châu Âu, trong khi những stablecoin khác bị hạn chế, loại bỏ dần hoặc không khả dụng thông qua các sàn giao dịch được quản lý.
Thông báo về stablecoin Enterprise Ethereum Alliance (EEA) của Binance cho thấy các sàn giao dịch đã phải điều chỉnh quyền truy cập sản phẩm như thế nào dựa trên các quy định về stablecoin. Chính sách về stablecoin Enterprise Ethereum Alliance (EEA) của Coinbase cũng phản ánh sự khác biệt giữa các stablecoin tuân thủ và không tuân thủ quy định đối với người dùng trong khu vực, trong khi trang thông tin về tính khả dụng của tài sản của Kraken hiện là một phần của danh sách kiểm tra thực tế dành cho các nhà giao dịch châu Âu đang cố gắng xác nhận thị trường nào vẫn có thể truy cập được.
Vì sao USDT lại là tâm điểm của sự chuyển đổi?
USDT của Tether vẫn là stablecoin lớn nhất toàn cầu và vẫn đóng vai trò trung tâm trong thanh khoản tiền điện tử, đặc biệt là bên ngoài EU. Vấn đề ở châu Âu thì hẹp hơn: Tether chưa nhận được giấy phép MiCA cho USDT , điều này khiến các sàn giao dịch phục vụ người dùng Enterprise Ethereum Alliance (EEA) có ít khả năng hỗ trợ tài sản này theo khuôn khổ mới.
Sự khác biệt đó rất quan trọng. Điều này không có nghĩa là USDT đang biến mất trên toàn cầu, cũng không ủng hộ tuyên bố rằng Tether đang đối mặt với sự cố mất khả năng thanh toán ngay lập tức do các hạn chế của châu Âu. Điều chính xác hơn cần hiểu là việc tiếp cận các sàn giao dịch được quản lý ở châu Âu đang được tổ chức lại xung quanh các tài sản tuân thủ MiCA, với USDC và EURC là những bên hưởng lợi rõ ràng vì Circle đã định vị các token này trong khuôn khổ tuân thủ.
Thời gian rất quan trọng đối với các nhà giao dịch.
Quá trình này được thực hiện theo từng giai đoạn. Một số hạn chế trao đổi đã bắt đầu từ trước mùa hè năm nay, với một số nền tảng bắt đầu chuyển đổi sớm nhất vào năm 2024 và những nền tảng khác hoàn tất các thay đổi trong năm 2025. Hạn chót ngày 1 tháng 7 năm 2026 rất quan trọng vì nó đánh dấu ranh giới pháp lý cuối cùng đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử vẫn cần phải tuân thủ đầy đủ các nghĩa vụ của MiCA.
Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi trước mắt không phải là liệu USDT có còn thống trị thị trường tiền điện tử toàn cầu hay không, mà là thanh khoản ở châu Âu bị phân tán như thế nào giữa các lựa chọn thay thế tuân thủ quy định. Nếu các sổ lệnh giao dịch ở Khu vực Kinh tế Châu Enterprise Ethereum Alliance (EEA) ngày càng chuyển hướng qua USDC , EURC hoặc các hệ thống tiền pháp định địa phương, điều đó có thể dần định hình lại chênh lệch giá, các cặp giao dịch và sự ưu tiên đối với stablecoin trong khu vực.
Tác động rộng hơn đến thị trường sẽ phụ thuộc vào việc hoạt động giao dịch chuyển dịch hay biến mất hoàn toàn. Nếu người dùng châu Âu chỉ đơn giản là chuyển từ USDT sang các stablecoin tuân thủ quy định, khối lượng giao dịch có thể vẫn ổn định trong khi thị phần của nhà phát hành thay đổi. Nếu các quy định khiến một số chiến lược khó thực hiện hơn trên nhiều nền tảng, tính thanh khoản có thể trở nên mang tính khu vực hơn và kém đồng đều hơn.
Hiện tại, cách nhìn nhận an toàn nhất là việc củng cố quy định, chứ không phải là hoảng loạn. MiCA đang buộc các nền tảng phải vạch ra ranh giới rõ ràng hơn giữa các stablecoin đáp ứng quy định của EU và những stablecoin không đáp ứng. USDT vẫn có giá trị rất lớn trên toàn cầu, nhưng ở châu Âu, tình trạng tuân thủ quy định đang trở thành yếu tố quyết định để được giao dịch trên các sàn.
Bài viết này được thực hiện bởi Ban Biên tập và được biên tập bởi Samuel Rae.
