Phân tích độ sâu về Ondo Finance: Hoạt động của ngân hàng đầu tư Web3 về trái phiếu Mỹ

Tác giả: @longyeyouxin

Người cố vấn: @CryptoScott_ETH , @Zou_Block

TL;DR:

1. Giới thiệu dự án

Ondo Finance là một giao thức tài chính cấp tổ chức phi tập trung(Tài chính cấp tổ chức) cam kết sử dụng công nghệ blockchain để cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính cấp tổ chức và tạo ra một ngân hàng đầu tư phi tập trung, mở, không cần cấp phép. Việc kinh doanh cốt lõi hiện tại của Ondo là giới thiệu các sản phẩm quỹ không có/ rủi ro thấp, thu lãi ổn định và có thể mở rộng (chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ, v.v.) vào blockchain để cung cấp cho các nhà đầu tư trên chuỗi một giải pháp thay thế cho stablecoin. và cho phép người nắm giữ, chứ không phải người phát hành, kiếm được phần lớn lợi nhuận từ tài sản cơ bản.

1. Thông tin cơ bản dự án

2. Lịch sử phát triển dự án

Ondo Finance tập trung vào con đường DeFi khi mới thành lập, từ cuối năm 2022 đến đầu năm 2023, công ty thay đổi lộ trình phát triển sang con đường RWA và đạt kết quả tốt vào năm 2023. Những điểm quan trọng trong quá trình phát triển dự án như sau:

(1) Tháng 3/2021: Công ty được thành lập, tập trung vào DeFi

Cựu nhân viên của Goldman Sachs, Nathan Allman và Pinku Surana, đồng sáng lập Ondo Finance Inc.. Lúc đầu, công ty được định vị là giới thiệu các tài sản có cấu trúc với tỷ suất lợi nhuận tốt hơn cho lĩnh vực DeFi.

Ondo tung ra sản phẩm đầu tiên của mình, Ondo Vaults, vào tháng 8 năm 2021 - một giao thức tài chính có cấu trúc chạy trên Ethereum . Sản phẩm cho phép các nhà đầu tư lựa chọn giữa “lợi nhuận nâng cao” hoặc “bảo vệ giảm giá” khi cung cấp thanh khoản sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap .

(2) Tháng 8 năm 2021: Tài trợ vòng hạt giống

Pantera Capital dẫn đầu khoản đầu tư với sự tham gia của Genesis, Digital Money Group, CMS Holdings, CoinFund, Divergence Ventures, Stani Kulechov, Richard Ma, Christy Choi và những người khác. Số tiền tài trợ cho vòng này là 4 triệu ĐÔ LA và giá token là 1 ONDO = 0,0057 USD.

Ở giai đoạn này, Ondo tự mô tả là “giao thức được thiết kế để cho phép các nhà giao dịch DeFi phòng ngừa và khai thác rủi ro theo mong muốn của riêng họ”. Ondo cho phép người dùng tạo các khoản vay có thu lợi nhuận cố định, tách biệt rủi ro được hỗ trợ bởi tài sản kỹ thuật số. Cả người cho vay và người đi vay đều bơm tiền vào "Vault" được thực hiện bởi hợp đồng thông minh của Ondo, cung cấp hai tùy chọn: " lợi nhuận cố định" để giảm rủi ro và "thu nhập thay đổi" để tối đa hóa lợi nhuận.

(3) Nửa cuối năm 2021: Tung ra dịch vụ LaaS

Thanh khoản dưới dạng dịch vụ (LAAS) có thể giúp các nhà phát hành token tăng thanh khoản sàn giao dịch phi tập trung . Nó kết hợp DAO với các tổ chức bảo lãnh (nhà phát hành stablecoin ) để khởi động cặp giao dịch AMM thanh khoản cao. DAO cung cấp token quản trị, các nhà bảo lãnh cung cấp stablecoin và Ondo hỗ trợ thiết lập nhóm thanh khoản. Mục tiêu cuối cùng là giúp DAO xây dựng thanh khoản của riêng mình mà không cần phải phụ thuộc vào các công ty Khai thác thanh khoản hoặc tạo lập thị trường. Hơn 10 DAO bao gồm NEAR, Synapse và UMA, cũng như các nhà bảo lãnh như Fei, Frax, Terra và Reflexer, tham gia chương trình. Ondo cung cấp tổng thanh khoản (TLP) hơn 210 triệu ĐÔ LA giữa cộng đồng và LaaS Vault.

(4) Tháng 4/2022: Tài trợ vòng Series A

Pantera Capital và Founders Fund dẫn đầu khoản đầu tư, với sự tham gia của Wintermute, Tiger Global Management, Steel Perlot, GoldenTree Asset Management, Flow Traders, Coinbase Ventures, v.v. Số tiền tài trợ cho vòng này là 20 triệu ĐÔ LA và giá token là 1 ONDO = 0,0285 USD.

