Bạn nên làm gì khi stablecoin của bạn có nguy cơ bị tách rời? Logic đằng sau hoạt động dường như vô dụng của Sun Ge đổi USDC lấy DAI là gì?
Từ các stablecoin phi tập trung chính thống, stablecoin tập trung cho đến phòng ngừa rủi ro nắm giữ tiền tệ và các giải pháp khác, bài viết này sẽ kết hợp logic cơ bản, dữ liệu thực tế và các trường hợp để mang đến cho bạn hướng dẫn thoát hiểm khẩn cấp toàn diện nhất cho việc tách rời stablecoin.
Tiền tệ ổn định phi tập trung
Mục đích cốt lõi của thoát hiểm khẩn cấp là giảm thiểu rủi ro với chi phí thấp nhất và cung cấp khoảng thời gian cho hoạt động và phán đoán tiếp theo. Do đó, ngoài việc xem xét logic dài hạn, điều quan trọng hơn là nó có thể được móc nối trong thời gian ngắn hay không, vì vậy tiếp theo chúng tôi sẽ phân loại và giải thích theo các cơ chế móc nối khác nhau.
A. PSM được liên kết trực tiếp với các đồng tiền ổn định khác bằng cách hỗ trợ trao đổi, chẳng hạn như DAI hỗ trợ trao đổi 1:1 USDC/USDP
Vậy vì tất cả đều là trao đổi 1:1, tại sao Anh Sun lại đổi USDC lấy DAI? Trên thực tế nó tốt
Có giới hạn trên cho hạn ngạch PSM. Khi đạt đến giới hạn trên, nó sẽ trở thành chuyển đổi một chiều, nghĩa là chỉ DAI → USDC, không phải USDC → DAI và chuyển đổi một chiều trở thành DAI>= USDC
Nếu cuối cùng USDC chỉ có thể được đổi lại thành đô la Mỹ với mức giá 0,98, thì makerDAO có thể ăn hết phần nợ này để tái chốt
Nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn và thị trường sụp đổ, dẫn đến việc trả nợ quy mô lớn và thanh lý người đi vay, thì cần phải mua lại DAI để trả nợ, từ đó đẩy giá DAI lên cao
Nói cách khác, trong ngắn hạn, đây cơ bản là kinh doanh có lãi không lỗ, lại có thể chứa được một lượng lớn tiền, cho nên đương nhiên được Tôn ca ca sủng ái. Trên thực tế, vào ngày 11/3, makerDAO đã thông qua đề xuất khẩn cấp tăng phí USDC → DAI và do PSM-USDC đã đạt đến giới hạn trên nên DAI cũng có mức phí cao hơn khoảng 2% so với USDC trong một khoảng thời gian ngắn. Lối thoát này không thể hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của USDC, lợi thế chính là khả năng vốn lớn và sự chắc chắn mạnh mẽ trong ngắn hạn.
B. AMO : Can thiệp giá thị trường mở, chẳng hạn như FRAX/crvUSD, v.v.
Ví dụ: hầu hết các tài sản cơ bản của FRAX là Curve AMO, cụ thể là Curve FRAX/USDC LP và các tài sản khác. Khi FRAX < 1, hãy rút FRAX ra khỏi nhóm FRAX/USDC, tức là mua FRAX ngụy trang để hỗ trợ giá tiền tệ; khi FRAX > 1, hãy bơm thêm FRAX và bán FRAX ngụy trang để giảm giá tiền tệ.
Tại sao lần này FRAX cũng được gỡ chốt? Bởi vì trong phân tích cuối cùng, nó vẫn phụ thuộc vào các tài sản bên ngoài để chốt giá USDC, vậy làm thế nào FRAX/USDC với tư cách là một khoản dự trữ có thể hỗ trợ nó. Vì vậy, FRAX vẫn ổn khi UST gặp sự cố, nhưng nếu có vấn đề với AMO cơ bản của USDC/USDT/DAI, thì FRAX chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.
Do đó, để sử dụng cơ chế AMO thoát khỏi stablecoin, cần phải xác định xem có bất kỳ vấn đề nào với tài sản cơ bản của AMO hay không, điều này phù hợp với những người biết rất rõ về tình hình nội bộ của tiền tệ.
