Tác giả: Chris Dixon
Bản dịch: blockchain bản địa
Với việc giá crypto lại đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) thời đại gần đây, có rủi ro xảy ra tình trạng đầu cơ quá mức trên thị trường crypto , đặc biệt là trong bối cảnh cơn sốt gần đây xung quanh memecoin. Tại sao thị trường tiếp tục lặp lại các chu kỳ này thay vì hỗ trợ những đổi mới dựa trên blockchain hiệu quả hơn và thực sự sẽ có tác động?
Memecoin là một mã thông báo crypto được sử dụng để hài hước, được sinh ra trong một cộng đồng trực tuyến hiểu chung về ý nghĩa. Bạn có thể đã nghe nói về Dogecoin, dựa trên meme “doge” cũ có hình ảnh của Shiba Inu. Nó bắt nguồn từ một cộng đồng trực tuyến rộng lớn, nơi ai đó trớ trêu thay đã thêm một crypto mà sau này có một số giá trị tài chính. Những “memecoin” như vậy thể hiện nhiều khía cạnh khác nhau của văn hóa Internet và trong khi hầu hết đều vô hại thì một số memecoin lại có hại.
Nhưng mục tiêu của tôi ở đây không phải là bảo vệ hay chê bai memecoin mà là chỉ ra sự lạc hậu của chế độ chính sách cho phép memecoin phát triển trong khi các công ty crypto và token blockchain với cách sử dụng hiệu quả hơn lại gặp khó khăn. Bất kỳ người tạo meme nào cũng có thể dễ dàng tạo, xuất bản và thậm chí tự động liệt kê các token, bao gồm cả các token chê bai các chính trị gia và người nổi tiếng cụ thể. Nhưng các doanh nhân đang cố gắng xây dựng một cái gì đó thực tế và lâu dài lại gặp phải những vấn đề đau đầu về quy định.
Ngày nay, việc tung ra một memecoin không có trường hợp sử dụng thực sự an toàn hơn so với việc tung ra một token hữu ích. Hãy suy nghĩ về điều này: Nếu chúng ta có một cổ phiếu meme chỉ khích lệ các cổ phiếu meme như GameStop, nhưng lại từ chối các công ty như Apple, Microsoft và Nvidia - những công ty có sản phẩm mà mọi người sử dụng hàng ngày - thì chúng tôi cho rằng đó là sự thất bại về chính sách. Tuy nhiên, chế độ quản lý hiện tại khuyến khích các nền tảng liệt kê memecoin thay vì các token hữu ích khác. Việc thiếu sự rõ ràng về quy định ngành công nghiệp crypto có nghĩa là các nền tảng và doanh nhân luôn sống trong nỗi lo sợ rằng các token blockchain hiệu quả hơn có thể đột nhiên được coi là chứng khoán.
Tôi gọi sự khác biệt giữa những cách sử dụng mang tính đầu cơ và hiệu quả hơn này trong ngành công nghiệp crypto là “Máy tính so với Sòng bạc”. Một nền văn hóa ("sòng bạc") cho rằng blockchain là một phương thức phát hành token chủ yếu để giao dịch và đánh bạc. Một nền văn hóa khác ("điện toán") quan tâm nhiều hơn đến việc xem blockchain như một nền tảng đổi mới mới, tương tự như các nền tảng web, xã hội và di động trước đây. Có thể cộng đồng memecoin sẽ phát triển token của mình theo thời gian bằng cách bổ sung thêm nhiều tiện ích hơn; xét cho cùng, nhiều cải tiến Sự lật đổ mà chúng ta sử dụng ngày nay ban đầu trông giống như đồ chơi. “Tiện ích” rất quan trọng vì về bản chất, Token là một dạng nguyên thủy kỹ thuật số mới cung cấp quyền sở hữu trực tuyến cho bất kỳ ai. Các mã thông báo dựa trên blockchain hiệu quả hơn giúp các cá nhân và cộng đồng có thể sở hữu các nền tảng và dịch vụ Internet thay vì chỉ sử dụng chúng.
Các dịch vụ mã nguồn mở , do cộng đồng điều hành như vậy có thể giải quyết nhiều vấn đề mà chúng ta gặp phải ngày nay với các công ty công nghệ lớn: họ có thể cung cấp các hệ thống thanh toán hiệu quả hơn. Họ có thể xác minh bằng chứng về tính xác thực để ngụy tạo độ sâu . Họ có thể cho phép nói nhiều hơn hoặc chọn không tham gia một mạng xã hội cụ thể, đặc biệt nếu bạn không thích các chính sách kiểm duyệt của mạng đó hoặc những người mà mạng đó loại bỏ và giữ lại. Chúng cho phép người dùng bỏ phiếu trong các quyết định của nền tảng, đặc biệt nếu sinh kế của những người dùng đó phụ thuộc vào nền tảng. Chúng có thể là “bằng chứng con người” chống lại trí tuệ nhân tạo. Hoặc chúng có thể đóng vai trò là đối trọng quyền lực phi tập trung với quyền lực tập trung của các tập đoàn.
