Tuyên bố từ chối trách nhiệm : Nội dung của báo cáo này phản ánh quan điểm của tác giả và chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được viết với mục đích khuyến nghị việc mua hoặc bán token hoặc sử dụng các giao thức. Không có nội dung nào trong báo cáo này là lời khuyên đầu tư và không nên được hiểu như vậy.
1. Giới thiệu
1.1. Các vấn đề về cung cấp thanh khoản trong môi trường on-chain
Tính thanh khoản đề cập đến sự dễ dàng mà một tài sản cụ thể có thể được trao đổi lấy tài sản đối ứng của nó mà không gây ra Tác động giá. Trong môi trường giao dịch không đủ thanh khoản, có hai vấn đề chính phát sinh: 1) Giao dịch mất nhiều thời gian hơn để thực hiện thỏa đáng và 2) Giao dịch nhanh có thể yêu cầu chấp nhận nhượng bộ giá đáng kể. Sự thiếu thanh khoản này có thể dẫn đến biến động giá tăng và chi phí giao dịch cao hơn.
Để tạo điều kiện thuận lợi cho môi trường giao dịch suôn sẻ, các sàn giao dịch tài chính hiện đại—giao dịch cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền điện tử—thường ký hợp đồng với các nhà tạo lập thị trường . Các nhà tạo lập thị trường này liên tục đặt lệnh mua và bán trong Sổ lệnh của sàn giao dịch, từ đó cung cấp tính thanh khoản. Họ kiếm được lợi nhuận thông qua chênh lệch giá, chênh lệch giữa giá mua và giá bán.
Tại các thị trường truyền thống, chẳng hạn như ở Hoa Kỳ, hơn 40% khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán là do các lệnh đặt ra của các nhà tạo lập thị trường, làm nổi bật tầm ảnh hưởng đáng kể của họ.
Với sự ra đời của hợp đồng thông minh, các cuộc thảo luận về tài chính phi tập trung (DeFi) trên mạng Ethereum đã bắt đầu, đặc biệt tập trung vào Sổ lệnh DEX (sàn giao dịch phi tập trung). Các nền tảng này yêu cầu người dùng phải trả phí gas để đặt lệnh, điều đó có nghĩa là việc đặt và hủy lệnh liên tục để cung cấp tính thanh khoản sẽ dẫn đến chi phí Vốn đáng kể. Các DEX dựa trên Sổ lệnh dựa trên Ethereum ban đầu như EtherDelta đã phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong việc thu hút các nhà tạo lập thị trường và do đó phải vật lộn để cung cấp đủ thanh khoản, không đạt được thành công rộng rãi.
1.2. Tạo thị trường tự động (Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM))
Kể từ khi Uniswap ra mắt vào năm 2018, mạng chính Ethereum đã chứng kiến sự xuất hiện của các DEX sử dụng mô hình Công cụ tạo lập thị trường tự động (Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)) để đặt giá và thực hiện giao dịch một cách tự động mà không cần đến sổ lệnh truyền thống.
Sàn giao dịch dựa trên AMM hoạt động bằng cách sử dụng nhóm thanh khoản có chứa các cặp token. Khi một nhà giao dịch muốn bán một Token từ một cặp, họ gửi nó vào Bể thanh khoản và nhận số lượng Token còn lại tương ứng, như được xác định bằng thuật toán.
Phương pháp này cho phép bất kỳ ai cung cấp tính thanh khoản bằng cách gửi một cặp mã thông báo vào nhóm và đổi lại, các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được một phần phí giao dịch mà các nhà giao dịch phải trả. Mô hình này giảm đáng kể các rào cản đối với việc cung cấp thanh khoản mà trước đây phụ thuộc vào một số nhà tạo lập thị trường lớn, từ đó tạo điều kiện cho các giao dịch on-chain diễn ra suôn sẻ hơn với tính thanh khoản dồi dào.