Ở giai đoạn này, Ondo tự mô tả mình là “giao thức cung cấp các sản phẩm đầu tư có cấu trúc được xây dựng trên sàn giao dịch phi tập trung”. Ngoài khoản đầu tư "kho bạc" được đề cập trong vòng tài trợ hạt giống vào tháng 8 năm 2021, Ondo ở giai đoạn này cũng cung cấp LaaS cho DAO.

(5) Tháng 5 năm 2022: Tài trợ ICO

Ondo đã hoàn thành việc tài trợ ICO trên nền tảng CoinList. 3 triệu ONDO sẽ được bán với giá 0,03 ĐÔ LA, giai đoạn lock-up 1 năm và sẽ được phát hành tuyến tính trong vòng 18 tháng sau khi mở khóa; 17 triệu ONDO sẽ được bán với giá 0,055 ĐÔ LA, giai đoạn lock-up là 1 năm và sẽ được phát hành tuyến tính trong vòng 6 tháng sau khi mở khóa. . Số tiền tài trợ của vòng này là 10,25 triệu ĐÔ LA. Đối với hầu hết các nhà đầu tư đại chúng: 1 ONDO = 0,055 USD.

Ở giai đoạn này, Ondo tự mô tả là “cung cấp dịch vụ và kết nối cho các bên liên quan khác nhau trong hệ sinh thái DeFi mới nổi - bao gồm DAO, tổ chức và cá nhân”. Khi đó, lộ trình dự án được đội ngũ Ondo công bố như sau:

(6) Tháng 1-tháng 2 năm 2023: Từ bỏ Vaults và LaaS, chuyển sang đường đua RWA

Với việc nén tỷ suất lợi nhuận DeFi vào năm 2022, đội ngũ Ondo đã quyết định loại bỏ Vaults và LaaS (gọi chung là "Ondo V1") và tập trung vào phát triển giao thức thế hệ tiếp theo. Ondo V2 bao gồm Quỹ Ondo và Flux Finance khi tung ra . Định vị của Ondo đã được sửa đổi thành "xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo để cải thiện hiệu quả thị trường, tính minh bạch và khả năng tiếp cận". Nó đã liên tiếp tung ra hai sản phẩm tài chính token hóa là USDY và ​​OUSG, đồng thời trở thành thành viên của đường đua RWA.

(7) Tháng 1 năm 2024: mở khóa token và lưu hành

Sau khi được cộng đồng trên chuỗi bỏ phiếu, token ONDO đã được mở khóa để lưu hành vào ngày 18 tháng 1 năm 2024. Sau khi được mở khóa, chúng đã có mức tăng lớn và giá đã từng vượt quá 0,3U. Coinbase cũng thông báo rằng ONDO sẽ được đưa lộ trình niêm yết .

3. Bối cảnh đội ngũ cốt lõi

2. Mô hình kinh doanh

Ondo Finance bao gồm hai bộ phận chính: Bộ phận quản lý tài sản, chịu trách nhiệm tạo và quản lý các sản phẩm tài chính token hóa và Bộ phận thứ hai, chịu trách nhiệm phát triển các giao thức tài chính phi tập trung.

Nhà đầu tư có thể đầu tư vào các sản phẩm do Ondo tung ra bằng cách kết nối ví kỹ thuật số của họ. Các sản phẩm tài chính token hóa tung ra của Ondo bao gồm stablecoin có lãi suất Mã thông báo lợi tức đô trái phiếu Mỹ Mỹ Ondo ($USDY) và quỹ trái phiếu ngắn hạn của Kho bạc Chính phủ Hoa Kỳ token hóa (OUSG) và đang có kế hoạch tung ra quỹ thị trường tiền tệ token hóa. Thị trường tiền tệ ($OMMF). Việc mua các sản phẩm trên yêu cầu xác minh KYC.

1. Đồng tiền stablecoin USDY

USDY là một trái phiếu token hóa được hỗ trợ bởi chứng khoán kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn, có sẵn để mua bởi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức không phải người Hoa Kỳ. Sau khi đầu tư, nhà đầu tư sẽ nhận được chứng chỉ token(Token Certification) và nhận USDY sau 40-50 ngày, sau khi nhận được USDY, nhà đầu tư có thể chuyển miễn phí trên chuỗi. Về cơ cấu pháp lý, USDY được phát hành bởi Ondo USDY LLC, một công ty cách ly phá sản, có thể cách ly rủi ro hoạt động của chính Ondo ở một mức độ nhất định.

Tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2024, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của USDY là khoảng 71,22 triệu ĐÔ LA.

( 1 ) Tỷ suất lợi nhuận và chi phí

Tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) do USDY cung cấp được Ondo điều chỉnh hàng tháng dựa trên điều kiện thực tế. Tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2024, APY của USDY là 5,10%. APY của tài sản cơ bản (trong đó danh mục trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tiền gửi ngân hàng) là khoảng 5,27% và phí mà Ondo tính là 0,17%.

Ngoài việc tính phí thông qua chênh lệch nêu trên, Ondo còn tính phí 0,2% cho các khoản quy đổi. Ngoài ra, đối với các khoản đầu tư hoặc rút lại dưới 100.000 ĐÔ LA, nhà đầu tư sẽ phải chịu phí chuyển khoản ngân hàng/chuyển tiền nếu thực hiện bằng chuyển khoản ngân hàng (các khoản phí này do nhà cung cấp dịch vụ tính chứ không phải Ondo). Nhưng đối với các khoản đầu tư hoặc mua lại trên 100.000 ĐÔ LA, Ondo sẽ thay mặt nhà đầu tư thanh toán các khoản phí này.

Ngoài ra, Ondo cũng đặc biệt nhắc nhở các nhà đầu tư rằng USDY được cấu trúc để các nhà đầu tư không kích hoạt nghĩa vụ thuế thu nhập liên bang của Hoa Kỳ.

(2) Giá token

Giá token của USDY được tính dựa trên giá token vào ngày làm việc đầu tiên của tháng và tỷ suất lợi nhuận token trong tháng đó. Ví dụ: Nếu giá USDY vào ngày 1 tháng 6 là 100.00000000 đô la và APY vào tháng 6 là 4.00000000% thì giá USDY vào ngày 3 tháng 6 sẽ là:

Tính đến ngày 25 tháng 1 năm 2024, giá USDY là 1,0242 ĐÔ LA.

(3) Cơ chế bảo lãnh thế chấp

USDY được phát hành bởi Ondo USDY LLC, một pháp nhân độc lập và được quản lý bởi một ban giám đốc độc lập, có sổ sách và tài khoản độc lập, đồng thời tài sản của nó được tách biệt khỏi Ondo Finance, Inc.

USDY là nợ cao cấp được bảo đảm bằng tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng và tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, đồng thời Ondo được thế chấp quá mức, mang lại vị thế lỗ vốn ban đầu 3% để hấp thụ những biến động ngắn hạn của giá Kho bạc Hoa Kỳ. Nói cách khác, cứ mỗi USDY trị giá 100 đô la được phát hành, sẽ có ít nhất 103 đô la la tiền gửi ngân hàng và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được đảm bảo. Ngoài ra, Ankura Trust, với tư cách là đại lý bảo lãnh, cũng sẽ cung cấp báo cáo minh bạch hàng ngày về việc nắm giữ tài sản chi tiết.

Tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2024, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của USDY là khoảng 71,22 triệu ĐÔ LA, giá trị tài sản thế chấp là khoảng 75,05 triệu ĐÔ LA, số tiền thế chấp vượt mức là 3,83 triệu ĐÔ LA và tỷ lệ thế chấp vượt mức là 5,38%.

(4) Đầu tư và lưu ký

Về đầu tư, Ondo cho biết đối với tài sản thế chấp của USDY, mục tiêu của họ là duy trì 65% tiền gửi ngân hàng và 35% phân bổ trái phiếu chính phủ ngắn hạn, đồng thời không đầu tư vào bất kỳ tài sản nào khác.

Về mặt lưu ký, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ được gửi tại Morgan Stanley và StoneX, và các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ này sẽ không được tái thế chấp; tiền gửi ngân hàng sẽ được gửi tại Morgan Stanley và First Citizens Bank. Ondo cũng định kì công bố thành phần tài sản thế chấp trên trang web chính thức của mình.

(5) So sánh giữa USDY và ​​stablecoin

USDY về cơ bản không phải là một "stablecoin" truyền thống mà là một công cụ được bảo đảm token hóa. So sánh cụ thể giữa USDY và ​​stablecoin truyền thống như sau:

2. Quỹ trái phiếu Mỹ token hóa OUSG

OUSG là quỹ trái phiếu Mỹ token hóa nhằm mục đích cung cấp khả năng thanh khoản bằng cách mua các quỹ ETF trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Các nhà đầu tư toàn cầu có thể sử dụng USDC hoặc đô la để mua OUSG và số tiền đầu tư tối thiểu là 100.000 USDC. Về cấu trúc pháp lý, OUSG được phát hành bởi Ondo I NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN , một công ty hợp danh được đăng ký tại Delaware, Hoa Kỳ và tuân theo cấu trúc quỹ tiêu chuẩn.

Tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2024, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của OUSG là khoảng 117 triệu ĐÔ LA.

( 1 ) Đầu tư và lưu ký

Phần lớn danh mục đầu tư sẽ được đầu tư vào quỹ ETF trái phiếu kho bạc ngắn hạn iShares của BlackRock (NASDAQ: SHV), với một lượng nhỏ USDC và đô la để duy trì thanh khoản.

Ondo I GP là đối tác chung (GP) của Ondo I NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ; Ondo Capital Management đóng vai trò nhân vật nhà quản lý đầu tư để hỗ trợ GP cung cấp dịch vụ quản lý; Bản thân Ondo Finance cung cấp các dịch vụ kỹ thuật để token hóa quỹ; Clear Street đóng vai trò là công ty môi giới chứng khoán và quyền giám hộ đủ điều kiện Mọi người chịu trách nhiệm thực hiện các hướng dẫn giao dịch quỹ (tức là mua và bán ETF); Coinbase hoạt động như crypto công ty môi giới và giám sát tiền điện tử nắm giữ tài sản trên chuỗi (USDC). Mối quan hệ giữa các chủ thể trên có thể tham khảo hình sau:

( 2 ) Tỷ suất lợi nhuận và chi phí

Tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2024, tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) do OUSG cung cấp là 4,73%.

Đối với các tài sản ETF cơ bản, theo dữ liệu cập nhật vào ngày 19 tháng 1 năm 2024: tỷ suất lợi nhuận tính tồi tệ nhất (YTW) là 5,03%, tỷ suất lợi nhuận 5,15%, tổng quy mô tài sản là 18,34 tỷ ĐÔ LA và doanh thu hàng ngày lên tới 235 triệu ĐÔ LA.

Về phí: Ondo thu phí quản lý 0,15%; các nhà cung cấp dịch vụ như Nav Consulting thu phí dịch vụ tối đa không quá 0,15% (tỷ lệ này sẽ giảm khi TVL tăng); phí quản lý ETF là 0,15%.

Kể từ khi phát hành vào tháng 2 năm 2023, giá OUSG đã tiếp tục tăng cao hơn khi đạt được lợi nhuận, với mức giá hiện tại là 1 OUSG = 104,70 ĐÔ LA.

3. Quỹ thị trường tiền token hóa OMMF

OMMF tung ra là một quỹ thị trường tiền tệ token hóa được thiết kế để cung cấp khả năng thanh khoản cho việc mua các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ. Tương tự như OUSG, nhà đầu tư toàn cầu có thể sử dụng USDC hoặc đô la để mua OMMF và số tiền đầu tư tối thiểu cũng là 100.000 USDC.

( 1 ) Danh mục đầu tư

Phần lớn danh mục đầu tư sẽ được đầu tư vào các quỹ thị trường tiền tệ (MMF), với một phần nhỏ USDC và đô la được nắm giữ để duy trì thanh khoản.

( 2 ) Tỷ suất lợi nhuận và chi phí

OMMF vẫn chưa được phát hành và tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) hiển thị trên trang web chính thức của nó là 4,73%.

Lợi nhuận trong tương lai sẽ được airdrop hàng ngày cho người nắm giữ token dưới dạng token mới và token OMMF sẽ luôn được mua và đổi lấy 1 đô la.

Ondo cũng vẫn chưa công bố loại tài sản MMF cơ bản.

Về phí: Ondo thu phí quản lý 0,15%; các nhà cung cấp dịch vụ như Nav Consulting thu phí dịch vụ không quá 0,15% (tỷ lệ này sẽ giảm khi TVL tăng); phí quản lý MMF vẫn chưa được công bố.

4. So sánh ba sản phẩm tài chính token hóa

Sự khác biệt chính giữa ba sản phẩm tài chính token hóa USDY, OUSG và OMMF bao gồm:

Bảng so sánh cụ thể như sau:

5. Tài chính Flux

Vì lý do tuân thủ quy định, một số sản phẩm của Ondo chỉ dành cho khách hàng được cấp phép KYC. Do đó, Ondo hợp tác với giao thức DeFi back-end Flux Finance để cung cấp việc kinh doanh vay mượn stablecoin đối với token yêu cầu đầu tư được cấp phép như OUSG, cho phép tham gia không cần được phép vào back-end của giao thức.

Flux Finance là một giao thức cho vay phi tập trung do đội ngũ Ondo đưa tung ra dựa trên Hợp chấtV2. Về cơ bản, giao thức này tương tự như Hợp chất. Giao thức cho phép người dùng vay và cho vay stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp chất lượng cao như OUSG. Hiện tại, Ondo đã bán thỏa thuận cho Ondo Foundation (trước đây gọi là Neptune Foundation).