C. Chuyển đổi định giá nợ/thế chấp : chuyển đổi hai chiều của Luna/UST, chuyển đổi một chiều của LUSD → ETH
LUSD là một stablecoin được thế chấp quá mức và tài sản thế chấp chỉ hỗ trợ ETH, đây là một từ thuần túy.
LUSD chưa bao giờ <1 đáng kể trong một thời gian dài kể từ khi phát hành, nhưng thường xuyên »1, tại sao lại như vậy? Bởi vì nó quy định rằng 1 LUSD có thể được đổi thành ETH làm tài sản thế chấp sau khi trả một tỷ lệ nhất định ở mức giá 1 đô la. Vâng, nó rất giống với việc UST trao đổi Luna với giá 1 đô la, nhưng ETH không thể trực tiếp trao đổi LUSD với giá 1 đô la. Theo cách này, khi LUSD < $1* (tỷ lệ phí 1%), sẽ có một không gian chênh lệch giá rất rõ ràng và rủi ro của ETH thuần túy làm tài sản thế chấp là tương đối thấp và người vay không kỳ vọng giá sẽ giảm thêm nữa, vì vậy kinh doanh chênh lệch giá có thể được khởi chạy trong thời gian chốt trực tiếp.
Về lý do tại sao nó thường lớn hơn 1, điều này là do khi giá ETH giảm, nhiều người buộc phải mua lại LUSD để trả nợ và đẩy giá lên cao. Bạn có thể nói rằng tại thời điểm này ai đó cho vay LUSD và bán nó để kinh doanh chênh lệch giá, nhưng khi nào giá của LUSD sẽ giảm? Không có thời gian cố định để lợi nhuận này rơi vào túi, và rủi ro thanh lý trong thị trường giá xuống là cao, do đó, nó tự nhiên trở thành một tình huống phí bảo hiểm dài hạn. Giới hạn trên là gì? Vì tỷ lệ thế chấp giới hạn của LUSD là 110%, nên có thể vay 100 LUSD bằng ETH trị giá $110. Nếu LUSD>1,1 đô la, thì một cơ hội chênh lệch giá tức thời nhất định sẽ xuất hiện, vì vậy giới hạn trên là $1,1.
Do đó, đối với các quỹ vừa và nhỏ, nếu bạn có thể mua LUSD với giá <=1, thì đó là một kế hoạch thoát hiểm tương đối tốt. Tất nhiên, nếu bạn gặp phải một thị trường cực đoan và mắc rất nhiều khoản nợ khó đòi, bạn không thể làm gì được, chỉ có thể nói rằng một cách tương đối, LUSD đã là một lựa chọn tốt.
D. Móc theo số mệnh : Nói đơn giản là có logic móc nhưng không mạnh
Ví dụ: MIM và các stablecoin được thế chấp quá mức khác không có PSM, nguyên tắc là khi giá thấp hơn 1 đô la, người vay có thể mua MIM với giá rẻ để trả khoản vay và sau đó rút lại khoản cam kết để thực hiện chênh lệch giá.
Vâng, sự thật là đúng, nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu người đi vay nghĩ rằng đồng tiền của bạn sẽ tiếp tục giảm hoặc sẽ không tăng trong thời điểm hiện tại? Do tài sản thế chấp MIM hỗ trợ nhiều sản phẩm phức tạp, chẳng hạn như Curve LP / GLP, v.v. nên rủi ro sẽ lớn hơn và việc thiếu niềm tin vào thị trường giá xuống sẽ tự nhiên dẫn đến trạng thái tách rời dài hạn.
Con đường này đã được DAI đi trước đây và được chứng minh là không thể điều chỉnh được. Xét rằng hầu hết các sản phẩm này được phân biệt với DAI/LUSD và tăng kịch bản ứng dụng, chúng thường bổ sung nhiều tài sản thế chấp có rủi ro cao hơn, không phù hợp để thoát hiểm khẩn cấp và dễ nhảy vào hố khác.
Tiền tệ ổn định tập trung
Các stablecoin tập trung dựa vào tài sản dự trữ bằng đô la Mỹ để liên kết với đồng đô la Mỹ, vì vậy việc phân tích nên bắt đầu từ tài sản dự trữ. Độ an toàn của tài sản dự trữ từ cao xuống thấp là: trái phiếu kho bạc = mua lại ngược trái phiếu kho bạc > tiền mặt (tiền gửi ngân hàng) > tài sản chất lượng thấp (thương phiếu/trái phiếu doanh nghiệp, v.v.). Ngoài ra, trái phiếu có khái niệm về thời gian đáo hạn, nói một cách đơn giản là thời gian đáo hạn càng ngắn thì tính thanh khoản càng tốt.