Ngoài ra, Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) DEX đã khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản sớm bằng cách phân phối mã thông báo giao thức của riêng họ thông qua các chiến dịch Đào coin thanh khoản. Điều này không chỉ quảng bá sản phẩm của họ mà còn giúp khởi động tính thanh khoản, khiến mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) trở thành lựa chọn điển hình cho hầu hết các DEX và cho phép nó phát triển theo nhiều cách.
Tuy nhiên, mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) có những hạn chế; 1) phí gas cao trên mạng Ethereum khiến nó không phù hợp với giao dịch tần suất cao đòi hỏi giao dịch thường xuyên và 2) trọng tâm của Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) DEX trên trao đổi Token đặt ra các ràng buộc khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà giao dịch đã quen với các tính năng và giao diện của trao đổi Sổ lệnh truyền thống. Do những yếu tố này, Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) DEX đã gặp khó khăn trong việc thu hút các nhà giao dịch tần suất cao và rào cản gia nhập cao của nền tảng on-chain đã hạn chế dòng người dùng bán lẻ từ các sàn giao dịch tập trung (CEX). Do đó, DEX hiện chỉ chiếm khoảng 10% tổng khối lượng giao dịch so với CEX.
Để giải quyết những thách thức này, đang có cuộc thảo luận về việc tích hợp các phương thức Sổ lệnh truyền thống vào DEX để thu hút các nhà giao dịch tần suất cao từ thị trường tài chính truyền thống đến hệ sinh thái DeFi . Cách tiếp cận này được coi là rất quan trọng cho sự tăng trưởng và mở rộng thị trường DeFi khi nó tìm cách thu hút nhiều người dùng hơn và tăng tính thanh khoản.
1.3. Orderbook DEX: Đối mặt với thách thức thường xuyên về cung cấp thanh khoản
Trong khi các DEX Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã phát triển để sử dụng hiệu quả hơn tính thanh khoản được cung cấp trong nhóm của họ, các DEX Sổ lệnh đã phát triển bằng cách triển khai sổ đặt hàng Ngoài chuỗi và ghi lại các lệnh khớp on-chain, nhằm xử lý giao dịch nhanh chóng và hiệu quả. Sự tiến bộ của Sổ lệnh DEX đã được đẩy nhanh hơn nữa nhờ sự xuất hiện của cơ sở hạ tầng mạng blockchain cung cấp các giao dịch nhanh chóng và tiết kiệm chi phí, chẳng hạn như giải pháp Layer 2 và chuỗi ứng dụng Cosmos .
DYDX , một Sàn phi tập trung (DEX) tương lai và vĩnh viễn dựa trên Sổ lệnh hàng đầu, đã áp dụng một mô hình trong phiên bản 3 nơi các giao dịch được xử lý Ngoài chuỗi và tính hợp lệ của các giao dịch được chứng nhận thông qua mạng StarkWare trước khi được ghi lại trên mạng chính Ethereum. Mô hình này đã cho phép DYDX cung cấp một môi trường giao dịch nhanh chóng và hiệu quả. Sau đó, DYDX đã giới thiệu chuỗi ứng dụng của riêng mình bằng cách sử dụng SDK Cosmos trong phiên bản 4, phiên bản này mang đầy đủ tất cả các quy trình giao dịch on-chain. Tính đến tháng 3 năm 2024, DYDX v4 đã đạt được Tổng giá trị bị khóa (TVL) (Tổng giá trị khóa (TVL)) bằng khoảng 5% so với Uniswap v3, đồng thời chiếm 60% khối lượng giao dịch của Uniswap.
Trong lĩnh vực Sổ lệnh DEX, các nhà cung cấp thanh khoản phải liên tục gửi và điều chỉnh các lệnh trong Sổ lệnh, trái ngược hẳn với mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) Sàn phi tập trung (DEX) dựa vào nhóm thanh khoản. Yêu cầu này làm cho Sổ lệnh DEX phụ thuộc vào một số lượng hạn chế những người tham gia thị trường có kỹ thuật lành nghề để cung cấp thanh khoản cho họ.