Khung pháp lý của chúng ta nên khuyến khích những đổi mới này. Vậy tại sao chúng ta coi trọng meme trên mạng hơn các vấn đề thực tế? Luật chứng khoán Hoa Kỳ không trao cho SEC quyền đưa ra phán quyết dựa trên giá trị về các khoản đầu tư. Nhiệm vụ của SEC không phải là chấm dứt hoàn toàn hoạt động đầu cơ. Thay vào đó, nhân vật của cơ quan là
(1) Bảo vệ nhà đầu tư;
(2) Duy trì thị trường công bằng, trật tự và hiệu quả;
(3) Thúc đẩy hình thành vốn.
Khi nói đến thị trường tài sản kỹ thuật số và token, SEC đã thất bại trong cả ba mục tiêu này.
Thử nghiệm chính được SEC sử dụng để xác định xem một thứ gì đó có phải là chứng khoán hay không là thử nghiệm Howey năm 1946, trong đó gồm đánh giá nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cả liệu kỳ vọng lợi nhuận hợp lý có tồn tại nhờ nỗ lực quản lý của người khác hay không. Lấy ví dụ: Bitcoin và Ethereum: Mặc dù hai dự án crypto này ban đầu được hình thành bởi một người duy nhất, nhưng chúng đã phát triển thành cộng đồng các nhà phát triển mà không một thực thể nào kiểm soát — vì vậy các nhà đầu tư tiềm năng không cần phải dựa vào “nỗ lực quản lý” của bất kỳ ai. Những công nghệ này hiện hoạt động giống như cơ sở hạ tầng công cộng hơn là nền tảng độc quyền.
Thật không may, các doanh nhân khác đang xây dựng các dự án đổi mới không biết cách nhận được sự đối xử theo quy định tương tự như Bitcoin và Ethereum. Bitcoin(thành lập năm 2009) và Ethereum(2013-2014) là những dự án blockchain duy nhất cho đến nay được SEC xác định rõ ràng hoặc ngầm định là không liên quan đến nỗ lực quản lý - cả hai đều được thành lập cách đây hơn một thập kỷ. Sự thiếu trung thực và phương pháp của SEC, bao gồm cả việc áp dụng bài kiểm tra Howey thông qua việc thực thi, cũng đã dẫn đến sự nhầm lẫn và không chắc chắn trong ngành. Mặc dù bài kiểm tra Howey là hợp lý nhưng nó vốn mang tính chủ quan. SEC đã mở rộng ý nghĩa của cuộc kiểm tra này đến mức tài sản thông thường, thậm chí cả những thứ như giày Nike, ngày nay có thể được cho rằng chứng khoán.
Đồng thời, dự án memecoin không có nhà phát triển nên các nhà đầu tư memecoin không phụ thuộc vào “nỗ lực quản lý” của bất kỳ ai. Kết quả là, memecoin tiếp tục lan rộng trong khi các dự án đổi mới gặp khó khăn . Các nhà đầu tư cuối cùng phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn chứ không phải ít hơn.
Câu trả lời không phải là ít quy định hơn mà là quy định tốt hơn . Các giải pháp cụ thể bao gồm tăng cường công bố thông tin một cách khéo léo để cung cấp thêm thông tin cho nhà đầu tư bình thường. Một giải pháp khác là yêu cầu giai đoạn lock-up dài để ngăn chặn các kế hoạch làm giàu nhanh chóng và khích lệ xây dựng dài hạn hơn.
Các cơ quan quản lý đã thực hiện biện pháp bảo vệ tương tự sau cuộc Đại suy thoái, sự thái quá của những năm 1920 và sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929. Một khi những nguyên tắc chỉ đạo này được thiết lập, chúng ta đã chứng kiến một kỷ nguyên tăng trưởng và đổi mới chưa từng có trên thị trường và nền kinh tế. Đã đến lúc các cơ quan quản lý phải rút kinh nghiệm từ những sai lầm trong quá khứ và mở đường cho một tương lai tốt đẹp hơn cho tất cả mọi người.
Tác giả là đối tác chung tại Andreessen Horowitz, lãnh đạo một quỹ crypto và là tác giả của cuốn Read Write Own.
Nguồn: https://a16zcrypto.com/posts/article/memecoins-tokens-regulation-policy/