Theo phân tích về tài sản cơ bản của BUSD/USDC/USDT trong hai tweet bên dưới, có thể thấy rằng BUSD > USDC > USDT về tính bảo mật và thanh khoản toàn diện. Tuy nhiên, USDT cũng có những lợi ích đã được chứng minh và "không rõ ràng", trong khi BUSD đã trở thành cái gai đối với các nhà quản lý Hoa Kỳ.
Ngoài ra, còn có USDP/GUSD, v.v., tương đối nhỏ, nguyên tắc cũng vậy, lần này sau khi họ tuyên bố không tiếp xúc với Ngân hàng Thung lũng Silicon, rủi ro đương nhiên sẽ nhỏ hơn. Tuy nhiên, cần phải lưu ý rằng các vấn đề ngân hàng quy mô lớn chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tiền tệ ổn định tập trung, không có vấn đề lần này không có nghĩa là không có vấn đề lần sau.
Trong hoàn cảnh hiện tại, sẽ đáng tin cậy hơn nếu có tỷ lệ nợ quốc gia và repo ngược lớn hơn. Nếu bạn vẫn sẵn sàng nắm giữ tài sản bằng đô la, rủi ro nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ không nên được xem xét quá mức, bởi vì đây là mức độ an toàn cao nhất trong số các tài sản bằng đô la. trở lại Nhân dân tệ.
Bài đọc liên quan: Liệu cơn bão nợ của Hoa Kỳ có khiến USDC/USDT bùng nổ?
BUSD đối mặt với quy định chặt chẽ của Hoa Kỳ, những rủi ro là gì?
Nắm giữ tiền tệ + phòng ngừa rủi ro ngắn hạn
Mua 1ETH giao ngay và sau đó bán khống hợp đồng bằng 1ETH có vẻ tốt nhưng vấn đề là:
Bạn cần tin tưởng vào sàn giao dịch này. Rất nhiều tài sản của sàn giao dịch là bằng stablecoin. UXD trên Solana từng giữ SOL và làm trống SOL trên perp dex Mango. Kết quả là Mango không may bị hack...
Nếu bạn thiếu cặp giao dịch ETH/USDT, thì về cơ bản bạn đang nắm giữ USDT và nếu bạn thiếu ETH/BUSD, nghĩa là bạn đang nắm giữ BUSD, mà cuối cùng sẽ quay trở lại.
Tuy nhiên, nếu đó là một hợp đồng dựa trên tiền tệ, chẳng hạn như Chỉ số của Binance, lấy giá từ các cặp giao dịch USD thực, thì đó có vẻ là một giải pháp khả thi.
Cần lưu ý rằng mệnh giá của hợp đồng dựa trên tiền tệ là đô la Mỹ, có nghĩa là bạn không thể bán khống 1 BTC, bạn chỉ có thể bán khống BTC trị giá 10.000 đô la và bạn không thể duy trì phòng ngừa rủi ro hoàn toàn khi giá biến động lớn. Ngoài ra, các hợp đồng dựa trên tiền tệ nói chung không quen thuộc với mọi người, và nên thực hiện một động thái lớn sau khi xác minh thực tế.
tóm tắt
Từ các kế hoạch được liệt kê ở trên trong bài viết này, bạn có thể tìm thấy lối thoát phù hợp nhất dựa trên tình huống của riêng mình, nhưng bất kỳ việc nắm giữ đô la Mỹ gián tiếp nào trong vòng tròn tiền tệ đều là một giải pháp có thêm rủi ro và là cách an toàn nhất để nắm giữ đô la Mỹ tài sản Đó phải là mua trái phiếu U. Để có tư thế chính xác, vui lòng tham khảo dòng tweet bên dưới. Nếu bạn là một nhà đầu tư đủ điều kiện và có nhiều tiền hơn, bạn cũng có thể đến với Miaowa Seeds, Pikachu, người bạn của tôi có thể cung cấp cho bạn các dịch vụ nợ chất lượng cao độc quyền của Hoa Kỳ trong vòng tròn tiền tệ.
Đọc liên quan: Làm thế nào để mua trái phiếu Mỹ bằng tiền?