Để giảm thiểu hạn chế này, hầu hết các DEX Sổ lệnh đã áp dụng các mô hình khuyến khích từ Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) DEX, khởi chạy các chiến dịch thưởng cho người dùng bằng mã thông báo giao thức của riêng họ để đặt và thực hiện các đơn đặt hàng. Tuy nhiên, những ưu đãi này không phải là giải pháp lý tưởng. Người dùng phổ thông không có các kỹ năng cần thiết để liên tục điền vào Sổ lệnh sẽ khó tham gia vào các chiến dịch này. Hơn nữa, những nhà giao dịch lành nghề, những người có khả năng đáp ứng các yêu cầu này, có thể dễ dàng chuyển sang các DEX Sổ lệnh khác với các điều kiện tốt hơn. Do đó, các DEX Sổ lệnh phải đối mặt với những thách thức về cơ cấu trong việc đảm bảo tính thanh khoản, giống như một trò chơi có tổng bằng 0 đối với tính thanh khoản hạn chế hiện có.
Giữa những thách thức này, một giao thức mới có tên Elixir đã xuất hiện, đưa ra giải pháp cho các vấn đề thanh khoản mà các DEX Sổ lệnh phải đối mặt. Giao thức này nhằm mục đích giảm bớt sự phụ thuộc vào một số ít người tham gia có kỹ năng bằng cách mở rộng khả năng tiếp cận và sự hấp dẫn của việc cung cấp thanh khoản thông qua các cơ chế đổi mới.
2. Elixir , Người tạo thị trường phi tập trung
Elixir là một giao thức tạo thị trường phi tập trung cung cấp tính thanh khoản để Sổ lệnh DEX trên nhiều mạng. Nó tận dụng các thuật toán tạo thị trường tự động và hoạt động thông qua mạng riêng của mình với mục tiêu cho phép nhiều người tham gia hơn đóng góp vào tính thanh khoản của Sổ lệnh DEX trong môi trường phi tập trung.
Người dùng có thể gửi tài sản vào Elixir và chọn các cặp giao dịch từ Sổ lệnh DEX của đối tác để cung cấp tính thanh khoản. Thông qua cơ chế này, người dùng có thể tham gia vào các chiến dịch khuyến khích của từng Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX) và tạo thu nhập. Hiện tại, Elixir đã thiết lập quan hệ đối tác với một số sàn giao dịch Sổ lệnh và hợp đồng tương lai, bao gồmVertex , Bluefin và RabbitX , cung cấp tính thanh khoản và hỗ trợ hoạt động của họ.
Tình trạng hợp tác hiện tại như sau:
Ngoài các mối quan hệ đối tác hiện có, Elixir cũng đang chuẩn bị hợp tác với các DEX Sổ lệnh khác như Hyperliquid , DYDX v4 và Orderly Network . Giao thức có kế hoạch liên tục mở rộng mạng lưới quan hệ đối tác với các DEX Sổ lệnh để tăng cường hơn nữa các điều khoản về thanh khoản trên nhiều nền tảng.
Bằng cách gửi tài sản vào giao thức Elixir, người dùng có thể kiếm được phần thưởng tương ứng với tài sản đã gửi của họ thông qua việc tham gia vào mỗi chiến dịch khuyến khích của Sổ lệnh DEX. Ngoài ra, người dùng có thể nhận được điểm Elixir, được gọi là Potions, cũng có thể kiếm được thông qua các hoạt động xã hội được thực hiện trên các kênh cộng đồng của Elixir. Elixir có kế hoạch phân phối Token gốc của nó, $ELX, dựa trên số lượng Thuốc mà người dùng nắm giữ sau khi ra mắt mạng chính. $ELX Token được thiết kế để sử dụng cho nhiều chức năng khác nhau trong giao thức Elixir, bao gồm quản trị, Staking trình xác thực và phân phối phí.
Tiếp theo, chúng ta sẽ nghiên cứu sâu hơn về công nghệ cốt lõi của Elixir, tập trung vào thuật toán tạo thị trường và kiến trúc mạng của nó.