Sự tương tác giữa Ondo và hệ sinh thái Flux có thể tham khảo trong hình bên dưới:

3. Triển vọng dự án

1. Phân tích ngành

Ondo Finance hiện là thành viên quan trọng của RWA.

RWA (Tài sản trong thế giới thực) đề cập đến token hóa tài sản thực. Bằng cách đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi, người nắm giữ token có quyền sở hữu tài sản tương ứng trong thế giới thực và có thể cho vay trên chuỗi. , cho thuê, mua bán và các giao dịch khác.

RWA bao gồm nhiều loại tài sản, bao gồm tiền tệ có chủ quyền, trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản, hàng hóa (như vàng) và các loại tài sản khác. Là một tài sản chất lượng cao với tín dụng và thanh khoản tuyệt vời, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã trở thành động lực chính cho việc mở rộng quy mô lớn của đường đua RWA trong những năm gần đây.

Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường của trái phiếu kho bạc Mỹ RWA chỉ đạt 114 triệu ĐÔ LA vào ngày 1/1/2023 và đạt 855 triệu ĐÔ LA vào ngày 25/1/2024, tăng trưởng 6 lần chỉ trong một năm. (Và số tiền trên không bao gồm việc MakerDAO sử dụng khoản nợ hơn 2 tỷ đô la trái phiếu Mỹ làm tài sản thế chấp cho $DAI).

Trong đó, quy mô thị trường trái phiếu Mỹ của Ondo đạt 128 triệu ĐÔ LA, đứng thứ ba trên thị trường, chỉ đứng sau Franklin Templeton Benji Investments (336 triệu ĐÔ LA) và Mountain Protocol (151 triệu ĐÔ LA).

trái phiếu Mỹ có tín dụng cao và tỷ suất lợi nhuận tốt... Đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu năm 2023 khó khăn và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất nhiều lần, nhiều nhà đầu tư chọn mua trái phiếu Mỹ để thu được lợi nhuận không rủi ro tốt hơn. Nhưng một trong những điểm khó khăn khi đầu tư trái phiếu Mỹ là mức đầu tư cao. Ngay cả đối với công dân Hoa Kỳ, thủ tục KYC và mở tài khoản rườm rà cũng đủ khiến hầu hết mọi người phải đóng cửa, và điều đó thậm chí còn khó khăn hơn đối với những người không phải công dân Hoa Kỳ. Do đó, làm thế nào để đưa trái phiếu Mỹ vào blockchain và hạ ngưỡng đầu tư để tuân thủ các quy định là vấn đề đáng lo ngại nhất đối với nhiều giao thức RWA.

Một trong những thành công hiện tại của Ondo là bước đầu đã giải quyết được vấn đề tuân thủ trái phiếu Mỹ trong khuôn khổ pháp lý hiện hành của Hoa Kỳ, cho phép người tham gia vào thị trường trái phiếu Mỹ(bao gồm các nhà đầu tư, nhà quản lý quỹ, ngân hàng giám sát, nhà môi giới, v.v.) Tất cả các bên) có thể đồng ý về các quy tắc hoạt động của USDY và ​​OUSG và đã thực sự tham gia. Có thể nói, Ondo đã dẫn đầu thị trường trái phiếu Mỹ. Trong tương lai, Ondo có thể tận dụng lợi thế này để tiếp tục mở rộng đường token hóa cho các loại tài sản khác.

2. Đối thủ cạnh tranh

Các đối thủ cạnh tranh chính của Ondo Finance trong ngành RWA bao gồm Franklin Templeton, Mountain Protocol, v.v. Giới thiệu ngắn gọn về từng đối thủ cạnh tranh như sau:

(1) Franklin Templeton

Franklin Templeton (Franklin Templeton Fund Group) là công ty quản lý tài sản hàng đầu thế giới với lịch sử hơn 70 năm và tài sản được quản lý vượt quá một nghìn tỷ đô la. Là một người khổng lồ trong lĩnh vực tài chính truyền thống, Franklin Templeton đã tham gia rất tích cực vào ngành công nghiệp crypto và đơn đăng ký Bitcoin ETF (EZBC) spot của ông đã được SEC Hoa Kỳ phê duyệt vào tháng 1 năm nay.

