Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen đã tự tin phát biểu vào đầu tuần này rằng lãi suất dài hạn cao là "không thể tránh khỏi" và nhắc lại rằng bà rất lạc quan về triển vọng kinh tế Hoa Kỳ; nhưng bà cũng chỉ ra rằng lãi suất dài hạn cao hơn đối với trái phiếu Mỹ sẽ có tác động tiêu cực. nợ có thể gây ra mối đe dọa.
Liên quan đến lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, chiến lược gia Albert Edwards của Societe Generale cũng cảnh báo trong báo cáo mới nhất gửi khách hàng rằng nếu thị trường trái phiếu không hạ nhiệt, thị trường chứng khoán sẽ lặp lại như ngày Thứ Hai Đen Tối 19/10/1987, khi thảm kịch Chỉ số Dow Jones của Mỹ giảm 10% trong một ngày sẽ xảy ra.
Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, liệu thị trường chứng khoán có bị đàn áp?
Albert Edwards tin rằng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt hiện nay đang "bắn phá" thị trường, tình hình hiện tại giống như bị mắc kẹt trong một chiếc ô tô sắp gặp nạn, chỉ có thể đứng nhìn thảm kịch xảy ra mà không thể ngăn chặn.
Ông chỉ ra rằng chỉ số S&P 500 quan trọng đã trải qua tháng tồi tệ nhất vào năm 2023. Đồng thời, thị trường trái phiếu phải đối mặt với áp lực bán lượng lớn và lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đạt mức cao mới kể từ năm 2007.
Khả năng phục hồi hiện tại của thị trường chứng khoán trong bối cảnh lãi suất trái phiếu kho tăng khiến tôi nhớ lại những gì đã xảy ra vào năm 1987, khi tâm trạng kỳ vọng tăng giá của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán cuối cùng đã bị dập tắt.
Bất kỳ dấu hiệu suy thoái nào bây giờ chắc chắn sẽ tàn phá thị trường chứng khoán.
Các độc giả trẻ có thể ít biết rằng vào ngày 19/10/1987, bán tháo tháo hoảng loạn đã khiến chỉ số Dow Jones của Mỹ tụt dốc 22% vào ngày hôm đó mà sau này được gọi là Thứ Hai Đen Tối. (Nó thậm chí còn dẫn đến sự ra đời của cơ chế ngắt mạch trên thị trường chứng khoán Mỹ sau đó)
Dữ liệu kinh tế cũng ẩn giấu những lo lắng
Sử dụng một bức tranh khác về dữ liệu, Edwards lưu ý rằng khi công việc vận tải đường bộ giảm mạnh, điều đó thường báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.
Đồng thời, ông còn phát hiện ra những vấn đề kinh tế khác:
- Số vụ phá sản doanh nghiệp nhỏ hơn hiện nay và các tín hiệu cung tiền đang gửi đi những dấu hiệu cảnh báo
- Đo lường sự co lại của M2 (tiền rộng) bằng tiền mặt của Hoa Kỳ, tiền gửi séc, tiền gửi tiết kiệm dưới 100.000 USD và quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ
- Lượng cung cấp tiền M4, đo lường tiền giấy, tiền xu trong lưu thông và tài khoản ngân hàng, cũng đang bị thu hẹp
Edwards nói rằng trong vài thập kỷ qua, các nhà kinh tế, đặc biệt là những người ở Cục Dự trữ Liên bang, ngày càng phớt lờ nguồn cung tiền và những người theo chủ nghĩa tiền tệ đã bị gạt ra ngoài lề. Theo quan điểm của ông, "đây là một sai lầm." Ông sẽ không tự gọi mình là người theo chủ nghĩa tiền tệ, nhưng ông sẽ đặc biệt chú ý đến thời điểm dữ liệu xác nhận rằng nguồn cung tiền yếu.
Chưa bao giờ trong sự nghiệp của mình, tôi thấy vị thế của chúng ta trong chu kỳ kinh tế lại không chắc chắn đến vậy.
Liệu cuộc suy thoái được chờ đợi từ lâu vẫn sắp đến gần hay chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ kinh tế mới? Nhiều nhà đầu tư rõ ràng ngày càng bị thuyết phục rằng đó là trường hợp thứ hai, nhưng quan điểm của tôi là suy thoái kinh tế vẫn đang rình rập.