2.1. Cơ chế cung cấp thanh khoản
Elixir sử dụng thuật toán tạo thị trường độc quyền của mình để gửi lệnh Sổ lệnh DEX, được thiết kế để đạt được hiệu quả cung cấp thanh khoản tương đương với hiệu quả của Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) của Uniswap v2. Trước khi tìm hiểu sâu hơn về cơ chế cung cấp thanh khoản của Elixir, trước tiên chúng ta hãy tìm hiểu nguyên lý hoạt động của mô hình Constant Product Người tạo thị trường (CPMM) , được minh họa bởi Uniswap v2.
2.1.1. CPMM hoạt động như thế nào
Uniswap v2 sử dụng mô hình CPMM, hoạt động theo công thức X*Y=K . Trong phương trình này, X và Y đại diện cho số lượng token tương ứng, trong khi K là giá trị không đổi.
Trong mô hình CPMM, mọi giao dịch đều đảm bảo rằng tích của hai số lượng Token trong Bể thanh khoản không đổi. Ví dụ: nếu nhà giao dịch muốn đổi Token X lấy Token Y, nhóm sẽ tự động tính toán tỷ giá hối đoái dựa trên công thức X*Y=K để xác định số lượng Y cần cung cấp cho nhà giao dịch và ngược lại.
Ngoài ra, bất kỳ ai cũng có thể cung cấp thanh khoản bằng cách thêm cả hai mã thông báo theo tỷ lệ nhóm hiện tại và việc rút thanh khoản tuân theo cùng một nguyên tắc, cho phép rút đồng thời cả hai mã thông báo theo tỷ lệ nhóm hiện có. Cấu trúc này có thể khiến các nhà cung cấp thanh khoản gặp thua lỗ so với việc chỉ nắm giữ token, do biến động giá thị trường của token ảnh hưởng đến tỷ lệ nhóm.
Ví dụ: nếu giá thị trường của Token X tăng đáng kể sau khi nhà cung cấp gửi X và Y theo tỷ lệ 1:1, thì nhà cung cấp sẽ nhận được ít mã thông báo X hơn và nhiều mã thông báo Y hơn khi rút thanh khoản, có khả năng định giá tổng số mã thông báo nhận được ít hơn nếu họ giữ lại mã thông báo của mình bên ngoài nhóm. Tuy nhiên, khoản lỗ đó không được ghi nhận cho đến khi thanh khoản được rút ra và được gọi là Tổn thất tạm thời .
Do đó, CPMM sử dụng công thức X*Y=K để tự động thực hiện tạo thị trường bằng cách xác định rõ ràng tỷ giá hối đoái và tỷ lệ thanh khoản của nhóm.
2.1.2. Cơ chế cung cấp thanh khoản của Elixir
Ngược lại với AMM, trao đổi Sổ lệnh bao gồm nhiều lệnh mua và bán được đề xuất bởi nhiều người tham gia khác nhau, mỗi lệnh dựa trên các đánh giá và chiến lược riêng lẻ. Điều này dẫn đến giá cả và thanh khoản bị phân tán không đều, gây khó khăn cho việc triển khai hệ thống cung cấp thanh khoản tự động thống nhất như mô hình Người tạo thị trường sản phẩm cố định (CPMM).
Để khắc phục những hạn chế về cấu trúc này và cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản trong Sổ lệnh sơ rủi ro và lợi nhuận tương tự như CPMM, Elixir đo lường các biến số theo thời gian thực như biến động giá của các cặp giao dịch, trạng thái của Sổ lệnh và rủi ro hàng tồn kho, đó là sự khác biệt giữa tỷ giá Token lý tưởng và tỷ lệ tài sản nắm giữ thực tế. Dựa trên các phép đo này, Elixir sử dụng hai thuật toán để tạo và gửi đơn đặt hàng: 1) Thuật toán thiết lập giá chuẩn và 2) Thuật toán thiết lập mức chênh lệch .