Ngay từ tháng 4 năm 2021, Franklin Templeton đã tung ra quỹ thị trường tiền tệ chính phủ Franklin OnChain Quỹ tiền chính phủ Hoa Kỳ (FOBXX) trên chuỗi Stellar . FOBXX là quỹ tương hỗ đầu tiên được đăng ký tại Hoa Kỳ sử dụng chuỗi công khai để xử lý giao dịch và ghi lại quyền sở hữu cổ phần. Nó được điều chỉnh bởi Đạo luật Công ty Đầu tư Hoa Kỳ năm 1940. Từ việc đăng ký, quản lý và tiết lộ, sản phẩm này là một trong những thị trường Một trong những các sản phẩm RWA tuân thủ nhất trên thị trường. FOBXX hiện là sản phẩm lớn nhất trong danh sách trái phiếu Mỹ.

Theo trang web chính thức của FOBXX, công ty đầu tư hơn 99% tổng tài sản vào chứng khoán được chính phủ Hoa Kỳ thế chấp hoàn toàn và tài sản của công ty có mức độ tín nhiệm cao. Thị phần của quỹ FOBXX được thể hiện bằng token"BENJI". Giá BENJI ổn định ở mức 1 đô la. Nó chủ yếu dành cho các nhà đầu tư Mỹ và cả người dùng tổ chức và người bán lẻ đều có thể tham gia. FOBXX phân phối lợi nhuận từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ cho người nắm giữ BENJI thông qua ứng dụng mà họ đã phát triển, Ứng dụng Đầu tư Benji.

Hiện tại, tổng tài sản của FOBXX đã vượt quá 300 triệu ĐÔ LA, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 5,28%. Từ góc độ sức mạnh thể chế, quy mô sản phẩm, thời gian khởi nghiệp, sự tuân thủ, v.v., Franklin Templeton xứng đáng là người dẫn đầu trong danh sách trái phiếu Mỹ .

(2) Nghị định thư miền núi

Mountain Protocol là một giao thức stablecoin lợi nhuận , việc kinh doanh chính của nó là phát hành đồng tiền stablecoin USDM với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp, cho phép người dùng tận hưởng lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong khi sử dụng USDM.

USDM được phát hành bởi Mountain Protocol Limited và tài sản thế chấp là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Công ty đã nhận được giấy phép việc kinh doanh tài sản kỹ thuật số từ Cơ quan tiền tệ Bermuda (BMA) để đảm bảo tuân thủ. Người dùng đúc/trao đổi stablecoin USDM với 1 ĐÔ LA và sử dụng chúng trong các hệ sinh thái DeFi khác nhau. Mountain Protocol điều chỉnh tổng nguồn cung USDM dựa trên tỷ suất lợi nhuận trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, để số dư USDM mà người dùng nắm giữ tăng theo.

Việc sử dụng Mountain Protocol yêu cầu phải có chứng nhận KYC và do phải tuân thủ luật pháp liên quan nên giao thức không cung cấp dịch vụ cho người dùng trong nước tại Hoa Kỳ và hiện chỉ mở kênh đúc và đổi quà cho các nhà đầu tư tổ chức và người dùng bán lẻ chỉ có thể mua ở thị trường thứ cấp.

Tổng tài sản hiện tại của USDM là khoảng 150 triệu ĐÔ LA, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 5%. Là một stablecoin sinh lãi, USDM của Mountain Protocol hiện chủ yếu thách thức địa vị của stablecoin truyền thống như USDT và USDC, nhưng về bản chất, với tư cách là tài sản RWA, nó cũng có tiềm năng phát triển lớn.

(3)Ma trận

Matrixdock là một nền tảng tài sản kỹ thuật số thuộc sở hữu của Matrixport. Mục tiêu phát triển của nó là cung cấp các giải pháp token hóa RWA. Sản phẩm hiện được Matrixdock tung ra là STBT, là token bằng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và thỏa thuận mua lại đảo ngược được thế chấp bằng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản cơ bản.

Tương tự như USDM, phương thức kiếm lãi của STBT là bên dự án phân phối nó cho người nắm giữ STBT hàng ngày dựa trên tỷ suất lợi nhuận của tài sản cơ bản, làm tăng số lượng STBT nắm giữ trong tài khoản của họ. Không giống như USDM, các giao dịch trực tuyến của USDM không yêu cầu sự cho phép, nhưng Matrixdock hạn chế STBT thông qua cơ chế danh sách trắng hợp đồng để chỉ có thể được chuyển nhượng và giao dịch giữa các tài khoản được Matrixdock ủy quyền. Ngoài ra, STBT được đúc bằng USDC hoặc USDT, phù hợp hơn với thói quen sử dụng của người dùng trên chuỗi.

Ngoài ra, việc phát hành STBT cũng áp dụng phương thức thành lập công ty chuyên dùng để đạt được sự bảo hộ phá sản hoàn toàn (không bị ảnh hưởng bởi Matrixport). Matrixdock cũng sử dụng Chứng minh dự trữ (PoR) của Chainlink để tăng tính minh bạch của STBT.

