Nhận thông tin chi tiết và phân tích về tiền điện tử dựa trên dữ liệu tốt nhất mỗi tuần:
Tóm tắt trạng thái của mạng trong quý 1 năm 2024
Bởi: Tanay Ved & Matías Andrade
Giới thiệu
Trong phiên bản đặc biệt này của Trạng thái Mạng, chúng tôi xem xét dựa trên dữ liệu về các sự kiện quan trọng nhất đã tác động đến ngành tài sản kỹ thuật số trong Quý 1 năm 2024.
Nguồn: Tỷ giá tham khảo số liệu tiền xu
Trong quý đầu tiên của năm 2024, thị trường tài sản kỹ thuật số đã mở rộng đáng kể, được thúc đẩy bởi sự kết thúc của nỗ lực tìm kiếm các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ kéo dài hàng thập kỷ. Trái ngược hoàn toàn với những bất ổn đang gây khó khăn cho thị trường tài sản tiền điện tử trong vài quý vừa qua , Q1 đánh dấu một bước ngoặt đối với ngành. Trong giai đoạn này, chúng tôi đã chứng kiến tổng vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số tăng trở lại lên hơn 2 nghìn tỷ đô la, với Bitcoin (BTC) đạt mức cao mới mọi thời đại là 73 nghìn đô la, cao hơn 66% tính đến thời điểm hiện tại.
Sức mạnh này được phản ánh trong một số lĩnh vực và tài sản tiền điện tử, từ lớp 1 như Solana (SOL +92%) và Gần (NEAR +90%) đến memecoin như PEPE (PEPE +527%) và các dự án ở giao điểm của AI và tính toán các ứng dụng như Mạng kết xuất (RNDR +141%), cùng một số ứng dụng khác. Hơn nữa, chúng tôi đã thấy nhiều hình thức công cụ, cơ sở hạ tầng và ứng dụng khác nhau sắp thành hiện thực, thúc đẩy cảm giác đổi mới và Optimism trên các hệ sinh thái blockchain. Dưới đây, chúng tôi đề cập đến những phát triển chính định hình bối cảnh tài sản kỹ thuật số trong Quý 1 năm 2024.
Bitcoin đạt mức cao mới mọi thời đại
Sự ra mắt của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin nổi lên như một chất xúc tác quan trọng cho thị trường tài sản kỹ thuật số trong quý này, đại diện cho một sự kiện rất được mong đợi giúp mở rộng khả năng tiếp cận Bitcoin. Sự phát triển này đã thu hút cả các nhà đầu tư bán lẻ và truyền thống, cung cấp cho họ một phương tiện đầu tư quen thuộc với cơ cấu chi phí và phí cạnh tranh để tiếp cận với tài sản kỹ thuật số lớn nhất. Với 11 tổ chức phát hành bao gồm cả những gã khổng lồ như BlackRock và Fidelity tham gia vào cuộc cạnh tranh, lần ra mắt này đánh dấu sự đón nhận rộng rãi của các tài sản kỹ thuật số.
Nhu cầu và sức mạnh của dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch trao đổi bitcoin là chưa từng có, khiến nhiều người ngạc nhiên và khiến chúng trở thành quỹ ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử. Sau một quý kể từ khi ra mắt, khoảng 12 tỷ USD đã chảy vào các phương tiện này, nắm giữ ~4% nguồn cung hiện tại của BTC. Trong số 11 tổ chức phát hành, IBIT của BlackRock là người chiến thắng rõ ràng, tích lũy được gần 250 nghìn BTC (~ 17 tỷ USD) kể từ khi thành lập, cùng với một số tổ chức phát hành khác giành được thị phần. Ngược lại, GBTC của Grayscale lại là một ngoại lệ với dòng vốn chảy ra lớn, chủ yếu là do phí cao hơn và hậu quả của vụ phá sản Genesis và FTX.