Thuật toán thiết lập giá chuẩn đặt ra mức giá cơ bản phù hợp cho các cặp Token mà Elixir đang cung cấp tính thanh khoản, có tính đến rủi ro tồn kho hiện tại và sự biến động của cặp giao dịch đó. Ví dụ: nếu tỷ giá hối đoái thị trường giữa token X và Y là 1:1, nhưng tỷ lệ tồn kho của Elixir đối với các token này là 1:2, thuật toán sẽ đặt giá cơ bản của token Y thấp hơn giá thị trường để giảm Token Y tồn kho, điều chỉnh Giá Ask xuống. Trong kịch bản này, trong thời kỳ biến động cao, trọng tâm chuyển từ giảm rủi ro hàng tồn kho sang đưa ra mức giá thị trường hợp lý. Vì vậy, điều quan trọng hơn là duy trì khối lượng giao dịch bằng cách đưa ra mức giá phù hợp trên thị trường, ngay cả khi điều đó có nghĩa là chấp nhận một số mức độ rủi ro về hàng tồn kho khi mức độ biến động cao.
Sau khi đặt giá chuẩn, Thuật toán cài đặt chênh lệch được sử dụng để thiết lập chênh lệch giữa giá mua và giá bán bằng cách xem xét rủi ro hàng tồn kho, biến động giá cũng như giá thầu và yêu cầu hiện tại do người dùng khác gửi trong Sổ lệnh. Mức chênh lệch sẽ rộng hơn khi giá trị rủi ro và biến động hàng tồn kho cao hơn và khi độ sâu thanh khoản của sổ đặt hàng thấp, dẫn đến cách tiếp cận thận trọng trong việc cung cấp thanh khoản.
Hơn nữa, để bảo vệ các nhà cung cấp thanh khoản khỏi các cuộc tấn công độc hại được thiết kế để khai thác các thuật toán, Elixir bao gồm một biến ngẫu nhiên hóa thời gian gửi đơn hàng trong cả hai thuật toán. Điều này ngăn người dùng có mục đích xấu dự đoán thời điểm đơn hàng của Elixir sẽ được đặt, do đó khiến họ khó lạm dụng thuật toán để đạt được lợi ích không công bằng.
Thông qua các phương pháp này, Elixir thực hiện tạo lập thị trường trong Sổ lệnh với mức cung cấp thanh khoản tương tự như CPMM, đảm bảo nguồn cung thanh khoản ổn định ngay cả trong môi trường giao dịch phi tập trung và minh bạch. Tuy nhiên, giống như CPMM, nó cũng có nguy cơ Tổn thất tạm thời. Không giống như CPMM, kiếm được một phần phí phát sinh từ giao dịch, Elixir bù đắp thông qua lợi nhuận chênh lệch giá từ chênh lệch giữa giá mua và giá bán và thông qua hệ thống khuyến khích của Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX).
2.2. Kiến trúc mạng
Elixir đang xây dựng mạng lưới riêng của mình để áp dụng các thuật toán tạo thị trường và cung cấp tính thanh khoản cho Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX) trong môi trường phi tập trung. Mặc dù mạng chính của nó vẫn chưa được ra mắt nhưng việc cung cấp thanh khoản cho Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX) hiện đang được thực hiện thông qua mạng thử nghiệm của nó.
Mạng Elixir sử dụng thuật toán Consensus Delegated Proof-of-Stake (dPOS) (DPoS) . Người dùng có thể Stake Token thông báo mạng, $ELX (hoặc $ELXR trên testnet), để vận hành các nút xác thực. Người dùng không muốn chạy trực tiếp các nút xác thực vẫn có thể tham gia xác thực mạng một cách gián tiếp bằng cách ủy quyền $ELX của họ đến một người xác nhận.
Người xác nhận có trách nhiệm thu thập dữ liệu từ các sàn giao dịch Sổ lệnh trong mạng Elixir, áp dụng dữ liệu đó vào thuật toán tạo thị trường, đồng thời tạo và đề xuất các lệnh gửi vào Sổ lệnh. Hiện tại, một hệ thống khuyến khích rõ ràng để xác thực vẫn chưa được triển khai, nhưng Elixir có kế hoạch sau đó sẽ thu một phần lợi nhuận từ Chênh lêch giá mua bán dưới dạng phí trả cho người xác thực.
2.2.1. Cơ chế vận hành mạng
Kiến trúc và cơ chế hoạt động chi tiết của mạng Elixir như sau:
- Nguồn cấp dữ liệu của sàn giao dịch thu thập dữ liệu cho từng cặp giao dịch từ các sàn giao dịch, bao gồm giá, trạng thái Sổ lệnh , chi tiết đơn hàng và lịch sử giao dịch, đồng thời gửi dữ liệu này đến bộ tổng hợp dữ liệu.
- Trình tổng hợp dữ liệu hợp nhất dữ liệu nhận được và chuyển tiếp đến người xác nhận và kiểm toán viên.
- Người xác thực nhập dữ liệu nhận được vào công thức thuật toán tạo thị trường để tạo đề xuất đặt hàng để thực hiện trên Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX), sau đó truyền chúng đến cơ sở hạ tầng chuyển tiếp.
- Cơ sở hạ tầng chuyển tiếp xác minh xem liệu có đạt được Consensus 66% giữa những người xác nhận hay không và gửi đề xuất đơn hàng nhận được từ những người xác nhận đến sàn giao dịch Sổ lệnh và kiểm toán viên.
- Kiểm toán viên so sánh dữ liệu tổng hợp từ bộ tổng hợp dữ liệu với các đề xuất đơn hàng từ cơ sở hạ tầng chuyển tiếp để xác minh chúng. Nếu phát hiện bất kỳ hành vi sai trái nào, họ sẽ báo cáo dữ liệu được chuyển tiếp cho bộ điều khiển.
- Bộ điều khiển gửi hành vi sai trái được báo cáo và trao đổi dữ liệu tới hợp đồng thông minh xác minh dựa trên chuỗi khối Ethereum để xác minh lần cuối. Nếu hành vi sai trái được xác nhận, số tiền đặt cược của người xác thực $EXL bị chém.
Do đó, Elixir vận hành quy trình gửi đơn đặt hàng của mình tới Sổ lệnh Sàn phi tập trung (DEX) thông qua mạng được trang bị thuật toán Consensus DPoS, cho phép tốc độ giao dịch nhanh. Quá trình xác minh các hoạt động độc hại và tiến hành Slashing sử dụng mạng chính Ethereum, từ đó nâng cao độ tin cậy và tính minh bạch của mạng Elixir.
3. Kế hoạch tương lai
Elixir đang tiến đến giai đoạn thử nghiệm cuối cùng, Testnet v3, trước khi ra mắt mạng chính, dự kiến ra mắt mạng chính vào ngày 15 tháng 8.
Ngoài ra, cùng với việc ra mắt mainnet, Elixir có kế hoạch hợp tác với cơ sở hạ tầng chuỗi chéo như LayerZero để giới thiệu Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) chuỗi chéo nhằm tạo điều kiện cung cấp thanh khoản trên nhiều mạng. Là một phần của quá trình chuẩn bị , Elixir hiện đang thu thập trước ETH từ người dùng để sử dụng nhằm cung cấp thanh khoản trên Sổ lệnh DEX khác nhau sau khi ra mắt mainnet. Những người gửi tiền sẽ nhận được elxETH theo tỷ lệ tương ứng với tài sản ký gửi của họ và một chiến dịch cũng đang được tiến hành nhằm cung cấp thêm 50% Potions—điểm trả cho nhà cung cấp thanh khoản—cho chủ sở hữu elxETH. Sau khi giới thiệu Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) chuỗi chéo, Elixir cũng có kế hoạch hỗ trợ các chức năng Phái sinh như cho vay và đòn bẩy các vị thế sử dụng các mã thông báo này
Hiện tại, các DEX Sổ lệnh muốn nhận thanh khoản từ Elixir phải hợp tác với nhóm Elixir để tích hợp hệ thống của họ. Tuy nhiên, trong tương lai, Elixir đặt mục tiêu cung cấp giao diện và hướng dẫn cho phép mọi người kết nối sổ đặt hàng của họ với Elixir một cách dễ dàng và thuận tiện, hoạt động như một cơ sở hạ tầng Không cần cho phép . Quản trị dựa trên Token mạng gốc của nó, $ELX, sẽ ủy quyền quyết định các thông số khác nhau, bao gồm cả phí giao thức, cho cộng đồng.
Elixir cũng đang xem xét việc cung cấp thanh khoản trên Sàn tập trung (CEX) và có kế hoạch thành lập một nhóm chuyên trách để tiếp tục phát triển sáng kiến này. Tuy nhiên, có một số vấn đề liên quan đến việc thiết lập tài khoản và các quy định khiến việc cung cấp thanh khoản phi tập trung cho CEX hiện tại ít được ưu tiên hơn.
Do đó, Elixir đang phát triển từ giao thức cung cấp thanh khoản cho các DEX Sổ lệnh sang cơ sở hạ tầng DeFi sử dụng Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) chuỗi chéo, với tầm nhìn trở thành lớp thanh khoản kết nối nhiều thanh khoản khác nhau trên nhiều chuỗi, bao gồm cả CEX, trong tương lai. Tuy nhiên, cũng có những thách thức và hạn chế mà Elixir cần giải quyết để hiện thực hóa tầm nhìn này.
4. Hạn chế và thách thức
4.1. Các ràng buộc về kỹ thuật và quy định trong môi trường giao dịch on-chain
Ngay cả khi Elixir giải quyết các vấn đề thanh khoản của DEX Sổ lệnh , các vấn đề như tốc độ giao dịch chậm hơn so với CEX, phí cao hơn và thiếu cơ sở vật chất bật/tắt tiếp tục ngăn cản nó cung cấp trải nghiệm người dùng tối ưu cho các nhà giao dịch tần suất cao. . Do đó, khối lượng giao dịch trên DEX vẫn ít hơn 1% so với CEX, đặc biệt là ở các thị trường tương lai nơi giao dịch tần suất cao phổ biến hơn.
Để giải quyết những vấn đề này, cần có hai cải tiến chính: 1) Tiếp tục phát triển và nâng cao cơ sở hạ tầng blockchain và Sổ lệnh DEX để cung cấp cơ sở hạ tầng giao dịch on-chain tương đương với các CEX hiện tại và 2) Phát triển cơ sở hạ tầng chuyển Vốn trơn tru giữa tiền pháp định và tiền điện tử thông qua lên/xuống dốc dựa trên sự cộng tác với các cơ quan quản lý và tổ chức tài chính.
Tuy nhiên, việc tích cực dẫn dắt sự phát triển của cơ sở hạ tầng này là một thách thức đối với Elixir và sự chậm trễ trong lĩnh vực này có thể cản trở sự phát triển của thị trường giao dịch on-chain , ảnh hưởng xấu đến việc hiện thực hóa tầm nhìn cuối cùng của Elixir.
4.2. Những hạn chế của thuật toán cung cấp thanh khoản và sự phát triển trong Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)
Thuật toán tạo thị trường của Elixir, nhằm mục đích triển khai kiểu CPMM trong sổ đặt hàng, không phân phối thanh khoản đồng đều trên tất cả các phạm vi giá, điều này có thể được coi là chưa tối ưu về mặt hiệu quả Vốn . Người sáng lập Elixir, Phillip, đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn với 0xResearch rằng mục tiêu của Elixir không phải là cạnh tranh trực tiếp với các nhà tạo lập thị trường phức tạp mà là cung cấp thanh khoản ổn định và đáng tin cậy để Sổ lệnh DEX. Do đó, nếu các nhà tạo lập thị trường sử dụng các chiến lược nâng cao bắt đầu tích cực tham gia vào thị trường Sàn phi tập trung (DEX) Sổ lệnh , Elixir có thể mất thị phần vào tay các nhà tạo lập thị trường này và vai trò của nó có thể bị giới hạn ở việc chỉ đơn thuần là tăng cường tính thanh khoản ban đầu cho các DEX Sổ lệnh .