Tổng tài sản hiện tại của STBT là khoảng 95 triệu ĐÔ LA, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) là 5,10%. Trang web chính thức của Matrixdock cũng đã dành vị trí hiển thị cho các loại tài sản RWA khác, nhưng thông tin chi tiết vẫn chưa được công bố. Với tư cách là công ty phát hành trái phiếu Mỹ hiện đang xếp thứ tư trong TVL, nếu Matrixdock muốn vượt qua những người khác trong một góc và giới thiệu nhiều tài sản cơ bản mới hơn cho chuỗi, họ có thể có cơ hội giành chiến thắng.

3. Lộ trình dự án

Lộ trình của Ondo trong hai năm tới bao gồm ba giai đoạn chính:

Giai đoạn một: Tập trung vào việc tích hợp các khoản tương đương tiền mặt token hóa như USDY, OUSG và OMMF. Điều này bao gồm việc thiết lập quan hệ đối tác với blockchain khác nhau, thêm token nhãn trắng để tạo giá trị thương hiệu trên các chuỗi khác và tạo các phiên bản token khác nhau cho các ứng dụng khác nhau (lưu ý của tác giả: Có thể hiểu đơn giản là phát triển token theo tiêu chuẩn cụ thể, tùy chỉnh chúng theo một tiêu chuẩn nhất định). mức độ theo yêu cầu của bên dự án và bán chúng dưới dạng "OEM", tương tự như khái niệm "vỏ bọc"). Các công nghệ tiên tiến như Ondo Bridge và Ondo Converter được thiết kế để hỗ trợ chuyển giao chuỗi chéo và chuyển đổi token, tích hợp các công cụ này để mang lại trải nghiệm liền mạch cho người dùng .

Giai đoạn thứ hai: tập trung mở rộng token hóa chứng khoán đại chúng. Ondo đang chuẩn bị công bố các sáng kiến ​​nhằm xác định lại token hóa chứng khoán đại chúng, giải quyết các rào cản lớn hiện đang hạn chế việc sử dụng rộng rãi chứng khoán token hóa trên chuỗi công khai công cộng, chẳng hạn như các vấn đề về thanh khoản và cơ sở hạ tầng (Lưu ý của tác giả: Cổ phiếu, công ty có thể được giao dịch trên Trái phiếu thị trường mở, REITS và thậm chí cả quyền chọn, hợp đồng tương lai và phái sinh tài chính phái sinh khác thuộc danh mục "chứng khoán đại chúng").

Giai đoạn 3 (chi tiết cụ thể chưa được tiết lộ): Khám phá ứng dụng blockchain trong nhiều chức năng tài chính truyền thống, đồng thời tận dụng các cơ chế tập trung và phi tập trung để duy trì các tiêu chuẩn chất lượng cấp tổ chức của Ondo.

Trong các giai đoạn này, Ondo sẽ hợp tác chặt chẽ với các đối tác, bao gồm nhiều blockchain, bàn OTC, nhà tạo lập thị trường, sàn giao dịch và giao thức DeFi để đảm bảo phân phối rộng rãi, tích hợp và thanh khoản của sản phẩm.

4. An toàn công trình

Hợp đồng thông minh của Ondo đã được kiểm toán bởi nhiều tổ chức công nghiệp có tiếng , bao gồm:

4. Kinh tế token

1. Thông tin cơ bản token

Tính đến ngày 25 tháng 1 năm 2024, thông tin cơ bản của token$ONDO như sau:

2. Các trường hợp sử dụng token thực tế

Tính đến thời điểm hiện tại, $ONDO là token quản trị của Ondo DAO và không có trường hợp sử dụng thực tế nào khác. Không có khích lệ nào khi sử dụng mã thông báo $ONDO cho token sản phẩm liên quan bằng cách sử dụng Ondo Finance.

Theo Tổ chức Ondo:

Ondo DAO cấp cho $ONDO người nắm giữ các quyền cụ thể sau đây liên quan đến Flux Finance, những quyền hiện đang được quản lý bởi Ondo DAO:

Ondo DAO có các quyền bổ sung sau:

Tính đến ngày 25 tháng 1 năm 2024, có tổng cộng 9 đề xuất được đưa ra trên Ondo DAO, trong đó 8 đề xuất được thông qua và 1 đề xuất bị hủy bỏ.

Vì vẫn chưa rõ các token $ONDO có liên quan như thế nào đến các sản phẩm RWA nên thị trường suy đoán rằng Ondo sau đó có thể sử dụng $ONDO làm khích lệ cho các sản phẩm tài chính token hóa như USDY. Nếu mã thông báo $ONDO có thể được kết hợp với các sản phẩm RWA và sử dụng token token báo $ONDO như khích lệ để phát triển trên chuỗi sản phẩm RWA, nó có thể đẩy các sản phẩm RWA vào mắt các nhà đầu tư crypto đại chúng.