Bất chấp sự biến động không thường xuyên trong dòng đầu tư, với một số ngày có hoạt động đặc biệt cao, sự ra đời của các quỹ ETF bitcoin giao ngay không thể phủ nhận là nền tảng cho sự phục hồi rộng rãi hơn trên các thị trường tài sản kỹ thuật số. Q1 đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với các sản phẩm này, tuy nhiên, những người tham gia sẽ muốn thấy sức hấp dẫn lâu dài và tác động của các quỹ ETF dựa trên công cụ phái sinh tham gia vào tổ hợp trong tương lai.
Bản nâng cấp Dencun của Ethereum đi vào hoạt động
Với việc hoàn thành thành công hard-fork Dencun " vào ngày 13 tháng 3 , Ethereum đã đạt được một cột mốc quan trọng khác trong lộ trình của mình, đó là trải qua một đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng lớn để nâng cao khả năng mở rộng của chuỗi khối. Sự kiện này không chỉ được dự đoán bởi người dùng Ethereum, những người đã phải vật lộn với phí giao dịch cao trong thời gian tắc nghẽn, mà còn bởi các giải pháp lớp 2 (L2) phải đối mặt với chi phí tăng cao liên quan đến việc lưu trữ hoặc giải quyết dữ liệu đã được xử lý Ngoài chuỗi, cho đến lớp 1 của Ethereum. của “blobs” thông qua Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844, đã giảm bớt những tắc nghẽn này, đặt nền tảng để cải thiện tính khả thi về mặt kinh tế của mạng cho tất cả các bên liên quan.
Blobs Land trên Ethereum Mainnet
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro , Dencun Metrics
Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844 giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng của Ethereum bằng cách tạo không gian cho các “đốm” dữ liệu. Là một hình thức lưu trữ dữ liệu hiệu quả hơn so với calldata, lớp 2 có thể sử dụng không gian blobspace để giải quyết các giao dịch cho lớp 1 của Ethereum, hoạt động như Settlement Layergiải quyết và sẵn có dữ liệu . Kể từ khi nâng cấp, mạng đã xử lý hơn 209 nghìn đốm màu tính đến ngày 31 tháng 3 . Điều này trở thành hiện thực thông qua “giao dịch blob”, một loại giao dịch mới liên quan đến việc sử dụng các blob được cung cấp trong khoảng thời gian khoảng 18 ngày—không giống như dữ liệu cuộc gọi, được lưu trữ vĩnh viễn. Bản chất tạm thời của các đốm màu cho phép chúng được định giá ở mức chi phí thấp hơn, do đó giảm đáng kể chi phí chi phí sẵn có dữ liệu (DA) cho L2.
Tác động của việc áp dụng Blob
Một số bản tổng hợp bao gồm Arbitrum, Optimism & ZkSync đã bắt đầu áp dụng các đốm màu ngay sau khi nâng cấp, nhận thấy chi phí dữ liệu đã giảm mạnh. Chi phí trung bình hoặc ETH mà các trình sắp xếp L2 tương ứng (chịu trách nhiệm đặt hàng và xử lý các giao dịch trên L2 và gửi chúng đến L1 để giải quyết) đã giảm đáng kể từ 0,15 ETH xuống ~ 0,0005 ETH, nghĩa là phí giao dịch của người dùng giảm 60 % đến 90%. Với việc giảm chi phí và tăng giao dịch thông qua các ứng dụng như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), L2 có thể được hưởng lợi từ tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Trong bối cảnh này, tác động của nhu cầu mạng đến động lực định giá phí blob sẽ rất quan trọng để theo dõi. Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844 tạo ra một thị trường gas blob mới, hoạt động tương tự như Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559, với mức phí thay đổi tùy theo cung và cầu. Hiện tại, mạng có mục tiêu là 3 đốm màu và tối đa 6 đốm màu trên mỗi Block. Do đó, khi số lượng blob trong một Block vượt quá mục tiêu này, phí cơ sở blob sẽ tăng lên. Chúng tôi đã thấy điều này diễn ra trong một số trường hợp, chứng tỏ đây là một bài kiểm tra căng thẳng quan trọng đối với mạng trong điều kiện sử dụng không gian blobspace cao. Ví dụ: L2 Base của Coinbase đã trải qua đợt tăng phí giao dịch khi Solana điên cuồng nắm giữ memecoin cũng tiến đến Base.
Ngoài ra, vào ngày 27 tháng 3, sự xuất hiện tràn lan của các dòng chữ trên các đốm màu (“ các đốm màu ”), đã dẫn đến sự gia tăng phí blob trung bình hàng giờ, đẩy chúng lên trên 60 đô la từ mức thực sự không tốn kém trước khi chúng xuất hiện. Hoạt động blob tăng cao này cũng khiến số lượng Block trên mạng Ethereum giảm . Do đó, việc theo dõi động thái phí và tình trạng mạng sẽ rất quan trọng trong tương lai khi việc áp dụng các bản tổng hợp và công suất blob của chúng tăng lên. Bất chấp những trục trặc ban đầu này, rõ ràng là bản nâng cấp Dencun đã mở đường cho phép người dùng, bản tổng hợp và ứng dụng có khả năng truy cập cao hơn.
Tăng trưởng và bối cảnh của Stablecoin
Cùng với sự tăng trưởng về định giá thị trường tài sản kỹ thuật số, stablecoin đã tiếp tục mở rộng trong Quý 1. Nguồn cung stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ đã vượt qua 135 tỷ USD, tăng tổng cộng 13,5% trong quý. Tether (USDT) , kẻ tung hứng stablecoin, đã vượt qua mức 100 tỷ USD, với nguồn cung lưu hành trên Ethereum tăng 16%, trong khi nguồn cung trên mạng TRON tăng 11%. USDC của Circle đã có khởi đầu mạnh mẽ trong quý 1, nguồn cung tăng thêm 22% lên 27 tỷ USD — gần với mức được quan sát xung quanh cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm ngoái. Trong khi USDT thống trị khối lượng Sàn tập trung (CEX) , các cặp giao dịch USDC đang có sự hiện diện lớn hơn trên các thị trường giao ngay khi thanh khoản được cải thiện. Thị phần ngày càng tăng của hai loại stablecoin hàng đầu cũng có thể một phần là do BUSD do Paxos phát hành ngừng hoạt động, bên cạnh nhu cầu chung về tài sản kỹ thuật số tăng lên.
Nguồn: Dữ liệu mạng Coin Metrics
Trong khi đó, nguồn cung Dai của MakerDAO giảm 13% xuống còn 3,2 tỷ trong Q1. Khi lãi suất ở Hoa Kỳ gần đạt đến đỉnh điểm, nhu cầu về lợi tức thế chấp bằng tiền điện tử đã vượt xa mức độ hấp dẫn của lãi suất được đưa ra trên tín phiếu Treasury Hoa Kỳ, vốn chiếm một phần đáng kể trong tài sản thế chấp đảm bảo cho Dai. Sự cạnh tranh ngày càng tăng từ những người mới tham gia có năng suất cao như USDe của Ethena (được thế chấp bằng ETH đặt cược và các vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong thị trường phái sinh) cũng đã thúc đẩy sự thay đổi về tỷ giá trên toàn hệ sinh thái. Để ngăn chặn cú sốc về nhu cầu đối với Dai và cải thiện tính thanh khoản dự trữ của nó, Maker đã tăng Tỷ lệ tiết kiệm Dai từ 5% lên 15%, khuyến khích áp dụng Dai. Do những động lực này, tỷ giá stablecoin trên các thị trường tài chính phi tập trung đã tăng vọt gần 15% và làm tăng chi phí vay và đòn bẩy trên toàn hệ sinh thái.
Nguồn: Trình tạo công thức đo lường tiền xu
Cùng với tính thanh khoản ngày càng sâu sắc, bối cảnh stablecoin cũng ngày càng đa dạng. Điều này được minh chứng bằng việc giới thiệu các stablecoin như PYUSD của PayPal, vốn đã có một khởi đầu đầy thử thách trong năm với nguồn cung giảm 28% kể từ tháng 1, EURCV được hỗ trợ bằng Euro do Société Générale phát hành và các stablecoin gốc giao thức như GHO của Aave. Gần đây nhất, chúng ta cũng chứng kiến sự ra mắt của “Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế BlackRock USD” ( BUIDL (phát triển dự án) ), một quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa trên Ethereum. Các dịch vụ này không chỉ bao gồm sự hỗ trợ tài sản thế chấp và rủi ro mà còn ở sự đa dạng của các tổ chức phát hành từ các tổ chức tài chính đến giao thức DeFi . Hơn nữa, khối lượng phát hành và chuyển giao stablecoin cũng đã mở rộng trên các mạng lớp 1 như Solana, ngoài TRON và Ethereum lớp 2, cho thấy cách sử dụng của chúng trên toàn hệ sinh thái.
Nguồn: Phòng thí nghiệm đo lường tiền xu
Phần kết luận
Khi quý đầu tiên của năm sắp kết thúc, bối cảnh tài sản kỹ thuật số đã trải qua sự tăng trưởng mang tính thay đổi và những bước phát triển then chốt báo hiệu một thị trường trưởng thành và ngày càng đa dạng. Trong khi sự đầu cơ và sự phấn khích đã tràn ngập thị trường, thì tiến bộ đã đạt được trên một số mặt trận, từ việc ra mắt các quỹ ETF bitcoin giao ngay, đến nâng cấp cơ sở hạ tầng và áp dụng trên các hệ sinh thái lớp 1 và lớp 2, mở đường cho khả năng tiếp cận cao hơn và các trường hợp sử dụng sáng tạo. .
Q1 cũng đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong tâm lý thị trường khi chúng ta để lại những bóng tối bao trùm ngành, với bản án của Sam-Bankman Fried. Nhìn về phía trước, có nhiều sự phát triển khác nhau có thể định hình ngành tài sản kỹ thuật số trong tương lai. Việc nối lại vụ kiện của Coinbase với SEC, sự ra đời tiềm năng của Ethereum ETF và Bitcoin đang tiến gần đến đợt giảm một nửa thứ 4 chắc chắn sẽ khiến những người tham gia đứng vững.
Thông tin chi tiết về dữ liệu mạng
Tóm tắt nổi bật
Cập nhật số liệu tiền xu từ Q1
Thông tin cập nhật trong quý này từ nhóm Coin Metrics:
Đầu tháng này, chúng tôi đã phát hànhcác số liệu mới xung quanh bản nâng cấp Ethereum Dencun, giúp bạn điều hướng hoạt động xung quanh việc sử dụng và phí blob. Kiểm tra mức độ phù hợp của số liệu tại đây .
Chúng tôi đã phát hành bản cập nhật về số liệu cung cấp ETH , cho phép bạn theo dõi nguồn cung cấp Token Ethereum chính xác hơn. Hãy xem SOTN #244 để biết thêm bối cảnh xung quanh phương pháp được áp dụng.
Theo dõi bản tin Trạng thái thị trường của Coin Metrics để bối cảnh hóa các diễn biến của thị trường tiền điện tử trong tuần với bình luận ngắn gọn, hình ảnh phong phú và dữ liệu kịp thời.
Đăng ký và các vấn đề trước đây
Như mọi khi, nếu bạn có bất kỳ phản hồi hoặc yêu cầu nào, vui lòng cho chúng tôi biết tại đây .
Trạng thái Mạng của Coin Metrics, là một cái nhìn khách quan, hàng tuần về thị trường tiền điện tử được cung cấp bởi mạng riêng của chúng tôi (on-chain) và dữ liệu thị trường.
Nếu bạn muốn nhận Trạng thái mạng trong hộp thư đến của mình, vui lòng đăng ký tại đây . Bạn có thể xem các số trước đây của State of the Network tại đây .