Mặt khác, Uniswap, công ty dẫn đầu trong lĩnh vực Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) , đã giới thiệu tính năng Thanh khoản tập trung trong phiên bản 3 để giải quyết sự thiếu hiệu quả trong phân phối thanh khoản được quan sát thấy trong phiên bản CPMM trước đó. Tính năng này cho phép các nhà cung cấp thanh khoản cung cấp thanh khoản mạnh mẽ trong một phạm vi giá cụ thể. Hơn nữa, Uniswap phiên bản 4 sắp ra mắt sẽ giới thiệu tính năng Hook cho phép cài đặt các trình kích hoạt trong Bể thanh khoản để kích hoạt trong một số sự kiện nhất định. Tính năng này cho phép triển khai các chức năng nâng cao như lệnh giới hạn và sử dụng thanh khoản ngoài phạm vi được cung cấp để cho vay.
Gần đây, nhóm Uniswap đã cập nhật giao diện của họ để bao gồm tính năng đặt hàng giới hạn và các dự án như TONDEX nhằm mục đích kết hợp các lợi thế của Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) và Sổ lệnh DEX đang nổi lên. Khi Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) DEX bắt đầu tích hợp các tính năng truyền thống được liên kết với DEX Sổ lệnh và thu hút các nhà giao dịch tần suất cao, Elixir cần phải vượt xa vai trò là nhà cung cấp thanh khoản cho DEX Sổ lệnh . Elixir có vẻ cần thiết để đảm bảo lợi thế cạnh tranh bằng cách tập trung vào các chức năng của nó như một cơ sở hạ tầng DeFi sử dụng Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) chuỗi chéo và như một lớp thanh khoản chuỗi chéo.
5. Kết luận
Elixir là một giao thức nhằm giải quyết các vấn đề về cung cấp thanh khoản mà các DEX Sổ lệnh gặp phải bằng cách sử dụng thuật toán tạo thị trường độc quyền và kiến trúc mạng phi tập trung. Nó cố gắng dân chủ hóa việc tham gia cung cấp thanh khoản cho các DEX Sổ lệnh , vốn thường tập trung vào một số ít nhà tạo lập thị trường, từ đó mở rộng thị trường và mang lại nhiều cơ hội hơn cho số lượng người tham gia lớn hơn.
Elixir đang chuẩn bị cung cấp thanh khoản một cách nghiêm túc bằng cách hình thành quan hệ đối tác với nhiều DEX Sổ lệnh . Hơn nữa, phối hợp với các giao thức cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, Elixir có kế hoạch giới thiệu Token của người cung cấp thank khoản (LP Tokens) và sử dụng chúng cho các dịch vụ DeFi khác nhau.
Tuy nhiên, chặng đường phía trước không phải là không có thử thách. Elixir phải khắc phục các vấn đề như tốc độ chậm và phí cao điển hình của môi trường giao dịch on-chain , tính hiệu quả của các thuật toán riêng và sự cạnh tranh từ các giao thức khác.
Khi sự cạnh tranh giữa AMM và DEX Sổ lệnh ngày càng gay gắt, và thực tế là giữa CEX và DEX, sẽ rất thú vị khi quan sát cách Elixir thiết lập vị trí thích hợp của mình trong bối cảnh cạnh tranh đang phát triển này.
<Tài liệu tham khảo>
- Các nhà tạo lập thị trường: Những người ẩn dật qua các chu kỳ
- Lịch sử của DYDX
- thuốc tiên
- tài liệu thuốc tiên
- Uniswap
- Tạo thị trường tần số cao tối ưu
- Domino của rủi ro tập trung - Giải quyết Sàn phi tập trung (DEX) phù hợp
- Tầm nhìn thanh khoản Không cần tin cậy và Không cần cho phép cho các sàn giao dịch Sổ lệnh
- Cách tiếp cận phi tập trung đổi mới của Elixir
- Tầm nhìn của chúng tôi về Uniswap v4
- TONDEX, Sàn phi tập trung (DEX) kiểu sổ đặt hàng sử dụng Uniswap V4