3. Token phối mã thông báo

Theo đề xuất của Ondo Foundation vào ngày 27 tháng 12 năm 2023, $Ondo dự kiến ​​được phân phối như sau:

Tính đến điểm hiện tại, gần 80% token thông báo $Ondo vẫn được lưu trữ trong ví dự án và chưa được phân phối.

4. Lịch mở khóa token

Theo đề xuất của Ondo Foundation, hơn 85% mã thông báo $ONDO sẽ bị khóa và token token khóa sẽ được mở khóa sau 12, 24, 36, 48 và 60 tháng sau lần mở khóa token đầu tiên. Trong đó nhà đầu tư quỹ đầu tư tư nhân và đội ngũ dự án sẽ bị khóa trong ít nhất 12 tháng và được mở khóa trong 4 năm tới. Các nhà đầu tư tham gia ICO thông qua CoinList đều đã được mở khóa vào ngày 18 tháng 1 năm 2024.

Điều đáng nói là trong vài ngày qua, địa chỉ của bên dự án Ondo đã chuyển $ONDO token đến địa chỉ sàn giao dịch nhiều lần (số $ONDO hiện tại trong ví của bên dự án nhỏ hơn 80% tổng lượng lưu hành), Điều này có thể là bên dự án cho vay token để tạo lập thị trường.

5. Xu hướng giá token

Nhà đầu tư cộng đồng $ONDO đã được mở khóa vào ngày 18 tháng 1 năm 2024 và mới được giao dịch trên thị trường thứ cấp được 7 ngày. Xu hướng lịch sử của nó như sau:

Ngoài ra, giá giao dịch thị trường sơ cấp của $ONDO trước khi mở khóa như sau:

Vòng tài trợ hạt giống vào tháng 8 năm 2021: 1 ONDO = 0,0057 USD

Khoản tài trợ Series A tháng 4 năm 2022: 1 ONDO = 0,0285 USD

Tài trợ ICO tháng 5 năm 2022: 1 ONDO = 0,055 USD

6. Địa điểm giao dịch chính token

Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, địa điểm giao dịch chính của $ONDO là Bybit, HTX và Gate.io Phân bổ cụ thể như sau:

7. Dữ liệu trực tuyến khác

5. Kết luận và cảnh báo rủi ro

Tóm lại, những điểm nổi bật chính của Ondo Finance như sau:

Rủi ro chính của Ondo Finance như sau:

Tham khảo

1.Tài liệu tài chính Ondo

https://docs.ondo.finance/

2. Mở khóa ONDO: Đề xuất từ ​​Quỹ Ondo

https://blog.ondo.foundation/unlocking-ondo-a-proposal-from-the-ondo-foundation/

3. CoinList-Ondo

https://coinlist.co/ondo

4. Cựu nhân viên của Goldman Sachs ra mắt giao thức DeFi Ondo với khoản tài trợ hạt Seed 4 triệu USD

Seed

5. Quỹ sáng lập của Peter Thiel đồng dẫn đầu vòng Series A trị giá 20 triệu USD cho Ondo Finance

https://www.theblock.co/post/143769/ondo-finance-raises-funding-peter-thiel-founds-fund

6. Tổng quan về tài chính Ondo

https://www.reflexivityresearch.com/pay-reports/ondo-finance-overview

7. Đánh giá rủi ro tài sản: Ondo và Flux Finance (OUSG)

https://cryptorisks.substack.com/p/asset-risk-assessment-ondo-and- Flux?utm_source=%2Fsearch%2Fondo&utm_medium=reader2

[Tuyên bố] Báo cáo này là tác phẩm gốc được hoàn thành bởi @longyeyouxin , một sinh viên của @GryphsisAcademy , dưới sự hướng dẫn của @CryptoScott_ETH và @Zou_Block . Các tác giả hoàn toàn chịu trách nhiệm về mọi nội dung không nhất thiết phản ánh quan điểm của Học viện Gryphsis cũng như quan điểm của tổ chức thực hiện báo cáo . Nội dung và quyết định biên tập không bị ảnh hưởng bởi người đọc. Xin lưu ý rằng tác giả có thể sở hữu các crypto được đề cập trong báo cáo này. Tài liệu này chỉ nhằm tham khảo cung cấp thông tin và không nên dựa vào đó để đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi thực sự khuyên bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình và tham khảo ý kiến ​​​​của cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý khách quan trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Hãy nhớ rằng, hiệu suất trong quá khứ của bất kỳ tài sản nào không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai.